Apa itu hasil? Analisis indikator pendapatan inti dari investasi Web3

Dalam pasar keuangan tradisional, "yield" (Hasil) merujuk pada tingkat pengembalian yang dihasilkan dari investasi, biasanya dinyatakan dalam persentase tahunan. Ketika konsep ini memasuki bidang Web3 dan cryptocurrency, makna dan ruang lingkupnya mengalami perubahan yang signifikan—ini bukan hanya ukuran pengukuran hasil, tetapi juga menjadi elemen kunci yang mendorong aliran dana, mengevaluasi kesehatan protokol, dan bahkan mempengaruhi desain model ekonomi token.

##Logika unik dari imbal hasil Web3

Berbeda dengan pasar keuangan tradisional yang bergantung pada keuntungan perusahaan atau bunga obligasi, penghasilan dari Web3 terutama bergantung pada mekanisme ekonomi protokol blockchain dan kontribusi perilaku pengguna di rantai. Keunikannya terletak pada:

1. Keberadaan asli protokol: Pendapatan sebagian besar dihasilkan dan didistribusikan secara otomatis oleh kontrak pintar, seperti hadiah staking, pembagian biaya transaksi, bunga pinjaman, dll., tanpa bergantung pada distribusi keuntungan dari lembaga terpusat;
2. Tokenisasi: Pendapatan biasanya dibayarkan dalam token asli proyek atau stablecoin, fluktuasi harga token itu sendiri akan secara signifikan memengaruhi tingkat pengembalian yang sebenarnya;
3. Rekonstruksi Risiko: Imbal hasil tinggi sering kali disertai dengan kerentanan kontrak pintar, kerugian tidak permanen, likuidasi jaminan, atau risiko khusus di blockchain seperti penutupan protokol.

##Empat Jenis Umum Web3 Yield

| Jenis Pendapatan | Skenario Tipikal | Sumber Pendapatan | Tingkat Risiko | Kelompok yang Sesuai | |----------------|-----------------------------------|-----------------------------------|----------|------------------------| | Hasil Staking | PoS Blockchain (seperti Staking ETH) | Hadiah blok + Pembagian biaya | Sedang | Pemegang jangka panjang | | Penambangan Likuiditas | DEX (seperti Uniswap, PancakeSwap) | Biaya Transaksi + Insentif Token | Menengah Tinggi | Investor Strategi Proaktif | | Suku bunga pinjaman | Protokol pinjaman (seperti Aave, Compound) | Bunga yang dibayar peminjam | Tengah | Konfigurator konservatif | | Produk Terstruktur | Manajemen Aset Pertukaran (seperti Gate Earn) | Pendapatan Staking, Strategi Opsi, dll. | Beragam | Investor Berkualitas Tinggi yang Mematuhi Aturan |

hasil Staking

Berpartisipasi dalam verifikasi node atau delegasi staking di blockchain PoS (Proof of Stake) untuk mendapatkan hadiah blok dan pembagian biaya transaksi. Misalnya, staking Ethereum memiliki hasil tahunan sekitar 3% - 5%, sementara rantai baru mungkin mencapai 10%+. Stabilitas hasilnya cukup tinggi, tetapi ada risiko periode pembukaan kunci token dan penalti (Slashing).

Penambangan Likuiditas

Pengguna menyediakan likuiditas untuk pool DEX (seperti Uniswap), mendapatkan bagian dari biaya transaksi dan insentif token pemerintahan tambahan. Proyek awal sering menarik pengguna dengan subsidi token yang tinggi, dengan APR mencapai lebih dari 100%, tetapi disertai dengan risiko penurunan nilai token dan kerugian yang tidak tetap.

suku bunga pinjaman

Menyimpan token di protokol seperti Compound, Aave untuk menghasilkan bunga pinjaman. Suku bunga deposito stablecoin biasanya antara 2% - 8%, sementara suku bunga aset yang volatil lebih tinggi tetapi harus menanggung risiko likuidasi.

produk terstruktur keuntungan

Platform akan mengemas pendapatan Staking, strategi DeFi, atau kombinasi opsi menjadi produk bertingkat. Contoh:

• Tipe perlindungan modal: menjanjikan 5% - 15% per tahun, terikat pada aset berisiko rendah;
• Jenis Leverage: seperti strategi opsi otomatis Ribbon Finance, hasilnya berfluktuasi tetapi bisa berlipat ganda.

##Variabel Kunci yang Mempengaruhi Yield

1. Model inflasi token: Ketika protokol menerbitkan token tambahan untuk mendukung pendapatan, jika permintaan aktual tidak mencukupi, akan menyebabkan devaluasi token, mengubah APR nominal yang tinggi menjadi kerugian nyata;
2. Pendapatan dan dividen dari protokol: Imbal hasil yang berkelanjutan harus bergantung pada pendapatan nyata (seperti biaya transaksi Uniswap). Jika pendapatan tidak dapat menutupi pelepasan token, maka itu termasuk "subsidi model Ponzi";
3. Siklus pasar: Dana masuk selama pasar bullish meningkatkan hasil, sementara selama pasar bearish, perjanjian sering kali runtuh (seperti peristiwa Celsius 2022), dan imbal hasil bisa tiba-tiba menjadi nol.

##Risiko

1. Menembus aset dasar: Konfirmasi sumber pendapatan adalah pendapatan nyata seperti biaya transaksi, atau bergantung pada peningkatan penerbitan token;
2. Hitung tingkat pengembalian yang sebenarnya: setelah dikurangi biaya Gas, devaluasi token, dan kerugian tidak permanen, ukur pengembalian dalam mata uang kripto.
3. Audit keamanan protokol: lihat laporan audit kontrak pintar dari lembaga seperti CertiK untuk mengurangi risiko kerentanan;
4. Pemeriksaan kepatuhan: Jika melibatkan "jaminan modal" atau setoran dan penarikan fiat, perlu memastikan bahwa platform memiliki lisensi (seperti lisensi VASP SFC Hong Kong).

Kasus klasik: Model ekonomi FEC mengusulkan "pengeluaran sama dengan pendapatan", di mana 10% token secara otomatis dihancurkan saat pengguna melakukan konsumsi dan menghasilkan node pengembalian, yang akan mengembalikan 10.000 FEC secara bertahap di masa depan. Mekanisme ini mengubah konsumsi menjadi hak di atas blockchain, tetapi harus bergantung pada perluasan ekosistem yang berkelanjutan untuk mempertahankan kemampuan pengembalian.

##Waspadai "Jebakan Imbal Hasil Tinggi"

Dalam sejarah Web3, produk dengan imbal hasil yang sangat tinggi sering disertai dengan risiko sistemik:

• Produk investasi awal seperti "celengan Bitcoin" menarik pengguna dengan imbal hasil tahunan berbasis koin di atas 20%+, namun akhirnya mengalami kerugian total akibat serangan hacker atau penipuan;
• Protokol stablecoin algoritma (seperti Terra) menarik simpanan dengan mengikat suku bunga tinggi, dan kejatuhan menyebabkan kerugian pokok pengguna sebesar 99%.

Peringatan rasional: Jika tingkat pengembalian secara signifikan lebih tinggi dari rata-rata industri (seperti pengembalian stablecoin > 15%), perlu dianggap sebagai "kompensasi premi risiko" dan bukan "pengembalian stabil".

##Kesimpulan: Yield adalah mesin Web3, dan juga cermin risiko.

Yield di Web3 bukan hanya angka, tetapi juga cerminan dari kemampuan menangkap nilai protokol dan kesehatan model ekonominya. Investor harus memahami: pendapatan yang berkelanjutan pasti berasal dari nilai nyata yang diciptakan oleh protokol (seperti mengurangi biaya transaksi, meningkatkan efisiensi aset), dan bukan dari penerbitan token atau modal dari pemain yang masuk belakangan. Sebelum berpartisipasi, pastikan untuk menjawab tiga pertanyaan: Dari mana pendapatan berasal? Siapa yang menanggung risiko? Apakah protokol itu mampu bertahan dalam ujian waktu? Hanya dengan cara ini, kita dapat mengubah yield menjadi dasar dari bunga majemuk jangka panjang dalam dunia kripto yang bergejolak.

Penulis: Tim Blog *Konten ini tidak dianggap sebagai tawaran, ajakan, atau saran. Anda harus selalu mencari nasihat profesional independen sebelum membuat keputusan investasi. *Harap dicatat, Gate mungkin membatasi atau melarang semua atau sebagian layanan dari daerah yang dibatasi. Silakan baca perjanjian pengguna untuk informasi lebih lanjut, tautan: