Exploration des droits d'échange des stablecoins contre des monnaies fiduciaires : Analyse des cas de USDT et USDC
Récemment, l'effondrement de l'UST a suscité de larges interrogations sur la stabilité des stablecoins, la question la plus préoccupante étant de savoir si les stablecoins disposent d'actifs suffisants pour les soutenir. Les réserves sont sans aucun doute un indicateur clé pour évaluer la valeur des stablecoins, mais si les détenteurs de stablecoins n'ont pas de droit légal à les échanger contre des monnaies fiat, cet indicateur a-t-il encore un sens ?
Cet article analysera en profondeur les conditions de service des deux plus grandes stablecoins, USDT et USDC, révélant certains faits qui pourraient être surprenants.
Analyse des stablecoins USDT
L'article 3 des conditions de service de l'USDT stipule qu'en cas d'insuffisance de liquidité des réserves ou de pertes, Tether peut retarder le rachat ou le retrait de l'USDT, et même procéder à un rachat en nature à l'aide des titres et autres actifs dans les réserves. Cette clause soulève certaines interrogations :
Si le USDT est vraiment soutenu à 100 % par des réserves comme il le prétend, pourquoi y a-t-il encore des délais de rachat ?
L'"évaluation" de l'USDT ancrée à 1:1 avec le dollar ne signifie pas qu'elle est entièrement soutenue par des devises fiduciaires.
Tether se réserve le droit de décider de la composition de ses réserves.
Le rapport d'évaluation de la Réserve fédérale indique que les actifs de soutien de Tether pourraient faire face à des risques de dépréciation et de liquidité, et le manque de transparence aggrave ces risques.
Il est important de noter que seuls les "clients Tether vérifiés" peuvent échanger des stablecoins directement auprès de Tether. Cela fait généralement référence aux échanges et aux institutions financières, et non aux utilisateurs ordinaires. Bien que les utilisateurs individuels puissent devenir des clients directs en passant par le processus KYC, ce processus n'est pas simple.
Analyse du stablecoin USDC
Les conditions de rachat de l'USDC de Circle semblent être plus strictes. Ses conditions de service stipulent clairement :
Circle ne s'engage pas à détenir des réserves de monnaies fiduciaires équivalentes à celles de l'USDC, mais utilise des actifs libellés en dollars équivalents.
La promesse d'échanger 1 USDC contre 1 dollar ne s'applique qu'aux partenaires institutionnels de Circle ("utilisateurs de type A").
Les utilisateurs individuels ne peuvent pas échanger directement avec Circle, ils doivent passer par des institutions partenaires (comme les échanges).
Circle ne garantit pas que la valeur de l'USDC soit toujours égale à 1 dollar, et n'est pas responsable des pertes dues aux fluctuations de valeur.
Conclusion : Déséquilibre des droits
D'un point de vue légal, USDT et USDC ne sont pas équivalents à la monnaie fiduciaire. Leur réserve de valeur revendiquée de 1:1 n'est pas entièrement soutenue par de la monnaie fiduciaire, mais comprend divers actifs qui peuvent se déprécier.
Actuellement, les utilisateurs semblent manquer du droit de convertir librement des stablecoins par des moyens légaux. Pour Tether, bien que les particuliers puissent devenir des clients directs, Tether se réserve le droit de ne pas racheter en monnaie fiduciaire. Pour Circle, bien que la promesse de rachat en monnaie fiduciaire soit faite, il ne reconnaît pas que les particuliers aient la capacité d'exercer ce droit.
Cette inégalité des droits entre l'émetteur de cette stablecoin et les utilisateurs rend la question de savoir si un individu peut échanger à tout moment et en tout lieu la stablecoin contre de la monnaie fiduciaire en suspens.
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SandwichVictim
· 08-09 15:14
C'est plein de bulles faites d'air, qui éclatent au moindre contact.
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MoneyBurnerSociety
· 08-09 15:11
Après une analyse rationnelle, je réalise que je suis toujours un professionnel de la perte d'argent, ce soir je vais vendre des YAM.
Exploration des droits d'échange des stablecoins USDT et USDC contre des fiat : la situation des utilisateurs est préoccupante
Exploration des droits d'échange des stablecoins contre des monnaies fiduciaires : Analyse des cas de USDT et USDC
Récemment, l'effondrement de l'UST a suscité de larges interrogations sur la stabilité des stablecoins, la question la plus préoccupante étant de savoir si les stablecoins disposent d'actifs suffisants pour les soutenir. Les réserves sont sans aucun doute un indicateur clé pour évaluer la valeur des stablecoins, mais si les détenteurs de stablecoins n'ont pas de droit légal à les échanger contre des monnaies fiat, cet indicateur a-t-il encore un sens ?
Cet article analysera en profondeur les conditions de service des deux plus grandes stablecoins, USDT et USDC, révélant certains faits qui pourraient être surprenants.
Analyse des stablecoins USDT
L'article 3 des conditions de service de l'USDT stipule qu'en cas d'insuffisance de liquidité des réserves ou de pertes, Tether peut retarder le rachat ou le retrait de l'USDT, et même procéder à un rachat en nature à l'aide des titres et autres actifs dans les réserves. Cette clause soulève certaines interrogations :
Le rapport d'évaluation de la Réserve fédérale indique que les actifs de soutien de Tether pourraient faire face à des risques de dépréciation et de liquidité, et le manque de transparence aggrave ces risques.
Il est important de noter que seuls les "clients Tether vérifiés" peuvent échanger des stablecoins directement auprès de Tether. Cela fait généralement référence aux échanges et aux institutions financières, et non aux utilisateurs ordinaires. Bien que les utilisateurs individuels puissent devenir des clients directs en passant par le processus KYC, ce processus n'est pas simple.
Analyse du stablecoin USDC
Les conditions de rachat de l'USDC de Circle semblent être plus strictes. Ses conditions de service stipulent clairement :
Conclusion : Déséquilibre des droits
D'un point de vue légal, USDT et USDC ne sont pas équivalents à la monnaie fiduciaire. Leur réserve de valeur revendiquée de 1:1 n'est pas entièrement soutenue par de la monnaie fiduciaire, mais comprend divers actifs qui peuvent se déprécier.
Actuellement, les utilisateurs semblent manquer du droit de convertir librement des stablecoins par des moyens légaux. Pour Tether, bien que les particuliers puissent devenir des clients directs, Tether se réserve le droit de ne pas racheter en monnaie fiduciaire. Pour Circle, bien que la promesse de rachat en monnaie fiduciaire soit faite, il ne reconnaît pas que les particuliers aient la capacité d'exercer ce droit.
Cette inégalité des droits entre l'émetteur de cette stablecoin et les utilisateurs rend la question de savoir si un individu peut échanger à tout moment et en tout lieu la stablecoin contre de la monnaie fiduciaire en suspens.