Analisis Strategi Arbitrase Funding Rate Perpetual Futures

I. Konsep dan Prinsip Dasar Funding Rate

1.1 Perpetual Futures简介

Perpetual Futures adalah salah satu derivatif khusus di pasar cryptocurrency, dengan ciri utama tidak memiliki tanggal penyelesaian, memungkinkan investor untuk mempertahankan posisi jangka panjang selama margin mencukupi. Berbeda dengan kontrak berjangka tradisional, Perpetual Futures menjaga konsistensi harga dengan pasar spot melalui mekanisme funding rate.

Perpetual Futures menggunakan mekanisme harga ganda:

• Harga acuan: digunakan untuk menghitung risiko likuidasi, ditentukan oleh rata-rata harga spot yang tertimbang dari beberapa bursa.
• Harga transaksi waktu nyata: harga transaksi aktual di pasar, menentukan biaya pembukaan posisi.

1.2 analisis funding rate

funding rate adalah mekanisme kunci dalam Perpetual Futures yang mengatur kekuatan beli dan jual di pasar, bertujuan untuk membuat harga kontrak sedekat mungkin dengan harga spot. Ini terdiri dari bagian premium dan bagian tetap:

• Tingkat premi = ( harga kontrak - harga indeks spot ) / harga indeks spot
• Suku bunga tetap = tarif dasar yang ditetapkan oleh bursa

Ketika funding rate positif, posisi long membayar biaya kepada posisi short; sebaliknya jika negatif. Mekanisme ini diselesaikan setiap 8 jam untuk menekan sentimen pasar yang terlalu optimis atau pesimis.

1.3 Pemahaman Umum tentang mekanisme funding rate

Anda dapat membandingkan mekanisme funding rate dengan pasar sewa rumah:

• Penyewa (bull) = Investor yang membeli Perpetual Futures
• Pemilik (Short) = Investor yang melakukan short pada Perpetual Futures
• Harga rata-rata area (harga acuan) = Harga rata-rata pasar spot
• Harga sewa sebenarnya (harga kontrak saat ini) = Harga transaksi pasar dari Perpetual Futures

Ketika terlalu banyak penyewa menyebabkan sewa lebih tinggi dari harga pasar rata-rata, penyewa harus membayar biaya tambahan kepada pemilik; sebaliknya juga berlaku. Mekanisme ini pada dasarnya adalah pajak penyesuaian keseimbangan dinamis pasar, yang digunakan untuk memperbaiki ketidakseimbangan pasar.

Dua, strategi arbitrase funding rate

2.1 penjelasan keuangan tentang arbitrase funding rate

Inti dari arbitrase funding rate adalah dengan melakukan hedging posisi spot dan kontrak, mengunci keuntungan funding rate, sambil menghindari risiko fluktuasi harga. Logika dasar mencakup:

• Penentuan arah biaya
• Lindung nilai risiko
• frekuensi tinggi bunga majemuk

Ini adalah strategi netral delta yang dirancang untuk mengunci faktor hasil tertentu tanpa mengambil risiko arah harga.

2.2 Tiga metode arbitrase funding rate

1. Arbitrase tunggal untuk satu jenis koin di satu bursa (paling umum)
2. Arbitrase lintas bursa satu jenis koin
3. Arbitrase Multi-Koin

Tingkat kesulitan dari metode ini meningkat secara berurutan, dengan metode pertama sebagai yang utama dalam praktik. Strategi yang lebih canggih mungkin menggabungkan arbitrase selisih harga dan arbitrase jangka waktu, tetapi memerlukan keterampilan teknis dan pengendalian risiko yang lebih tinggi.

Tiga, Analisis Keunggulan Institusi

3.1 Dimensi Pengidentifikasian Kesempatan

Institusi menggunakan algoritma canggih untuk memantau data pasar secara real-time, mengenali peluang arbitrase dalam milidetik. Sebaliknya, individu biasanya mengandalkan alat pihak ketiga yang tertunda, dengan cakupan yang terbatas.

3.2 efisiensi penangkapan peluang

Keunggulan institusi dalam teknologi dan volume perdagangan menyebabkan biaya arbitrase mereka jauh lebih rendah daripada ritel, dengan selisih keuntungan bisa mencapai beberapa kali lipat.

3.3 Sistem Manajemen Risiko

Lembaga memiliki sistem manajemen risiko yang matang, dapat merespons situasi ekstrem dengan cepat, sementara investor ritel sering kali lambat dalam menangani risiko dan memiliki cara yang terbatas.

Empat, Prospek Strategi Arbitrase dan Kesesuaian untuk Investor

4.1 Perbedaan strategi arbitrase institusi dan kapasitas pasar

Strategi antar lembaga umumnya serupa, tetapi masing-masing memiliki ciri khas. Saat ini kapasitas arbitrase pasar diperkirakan melebihi seratus miliar, seiring dengan pertumbuhan platform derivatif crypto.

4.2 Penyesuaian Investor

Strategi arbitrase cocok untuk investor yang konservatif, dengan karakteristik volatilitas rendah dan penarikan rendah. Bagi investor ritel biasa, rasio risiko terhadap imbal hasil dalam melakukan strategi arbitrase secara pribadi tidak menguntungkan, disarankan untuk berpartisipasi secara tidak langsung melalui produk institusi.

Arbitrase funding rate sebagai "penghasilan pasti" di pasar kripto dapat dianggap sebagai "penyangga" dalam alokasi aset, tetapi partisipasi langsung individu menghadapi kelemahan dalam aspek teknologi, biaya, dan pengendalian risiko, lebih baik memilih produk arbitrase institusi yang transparan dan sesuai aturan.