Di persimpangan Constitution Avenue dan 20th Street di Washington, terletak markas besar Dewan Cadangan Federal Amerika Serikat—Gedung Eccles. Dikatakan bahwa di kedalaman koridor bangunan marmer putih ini, masih berkeliaran sebuah hantu yang gelisah. Dia tidak lain adalah Arthur F. Burns, mantan ketua Federal Reserve yang akhirnya menyerah di bawah tekanan besar dari Presiden Richard Nixon dan membuka pintu untuk "inflasi besar" pada tahun 1970-an.
Setengah abad kemudian, skenario yang serupa tampaknya sedang dipersiapkan untuk ditampilkan dengan cara yang lebih radikal dan terbuka. Ini bukan lagi percakapan rahasia yang terjadi di Oval Office, melainkan sebuah "pertempuran bayangan" yang direncanakan dengan cermat, bertujuan untuk meledakkan opini publik dan pasar keuangan secara bersamaan. Ketika Donald Trump mempertimbangkan untuk mengumumkan penggantinya hampir setahun sebelum masa jabatan Ketua Jerome Powell berakhir, yang dipanggilnya bukan hanya seorang calon Gubernur Bank Sentral yang akan datang, tetapi juga hantu Burns. Ini menandakan tekanan uji akhir terhadap independensi Federal Reserve—dasar tatanan keuangan global pasca perang—yang cara bermain dan taruhannya telah jauh melampaui tahun-tahun lalu.
Transaksi setan di kaset rekaman
Untuk memahami permainan hari ini, kita harus kembali ke sumber sejarah. Pada tahun 1971, sistem perekaman rahasia Presiden Nixon merekam percakapan yang mengerikan antara dirinya dan Ketua Federal Reserve saat itu, Burns. Menghadapi pemilihan umum 1972 yang akan datang, Nixon tidak segan-segan mengungkapkan niatnya: "Saya berharap... sebelum pemilihan, suku bunga dapat turun. Kita bisa khawatir tentang inflasi setelah pemilihan."
Burns, seorang ekonom yang awalnya dikenal dengan pipa ikonik dan citra tegar, akhirnya tidak dapat menahan tekanan berkelanjutan dari Gedung Putih. Dia menyerah. Mesin pencetak uang Federal Reserve mulai mempercepat, meletakkan karpet merah yang terbuat dari kredit murah untuk kampanye pemilihan ulang Nixon. Konsekuensinya sangat bencana. "Perdagangan setan" ini secara luas dianggap sebagai salah satu pemicu yang memicu "inflasi besar" yang berlangsung selama sepuluh tahun di Amerika Serikat, mimpi buruk yang baru berakhir pada awal 1980-an, berkat seorang ketua legendaris lainnya, Paul Volcker, dengan biaya resesi ekonomi yang menyakitkan.
Kisah Nixon dan Burns menjadi contoh negatif yang paling klasik dalam buku teks tentang independensi bank sentral. Ini mengungkapkan kebenaran yang sederhana namun mendalam: ketika kendali kebijakan moneter dirampas oleh kebutuhan politik jangka pendek, biaya jangka panjang akan ditanggung oleh seluruh negara bahkan ekonomi global. Empat puluh tahun setelah Volcker, independensi Federal Reserve dipandang sebagai konsensus yang suci dan tidak dapat diganggu, yang merupakan "penjaga stabilitas" untuk memastikan reputasi dolar dan stabilitas keuangan global.
Namun, pelajaran sejarah tampaknya sedang dilupakan. Apa yang dilakukan Trump adalah mengubah bisikan diam Nixon di ruang tertutup menjadi sebuah konspirasi yang diumumkan kepada seluruh dunia dengan pengeras suara.
Dari "tekanan di halaman belakang" ke "penggulingan di depan"
Strategi "ketua bayangan" Trump, dibandingkan dengan metode Nixon, memiliki perbedaan inti dalam "keterbukaan" dan "institusionalitas". Tekanan Nixon bersifat belakang layar dan personal; sementara strategi Trump, adalah terbuka dan sistematis, berusaha untuk mengubah aturan permainan secara fundamental.
Kekuatan sejati dari strategi ini terletak pada bagaimana ia telah "memodernisasi senjata" terpenting dari Federal Reserve—"panduan ke depan"—dan mengalihkan senjata itu ke arah Federal Reserve itu sendiri. Dalam keadaan normal, Federal Reserve membimbing ekspektasi pasar dan mengurangi ketidakpastian dengan mengomunikasikan jalur kebijakan masa depan dengan jelas. Namun, keberadaan "ketua bayangan" akan menciptakan sumber informasi lain di luar resmi, sebuah "panduan alternatif ke depan" yang penuh nuansa politik dari masa depan.
Namun, pedang bermata dua ini juga menggantung di atas kepala orang yang dinominasikan itu sendiri. Seperti yang dicatat oleh jurnalis senior Wall Street Journal, Nick Timiraos, yang dikenal sebagai "pembawa suara Federal Reserve", "ketua bayangan" yang telah dipilih sebelumnya akan segera terjebak dalam dilema politik yang hampir tidak terpecahkan. Jika ia memilih untuk secara terbuka mengkritik kebijakan Federal Reserve yang ada, mengikuti seruan Trump untuk pemotongan suku bunga, ia berisiko dianggap oleh pasar dan Senat sebagai "penggoda politik" yang tidak memiliki integritas independen, sehingga membahayakan konfirmasi penugasan akhirnya. Bagaimanapun, penugasannya memerlukan dukungan dari rekan-rekannya di masa depan. Namun sebaliknya, jika ia memilih untuk membela posisi hati-hati Federal Reserve, menekankan pentingnya ketergantungan pada data dan melawan inflasi, ia mungkin langsung membuat Trump marah, kehilangan pekerjaan ini sebelum secara resmi menjabat.
Ini adalah elemen yang paling halus dan paling berbahaya dari "perang bayangan" ini: itu tidak hanya menguji ketahanan Ketua Powell saat ini, tetapi juga menguji keterampilan setiap calon penerus dalam berjalan di atas tali antara loyalitas dan kredibilitas. Oleh karena itu, pemilihan yang dilakukan Trump menjadi semakin mirip dengan perjudian berisiko tinggi.
Calon populer yang saat ini muncul, kebetulan mewakili dua kutub dari dilema ini.
Kelas pertama adalah "Taruhan Reputasi" - Kevin Warsh. Sebagai mantan anggota Dewan Federal Reserve dan tangan kanan Ketua Bernanke selama krisis keuangan 2008, Warsh memiliki kapital reputasi yang besar baik di Wall Street maupun di kalangan akademis. Dia dianggap sebagai "orang dalam" yang memiliki pemahaman mendalam tentang cara kerja sistem keuangan. Secara tradisional, dia adalah seorang "perangkap", mengkritik inflasi dan "penyimpangan misi" Federal Reserve. Namun, yang aneh, pernyataan terbarunya tampaknya menunjukkan "pergeseran merpati", memberikan dukungan teoritis untuk jalur suku bunga rendah yang diharapkan Trump. Dengan memilih Warsh, Trump bertujuan untuk memanfaatkan reputasi pasarnya untuk menenangkan investor, membuat niat untuk menurunkan suku bunga tidak terlihat terlalu tiba-tiba. Namun, dilema yang dihadapi Warsh juga sangat mencolok: semakin keras dia mengkritik Powell, semakin dia menyimpang dari citra institusionalnya yang biasa, semakin parah pencemarannya terhadap reputasinya. Jika dia berusaha untuk tetap netral, dia tidak dapat memenuhi harapan Trump untuk "serangan" nya. Dia seperti belati yang dihiasi permata, megah namun mematikan, tetapi juga mungkin enggan untuk mudah ternoda karena terlalu berharga.
Kelas kedua adalah "Pilihan Setia" - Kevin Hassett. Sebagai ketua Dewan Penasihat Ekonomi Gedung Putih selama masa jabatan pertama Trump dan perancang utama kebijakan pemotongan pajak 2017, loyalitas Hassett tidak diragukan lagi. Dia adalah pendukung tegas dari aliran ekonomi sisi penawaran, yang sangat selaras dengan filosofi ekonomi Trump. Dia bahkan secara terbuka mengakui bahwa dia akan "makan siang" secara teratur dengan Powell untuk menyampaikan pandangan Gedung Putih, memainkan peran sebagai saluran tekanan langsung. Memilih Hassett berarti memilih prediktabilitas kebijakan dan keandalan pelaksanaan. Bagi dia, "dilema" yang disebutkan sebelumnya tampaknya tidak begitu tajam, karena harapan pasar terhadap independensinya sudah tidak tinggi. Dia kemungkinan tidak akan ragu untuk mengkritik kebijakan yang ada. Namun risikonya adalah, seorang ketua yang kurang memiliki reputasi pasar dan dianggap sebagai penunjukan politik murni, pernyataannya memiliki dampak positif yang sangat kecil terhadap pasar, bahkan mungkin menyebabkan reaksi negatif yang lebih kuat karena eksposur berlebihan terhadap niat intervensi politik. Dia seperti "pisau setia" yang tidak berlebihan hiasannya, memastikan tajam dan patuh, tetapi mungkin akan menakut-nakuti pasar karena terlalu kasar.
Siapa pun yang akhirnya dipilih, niat strategis mereka sudah jelas: mengubah ketua Federal Reserve dari seorang birokrat teknis ekonomi yang independen menjadi "anggota kabinet" yang perlu bertanggung jawab atas agenda politik presiden. Ini secara fundamental membalikkan paradigma operasi bank sentral yang telah dibangun sejak era Volcker.
Senja Konsensus: Ketika Fondasi Mulai Bergoyang
"Pertempuran Bayangan" jauh dari kejadian yang terisolasi, ini adalah tantangan menyeluruh terhadap konsensus independensi bank sentral di seluruh "era pasca-Volcker". Inti dari konsensus ini adalah, untuk stabilitas ekonomi jangka panjang, kekuasaan pengambilan keputusan kebijakan moneter harus diserahkan kepada lembaga independen yang tidak terpengaruh oleh gejolak politik sehari-hari. Keberhasilan ide ini adalah syarat penting bagi ekonomi global untuk berjalan dalam periode "Moderasi Besar" yang relatif stabil selama tiga puluh tahun terakhir.
Namun kini, konsensus ini sedang tererosi dari berbagai sisi. Di satu sisi, ada serangan dari aspek hukum dan teori. Misalnya, para pendukung "Teori Eksekutif Tunggal" (Unitary Executive Theory) berargumen bahwa presiden sebagai kepala tunggal lembaga eksekutif seharusnya memiliki kekuasaan untuk memberhentikan semua pejabat, termasuk ketua Federal Reserve, tanpa batasan hukum "diberhentikan hanya karena alasan tertentu". Di sisi lain, "Proyek 2025" (Project 2025) yang lebih luas mengusulkan reformasi yang lebih radikal, termasuk membatasi ruang lingkup tanggung jawab Federal Reserve, bahkan menjajaki kemungkinan kembali ke standar emas.
Dalam konteks seperti ini, strategi "ketua bayangan" lebih mirip dengan batu loncatan, sebuah pengujian tekanan terhadap pembongkaran “tembok tinggi” independensi Federal Reserve. Jika berhasil, reaksi berantai yang dihasilkan akan sangat mendalam. Bahaya yang paling langsung adalah, pada saat utang pemerintah AS telah mencapai 123% dari GDP yang rentan ini, memicu kembali api inflasi. Setiap pemotongan suku bunga yang terlalu dini atau didorong oleh motif politik, dapat membakar habis usaha besar dalam mengendalikan inflasi selama beberapa tahun terakhir.
Krisis yang lebih mendalam terletak pada erosi reputasi dolar. Status dolar sebagai mata uang cadangan utama global tidak didasarkan pada emas atau barang fisik lainnya, tetapi dibangun di atas kepercayaan mutlak para investor global terhadap stabilitas sistem Amerika dan karakteristik "tanpa risiko" dari obligasi pemerintah AS. Dan inti dari kepercayaan ini terletak pada Federal Reserve yang independen, dapat diprediksi, dan yang mengutamakan pemeliharaan stabilitas harga.
tekanan politik mengikis independensi bank sentral
Pandangan Akhir
Sejarah tidak pernah sekadar diulang, tetapi selalu memiliki irama yang mengejutkan. Hari ini, ketika kita menatap "pertempuran bayangan" di sekitar Federal Reserve, kita mendengar gema sejarah yang sama yang bergema di koridor Eckles Building setengah abad yang lalu.
Hanya saja kali ini, panggungnya lebih besar, taruhannya lebih tinggi, dan senjatanya juga lebih canggih. Ini bukan lagi permainan kekuasaan yang terbatas di Washington, melainkan sebuah penggulingan sistemik yang disiarkan secara langsung ke seluruh dunia melalui media modern dan alat keuangan. Pada akhirnya, yang perlu dinilai oleh pasar tidak hanya data inflasi dan pekerjaan, tetapi juga seberapa banyak komitmen sebuah negara terhadap sistem ekonomi intinya yang tersisa.
Hantu Arthur Burns mungkin tidak pernah pergi. Dia adalah peringatan abadi, mengingatkan orang-orang bahwa di hadapan godaan kekuasaan yang besar, dasar-dasar sistem yang tampak kokoh itu sangat rapuh. Ketika mercusuar yang menjaga tatanan keuangan global mulai goyang dalam badai politik, setiap orang yang berlayar di lautan ini harus merasa ngeri.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Game of Thrones: Siapa yang akan duduk di "Iron Throne" The Federal Reserve (FED)?
Penulis: Oliver, Mars Finance
Di persimpangan Constitution Avenue dan 20th Street di Washington, terletak markas besar Dewan Cadangan Federal Amerika Serikat—Gedung Eccles. Dikatakan bahwa di kedalaman koridor bangunan marmer putih ini, masih berkeliaran sebuah hantu yang gelisah. Dia tidak lain adalah Arthur F. Burns, mantan ketua Federal Reserve yang akhirnya menyerah di bawah tekanan besar dari Presiden Richard Nixon dan membuka pintu untuk "inflasi besar" pada tahun 1970-an.
Setengah abad kemudian, skenario yang serupa tampaknya sedang dipersiapkan untuk ditampilkan dengan cara yang lebih radikal dan terbuka. Ini bukan lagi percakapan rahasia yang terjadi di Oval Office, melainkan sebuah "pertempuran bayangan" yang direncanakan dengan cermat, bertujuan untuk meledakkan opini publik dan pasar keuangan secara bersamaan. Ketika Donald Trump mempertimbangkan untuk mengumumkan penggantinya hampir setahun sebelum masa jabatan Ketua Jerome Powell berakhir, yang dipanggilnya bukan hanya seorang calon Gubernur Bank Sentral yang akan datang, tetapi juga hantu Burns. Ini menandakan tekanan uji akhir terhadap independensi Federal Reserve—dasar tatanan keuangan global pasca perang—yang cara bermain dan taruhannya telah jauh melampaui tahun-tahun lalu.
Transaksi setan di kaset rekaman
Untuk memahami permainan hari ini, kita harus kembali ke sumber sejarah. Pada tahun 1971, sistem perekaman rahasia Presiden Nixon merekam percakapan yang mengerikan antara dirinya dan Ketua Federal Reserve saat itu, Burns. Menghadapi pemilihan umum 1972 yang akan datang, Nixon tidak segan-segan mengungkapkan niatnya: "Saya berharap... sebelum pemilihan, suku bunga dapat turun. Kita bisa khawatir tentang inflasi setelah pemilihan."
Burns, seorang ekonom yang awalnya dikenal dengan pipa ikonik dan citra tegar, akhirnya tidak dapat menahan tekanan berkelanjutan dari Gedung Putih. Dia menyerah. Mesin pencetak uang Federal Reserve mulai mempercepat, meletakkan karpet merah yang terbuat dari kredit murah untuk kampanye pemilihan ulang Nixon. Konsekuensinya sangat bencana. "Perdagangan setan" ini secara luas dianggap sebagai salah satu pemicu yang memicu "inflasi besar" yang berlangsung selama sepuluh tahun di Amerika Serikat, mimpi buruk yang baru berakhir pada awal 1980-an, berkat seorang ketua legendaris lainnya, Paul Volcker, dengan biaya resesi ekonomi yang menyakitkan.
Kisah Nixon dan Burns menjadi contoh negatif yang paling klasik dalam buku teks tentang independensi bank sentral. Ini mengungkapkan kebenaran yang sederhana namun mendalam: ketika kendali kebijakan moneter dirampas oleh kebutuhan politik jangka pendek, biaya jangka panjang akan ditanggung oleh seluruh negara bahkan ekonomi global. Empat puluh tahun setelah Volcker, independensi Federal Reserve dipandang sebagai konsensus yang suci dan tidak dapat diganggu, yang merupakan "penjaga stabilitas" untuk memastikan reputasi dolar dan stabilitas keuangan global.
Namun, pelajaran sejarah tampaknya sedang dilupakan. Apa yang dilakukan Trump adalah mengubah bisikan diam Nixon di ruang tertutup menjadi sebuah konspirasi yang diumumkan kepada seluruh dunia dengan pengeras suara.
Dari "tekanan di halaman belakang" ke "penggulingan di depan"
Strategi "ketua bayangan" Trump, dibandingkan dengan metode Nixon, memiliki perbedaan inti dalam "keterbukaan" dan "institusionalitas". Tekanan Nixon bersifat belakang layar dan personal; sementara strategi Trump, adalah terbuka dan sistematis, berusaha untuk mengubah aturan permainan secara fundamental.
Kekuatan sejati dari strategi ini terletak pada bagaimana ia telah "memodernisasi senjata" terpenting dari Federal Reserve—"panduan ke depan"—dan mengalihkan senjata itu ke arah Federal Reserve itu sendiri. Dalam keadaan normal, Federal Reserve membimbing ekspektasi pasar dan mengurangi ketidakpastian dengan mengomunikasikan jalur kebijakan masa depan dengan jelas. Namun, keberadaan "ketua bayangan" akan menciptakan sumber informasi lain di luar resmi, sebuah "panduan alternatif ke depan" yang penuh nuansa politik dari masa depan.
Namun, pedang bermata dua ini juga menggantung di atas kepala orang yang dinominasikan itu sendiri. Seperti yang dicatat oleh jurnalis senior Wall Street Journal, Nick Timiraos, yang dikenal sebagai "pembawa suara Federal Reserve", "ketua bayangan" yang telah dipilih sebelumnya akan segera terjebak dalam dilema politik yang hampir tidak terpecahkan. Jika ia memilih untuk secara terbuka mengkritik kebijakan Federal Reserve yang ada, mengikuti seruan Trump untuk pemotongan suku bunga, ia berisiko dianggap oleh pasar dan Senat sebagai "penggoda politik" yang tidak memiliki integritas independen, sehingga membahayakan konfirmasi penugasan akhirnya. Bagaimanapun, penugasannya memerlukan dukungan dari rekan-rekannya di masa depan. Namun sebaliknya, jika ia memilih untuk membela posisi hati-hati Federal Reserve, menekankan pentingnya ketergantungan pada data dan melawan inflasi, ia mungkin langsung membuat Trump marah, kehilangan pekerjaan ini sebelum secara resmi menjabat.
Ini adalah elemen yang paling halus dan paling berbahaya dari "perang bayangan" ini: itu tidak hanya menguji ketahanan Ketua Powell saat ini, tetapi juga menguji keterampilan setiap calon penerus dalam berjalan di atas tali antara loyalitas dan kredibilitas. Oleh karena itu, pemilihan yang dilakukan Trump menjadi semakin mirip dengan perjudian berisiko tinggi.
Calon populer yang saat ini muncul, kebetulan mewakili dua kutub dari dilema ini.
Kelas pertama adalah "Taruhan Reputasi" - Kevin Warsh. Sebagai mantan anggota Dewan Federal Reserve dan tangan kanan Ketua Bernanke selama krisis keuangan 2008, Warsh memiliki kapital reputasi yang besar baik di Wall Street maupun di kalangan akademis. Dia dianggap sebagai "orang dalam" yang memiliki pemahaman mendalam tentang cara kerja sistem keuangan. Secara tradisional, dia adalah seorang "perangkap", mengkritik inflasi dan "penyimpangan misi" Federal Reserve. Namun, yang aneh, pernyataan terbarunya tampaknya menunjukkan "pergeseran merpati", memberikan dukungan teoritis untuk jalur suku bunga rendah yang diharapkan Trump. Dengan memilih Warsh, Trump bertujuan untuk memanfaatkan reputasi pasarnya untuk menenangkan investor, membuat niat untuk menurunkan suku bunga tidak terlihat terlalu tiba-tiba. Namun, dilema yang dihadapi Warsh juga sangat mencolok: semakin keras dia mengkritik Powell, semakin dia menyimpang dari citra institusionalnya yang biasa, semakin parah pencemarannya terhadap reputasinya. Jika dia berusaha untuk tetap netral, dia tidak dapat memenuhi harapan Trump untuk "serangan" nya. Dia seperti belati yang dihiasi permata, megah namun mematikan, tetapi juga mungkin enggan untuk mudah ternoda karena terlalu berharga.
Kelas kedua adalah "Pilihan Setia" - Kevin Hassett. Sebagai ketua Dewan Penasihat Ekonomi Gedung Putih selama masa jabatan pertama Trump dan perancang utama kebijakan pemotongan pajak 2017, loyalitas Hassett tidak diragukan lagi. Dia adalah pendukung tegas dari aliran ekonomi sisi penawaran, yang sangat selaras dengan filosofi ekonomi Trump. Dia bahkan secara terbuka mengakui bahwa dia akan "makan siang" secara teratur dengan Powell untuk menyampaikan pandangan Gedung Putih, memainkan peran sebagai saluran tekanan langsung. Memilih Hassett berarti memilih prediktabilitas kebijakan dan keandalan pelaksanaan. Bagi dia, "dilema" yang disebutkan sebelumnya tampaknya tidak begitu tajam, karena harapan pasar terhadap independensinya sudah tidak tinggi. Dia kemungkinan tidak akan ragu untuk mengkritik kebijakan yang ada. Namun risikonya adalah, seorang ketua yang kurang memiliki reputasi pasar dan dianggap sebagai penunjukan politik murni, pernyataannya memiliki dampak positif yang sangat kecil terhadap pasar, bahkan mungkin menyebabkan reaksi negatif yang lebih kuat karena eksposur berlebihan terhadap niat intervensi politik. Dia seperti "pisau setia" yang tidak berlebihan hiasannya, memastikan tajam dan patuh, tetapi mungkin akan menakut-nakuti pasar karena terlalu kasar.
Siapa pun yang akhirnya dipilih, niat strategis mereka sudah jelas: mengubah ketua Federal Reserve dari seorang birokrat teknis ekonomi yang independen menjadi "anggota kabinet" yang perlu bertanggung jawab atas agenda politik presiden. Ini secara fundamental membalikkan paradigma operasi bank sentral yang telah dibangun sejak era Volcker.
Senja Konsensus: Ketika Fondasi Mulai Bergoyang
"Pertempuran Bayangan" jauh dari kejadian yang terisolasi, ini adalah tantangan menyeluruh terhadap konsensus independensi bank sentral di seluruh "era pasca-Volcker". Inti dari konsensus ini adalah, untuk stabilitas ekonomi jangka panjang, kekuasaan pengambilan keputusan kebijakan moneter harus diserahkan kepada lembaga independen yang tidak terpengaruh oleh gejolak politik sehari-hari. Keberhasilan ide ini adalah syarat penting bagi ekonomi global untuk berjalan dalam periode "Moderasi Besar" yang relatif stabil selama tiga puluh tahun terakhir.
Namun kini, konsensus ini sedang tererosi dari berbagai sisi. Di satu sisi, ada serangan dari aspek hukum dan teori. Misalnya, para pendukung "Teori Eksekutif Tunggal" (Unitary Executive Theory) berargumen bahwa presiden sebagai kepala tunggal lembaga eksekutif seharusnya memiliki kekuasaan untuk memberhentikan semua pejabat, termasuk ketua Federal Reserve, tanpa batasan hukum "diberhentikan hanya karena alasan tertentu". Di sisi lain, "Proyek 2025" (Project 2025) yang lebih luas mengusulkan reformasi yang lebih radikal, termasuk membatasi ruang lingkup tanggung jawab Federal Reserve, bahkan menjajaki kemungkinan kembali ke standar emas.
Dalam konteks seperti ini, strategi "ketua bayangan" lebih mirip dengan batu loncatan, sebuah pengujian tekanan terhadap pembongkaran “tembok tinggi” independensi Federal Reserve. Jika berhasil, reaksi berantai yang dihasilkan akan sangat mendalam. Bahaya yang paling langsung adalah, pada saat utang pemerintah AS telah mencapai 123% dari GDP yang rentan ini, memicu kembali api inflasi. Setiap pemotongan suku bunga yang terlalu dini atau didorong oleh motif politik, dapat membakar habis usaha besar dalam mengendalikan inflasi selama beberapa tahun terakhir.
Krisis yang lebih mendalam terletak pada erosi reputasi dolar. Status dolar sebagai mata uang cadangan utama global tidak didasarkan pada emas atau barang fisik lainnya, tetapi dibangun di atas kepercayaan mutlak para investor global terhadap stabilitas sistem Amerika dan karakteristik "tanpa risiko" dari obligasi pemerintah AS. Dan inti dari kepercayaan ini terletak pada Federal Reserve yang independen, dapat diprediksi, dan yang mengutamakan pemeliharaan stabilitas harga.
tekanan politik mengikis independensi bank sentral
Pandangan Akhir
Sejarah tidak pernah sekadar diulang, tetapi selalu memiliki irama yang mengejutkan. Hari ini, ketika kita menatap "pertempuran bayangan" di sekitar Federal Reserve, kita mendengar gema sejarah yang sama yang bergema di koridor Eckles Building setengah abad yang lalu.
Hanya saja kali ini, panggungnya lebih besar, taruhannya lebih tinggi, dan senjatanya juga lebih canggih. Ini bukan lagi permainan kekuasaan yang terbatas di Washington, melainkan sebuah penggulingan sistemik yang disiarkan secara langsung ke seluruh dunia melalui media modern dan alat keuangan. Pada akhirnya, yang perlu dinilai oleh pasar tidak hanya data inflasi dan pekerjaan, tetapi juga seberapa banyak komitmen sebuah negara terhadap sistem ekonomi intinya yang tersisa.
Hantu Arthur Burns mungkin tidak pernah pergi. Dia adalah peringatan abadi, mengingatkan orang-orang bahwa di hadapan godaan kekuasaan yang besar, dasar-dasar sistem yang tampak kokoh itu sangat rapuh. Ketika mercusuar yang menjaga tatanan keuangan global mulai goyang dalam badai politik, setiap orang yang berlayar di lautan ini harus merasa ngeri.