Apakah ETF alts dapat menghindari nasib Ethereum?

Pendahuluan

Minggu lalu, Komisi Sekuritas dan Bursa AS menyambut ketua baru Paul Atkins. Ia menghadapi tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya, termasuk meninjau lebih dari 70 aplikasi dana yang diperdagangkan di bursa cryptocurrency (ETF). Meskipun baru menjabat selama tiga hari, Atkins telah menunda keputusan untuk beberapa proposal ETF hingga bulan Juni.

Penundaan ini tidak mengejutkan, tetapi menyoroti tugas berat yang dihadapi oleh ketua baru yang bersikap ramah terhadap cryptocurrency. Menariknya, saat gelombang permohonan ETF alts meningkat, dana yang melacak Ethereum justru mengalami penarikan dana dengan kecepatan yang mengejutkan.

Meskipun demikian, perusahaan dana tetap berlomba-lomba untuk mengajukan berbagai ETF, dari altcoin matang seperti Solana dan XRP, hingga koin meme seperti Dogecoin dan Penguin Coin, bahkan Trump Coin. Perbandingan ini memicu sebuah pertanyaan yang patut dipikirkan: mengingat kinerja Ethereum ETF sangat mengkhawatirkan, mengapa altcoin masih berlomba-lomba untuk mengajukan ETF?

gelombang aplikasi ETF

Saat ini, perusahaan manajemen aset telah mengajukan aplikasi ETF untuk setidaknya 15 jenis cryptocurrency selain Bitcoin dan Ethereum. Beberapa institusi secara aktif berinvestasi, mengajukan aplikasi ETF yang mencakup berbagai aset kripto, termasuk altcoin mainstream, koin meme, bahkan beberapa token blockchain baru.

Jadi, mengapa mengajukan ETF? Secara sederhana, ini bertujuan untuk meningkatkan aksesibilitas bagi investor dan mencapai adopsi yang lebih luas melalui perusahaan dana. Dampak dari pertanyaan ini tidak terbatas pada bidang cryptocurrency, tetapi juga melibatkan kompleksitas politik yang lebih luas.

Dilema ETF Ethereum

Momen gelombang pengajuan ini terutama membingungkan, karena muncul pada saat Ethereum ETF mengalami krisis kepercayaan investor. Hingga 18 April, Ethereum ETF mengalami arus keluar dana selama tujuh minggu berturut-turut, dengan total lebih dari 1,1 miliar USD. Hingga 11 April, total aset yang dikelola anjlok menjadi 5,24 miliar USD, mencatat titik terendah historis sejak produk ini diluncurkan.

Perjuangan ini kontras dengan Bitcoin ETF. Meskipun pasar bergejolak, Bitcoin ETF mencatat hampir 1 miliar USD aliran dana masuk setiap hari pada Kamis dan Jumat minggu lalu, dan harga Bitcoin pun bangkit kembali ke level 95.000 USD.

Bagi para investor altcoin yang ingin meniru ETF Ethereum, pengalaman ini mengajukan pertanyaan yang mengganggu: Jika koin kripto dengan kapitalisasi pasar terbesar kedua bahkan tidak dapat mempertahankan minat investor terhadap kemasan ETF, lalu apakah token yang kurang matang masih memiliki harapan?

Pelajaran dari Ethereum

Kisah ETF Ethereum melibatkan beberapa masalah mendasar, jika investor ETF altcoin ingin menghindari nasib yang sama, mereka harus mempertimbangkan masalah ini dengan serius.

Pertama adalah masalah struktur biaya. Biaya manajemen yang tinggi membuat beberapa produk ETF sulit bersaing dengan pesaing biaya rendah, perbedaan biaya ini dapat menyebabkan kinerja produk dengan biaya tinggi jauh tertinggal dibandingkan produk dengan biaya rendah.

Kedua adalah narasi nilai Ethereum yang semakin kompleks. Dibandingkan dengan posisi "emas digital" Bitcoin yang sederhana dan jelas, proposisi nilai Ethereum mencakup berbagai aspek, termasuk platform kontrak pintar, lapisan penyelesaian DeFi, pilar pasar NFT, serta potensi imbal hasil staking. Kompleksitas ini membawa tantangan dalam pemasaran.

Pertanyaan ketiga adalah sikap hati-hati regulator terhadap staking. Dengan melarang ETF Ethereum untuk memasukkan pendapatan staking, regulator telah mencabut salah satu karakteristik yang membedakan. Namun, beberapa penerbit telah mulai mencoba mengatasi batasan ini, seperti perusahaan tertentu yang baru-baru ini mengajukan ETF cryptocurrency berbasis staking.

Mengapa masih bertaruh pada ETF?

Meskipun kinerja ETF Ethereum mengkhawatirkan, gelombang pengajuan ETF altcoin tidak menunjukkan tanda-tanda melambat. Kontradiksi ini didorong oleh beberapa faktor kuat.

Katalis terpenting adalah "Efek Atkins". Pelantikan ketua SEC yang baru dianggap sebagai perubahan signifikan dalam sikap regulasi, memberikan peluang yang belum pernah ada sebelumnya bagi penerbit. Data mendukung sentimen optimis ini, para analis memperkirakan probabilitas persetujuan beberapa ETF alts utama berada di antara 75-90%.

Permintaan institusi juga memberikan alasan lain untuk gelombang ETF ini. Menurut laporan terbaru, sekitar 83% investor institusi berencana untuk meningkatkan alokasi cryptocurrency mereka tahun ini. Setiap altcoin menawarkan proposisi nilai yang berbeda, yang mungkin lebih dapat menarik perhatian dibandingkan narasi kompleks Ethereum.

Selain itu, potensi pertumbuhan cryptocurrency dengan kapitalisasi pasar kecil juga memberikan daya tarik bagi penerbit ETF. Dibandingkan dengan kapitalisasi pasar triliunan dolar Bitcoin dan Ethereum, altcoin dengan kapitalisasi pasar menengah dapat memberikan imbal hasil yang lebih signifikan jika diadopsi secara mainstream.

potensi dampak pasar

Peluncuran ETF altcoin kemungkinan akan membawa aliran modal yang signifikan. Para analis memperkirakan bahwa beberapa ETF altcoin utama dapat menarik dana senilai miliaran dolar dalam tahun pertama. Aliran dana ini dapat secara signifikan mempengaruhi harga koin dan dinamika pasar.

Namun, kapital institusi yang tersebar di berbagai ETF cryptocurrency juga memiliki risiko pengenceran aset. Ini dapat menyebabkan ukuran pengelolaan aset dari semua ETF altcoin tidak mencapai titik kritis, sehingga mengurangi daya tariknya terhadap portofolio institusi.

Bagi investor ritel, ETF menawarkan kesempatan investasi cryptocurrency yang diatur dan aman, tetapi juga berarti mereka mungkin mendapatkan imbal hasil yang lebih rendah dibandingkan dengan pemegang langsung karena biaya manajemen dan potensi kesalahan pelacakan.

Jika sejumlah besar altcoin terkunci dalam ETF, itu mungkin akan mengurangi pasokan yang beredar dan dapat memperburuk volatilitas pasar spot yang mendasarinya.

Prospek

Di tengah perjuangan ETF Ethereum, gelombang ETF altcoin mengungkapkan fenomena di mana kekuatan narasi mengalahkan kinerja. Penerbit yang cerdas sudah merencanakan berbagai jalur, seperti memperkenalkan fitur inovatif seperti hasil staking.

"Efek Atkins" memberikan kesempatan, tetapi katalis sebenarnya adalah orang-orang yang menyadari bahwa kegagalan ETF Ethereum bukan karena mereka adalah ETF, melainkan karena mereka tidak dapat menggantikan Ethereum asli. Prediksi analis mengenai ETF alts menunjukkan bahwa dalam situasi di mana narasi kompleks Ethereum gagal, koin alts tertentu yang memiliki proposisi nilai yang lebih jelas mungkin berhasil.

Akhirnya, koin dengan kapitalisasi pasar kecil yang memiliki ruang pertumbuhan terbesar mungkin menjadi pemenang terbesar. ETF altcoin yang terarah memiliki potensi untuk memberikan peluang pertumbuhan yang dicari oleh investor institusi.

Pengalaman ETF Ethereum mungkin menjadi umpan balik pasar yang diperlukan untuk membuka jalan bagi gelombang ETF kedua yang lebih sukses. Kegagalan awal ini bukanlah bukti bahwa ETF cryptocurrency tidak dapat dilakukan, melainkan pengalaman berharga yang memberikan arah perbaikan untuk produk generasi berikutnya.