Di Balik Pergerakan Harga Aset Makro: Pembalikan Kenaikan Suku Bunga Yen dan Jebakan Trading
Pandangan Inti
Setelah publikasi data makro Juli, dolar, emas, dan bitcoin jarang turun secara bersamaan.
Penyebab utama adalah pembalikan perdagangan carry yen yang menyebabkan lonjakan permintaan likuiditas, banyak aset safe haven dilikuidasi untuk mendapatkan dolar.
Kenaikan suku bunga oleh Bank Jepang kali ini mencerminkan tekad untuk menjaga nilai tukar yen, dampaknya terhadap harga aset dalam jangka panjang tidak terlihat jelas, tetapi dapat memiliki pengaruh mendalam pada ekonomi Jepang, terutama dalam perdagangan luar negeri dan sektor manufaktur.
Fenomena langka di mana Dolar, Emas, dan Bitcoin turun secara bersamaan
Dalam keadaan normal, harga emas dan bitcoin yang dihargakan dalam dolar AS jarang mengalami penurunan besar secara bersamaan. Hal ini karena harga dolar mereka secara alami berkorelasi negatif dengan indeks dolar, dan keduanya memiliki karakteristik sebagai lindung nilai terhadap inflasi dan memiliki likuiditas yang tinggi. Namun, pada awal Agustus 2024 terjadi fenomena yang tidak biasa: seiring dengan data ekonomi AS yang buruk dan kemungkinan besar penurunan suku bunga oleh Federal Reserve pada bulan September, indeks dolar anjlok sementara harga emas dan bitcoin juga turun drastis.
Fenomena ini terutama disebabkan oleh pengumuman Bank Sentral Jepang pada akhir Juli untuk keluar dari kontrol kurva imbal hasil (YCC) dan menaikkan suku bunga. Jepang telah lama berada dalam era suku bunga rendah, yang menciptakan perdagangan jebakan yen besar-besaran. Kenaikan suku bunga ini menyebabkan selisih suku bunga Jepang-AS menyusut tajam, sehingga perdagangan jebakan kehilangan daya tarik dan bahkan berpotensi merugi. Banyak pedagang jebakan di seluruh dunia terpaksa melakukan likuidasi posisi aset aman seperti emas dan bitcoin, untuk menukar dolar guna menambah margin, yang menyebabkan tekanan jual jangka pendek pada aset-aset ini.
Saat ini, selisih suku bunga jangka panjang antara AS dan Jepang telah turun di bawah 3%, dan nilai tukar dolar terhadap yen terus menurun, yang meningkatkan biaya dan kesulitan dalam melakukan jebakan yen. Diperkirakan kondisi ini akan terus berlanjut sekitar 3-5 bulan ke depan.
Jebakan perdagangan arbitrase memiliki dampak jangka panjang yang terbatas pada harga aset
Dari data historis, kecuali yen dan obligasi pemerintah Jepang, dampak jangka panjang dari pembalikan perdagangan jebakan terhadap harga aset lainnya tidaklah signifikan. Sejak tahun 90-an, telah terjadi 5 putaran pembalikan perdagangan jebakan, yang selain menyebabkan aliran dana kembali ke Jepang, penguatan yen, dan peningkatan imbal hasil obligasi Jepang, reaksi pasar saham global terhadap setiap putaran pembalikan tidaklah konsisten.
Jebakan perdagangan suku bunga dapat berdampak jauh pada ekonomi Jepang
Kurs yen dan pembalikan perdagangan jebakan menunjukkan hubungan penguatan siklus: kenaikan suku bunga oleh bank sentral menyebabkan penyempitan selisih, pembalikan perdagangan jebakan; pembalikan perdagangan jebakan kemudian menyebabkan aliran kembali dana, penguatan yen, yang lebih lanjut melemahkan motivasi perdagangan jebakan. Kenaikan suku bunga oleh Bank of Japan kali ini bertujuan untuk menstabilkan kurs yen, tetapi penguatan yen yang signifikan dapat berdampak negatif pada ekonomi Jepang.
Meskipun perdagangan luar negeri Jepang tidak berkontribusi besar terhadap PDB, ekspor barang-barang industri, terutama mobil (, memiliki dampak yang mendalam pada ekonomi Jepang. Rantai pasokan industri otomotif sangat panjang, mampu menyediakan banyak lapangan kerja, dan tingkat produktivitas serta upah yang tinggi dalam sektor manufaktur akan berdampak pada industri lainnya. Sementara itu, investasi langsung dan penjualan perusahaan mobil Jepang di luar negeri tidak dihitung dalam PDB, yang mengakibatkan pentingnya sektor ekspor menjadi terabaikan.
Oleh karena itu, dalam keadaan permintaan domestik yang lemah, penguatan yen yang signifikan tidak menguntungkan industri otomotif Jepang yang bersaing dengan industri otomotif China dan industri semikonduktor yang berusaha untuk bangkit. Selama 30 tahun terakhir, Jepang telah berjuang melawan deflasi, dan sikap hawkish yang ditunjukkan oleh bank sentral kali ini jelas memberikan bayangan pada prospek ekonomi Jepang.
![4Alpha Research: Mitos kejatuhan bersamaan Dolar, Emas, dan Bitcoin: Apakah karena kenaikan suku bunga Yen dan pembalikan perdagangan jebakan?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9f246769eb3d7194acd2a8bfbac31996.webp(
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Kenaikan suku bunga yen menyebabkan pembalikan jebakan carry trade, tiga aset safe haven jarang turun bersamaan.
Di Balik Pergerakan Harga Aset Makro: Pembalikan Kenaikan Suku Bunga Yen dan Jebakan Trading
Pandangan Inti
Fenomena langka di mana Dolar, Emas, dan Bitcoin turun secara bersamaan
Dalam keadaan normal, harga emas dan bitcoin yang dihargakan dalam dolar AS jarang mengalami penurunan besar secara bersamaan. Hal ini karena harga dolar mereka secara alami berkorelasi negatif dengan indeks dolar, dan keduanya memiliki karakteristik sebagai lindung nilai terhadap inflasi dan memiliki likuiditas yang tinggi. Namun, pada awal Agustus 2024 terjadi fenomena yang tidak biasa: seiring dengan data ekonomi AS yang buruk dan kemungkinan besar penurunan suku bunga oleh Federal Reserve pada bulan September, indeks dolar anjlok sementara harga emas dan bitcoin juga turun drastis.
Fenomena ini terutama disebabkan oleh pengumuman Bank Sentral Jepang pada akhir Juli untuk keluar dari kontrol kurva imbal hasil (YCC) dan menaikkan suku bunga. Jepang telah lama berada dalam era suku bunga rendah, yang menciptakan perdagangan jebakan yen besar-besaran. Kenaikan suku bunga ini menyebabkan selisih suku bunga Jepang-AS menyusut tajam, sehingga perdagangan jebakan kehilangan daya tarik dan bahkan berpotensi merugi. Banyak pedagang jebakan di seluruh dunia terpaksa melakukan likuidasi posisi aset aman seperti emas dan bitcoin, untuk menukar dolar guna menambah margin, yang menyebabkan tekanan jual jangka pendek pada aset-aset ini.
Saat ini, selisih suku bunga jangka panjang antara AS dan Jepang telah turun di bawah 3%, dan nilai tukar dolar terhadap yen terus menurun, yang meningkatkan biaya dan kesulitan dalam melakukan jebakan yen. Diperkirakan kondisi ini akan terus berlanjut sekitar 3-5 bulan ke depan.
Jebakan perdagangan arbitrase memiliki dampak jangka panjang yang terbatas pada harga aset
Dari data historis, kecuali yen dan obligasi pemerintah Jepang, dampak jangka panjang dari pembalikan perdagangan jebakan terhadap harga aset lainnya tidaklah signifikan. Sejak tahun 90-an, telah terjadi 5 putaran pembalikan perdagangan jebakan, yang selain menyebabkan aliran dana kembali ke Jepang, penguatan yen, dan peningkatan imbal hasil obligasi Jepang, reaksi pasar saham global terhadap setiap putaran pembalikan tidaklah konsisten.
Jebakan perdagangan suku bunga dapat berdampak jauh pada ekonomi Jepang
Kurs yen dan pembalikan perdagangan jebakan menunjukkan hubungan penguatan siklus: kenaikan suku bunga oleh bank sentral menyebabkan penyempitan selisih, pembalikan perdagangan jebakan; pembalikan perdagangan jebakan kemudian menyebabkan aliran kembali dana, penguatan yen, yang lebih lanjut melemahkan motivasi perdagangan jebakan. Kenaikan suku bunga oleh Bank of Japan kali ini bertujuan untuk menstabilkan kurs yen, tetapi penguatan yen yang signifikan dapat berdampak negatif pada ekonomi Jepang.
Meskipun perdagangan luar negeri Jepang tidak berkontribusi besar terhadap PDB, ekspor barang-barang industri, terutama mobil (, memiliki dampak yang mendalam pada ekonomi Jepang. Rantai pasokan industri otomotif sangat panjang, mampu menyediakan banyak lapangan kerja, dan tingkat produktivitas serta upah yang tinggi dalam sektor manufaktur akan berdampak pada industri lainnya. Sementara itu, investasi langsung dan penjualan perusahaan mobil Jepang di luar negeri tidak dihitung dalam PDB, yang mengakibatkan pentingnya sektor ekspor menjadi terabaikan.
Oleh karena itu, dalam keadaan permintaan domestik yang lemah, penguatan yen yang signifikan tidak menguntungkan industri otomotif Jepang yang bersaing dengan industri otomotif China dan industri semikonduktor yang berusaha untuk bangkit. Selama 30 tahun terakhir, Jepang telah berjuang melawan deflasi, dan sikap hawkish yang ditunjukkan oleh bank sentral kali ini jelas memberikan bayangan pada prospek ekonomi Jepang.
![4Alpha Research: Mitos kejatuhan bersamaan Dolar, Emas, dan Bitcoin: Apakah karena kenaikan suku bunga Yen dan pembalikan perdagangan jebakan?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9f246769eb3d7194acd2a8bfbac31996.webp(