Platform Pump meluncurkan Token PUMP dengan valuasi 4 miliar koin

Baru-baru ini, platform peluncuran token MEME ekosistem Solana, Pump.fun, secara resmi mengumumkan peluncuran token platform mereka, PUMP. Menurut pengumuman resmi, total pasokan maksimum PUMP adalah 1 triliun koin, di mana 33% dari token akan digunakan untuk penggalangan dana melalui penawaran token perdana. Harga token untuk putaran private sale dan public sale ditetapkan seragam sebesar 0,004 USD per koin, dengan total valuasi mencapai 4 miliar USD. Perlu dicatat bahwa semua token ini akan dilepaskan saat peluncuran perdana, yang berarti PUMP mungkin menghadapi tekanan jual potensial hingga 1,32 miliar USD setelah terdaftar. Hingga 11 Juli, harga perdagangan pra-pasar PUMP di beberapa platform sekitar 0,0051 USD, dengan premi sekitar 22% dibandingkan harga penggalangan dana.

Keputusan Pump.fun untuk mengedarkan koin kali ini telah memicu kontroversi yang cukup besar di pasar saat ini. Saat ini, pasar menghadapi pengetatan likuiditas dan sentimen yang lesu, Pump.fun sebagai pemimpin platform peluncuran MEME, pendapatan harian dan tingkat aktivitas pengguna telah turun secara signifikan dibandingkan dengan masa puncaknya, dan pangsa pasar juga secara bertahap tergerus oleh produk pesaing baru. Dalam konteks ini, penawaran publik dengan valuasi tinggi umumnya dianggap memiliki masalah struktural: Token kurang didukung oleh nilai nyata, tekanan jual di awal cukup besar, transparansi rencana penguncian tim kurang memadai, dan jelas telah menghabiskan valuasi selama periode penurunan koin alternatif. Selain itu, karena tim Pump.fun sebelumnya terus menjual hasil biaya yang diperoleh untuk menguangkan alih-alih mengembalikannya ke komunitas, banyak orang khawatir bahwa penggalangan dana dengan valuasi tinggi ini lebih mirip dengan tindakan keluar, bukan rencana pengembangan jangka panjang proyek.

Sejak diluncurkan pada Januari 2024, Pump.fun telah mengumpulkan pendapatan hampir 670 juta USD, dengan puncak biaya transaksi harian mendekati 7 juta USD, dan pernah mendominasi pasar platform peluncuran Token MEME ekosistem Solana. Namun, saat PUMP akan diluncurkan, pesaing letsbonk.fun muncul dengan kuat. Data menunjukkan bahwa letsbonk.fun telah melakukan 15.600 penerbitan Token, melebihi 11.500 penerbitan Pump.fun, dengan pangsa pasar mencapai 49,8%, melampaui 40,9% Pump.fun. Ini adalah pertama kalinya sejak Januari 2024, Pump.fun disalip oleh pesaing dalam pangsa pasar MEME Solana. Meskipun Pump.fun kemudian berhasil merebut kembali posisi teratas pasar, pengalaman disalip ini memicu keraguan pasar terhadap posisi monopoli mereka, dan juga menunjukkan kemungkinan adanya penggantian oleh platform lain dalam jangka pendek.

MODEL EKONOMI TOKEN PUMP

Skema distribusi Token PUMP adalah sebagai berikut:

• 33% digunakan untuk penerbitan Token perdana
• 24% dialokasikan untuk rencana komunitas dan ekosistem
• 20% dialokasikan untuk tim
• 2,4% untuk dana ekosistem
• 2% digunakan untuk yayasan
• 13% untuk investor yang ada
• 3% dialokasikan untuk siaran langsung
• 2.6% digunakan untuk likuiditas dan pertukaran

Rincian Penerbitan Token PUMP

Token sale:

• 33% dari total pasokan digunakan untuk penerbitan penggalangan dana
• Putaran swasta 18% (ditujukan untuk institusi), putaran publik 15% (penggalangan dana terbuka di 6 bursa terpusat)
• Harga penggalangan dana disatukan menjadi 0,004 dolar AS/koin, dengan total valuasi 4 miliar dolar AS
• Semua Token akan dibuka sepenuhnya pada hari pertama peluncuran

Jadwal:

• Mulai: 12 Juli 2025 (Sabtu) UTC 14:00
• Berakhir: 15 Juli 2025 (Selasa) UTC 14:00 atau koin terjual habis, tergantung mana yang lebih dulu.
• Token distribusi: Dalam 48-72 jam setelah penjualan berakhir, dapat ditransfer secara bebas dalam 48-72 jam setelah distribusi.

Persyaratan partisipasi:

• Harus menyelesaikan verifikasi identitas KYC
• Penduduk di beberapa daerah dilarang berpartisipasi

PUMP Token kegunaan:

• Hanya digunakan untuk mempromosikan platform Pump.fun
• Tidak memiliki hak saham, hak pendapatan, hak suara, hak bagi hasil platform, dan hak lainnya.

Penggunaan pendapatan penjualan Token: untuk cadangan operasi platform atau membayar biaya penyedia layanan

Analisis Pesaing

| Proyek | Pangsa pasar(24H) | Volume perdagangan(24H,$) | Jumlah pengguna(24H) | Nilai pasar koin terkait($) | Model ekonomi platform | |------|-------------|---------------|---------------|-----------------|--------------| | Pump.fun | 51% | 5.21 juta | 38.7 ribu | 40 miliar | 1% biaya transaksi, 0.3% biaya setelah lulus (0.2% dikembalikan ke LP, 0.05% pendapatan platform, 0.05% pendapatan pencipta) | | letsbonk.fun | 36.8% | 3.77 juta | 22 ribu | 20.3 miliar | 1% biaya transaksi (35% pembelian kembali dan penghancuran BONK, 30% membeli dan mempertaruhkan BONK untuk likuiditas, 26.8% pembangunan ekosistem, 8% promosi pasar dan insentif pengguna) | | Percaya | 5,07% | 51,8 juta | 18,3 ribu | Tidak ada | 2% biaya transaksi (50% Token pencipta, 5% penyebar komunitas, 45% dana pemeliharaan platform) | | Jup Studio | 1.97% | 2020 | 2.48 ribu | 32.4 miliar | Biaya layanan tidak diungkapkan secara spesifik, 50% diberikan kepada pencipta Token |

Dari segi pangsa pasar dan aktivitas perdagangan, Pump.fun saat ini masih mempertahankan posisi terdepan, tetapi posisi dominannya sedang tergerus oleh produk pesaing seperti letsbonk.fun. Dalam hal model ekonomi token, token PUMP dari Pump.fun memiliki kekurangan yang jelas. Pihak resmi menyatakan bahwa PUMP hanya digunakan untuk promosi platform dan tidak memiliki hak ekonomi apapun, yang membuat dasar nilai intrinsiknya mendekati nol, dan pada dasarnya termasuk dalam kategori "token naratif murni". Token yang kurang memiliki dukungan nilai sulit untuk mendorong kepemilikan jangka panjang, dan juga melemahkan hubungan ikatan kepentingan antara pengguna dan platform.

Sebagai perbandingan, pesaing letsbonk.fun memiliki keunggulan dalam desain mekanisme Token. Meskipun Token BONK juga tidak memberikan pemegangnya hak kepemilikan platform, dengan memperkenalkan siklus ekonomi dan model deflasi, mereka membangun logika dukungan nilai yang kuat: platform menggunakan 35% dari biaya transaksi 1% untuk membeli kembali dan menghancurkan BONK, sementara 30% diinvestasikan ke dalam kolam likuiditas BONK, membentuk mekanisme pembuatan pasar otomatis yang meningkatkan kedalaman likuiditas. Dua mekanisme deflasi dan likuiditas ini secara efektif meningkatkan daya tarik kepemilikan Token BONK dan kemampuan dukungan harga. Selain itu, dalam mekanisme pemerintahan dan partisipasi komunitas, platform lain juga sedang membangun lingkaran nilai Token yang lebih lengkap. Misalnya, Token resmi dari suatu platform tidak hanya memiliki fungsi pemerintahan komunitas, tetapi juga mendukung staking untuk mendapatkan insentif platform, membentuk tingkat tertentu dari "pemerintahan-pendapatan" sinergi. Dibandingkan dengan "atribut shell" PUMP, mekanisme ini lebih kompetitif dalam memberdayakan pengguna dan membangun konsensus platform dalam jangka panjang.

Ringkasan dan Analisis Risiko

Dalam lingkungan pasar saat ini, rencana penerbitan Token Pump.fun menghadapi banyak tantangan:

1. Meskipun telah lama menduduki posisi terdepan di jalur, pangsa pasar Pump.fun baru-baru ini beberapa kali dilampaui oleh produk pesaing. Dalam konteks persaingan yang semakin ketat, valuasi sebesar 4 miliar dolar AS tersebut jauh lebih tinggi daripada pesaing, yang memicu keraguan di pasar.

2. Model Token PUMP memiliki kekurangan yang jelas: tidak memiliki hak ekonomi dasar apa pun, hanya bergantung pada narasi merek untuk mendukung nilai, yang mengakibatkan kurangnya insentif持币 dalam jangka menengah dan panjang. Pasar secara umum percaya bahwa niat penerbitan koinnya lebih cenderung untuk menarik dana tim keluar, daripada mendorong perkembangan platform jangka panjang.

3. Dari sisi makro, meskipun Bitcoin baru-baru ini mencapai rekor tertinggi, pasar koin alternatif masih dalam keadaan likuiditas yang ketat. Dalam kondisi kekurangan ruang narasi yang cukup dan peralihan dana, PUMP menghadapi risiko penurunan yang tinggi.

4. Kuota putaran publik mencapai 600 juta USD, jauh melampaui norma industri, yang mungkin menyebabkan kurangnya permintaan beli di pasar sekunder. Pada saat yang sama, 33% akan dibuka langsung kepada pendana tingkat pertama (sekitar 1,32 miliar USD), dalam situasi di mana pasar kekurangan dana pengganti yang berkelanjutan, penjualan oleh investor awal akan memperburuk tekanan harga jangka pendek dan risiko likuiditas.

Secara keseluruhan, meskipun Pump.fun dalam putaran penerbitan koin ini melanjutkan pengaruh mereknya, namun di bawah berbagai tekanan, struktur valuasi yang tinggi dan tekanan jual yang tinggi sangat mungkin memperbesar ketidakpastian pasar. Kinerja masa depan PUMP, sebagian besar akan bergantung pada kemampuan tim proyek untuk membangun sistem nilai Token yang lebih berkelanjutan setelah tekanan pasar sekunder mereda, serta melalui inovasi produk atau integrasi ekosistem untuk memperkuat kembali posisi pasar dan kepercayaan pengguna.

Investor harus secara hati-hati mengevaluasi risiko yang terkait dan berpartisipasi secara rasional. Investasi cryptocurrency memiliki sifat spekulatif yang tinggi dan dapat menghadapi kerugian besar. Kinerja masa lalu tidak mencerminkan hasil di masa depan, keputusan investasi harus didasarkan pada kemampuan risiko pribadi dan kondisi keuangan.