Hong Kong a publié un nouveau plan de développement des actifs virtuels A-S-P-I-Re avec cinq grands piliers pour construire un écosystème d'innovation réglementaire.
Hong Kong publie une feuille de route pour les actifs virtuels, le marché des cryptomonnaies pourrait connaître un nouveau tournant
Le 19 février 2025, la Commission des valeurs mobilières et des futures de Hong Kong a officiellement publié la « Feuille de route sur les actifs virtuels », visant à répondre à divers problèmes rencontrés dans le développement du marché des cryptomonnaies à Hong Kong.
Cette feuille de route appelée "A-S-P-I-Re" part des cinq grands piliers nécessaires au développement du marché des actifs virtuels de Hong Kong, à savoir la connexion, la sécurité, les produits, l'infrastructure et le lien. Elle propose 12 mesures principales, transmettant aux investisseurs et aux institutions l'orientation globale du développement et de la régulation de Hong Kong pour les prochaines années.
En tant qu'équipe d'avocats spécialisés qui suit de près les développements à la pointe du secteur Web3 et du marché des cryptomonnaies, nous avons toujours participé activement à la pratique du marché des actifs virtuels à Hong Kong. À cette occasion, nous analyserons la situation actuelle, les défis et les tendances de développement futur du marché des actifs virtuels à Hong Kong du point de vue d'avocats spécialisés en Web3.
I. Contexte de l'élaboration de la feuille de route "A-S-P-I-Re"
Hong Kong, en tant que l'un des centres financiers mondiaux, a commencé à explorer un cadre de réglementation pour les actifs virtuels dès 2018. En 2023, les autorités de régulation ont inclus le marché des cryptomonnaies dans leur périmètre de réglementation, exigeant des plateformes de trading d'actifs virtuels qu'elles obtiennent une licence, et ont introduit des mesures de protection des investisseurs conformes à celles du secteur financier traditionnel. En avril 2024, les premiers fonds négociés en bourse d'actifs virtuels en Asie ont été listés avec succès à la Bourse de Hong Kong. On peut dire que Hong Kong a toujours été à l'avant-garde de l'innovation et de la réglementation des transactions d'actifs virtuels.
Cependant, le marché des cryptomonnaies de Hong Kong continue de faire face à certains défis :
Activité du marché : Bien que la valeur et le volume des transactions des actifs virtuels mondiaux connaissent une forte augmentation en 2024, la taille du marché des actifs virtuels à Hong Kong reste relativement limitée. Au 6 décembre 2024, le volume total des transactions des ETF de cryptomonnaies au comptant à Hong Kong a atteint un niveau record, dépassant 58 millions de dollars, mais il existe encore un écart par rapport au marché mondial. Cela est principalement dû à un manque de géants de l'industrie et d'afflux de capitaux, ce qui entraîne une situation de "petit marché inactif, gros marché non ouvert".
Restrictions à l'entrée sur le marché : En tant que principal centre financier de la région Asie-Pacifique pour les investisseurs chinois, l'admission des investisseurs du continent est limitée, ce qui empêche ce plus grand groupe d'investissement potentiel de participer de manière conforme. Les utilisateurs d'autres régions choisissent souvent de trader sur des échanges locaux ou des échanges principaux mondiaux, ce qui crée une rupture entre le marché de Hong Kong et d'autres centres financiers internationaux.
Catégories de produits : Le marché des actifs virtuels à Hong Kong a des catégories limitées, principalement concentrées sur les principales cryptomonnaies comme le Bitcoin et l'Ethereum, tandis que le volume des transactions pour d'autres cryptomonnaies est relativement faible. Les institutions de trading agréées ont développé des innovations limitées dans le domaine des produits dérivés, et de nouveaux produits tels que les fonds tokenisés en sont encore au stade d'exploration.
En attendant, d'autres marchés mondiaux, en particulier aux États-Unis, ont pris de l'avance sur le marché des cryptomonnaies et le volume des transactions. Les récents changements dans l'environnement politique américain ont accéléré cette tendance. Par conséquent, Hong Kong doit rapidement trouver de nouveaux points de rupture pour faire face à la concurrence mondiale en matière d'actifs virtuels.
II. Aperçu de la feuille de route "A-S-P-I-Re" : Cinq grands piliers soutiennent le nouvel écosystème des actifs virtuels
La feuille de route "A-S-P-I-Re" lancée par la SFC propose "cinq grands piliers" et "12 mesures", visant à résoudre les problèmes actuellement rencontrés par le marché des cryptomonnaies à Hong Kong :
Pilier A (Accès) - Simplifier l'accès au marché, fournir un cadre réglementaire clair
Objectif : établir un cadre de licence clair et transparent pour attirer des fournisseurs de services d'actifs virtuels de haute qualité du monde entier à Hong Kong.
Mesures :
Considérer l'établissement d'un système de licence pour les services de négociation OTC et de garde d'actifs.
Permettre la création d'une structure de marché à deux niveaux séparant les transactions de la garde, facilitant l'entrée des institutions et des fournisseurs de liquidités sur le marché de Hong Kong.
Pillar S (Safeguards) - Renforcer le contrôle de conformité
Objectif : fournir des directives réglementaires claires pour aligner le marché des cryptomonnaies avec le cadre financier traditionnel.
Mesures :
Étudier le cadre réglementaire pour le lancement de nouveaux tokens et le trading de dérivés d'actifs virtuels destinés aux investisseurs professionnels.
Clarifier les exigences d'admission des investisseurs et la classification des produits, afin de garantir que les investisseurs obtiennent des produits adaptés à leur tolérance au risque.
Ajuster les exigences de proportion entre les portefeuilles chauds et froids, introduire des mécanismes diversifiés d'assurance et de compensation.
Pilier P (Produits) - Élargir les catégories de produits, les outils d'investissement et l'innovation des services
Objectif : Fournir des outils d'investissement à plusieurs niveaux et différenciés en fonction de la capacité de risque des différents investisseurs.
Mesures :
Prévoir d'explorer le lancement de nouvelles pièces exclusivement pour les investisseurs professionnels et le trading de dérivés d'actifs virtuels.
Explorer les exigences de financement garanti des actifs virtuels, en les alignant sur les mesures de gestion des risques du marché des valeurs mobilières.
Envisager de fournir des services de staking et de prêt sous des directives claires de conservation et d'exploitation.
Pilier I (Infrastructure) - Mise à niveau des infrastructures de réglementation
Objectif : améliorer la capacité de régulation du marché, utiliser des outils avancés d'analyse et de surveillance des données, renforcer la collaboration interinstitutionnelle et la capacité de surveillance du marché.
Mesures :
Déployer une plateforme de surveillance blockchain axée sur les données, en envisageant d'adopter une solution de rapport d'informations sur les actifs numériques en temps réel pour détecter les activités illégales.
Promouvoir la coopération transfrontalière avec les organismes de réglementation mondiaux
Pillar Re (Relations) - Promouvoir la communication et l'éducation des investisseurs
Objectif : Améliorer la compréhension et la capacité de prévention des risques des investisseurs et des participants de l'industrie envers les actifs virtuels grâce à une large communication d'informations et à des formations éducatives.
Mesures :
Établir un mécanisme de coopération avec les influenceurs financiers pour réglementer les canaux de promotion des investisseurs
Établir un réseau de communication et de formation des talents durable dans l'industrie, afin de favoriser le développement à long terme du marché
Trois, points de vue professionnels
Le marché mondial des actifs virtuels a connu une refonte clé en 2024. La forte hausse des actions technologiques, l'élargissement continu des canaux de paiement, l'évolution de la liquidité mondiale et le relâchement de la réglementation sur le chiffrement en raison de facteurs géopolitiques interagissent, créant de nouvelles réactions chimiques sur le marché tout en faisant émerger progressivement des problèmes potentiels.
D'un point de vue des acteurs participants, le marché présente une cohabitation entre les investisseurs institutionnels et les petits investisseurs. Cependant, certains "baleines" avec une part de détention trop élevée ont introduit un risque de manipulation du marché. Les 2 % des adresses de portefeuille Bitcoin contrôlent environ 95 % de l'offre. En même temps, de nombreux "portefeuilles anciens" ont un coût de détention très bas, ce qui aggrave encore le déséquilibre du marché et limite l'activité globale.
En ce qui concerne le mode de transaction, le phénomène de différenciation est très grave. Les plateformes de trading centralisées représentent la moitié du volume de transactions mondial, mais le paysage du marché est déjà formé, les bourses dominantes étant en position de force, et il est difficile pour les nouveaux entrants de se tailler une part. Bien que les plateformes de trading décentralisées puissent répondre à des besoins spécifiques, elles exposent les utilisateurs à des risques tels que des vulnérabilités de contrats intelligents et des escroqueries en raison du manque de mesures de protection standardisées.
En regardant vers 2025, le marché des actifs virtuels est sur le point d'ouvrir un nouveau chapitre. Hong Kong, en tant que centre financier du marché des cryptomonnaies en Asie-Pacifique, a subi l'impact de l'exode des élites de l'industrie, entraînant une pénurie de talents, de capitaux et d'industries. Néanmoins, sa taille industrielle reste relativement limitée, le marché n'étant pas encore pleinement ouvert, et il est urgent de rechercher de nouvelles percées et transformations dans la compétition mondiale.
Le "A-S-P-I-Re" feuille de route publiée par les autorités réglementaires de Hong Kong contient de nombreux nouveaux éléments louables, équilibrant réglementation et promotion :
Tout d'abord, le cadre réglementaire a été considérablement renforcé. Les cryptomonnaies, tout en facilitant l'économie et le financement, offrent également aux criminels une opportunité de blanchiment d'argent grâce à leurs caractéristiques, en particulier l'anonymat élevé du marché OTC et la rapidité des transferts inter-chaînes, rendant difficile le suivi des méthodes traditionnelles de lutte contre le blanchiment d'argent. Hong Kong a déjà mis en place un système de gestion des licences pour les plateformes de trading d'actifs virtuels et a proposé des recommandations de réglementation pour le trading OTC au début de cette année.
La feuille de route mentionne également la possibilité d'établir un système de délivrance de licences pour les dépositaires. À ce stade, la réglementation de Hong Kong concernant les plateformes d'échange d'actifs virtuels a essentiellement atteint une couverture complète, y compris les exigences d'admission des investisseurs, le cadre réglementaire pour les produits dérivés d'actifs virtuels, l'utilisation d'outils avancés d'analyse et de surveillance des données, la considération d'un système de rapport d'informations sur les actifs numériques en temps réel pour détecter les activités illégales, ainsi que la promotion de la coopération transfrontalière avec les organismes de réglementation mondiaux pour faciliter la circulation des données des actifs virtuels à l'échelle mondiale.
En plus des exigences réglementaires, la feuille de route propose davantage de mesures pour promouvoir le marché, avec une réflexion stratégique à tous les niveaux, des mécanismes de négociation, des concepts de marché à l'éducation des investisseurs.
Par exemple, envisageons de permettre le staking d'actifs virtuels. Une fois mis en œuvre, cela créerait une triple situation favorable avec l'appréciation du capital, l'augmentation de la liquidité des actifs et l'accroissement des revenus de trésorerie. Les investisseurs peuvent traiter les actifs virtuels stakés comme des garanties via des institutions financières pour obtenir des liquidités. En même temps, ce modèle permet également aux investisseurs de bénéficier de l'appréciation du capital apportée par le staking des actifs et d'utiliser la liquidité obtenue par le staking pour profiter des revenus de trésorerie.
De plus, les régulateurs ont également souligné l'importance de l'éducation des investisseurs, un aspect qui a été largement négligé par de nombreux régulateurs mais qui est pourtant extrêmement important. Le secteur des actifs virtuels se développe rapidement, passant d'actifs de niche peu prisés à une classe d'actifs que les géants du capital mondial s'efforcent de conquérir, et même intégrés dans les réserves stratégiques nationales pour des investissements.
Dans cette région de Hong Kong, qui compte près de dix millions d'habitants, bien que de nombreuses personnes comprennent les concepts d'actifs virtuels et de chiffrement, celles qui le comprennent vraiment et participent activement sont relativement peu nombreuses. Même parmi les petits investisseurs qui se sont déjà engagés, il leur manque un système de connaissances adéquat et une capacité d'identification des risques. Par conséquent, seule une éducation des investisseurs adaptée permettra à la feuille de route du développement des actifs virtuels à Hong Kong de prospérer réellement.
Si toutes les mesures et objectifs du plan "A-S-P-I-Re" peuvent être mis en œuvre avec succès, Hong Kong sera en mesure de créer dans les prochaines années un environnement d'investissement en actifs virtuels caractérisé par une plus grande activité de marché, des stratégies d'investissement plus diversifiées et une réglementation plus transparente et sécurisée. D'un point de vue écologique mondial, Hong Kong a le potentiel d'occuper une position importante dans la répartition mondiale des actifs virtuels et de diriger l'innovation et le développement du marché mondial des actifs virtuels.
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AirdropF5Bro
· 08-07 22:28
Ça va mieux, ça va mieux. Je sens que je peux y aller à fond.
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ProxyCollector
· 08-06 09:43
Hong Kong, il faut que ce soit toi qui fasses le bien.
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BlockchainFries
· 08-06 00:29
Cette région de Hong Kong a vraiment du potentiel.
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NFTRegretful
· 08-06 00:28
J'ai perdu beaucoup en jouant à Web3.
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GmGmNoGn
· 08-06 00:24
Encore à jouer à des jeux numériques.
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ShibaMillionairen't
· 08-06 00:23
Jouer à un jeu à long terme avec la régulation sans pouvoir gagner beaucoup.
Hong Kong a publié un nouveau plan de développement des actifs virtuels A-S-P-I-Re avec cinq grands piliers pour construire un écosystème d'innovation réglementaire.
Hong Kong publie une feuille de route pour les actifs virtuels, le marché des cryptomonnaies pourrait connaître un nouveau tournant
Le 19 février 2025, la Commission des valeurs mobilières et des futures de Hong Kong a officiellement publié la « Feuille de route sur les actifs virtuels », visant à répondre à divers problèmes rencontrés dans le développement du marché des cryptomonnaies à Hong Kong.
Cette feuille de route appelée "A-S-P-I-Re" part des cinq grands piliers nécessaires au développement du marché des actifs virtuels de Hong Kong, à savoir la connexion, la sécurité, les produits, l'infrastructure et le lien. Elle propose 12 mesures principales, transmettant aux investisseurs et aux institutions l'orientation globale du développement et de la régulation de Hong Kong pour les prochaines années.
En tant qu'équipe d'avocats spécialisés qui suit de près les développements à la pointe du secteur Web3 et du marché des cryptomonnaies, nous avons toujours participé activement à la pratique du marché des actifs virtuels à Hong Kong. À cette occasion, nous analyserons la situation actuelle, les défis et les tendances de développement futur du marché des actifs virtuels à Hong Kong du point de vue d'avocats spécialisés en Web3.
I. Contexte de l'élaboration de la feuille de route "A-S-P-I-Re"
Hong Kong, en tant que l'un des centres financiers mondiaux, a commencé à explorer un cadre de réglementation pour les actifs virtuels dès 2018. En 2023, les autorités de régulation ont inclus le marché des cryptomonnaies dans leur périmètre de réglementation, exigeant des plateformes de trading d'actifs virtuels qu'elles obtiennent une licence, et ont introduit des mesures de protection des investisseurs conformes à celles du secteur financier traditionnel. En avril 2024, les premiers fonds négociés en bourse d'actifs virtuels en Asie ont été listés avec succès à la Bourse de Hong Kong. On peut dire que Hong Kong a toujours été à l'avant-garde de l'innovation et de la réglementation des transactions d'actifs virtuels.
Cependant, le marché des cryptomonnaies de Hong Kong continue de faire face à certains défis :
Activité du marché : Bien que la valeur et le volume des transactions des actifs virtuels mondiaux connaissent une forte augmentation en 2024, la taille du marché des actifs virtuels à Hong Kong reste relativement limitée. Au 6 décembre 2024, le volume total des transactions des ETF de cryptomonnaies au comptant à Hong Kong a atteint un niveau record, dépassant 58 millions de dollars, mais il existe encore un écart par rapport au marché mondial. Cela est principalement dû à un manque de géants de l'industrie et d'afflux de capitaux, ce qui entraîne une situation de "petit marché inactif, gros marché non ouvert".
Restrictions à l'entrée sur le marché : En tant que principal centre financier de la région Asie-Pacifique pour les investisseurs chinois, l'admission des investisseurs du continent est limitée, ce qui empêche ce plus grand groupe d'investissement potentiel de participer de manière conforme. Les utilisateurs d'autres régions choisissent souvent de trader sur des échanges locaux ou des échanges principaux mondiaux, ce qui crée une rupture entre le marché de Hong Kong et d'autres centres financiers internationaux.
Catégories de produits : Le marché des actifs virtuels à Hong Kong a des catégories limitées, principalement concentrées sur les principales cryptomonnaies comme le Bitcoin et l'Ethereum, tandis que le volume des transactions pour d'autres cryptomonnaies est relativement faible. Les institutions de trading agréées ont développé des innovations limitées dans le domaine des produits dérivés, et de nouveaux produits tels que les fonds tokenisés en sont encore au stade d'exploration.
En attendant, d'autres marchés mondiaux, en particulier aux États-Unis, ont pris de l'avance sur le marché des cryptomonnaies et le volume des transactions. Les récents changements dans l'environnement politique américain ont accéléré cette tendance. Par conséquent, Hong Kong doit rapidement trouver de nouveaux points de rupture pour faire face à la concurrence mondiale en matière d'actifs virtuels.
II. Aperçu de la feuille de route "A-S-P-I-Re" : Cinq grands piliers soutiennent le nouvel écosystème des actifs virtuels
La feuille de route "A-S-P-I-Re" lancée par la SFC propose "cinq grands piliers" et "12 mesures", visant à résoudre les problèmes actuellement rencontrés par le marché des cryptomonnaies à Hong Kong :
Objectif : établir un cadre de licence clair et transparent pour attirer des fournisseurs de services d'actifs virtuels de haute qualité du monde entier à Hong Kong.
Mesures :
Objectif : fournir des directives réglementaires claires pour aligner le marché des cryptomonnaies avec le cadre financier traditionnel.
Mesures :
Objectif : Fournir des outils d'investissement à plusieurs niveaux et différenciés en fonction de la capacité de risque des différents investisseurs.
Mesures :
Objectif : améliorer la capacité de régulation du marché, utiliser des outils avancés d'analyse et de surveillance des données, renforcer la collaboration interinstitutionnelle et la capacité de surveillance du marché.
Mesures :
Objectif : Améliorer la compréhension et la capacité de prévention des risques des investisseurs et des participants de l'industrie envers les actifs virtuels grâce à une large communication d'informations et à des formations éducatives.
Mesures :
Trois, points de vue professionnels
Le marché mondial des actifs virtuels a connu une refonte clé en 2024. La forte hausse des actions technologiques, l'élargissement continu des canaux de paiement, l'évolution de la liquidité mondiale et le relâchement de la réglementation sur le chiffrement en raison de facteurs géopolitiques interagissent, créant de nouvelles réactions chimiques sur le marché tout en faisant émerger progressivement des problèmes potentiels.
D'un point de vue des acteurs participants, le marché présente une cohabitation entre les investisseurs institutionnels et les petits investisseurs. Cependant, certains "baleines" avec une part de détention trop élevée ont introduit un risque de manipulation du marché. Les 2 % des adresses de portefeuille Bitcoin contrôlent environ 95 % de l'offre. En même temps, de nombreux "portefeuilles anciens" ont un coût de détention très bas, ce qui aggrave encore le déséquilibre du marché et limite l'activité globale.
En ce qui concerne le mode de transaction, le phénomène de différenciation est très grave. Les plateformes de trading centralisées représentent la moitié du volume de transactions mondial, mais le paysage du marché est déjà formé, les bourses dominantes étant en position de force, et il est difficile pour les nouveaux entrants de se tailler une part. Bien que les plateformes de trading décentralisées puissent répondre à des besoins spécifiques, elles exposent les utilisateurs à des risques tels que des vulnérabilités de contrats intelligents et des escroqueries en raison du manque de mesures de protection standardisées.
En regardant vers 2025, le marché des actifs virtuels est sur le point d'ouvrir un nouveau chapitre. Hong Kong, en tant que centre financier du marché des cryptomonnaies en Asie-Pacifique, a subi l'impact de l'exode des élites de l'industrie, entraînant une pénurie de talents, de capitaux et d'industries. Néanmoins, sa taille industrielle reste relativement limitée, le marché n'étant pas encore pleinement ouvert, et il est urgent de rechercher de nouvelles percées et transformations dans la compétition mondiale.
Le "A-S-P-I-Re" feuille de route publiée par les autorités réglementaires de Hong Kong contient de nombreux nouveaux éléments louables, équilibrant réglementation et promotion :
Tout d'abord, le cadre réglementaire a été considérablement renforcé. Les cryptomonnaies, tout en facilitant l'économie et le financement, offrent également aux criminels une opportunité de blanchiment d'argent grâce à leurs caractéristiques, en particulier l'anonymat élevé du marché OTC et la rapidité des transferts inter-chaînes, rendant difficile le suivi des méthodes traditionnelles de lutte contre le blanchiment d'argent. Hong Kong a déjà mis en place un système de gestion des licences pour les plateformes de trading d'actifs virtuels et a proposé des recommandations de réglementation pour le trading OTC au début de cette année.
La feuille de route mentionne également la possibilité d'établir un système de délivrance de licences pour les dépositaires. À ce stade, la réglementation de Hong Kong concernant les plateformes d'échange d'actifs virtuels a essentiellement atteint une couverture complète, y compris les exigences d'admission des investisseurs, le cadre réglementaire pour les produits dérivés d'actifs virtuels, l'utilisation d'outils avancés d'analyse et de surveillance des données, la considération d'un système de rapport d'informations sur les actifs numériques en temps réel pour détecter les activités illégales, ainsi que la promotion de la coopération transfrontalière avec les organismes de réglementation mondiaux pour faciliter la circulation des données des actifs virtuels à l'échelle mondiale.
En plus des exigences réglementaires, la feuille de route propose davantage de mesures pour promouvoir le marché, avec une réflexion stratégique à tous les niveaux, des mécanismes de négociation, des concepts de marché à l'éducation des investisseurs.
Par exemple, envisageons de permettre le staking d'actifs virtuels. Une fois mis en œuvre, cela créerait une triple situation favorable avec l'appréciation du capital, l'augmentation de la liquidité des actifs et l'accroissement des revenus de trésorerie. Les investisseurs peuvent traiter les actifs virtuels stakés comme des garanties via des institutions financières pour obtenir des liquidités. En même temps, ce modèle permet également aux investisseurs de bénéficier de l'appréciation du capital apportée par le staking des actifs et d'utiliser la liquidité obtenue par le staking pour profiter des revenus de trésorerie.
De plus, les régulateurs ont également souligné l'importance de l'éducation des investisseurs, un aspect qui a été largement négligé par de nombreux régulateurs mais qui est pourtant extrêmement important. Le secteur des actifs virtuels se développe rapidement, passant d'actifs de niche peu prisés à une classe d'actifs que les géants du capital mondial s'efforcent de conquérir, et même intégrés dans les réserves stratégiques nationales pour des investissements.
Dans cette région de Hong Kong, qui compte près de dix millions d'habitants, bien que de nombreuses personnes comprennent les concepts d'actifs virtuels et de chiffrement, celles qui le comprennent vraiment et participent activement sont relativement peu nombreuses. Même parmi les petits investisseurs qui se sont déjà engagés, il leur manque un système de connaissances adéquat et une capacité d'identification des risques. Par conséquent, seule une éducation des investisseurs adaptée permettra à la feuille de route du développement des actifs virtuels à Hong Kong de prospérer réellement.
Si toutes les mesures et objectifs du plan "A-S-P-I-Re" peuvent être mis en œuvre avec succès, Hong Kong sera en mesure de créer dans les prochaines années un environnement d'investissement en actifs virtuels caractérisé par une plus grande activité de marché, des stratégies d'investissement plus diversifiées et une réglementation plus transparente et sécurisée. D'un point de vue écologique mondial, Hong Kong a le potentiel d'occuper une position importante dans la répartition mondiale des actifs virtuels et de diriger l'innovation et le développement du marché mondial des actifs virtuels.