Rencana restrukturisasi utang FTX mulai berlaku, kompensasi 16 miliar dolar AS mungkin menjadi pendorong baru dalam bull run

Setelah hampir dua tahun mengalami berbagai rintangan, rencana restrukturisasi utang FTX akhirnya resmi berlaku. Pada 3 Januari, FTX secara resmi mengumumkan bahwa pelanggan dapat mengajukan klaim melalui situs web resmi untuk mendapatkan pengembalian dana, dengan distribusi tahap pertama akan dimulai dalam 60 hari. Tahap awal pengembalian dana sekitar 1,2 miliar dolar, dan saat ini FTX memiliki total antara 14,7 miliar hingga 16,5 miliar dolar untuk membayar kembali pelanggan dan kreditor lainnya.

Kabar ini membuat para kreditor gembira, meskipun pembayaran tunai berarti potensi kerugian, tetapi proses penagihan yang panjang akhirnya membuahkan hasil. Bagi pasar, dampaknya beragam. Di satu sisi, pembayaran FTX mungkin membawa likuiditas baru, di sisi lain, penjualan yang dilakukan untuk mengumpulkan dana juga memberikan tekanan pada beberapa jenis mata uang.

Merefleksikan peristiwa kejatuhan FTX, dampaknya terhadap pasar cryptocurrency bisa dibilang sangat besar. Saat itu, reaksi berantai menjangkau ratusan perusahaan cryptocurrency, ratusan lembaga investasi mengalami kerugian, tidak hanya menyebabkan pasar terpuruk, tetapi juga secara serius merusak citra publik cryptocurrency. Berbagai tindakan tidak pantas dari tim SBF semakin memicu kemarahan besar dari pengguna.

Pada November 2022, FTX dan lebih dari 130 perusahaan terkait mengajukan perlindungan kebangkrutan. Awalnya diperkirakan ada kekurangan dana sekitar 8 miliar dolar, tetapi seiring dengan penyelidikan yang mendalam, klaim akhirnya melebihi 36.000, dengan total utang naik menjadi sekitar 16 miliar dolar.

Sejak saat itu, kreditur dan FTX memulai perang tarik-menarik yang panjang. Rencana restrukturisasi mengalami banyak rintangan, dan pasar bereaksi dengan fluktuasi. Dari ketidakpercayaan awal, hingga perhatian yang semakin meningkat, dan kemudian euforia singkat setelah pernyataan ketua SEC pada bulan November tahun lalu, rencana restrukturisasi FTX telah mengalami proses yang penuh liku.

Pada bulan Februari 2024, FTX menyatakan bahwa mereka memiliki cukup dana untuk membayar semua klaim yang disetujui secara penuh. Pada tanggal 8 Oktober, pengadilan AS secara resmi menyetujui rencana restrukturisasi FTX, membuka jalan untuk pembayaran pertama kepada kreditor.

Menurut rencana terbaru, kreditor harus menyelesaikan pengajuan formulir pajak dan verifikasi KYC sebelum 20 Januari. Pembayaran pertama akan diprioritaskan untuk pengguna "convenience" dengan jumlah klaim 50.000 USD atau kurang, yang mencakup 98% pengguna, dan diharapkan akan mendapatkan pengembalian 119%. Sebuah DEX dan sebuah platform perdagangan akan membantu FTX dalam proses pembayaran.

Namun, bagi kreditur, ini bukanlah akhir yang sempurna. FTX menyatakan hanya dapat membayar dengan stablecoin dan fiat, dan jumlahnya berdasarkan nilai saat pengajuan klaim. Mengingat saat itu pasar kripto berada di titik terendah, harga Bitcoin hanya sekitar 16.000 dolar AS, sedangkan sekarang telah naik menjadi 95.000 dolar AS, kerugian sebenarnya tetap besar. Beberapa kreditur besar menyatakan ketidakpuasan mereka, tetapi FTX jelas tidak mampu membayar dalam bentuk cryptocurrency.

Untuk sumber 16 miliar dolar AS, kepemilikan aset kripto FTX memberikan jawabannya. Laporan pemegang saham pada akhir Agustus tahun lalu menunjukkan bahwa sepuluh jenis koin teratas FTX menyumbang 72% dari total nilai aset kriptonya, sekitar 3,2 miliar dolar AS. Di antara koin-koin tersebut, kepemilikan SOL adalah yang terbanyak, mencapai 55 juta keping, BTC sekitar 21.000 keping, ETH 113.000 keping.

Sejak rencana reorganisasi dimulai, FTX telah menjual aset kripto secara bertahap untuk mengumpulkan dana. Saat ini, FTX telah menyelesaikan sebagian besar penjualan koin utama, dengan total nilai aset kripto yang tersisa sekitar 1,343 miliar dolar AS. Di antara aset tersebut, FTT memiliki jumlah terbesar, senilai 626 juta dolar AS, diikuti oleh OXY, MAPS, dan Media.

Penjualan FTX pasti akan berdampak pada pasar dalam jangka pendek, terutama pada koin yang memiliki likuiditas rendah atau konsentrasi pegangan FTX yang tinggi. FTT, OXY, MAPS, MEDIA, dan lainnya mungkin akan terkena dampak yang cukup besar. Namun, saat ini tampaknya penjualan FTX belum menyebabkan fluktuasi yang signifikan di pasar, dan pengaruhnya tampak relatif terkendali.

Apakah pembayaran 16 miliar dolar AS akan mengalir ke pasar kripto setelah sampai? Beberapa orang dalam industri optimis bahwa ini bisa menjadi katalisator untuk putaran baru kenaikan pasar cryptocurrency pada tahun 2025. Mengacu pada preseden Mt.Gox, kebanyakan kreditor yang menerima pembayaran Bitcoin memilih untuk terus menahan daripada menjual.

Tentu saja, pilihan kreditur FTX masih tergantung pada preferensi individu. Perlu dicatat bahwa karena proses penagihan utang yang panjang, banyak kreditur asli telah menjual klaim mereka kepada perusahaan klaim, sehingga kemungkinan sebagian dana tersebut kembali ke pasar kripto cukup kecil. Namun, bagaimanapun juga, sebagian dana pasti akan kembali masuk ke bidang kripto, memberikan likuiditas baru ke pasar.

Saat ini pasar masih dalam keadaan menunggu. Sentimen menghindari risiko yang dipicu oleh peristiwa seperti kebakaran hutan di California, AS, serta ketidakpastian yang dibawa oleh pemerintahan baru yang akan datang, memberikan tekanan pada pasar. Namun, dukungan potensial dari pemerintah baru terhadap industri kripto juga memberikan harapan positif bagi pasar.

Hingga berita ini ditulis, harga Bitcoin adalah 95452 dolar AS, dan Ethereum 3183 dolar AS. Arah pasar di masa depan masih perlu diamati, tetapi pembayaran FTX tidak diragukan lagi telah memberikan dorongan yang kuat bagi industri.