Gambaran Umum Lingkungan Regulasi Aset Kripto di Malaysia
I. Kerangka Pengawasan
Malaysia menerapkan model "pengawasan ganda" terhadap Aset Kripto, yang terutama dilakukan oleh Bank Negara Malaysia dan Komisi Sekuritas Malaysia yang bersama-sama menjalankan fungsi pengawasan. Bank Negara bertanggung jawab atas kebijakan moneter dan stabilitas keuangan, tidak mengakui koin yang diterbitkan secara pribadi sebagai mata uang resmi. Komisi Sekuritas kemudian memasukkan Aset Kripto yang memenuhi syarat ke dalam sistem pengawasan pasar modal. Secara keseluruhan, Malaysia menganggap Aset Kripto sebagai sekuritas/produk investasi, bukan sebagai mata uang.
Dasar hukum sistem regulasi berasal dari "Undang-Undang Pasar Modal dan Layanan 2007 yang mulai berlaku pada 2019, yang menyatakan bahwa mata uang digital dan token digital adalah sekuritas (. Peraturan ini memberikan wewenang pengawasan kepada komisi sekuritas, dan menetapkan bahwa selama aset enkripsi memenuhi atribut investasi tertentu, aset tersebut dapat dianggap sebagai sekuritas. Sejak itu, komisi sekuritas telah secara bertahap mengeluarkan sejumlah peraturan pendukung, termasuk "Pedoman Operator Pasar yang Diakui" dan "Pedoman Aset Digital", yang mengatur syarat masuk untuk bursa aset digital, platform penerbitan bursa pertama, serta layanan kustodian aset digital.
Dalam hal langkah-langkah pengaturan yang spesifik, Malaysia memiliki ambang batas lisensi yang jelas. Platform perdagangan aset digital harus terdaftar sebagai operator pasar yang diakui, memenuhi standar kepatuhan yang tinggi, termasuk pendaftaran lokal, modal minimum, mekanisme pengendalian risiko yang kuat, langkah-langkah anti pencucian uang, dan proses KYC. Selain itu, Komisi Sekuritas juga memperkenalkan sistem "penyimpan aset digital", yang mengharuskan lembaga yang melakukan layanan penyimpanan aset harus memiliki lisensi terkait.
Untuk layanan dompet, jika hanya menyediakan fungsi dompet perangkat lunak terdesentralisasi, maka tidak termasuk dalam ruang lingkup pengawasan; tetapi jika juga memiliki fungsi pertukaran mata uang fiat atau kustodian, maka perlu mendapatkan kualifikasi pembayaran atau kustodian yang sesuai. Metode penanganan yang berbeda ini mempertimbangkan perkembangan inovasi dan pengawasan yang dapat dikendalikan.
Dua, Pengawasan Bursa dan Pola Pasar
Hingga tahun 2025, Malaysia memiliki 6 bursa aset digital berlisensi yang disetujui oleh Komisi Sekuritas, termasuk Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital, dan Torum International. Semua platform ini merupakan operator pasar yang diakui dan terhubung dengan sistem perbankan lokal, mendukung setoran, penarikan, dan pertukaran koin dalam Ringgit Malaysia.
Sesuai dengan peraturan komisi sekuritas, setiap aset digital yang terdaftar di bursa berlisensi harus melalui persetujuan. Hingga awal 2025, ada 22 jenis Aset Kripto yang diizinkan untuk diperdagangkan, mencakup koin utama, koin blockchain publik, koin DeFi, dan lain-lain. Perlu dicatat bahwa tidak ada stablecoin atau koin privasi yang telah disetujui untuk diperdagangkan.
Dalam hal pola pasar, Luno Malaysia sebagai bursa yang pertama kali disetujui, telah berada di posisi terdepan di pasar. Pengguna terdaftarnya telah melebihi 1 juta, dengan total transaksi mencapai lebih dari 72 juta transaksi, dan total aset yang dikelola mencapai 4,28 miliar ringgit. Volume transaksi tahunan mencapai 87 miliar ringgit, mencakup lebih dari 90 persen dari seluruh pasar bursa berlisensi. Sisa pangsa pasar bursa relatif terbatas, tetapi masing-masing memiliki karakteristik dan jalur pengembangan sendiri.
Dari sudut pandang profil investor, pengguna ritel mendominasi, dengan jelas menunjukkan bahwa mereka lebih muda. Investor di bawah 45 tahun menyumbang lebih dari 72% dari akun DAX, mencerminkan bahwa pasar ini terutama terdiri dari pengguna digital asli. Aktivitas perdagangan di pasar sangat terkait dengan kondisi internasional, dan setelah harga Bitcoin meningkat pada tahun 2023, volume perdagangan meningkat secara signifikan.
Tiga, Mekanisme Masuk dan Keluar Dana serta Kontrol Valuta Asing
Bursa berlisensi di Malaysia umumnya mendukung pengisian dan penarikan dengan mata uang ringgit Malaysia. Pengguna dapat mengisi saldo dengan mata uang fiat ke akun bursa melalui transfer bank lokal, kemudian menukarnya menjadi Aset Kripto; mereka juga dapat menjual Aset Kripto yang dimiliki dan menariknya dalam bentuk ringgit ke akun bank pribadi. Selain itu, investor juga dapat mentransfer Aset Kripto dari dompet pribadi yang sesuai ke bursa untuk melakukan perdagangan.
Untuk mencegah pembentukan saluran aliran keluar dana melalui Aset Kripto, otoritas pengatur Malaysia menerapkan langkah-langkah berikut pada bursa:
Hanya transaksi yang dinyatakan dalam ringgit yang diizinkan, tidak boleh menyediakan pasangan perdagangan dalam dolar AS atau mata uang asing lainnya, dan juga tidak diizinkan untuk memperdagangkan stablecoin.
Penarikan fiat harus dilakukan ke rekening bank lokal atas nama pengguna sendiri, dilarang keras untuk ditransfer ke rekening pihak ketiga.
Meskipun secara teknis memungkinkan pengguna untuk menarik koin ke dompet pribadi, platform biasanya akan menetapkan penundaan atau proses verifikasi tambahan.
Desain-desain ini secara efektif mencegah Aset Kripto menjadi alat transfer dana, sehingga para investor meskipun membeli koin volatil tinggi seperti Bitcoin, Ethereum, dan lain-lain, tetap sulit untuk mengubahnya menjadi aset mata uang asing untuk transfer valuta.
Empat, Model Penitipan Dana dan Perlindungan Aset Klien
Semua bursa berlisensi di Malaysia menggunakan model perdagangan terpusat, yaitu pengguna harus menyetor aset ke dalam dompet atau akun di platform untuk melakukan perdagangan. Platform harus memastikan bahwa aset pelanggan dipisahkan dengan ketat dari aset perusahaan dan mengambil mekanisme penyimpanan dompet dingin/multi-tanda tangan yang sesuai.
Komisi Sekuritas Malaysia memperkenalkan sistem "penyimpan aset digital", yang menetapkan ambang regulasi khusus untuk lembaga yang menyediakan layanan penyimpanan token. Hingga akhir 2023, sudah ada 3 lembaga yang memperoleh persetujuan prinsip DAC, termasuk CoKeeps. Sebelum mekanisme DAC diterapkan sepenuhnya, sebagian besar platform menggunakan jasa penyimpan internasional pihak ketiga untuk menyimpan aset digital.
Komisi Sekuritas meminta semua bursa berlisensi:
Mempertahankan rasio cadangan 1:1, aset pelanggan tidak boleh digunakan untuk tujuan lain.
Melakukan audit aset secara berkala dan mengungkapkan laporan bukti cadangan.
Larangan bagi platform untuk melakukan pinjaman atau investasi dengan leverage terhadap aset pelanggan dalam bentuk apapun.
Desain sistem ini memiliki arti penting dalam menjaga kepercayaan investor. Platform Malaysia menunjukkan ketahanan dan kredibilitas pengawasan yang lebih kuat di tengah guncangan pasar global karena aset disimpan oleh pihak ketiga dan tidak boleh digunakan untuk kepentingan lain.
Lima, Fenomena Penggunaan Platform Tanpa Izin dan Sikap Regulasi
Meskipun Malaysia telah menetapkan sistem perizinan yang ketat, beberapa investor berpengalaman masih menggunakan platform luar negeri yang belum terdaftar, seperti Binance, Huobi, Bybit, dan lainnya. Platform-platform ini menawarkan lebih banyak jenis koin untuk diperdagangkan, alat leverage, dan derivatif keuangan, yang sangat menarik bagi trader frekuensi tinggi dan pengguna yang mengejar hasil tinggi.
Menghadapi situasi di atas, Komisi Sekuritas Malaysia mengambil tindakan pengawasan yang meningkat secara bertahap, membentuk sekumpulan mekanisme pembatasan dan sanksi yang sistematis:
Sistem Daftar Peringatan Investor: Memelihara dan menerbitkan secara terbuka "Daftar Peringatan Investor" untuk jangka panjang, yang mencantumkan platform luar negeri yang memberikan layanan kepada pengguna lokal tanpa terdaftar.
Penegakan hukum resmi dan perintah larangan: Mengeluarkan perintah tertulis dan kecaman publik kepada platform besar berkali-kali, meminta mereka untuk menghentikan layanan kepada pengguna Malaysia, menutup situs web, aplikasi, dan saluran pemasaran.
Kombinasi pemblokiran teknik dan finansial: Penyedia telekomunikasi lokal memblokir URL platform tanpa lisensi; Toko aplikasi menghapus aplikasi terkait; Bank lokal dilarang memberikan layanan deposit/penarikan untuk platform yang tidak terdaftar; Dilarang menyediakan perdagangan stablecoin dolar AS.
Edukasi Investor dan Peringatan Publik: Beberapa kali mengingatkan publik untuk tidak berinvestasi di platform yang tidak memiliki lisensi, jika tidak, akan menanggung semua risiko dan tidak dapat mencari kompensasi hukum.
Secara keseluruhan, otoritas regulasi Malaysia menerapkan sikap nol toleransi terhadap platform perdagangan tanpa lisensi, melalui kombinasi perintah administratif, pemblokiran finansial, dan propaganda opini publik, menetapkan "kepatuhan sebagai dasar, risiko ditanggung sendiri" sebagai batasan regulasi.
Enam, Sistem Penerbitan Koin dan Pengawasan Platform IEO
Malaysia menerapkan desain sistem kepatuhan yang sangat hati-hati terhadap penerbitan token digital. Berdasarkan "Panduan Aset Digital" yang diterbitkan oleh Komisi Sekuritas, semua aktivitas penerbitan token yang melibatkan penggalangan dana publik dianggap sebagai penerbitan sekuritas dan harus masuk ke dalam sistem regulasi di bawah "Undang-Undang Pasar Modal dan Layanan". Inti dari mekanisme ini adalah memperkenalkan model platform "Penawaran Pertama di Bursa (IEO)" untuk menggantikan kekosongan dalam audit proyek yang ada pada ICO tradisional serta masalah perlindungan investor yang lemah.
Perusahaan yang berencana untuk menerbitkan koin melalui IEO harus memenuhi syarat berikut:
Harus merupakan entitas hukum yang terdaftar dan didirikan di Malaysia, yang beroperasi secara utama di dalam negeri.
Modal disetor minimum tidak boleh kurang dari 500.000 Ringgit
Setidaknya dua anggota dewan direksi penerbit harus merupakan penduduk tetap Malaysia, dan eksekutif harus memiliki tidak kurang dari 50% saham perusahaan.
Eksekutif dan pemegang saham besar harus memenuhi standar "calon yang sesuai", tanpa catatan integritas yang buruk
Hingga tahun 2025, sudah ada dua platform yang mendapatkan izin pendaftaran IEO: Pitch Platforms Sdn Bhd (nama merek pitchIN) dan Kapital DX Sdn Bhd (disingkat KLDX). Semua penerbitan token digital yang ditujukan untuk publik harus melalui platform semacam itu untuk pengajuan proyek, pengungkapan buku putih, pelaksanaan penggalangan dana, dan pengiriman token.
Proses penerbitan token IEO yang lengkap mencakup: pengajuan dan pengungkapan white paper, due diligence dan persetujuan platform, konfirmasi pendaftaran dan penawaran umum oleh komisi sekuritas, penggalangan dana dan pengiriman, laporan lanjutan dan pengungkapan regulasi. Tujuan inti dari sistem ini adalah untuk menstandarkan penerbitan token, membuatnya dapat dipantau dan dapat dimintai pertanggungjawaban, serta menggunakan mekanisme platform untuk melakukan pengawasan pada saat penerimaan dan selama proses, sehingga meminimalkan risiko dan melindungi investor.
Tujuh, Jenis dan Status Hukum Token yang Dapat Diterbitkan
Komisi Sekuritas Malaysia telah mengklasifikasikan jenis koin yang dapat diterbitkan melalui platform IEO dengan jelas dan memberikan definisi yang rinci mengenai status hukum. Koin dibagi menjadi tiga kategori:
Token Fungsional (Utility Token): Digunakan untuk mendapatkan produk, layanan, diskon, atau hak partisipasi di platform tertentu. Jika penerbitannya melibatkan penggalangan dana dan ada harapan pengembalian dari investor, tetap harus diatur sebagai sekuritas.
Token Sekuritas: Pada dasarnya adalah representasi dari ekuitas perusahaan, utang, pembagian keuntungan, atau hak atas pendapatan aset, dengan status hukum yang setara dengan sekuritas tradisional. Harus mematuhi seluruh persyaratan regulasi seperti pendaftaran, pengungkapan, dan audit sesuai dengan Undang-Undang Pasar Modal dan Jasa 2007.
Aset Kripto Tokenisasi (Tokenized Real-World Assets, RWA): representasi digital dari aset dunia nyata. Meskipun aset yang mendasarinya sah dan stabil, tokenisasi itu sendiri tetap harus memenuhi kewajiban regulasi sekuritas.
Sejak platform IEO diluncurkan pada awal 2023, Malaysia telah muncul beberapa proyek penerbitan token yang patuh dan representatif, seperti token pendapatan tetap Integra Healthcare, token platform BidNow, dan sebagainya. Proyek-proyek ini secara awal membangun sistem contoh praktis, memberikan saluran pembiayaan inovatif bagi usaha kecil dan menengah lokal.
Delapan, Mekanisme Perdagangan dan Pencatatan Token
Komisi Sekuritas Malaysia secara tegas menetapkan bahwa token digital yang diterbitkan oleh platform IEO setelah penyelesaian penerbitan, jika ingin diperdagangkan di pasar publik, harus tercatat di bursa aset digital yang memiliki lisensi. Proses pencatatan token harus memenuhi persyaratan dari kedua lembaga pengawas dan bursa. Proses pencatatan mencakup: pendaftaran dan persetujuan pengawas, tinjauan internal bursa, serta mekanisme pencatatan dan pengumuman.
Token fungsional dan token sekuritas tidak memiliki perbedaan signifikan dalam mekanisme peredarannya setelah terdaftar di bursa. Semua koin setelah terdaftar di DAX, harganya ditentukan oleh penawaran dan permintaan pasar, dan investor dapat melakukan transaksi bebas pada harga pasar.
Untuk mencegah perilaku manipulasi pasar, perdagangan insider, dan tindakan lainnya terhadap token yang terdaftar di bursa selama proses peredarannya, komisi sekuritas telah membangun sistem pengawasan berkelanjutan untuk pasar sekunder, yang terutama mencakup: persyaratan pencucian uang dan identifikasi, mekanisme pemantauan manipulasi pasar, kewajiban pengungkapan berkelanjutan, dan lain-lain.
Sembilan, Kesimpulan dan Harapan
Sejak Malaysia secara resmi menetapkan kerangka regulasi aset digital pada tahun 2020, pasar Aset Kripto lokal dan mekanisme penggalangan dana token secara bertahap berkembang. Penetapan sistem IEO memberikan jaminan sistematis untuk sirkulasi sah aset digital dan penggalangan dana yang sesuai. Dalam konteks regulasi yang ketat dan perbaikan sistem yang bertahap, ekosistem keuangan digital di Malaysia sedang berjalan dengan stabil menuju arah "inovasi dan keamanan yang seimbang."
Sistem IEO telah mencapai siklus tertutup dari desain kebijakan ke operasi nyata, beberapa contoh keberhasilan menunjukkan bahwa pihak proyek lokal dan investor semakin menerima model IEO. Uji coba awal token sekuritas dan produk tokenisasi aset menunjukkan bahwa badan pengatur bersedia untuk mengarahkan teknologi blockchain ke dalam aset keuangan tradisional.
Pada tahap ini, penerimaan publik terhadap sistem IEO berada dalam keadaan "menunggu dengan rasional dan partisipasi skala kecil" yang seimbang. Untuk lebih memperluas basis partisipasi, platform IEO terus melaksanakan program edukasi investor, meningkatkan kesadaran masyarakat tentang legalitas pendanaan token, cara evaluasi proyek, dan risiko perdagangan.
Komisi Sekuritas Malaysia secara keseluruhan memiliki sikap regulasi "terbuka dengan kehati-hatian" terhadap IEO. Dokumen konsultasi tokenisasi DLT yang dirilis pada tahun 2025 lebih lanjut menunjukkan bahwa regulator sedang mengevaluasi perluasan mekanisme tokenisasi ke produk pasar modal tradisional. Ini menandakan bahwa Malaysia akan mendorong penerapan regulasi "sekuritas di atas rantai" untuk infrastruktur keuangan tradisional di masa depan.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
13 Suka
Hadiah
13
5
Bagikan
Komentar
0/400
ParanoiaKing
· 07-13 09:41
Aturan lama, buka dompet kena denda
Lihat AsliBalas0
ReverseFOMOguy
· 07-13 08:45
Dianggap Bodoh lagi
Lihat AsliBalas0
OnchainArchaeologist
· 07-10 10:31
Satu negara lagi yang ingin naik pangkat melalui regulasi
Lihat AsliBalas0
AirdropChaser
· 07-10 10:25
Regulasi ini tidak benar-benar akan membunuh pasar, kan?
Regulasi Aset Kripto di Malaysia semakin ketat, platform IEO menjadi model baru untuk penerbitan token.
Gambaran Umum Lingkungan Regulasi Aset Kripto di Malaysia
I. Kerangka Pengawasan
Malaysia menerapkan model "pengawasan ganda" terhadap Aset Kripto, yang terutama dilakukan oleh Bank Negara Malaysia dan Komisi Sekuritas Malaysia yang bersama-sama menjalankan fungsi pengawasan. Bank Negara bertanggung jawab atas kebijakan moneter dan stabilitas keuangan, tidak mengakui koin yang diterbitkan secara pribadi sebagai mata uang resmi. Komisi Sekuritas kemudian memasukkan Aset Kripto yang memenuhi syarat ke dalam sistem pengawasan pasar modal. Secara keseluruhan, Malaysia menganggap Aset Kripto sebagai sekuritas/produk investasi, bukan sebagai mata uang.
Dasar hukum sistem regulasi berasal dari "Undang-Undang Pasar Modal dan Layanan 2007 yang mulai berlaku pada 2019, yang menyatakan bahwa mata uang digital dan token digital adalah sekuritas (. Peraturan ini memberikan wewenang pengawasan kepada komisi sekuritas, dan menetapkan bahwa selama aset enkripsi memenuhi atribut investasi tertentu, aset tersebut dapat dianggap sebagai sekuritas. Sejak itu, komisi sekuritas telah secara bertahap mengeluarkan sejumlah peraturan pendukung, termasuk "Pedoman Operator Pasar yang Diakui" dan "Pedoman Aset Digital", yang mengatur syarat masuk untuk bursa aset digital, platform penerbitan bursa pertama, serta layanan kustodian aset digital.
Dalam hal langkah-langkah pengaturan yang spesifik, Malaysia memiliki ambang batas lisensi yang jelas. Platform perdagangan aset digital harus terdaftar sebagai operator pasar yang diakui, memenuhi standar kepatuhan yang tinggi, termasuk pendaftaran lokal, modal minimum, mekanisme pengendalian risiko yang kuat, langkah-langkah anti pencucian uang, dan proses KYC. Selain itu, Komisi Sekuritas juga memperkenalkan sistem "penyimpan aset digital", yang mengharuskan lembaga yang melakukan layanan penyimpanan aset harus memiliki lisensi terkait.
Untuk layanan dompet, jika hanya menyediakan fungsi dompet perangkat lunak terdesentralisasi, maka tidak termasuk dalam ruang lingkup pengawasan; tetapi jika juga memiliki fungsi pertukaran mata uang fiat atau kustodian, maka perlu mendapatkan kualifikasi pembayaran atau kustodian yang sesuai. Metode penanganan yang berbeda ini mempertimbangkan perkembangan inovasi dan pengawasan yang dapat dikendalikan.
Dua, Pengawasan Bursa dan Pola Pasar
Hingga tahun 2025, Malaysia memiliki 6 bursa aset digital berlisensi yang disetujui oleh Komisi Sekuritas, termasuk Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital, dan Torum International. Semua platform ini merupakan operator pasar yang diakui dan terhubung dengan sistem perbankan lokal, mendukung setoran, penarikan, dan pertukaran koin dalam Ringgit Malaysia.
Sesuai dengan peraturan komisi sekuritas, setiap aset digital yang terdaftar di bursa berlisensi harus melalui persetujuan. Hingga awal 2025, ada 22 jenis Aset Kripto yang diizinkan untuk diperdagangkan, mencakup koin utama, koin blockchain publik, koin DeFi, dan lain-lain. Perlu dicatat bahwa tidak ada stablecoin atau koin privasi yang telah disetujui untuk diperdagangkan.
Dalam hal pola pasar, Luno Malaysia sebagai bursa yang pertama kali disetujui, telah berada di posisi terdepan di pasar. Pengguna terdaftarnya telah melebihi 1 juta, dengan total transaksi mencapai lebih dari 72 juta transaksi, dan total aset yang dikelola mencapai 4,28 miliar ringgit. Volume transaksi tahunan mencapai 87 miliar ringgit, mencakup lebih dari 90 persen dari seluruh pasar bursa berlisensi. Sisa pangsa pasar bursa relatif terbatas, tetapi masing-masing memiliki karakteristik dan jalur pengembangan sendiri.
Dari sudut pandang profil investor, pengguna ritel mendominasi, dengan jelas menunjukkan bahwa mereka lebih muda. Investor di bawah 45 tahun menyumbang lebih dari 72% dari akun DAX, mencerminkan bahwa pasar ini terutama terdiri dari pengguna digital asli. Aktivitas perdagangan di pasar sangat terkait dengan kondisi internasional, dan setelah harga Bitcoin meningkat pada tahun 2023, volume perdagangan meningkat secara signifikan.
Tiga, Mekanisme Masuk dan Keluar Dana serta Kontrol Valuta Asing
Bursa berlisensi di Malaysia umumnya mendukung pengisian dan penarikan dengan mata uang ringgit Malaysia. Pengguna dapat mengisi saldo dengan mata uang fiat ke akun bursa melalui transfer bank lokal, kemudian menukarnya menjadi Aset Kripto; mereka juga dapat menjual Aset Kripto yang dimiliki dan menariknya dalam bentuk ringgit ke akun bank pribadi. Selain itu, investor juga dapat mentransfer Aset Kripto dari dompet pribadi yang sesuai ke bursa untuk melakukan perdagangan.
Untuk mencegah pembentukan saluran aliran keluar dana melalui Aset Kripto, otoritas pengatur Malaysia menerapkan langkah-langkah berikut pada bursa:
Desain-desain ini secara efektif mencegah Aset Kripto menjadi alat transfer dana, sehingga para investor meskipun membeli koin volatil tinggi seperti Bitcoin, Ethereum, dan lain-lain, tetap sulit untuk mengubahnya menjadi aset mata uang asing untuk transfer valuta.
Empat, Model Penitipan Dana dan Perlindungan Aset Klien
Semua bursa berlisensi di Malaysia menggunakan model perdagangan terpusat, yaitu pengguna harus menyetor aset ke dalam dompet atau akun di platform untuk melakukan perdagangan. Platform harus memastikan bahwa aset pelanggan dipisahkan dengan ketat dari aset perusahaan dan mengambil mekanisme penyimpanan dompet dingin/multi-tanda tangan yang sesuai.
Komisi Sekuritas Malaysia memperkenalkan sistem "penyimpan aset digital", yang menetapkan ambang regulasi khusus untuk lembaga yang menyediakan layanan penyimpanan token. Hingga akhir 2023, sudah ada 3 lembaga yang memperoleh persetujuan prinsip DAC, termasuk CoKeeps. Sebelum mekanisme DAC diterapkan sepenuhnya, sebagian besar platform menggunakan jasa penyimpan internasional pihak ketiga untuk menyimpan aset digital.
Komisi Sekuritas meminta semua bursa berlisensi:
Desain sistem ini memiliki arti penting dalam menjaga kepercayaan investor. Platform Malaysia menunjukkan ketahanan dan kredibilitas pengawasan yang lebih kuat di tengah guncangan pasar global karena aset disimpan oleh pihak ketiga dan tidak boleh digunakan untuk kepentingan lain.
Lima, Fenomena Penggunaan Platform Tanpa Izin dan Sikap Regulasi
Meskipun Malaysia telah menetapkan sistem perizinan yang ketat, beberapa investor berpengalaman masih menggunakan platform luar negeri yang belum terdaftar, seperti Binance, Huobi, Bybit, dan lainnya. Platform-platform ini menawarkan lebih banyak jenis koin untuk diperdagangkan, alat leverage, dan derivatif keuangan, yang sangat menarik bagi trader frekuensi tinggi dan pengguna yang mengejar hasil tinggi.
Menghadapi situasi di atas, Komisi Sekuritas Malaysia mengambil tindakan pengawasan yang meningkat secara bertahap, membentuk sekumpulan mekanisme pembatasan dan sanksi yang sistematis:
Sistem Daftar Peringatan Investor: Memelihara dan menerbitkan secara terbuka "Daftar Peringatan Investor" untuk jangka panjang, yang mencantumkan platform luar negeri yang memberikan layanan kepada pengguna lokal tanpa terdaftar.
Penegakan hukum resmi dan perintah larangan: Mengeluarkan perintah tertulis dan kecaman publik kepada platform besar berkali-kali, meminta mereka untuk menghentikan layanan kepada pengguna Malaysia, menutup situs web, aplikasi, dan saluran pemasaran.
Kombinasi pemblokiran teknik dan finansial: Penyedia telekomunikasi lokal memblokir URL platform tanpa lisensi; Toko aplikasi menghapus aplikasi terkait; Bank lokal dilarang memberikan layanan deposit/penarikan untuk platform yang tidak terdaftar; Dilarang menyediakan perdagangan stablecoin dolar AS.
Edukasi Investor dan Peringatan Publik: Beberapa kali mengingatkan publik untuk tidak berinvestasi di platform yang tidak memiliki lisensi, jika tidak, akan menanggung semua risiko dan tidak dapat mencari kompensasi hukum.
Secara keseluruhan, otoritas regulasi Malaysia menerapkan sikap nol toleransi terhadap platform perdagangan tanpa lisensi, melalui kombinasi perintah administratif, pemblokiran finansial, dan propaganda opini publik, menetapkan "kepatuhan sebagai dasar, risiko ditanggung sendiri" sebagai batasan regulasi.
Enam, Sistem Penerbitan Koin dan Pengawasan Platform IEO
Malaysia menerapkan desain sistem kepatuhan yang sangat hati-hati terhadap penerbitan token digital. Berdasarkan "Panduan Aset Digital" yang diterbitkan oleh Komisi Sekuritas, semua aktivitas penerbitan token yang melibatkan penggalangan dana publik dianggap sebagai penerbitan sekuritas dan harus masuk ke dalam sistem regulasi di bawah "Undang-Undang Pasar Modal dan Layanan". Inti dari mekanisme ini adalah memperkenalkan model platform "Penawaran Pertama di Bursa (IEO)" untuk menggantikan kekosongan dalam audit proyek yang ada pada ICO tradisional serta masalah perlindungan investor yang lemah.
Perusahaan yang berencana untuk menerbitkan koin melalui IEO harus memenuhi syarat berikut:
Hingga tahun 2025, sudah ada dua platform yang mendapatkan izin pendaftaran IEO: Pitch Platforms Sdn Bhd (nama merek pitchIN) dan Kapital DX Sdn Bhd (disingkat KLDX). Semua penerbitan token digital yang ditujukan untuk publik harus melalui platform semacam itu untuk pengajuan proyek, pengungkapan buku putih, pelaksanaan penggalangan dana, dan pengiriman token.
Proses penerbitan token IEO yang lengkap mencakup: pengajuan dan pengungkapan white paper, due diligence dan persetujuan platform, konfirmasi pendaftaran dan penawaran umum oleh komisi sekuritas, penggalangan dana dan pengiriman, laporan lanjutan dan pengungkapan regulasi. Tujuan inti dari sistem ini adalah untuk menstandarkan penerbitan token, membuatnya dapat dipantau dan dapat dimintai pertanggungjawaban, serta menggunakan mekanisme platform untuk melakukan pengawasan pada saat penerimaan dan selama proses, sehingga meminimalkan risiko dan melindungi investor.
Tujuh, Jenis dan Status Hukum Token yang Dapat Diterbitkan
Komisi Sekuritas Malaysia telah mengklasifikasikan jenis koin yang dapat diterbitkan melalui platform IEO dengan jelas dan memberikan definisi yang rinci mengenai status hukum. Koin dibagi menjadi tiga kategori:
Token Fungsional (Utility Token): Digunakan untuk mendapatkan produk, layanan, diskon, atau hak partisipasi di platform tertentu. Jika penerbitannya melibatkan penggalangan dana dan ada harapan pengembalian dari investor, tetap harus diatur sebagai sekuritas.
Token Sekuritas: Pada dasarnya adalah representasi dari ekuitas perusahaan, utang, pembagian keuntungan, atau hak atas pendapatan aset, dengan status hukum yang setara dengan sekuritas tradisional. Harus mematuhi seluruh persyaratan regulasi seperti pendaftaran, pengungkapan, dan audit sesuai dengan Undang-Undang Pasar Modal dan Jasa 2007.
Aset Kripto Tokenisasi (Tokenized Real-World Assets, RWA): representasi digital dari aset dunia nyata. Meskipun aset yang mendasarinya sah dan stabil, tokenisasi itu sendiri tetap harus memenuhi kewajiban regulasi sekuritas.
Sejak platform IEO diluncurkan pada awal 2023, Malaysia telah muncul beberapa proyek penerbitan token yang patuh dan representatif, seperti token pendapatan tetap Integra Healthcare, token platform BidNow, dan sebagainya. Proyek-proyek ini secara awal membangun sistem contoh praktis, memberikan saluran pembiayaan inovatif bagi usaha kecil dan menengah lokal.
Delapan, Mekanisme Perdagangan dan Pencatatan Token
Komisi Sekuritas Malaysia secara tegas menetapkan bahwa token digital yang diterbitkan oleh platform IEO setelah penyelesaian penerbitan, jika ingin diperdagangkan di pasar publik, harus tercatat di bursa aset digital yang memiliki lisensi. Proses pencatatan token harus memenuhi persyaratan dari kedua lembaga pengawas dan bursa. Proses pencatatan mencakup: pendaftaran dan persetujuan pengawas, tinjauan internal bursa, serta mekanisme pencatatan dan pengumuman.
Token fungsional dan token sekuritas tidak memiliki perbedaan signifikan dalam mekanisme peredarannya setelah terdaftar di bursa. Semua koin setelah terdaftar di DAX, harganya ditentukan oleh penawaran dan permintaan pasar, dan investor dapat melakukan transaksi bebas pada harga pasar.
Untuk mencegah perilaku manipulasi pasar, perdagangan insider, dan tindakan lainnya terhadap token yang terdaftar di bursa selama proses peredarannya, komisi sekuritas telah membangun sistem pengawasan berkelanjutan untuk pasar sekunder, yang terutama mencakup: persyaratan pencucian uang dan identifikasi, mekanisme pemantauan manipulasi pasar, kewajiban pengungkapan berkelanjutan, dan lain-lain.
Sembilan, Kesimpulan dan Harapan
Sejak Malaysia secara resmi menetapkan kerangka regulasi aset digital pada tahun 2020, pasar Aset Kripto lokal dan mekanisme penggalangan dana token secara bertahap berkembang. Penetapan sistem IEO memberikan jaminan sistematis untuk sirkulasi sah aset digital dan penggalangan dana yang sesuai. Dalam konteks regulasi yang ketat dan perbaikan sistem yang bertahap, ekosistem keuangan digital di Malaysia sedang berjalan dengan stabil menuju arah "inovasi dan keamanan yang seimbang."
Sistem IEO telah mencapai siklus tertutup dari desain kebijakan ke operasi nyata, beberapa contoh keberhasilan menunjukkan bahwa pihak proyek lokal dan investor semakin menerima model IEO. Uji coba awal token sekuritas dan produk tokenisasi aset menunjukkan bahwa badan pengatur bersedia untuk mengarahkan teknologi blockchain ke dalam aset keuangan tradisional.
Pada tahap ini, penerimaan publik terhadap sistem IEO berada dalam keadaan "menunggu dengan rasional dan partisipasi skala kecil" yang seimbang. Untuk lebih memperluas basis partisipasi, platform IEO terus melaksanakan program edukasi investor, meningkatkan kesadaran masyarakat tentang legalitas pendanaan token, cara evaluasi proyek, dan risiko perdagangan.
Komisi Sekuritas Malaysia secara keseluruhan memiliki sikap regulasi "terbuka dengan kehati-hatian" terhadap IEO. Dokumen konsultasi tokenisasi DLT yang dirilis pada tahun 2025 lebih lanjut menunjukkan bahwa regulator sedang mengevaluasi perluasan mekanisme tokenisasi ke produk pasar modal tradisional. Ini menandakan bahwa Malaysia akan mendorong penerapan regulasi "sekuritas di atas rantai" untuk infrastruktur keuangan tradisional di masa depan.