Tokenisation des actifs : analyse de la logique sous-jacente et exploration des chemins d'application à grande échelle
En 2023, la tokenisation des actifs (, Real World Asset Tokenization, RWA ) est devenue l'un des sujets les plus populaires dans le domaine de la blockchain. Non seulement le monde Web3 débat intensément de ce sujet, mais de nombreuses institutions financières et organismes de réglementation traditionnels à travers le monde y accordent également une grande importance, le considérant comme une direction de développement stratégique. Des géants de la finance tels que Citibank et JPMorgan ont publié des rapports de recherche sur la tokenisation et avancent activement des projets pilotes connexes.
La Banque centrale de Hong Kong a clairement indiqué dans son rapport annuel 2023 que la tokenisation jouera un rôle clé dans l'avenir financier de Hong Kong. L'Autorité monétaire de Singapour, en collaboration avec l'Agence des services financiers du Japon et JPMorgan, a lancé le "Programme des gardiens" pour explorer en profondeur le potentiel de la tokenisation des actifs.
Bien que le sujet des RWA suscite un vif intérêt, il existe encore des divergences dans la compréhension de ce concept au sein de l'industrie, et les discussions autour de sa faisabilité et de ses perspectives sont également assez controversées. Certains estiment que les RWA ne sont qu'une spéculation de marché, ne supportant pas un examen approfondi ; d'un autre côté, d'autres ont toute confiance en les RWA et sont optimistes quant à leur avenir.
Cet article vise à partager des perspectives sur les RWA, en explorant et en analysant plus en profondeur leur état actuel et futur.
Points clés :
Le RWA dans le monde de la cryptographie se concentre principalement sur la manière de transférer les droits de revenu des actifs générant des revenus ( tels que les obligations américaines, les revenus fixes, etc., sur la chaîne, ou de mettre des actifs hors chaîne en garantie sur la chaîne pour obtenir de la liquidité, ainsi que de déplacer divers actifs physiques sur la chaîne pour les échanger. Cela reflète la demande unidirectionnelle du monde de la cryptographie pour les actifs du monde réel, avec de nombreux obstacles en matière de conformité.
L'avenir de la tokenisation des actifs sera principalement dirigé par des institutions financières traditionnelles, des organes de réglementation et des banques centrales, établissant un tout nouveau système financier utilisant la technologie DeFi sur une chaîne autorisée. Cela nécessite un système computationnel ) la technologie blockchain ( + un système non computationnel ) tel que le cadre juridique ( + un système d'identité en chaîne et des technologies de protection de la vie privée + une monnaie légale en chaîne ) CBDC, des dépôts tokenisés, des stablecoins légaux ( + une infrastructure complète ) portefeuilles à faible barrière, oracles, technologies inter-chaînes, etc. (.
La blockchain est essentiellement une plateforme de contrats numériques, fournissant une infrastructure idéale pour l'expression de la numérisation/tokenisation des actifs. En tant que système distribué maintenu conjointement par plusieurs parties, la blockchain résout le problème de la transmission de la confiance. DeFi est une innovation "calculable" dans le système financier, remplaçant la partie "calculable" des activités financières, permettant l'exécution automatique, la réduction des coûts et l'efficacité, ainsi que la programmabilité. Cependant, la partie "non calculable" ), telle que la cognition humaine (, ne peut pas être remplacée par la blockchain. Actuellement, le système DeFi ne couvre pas le crédit et manque d'un système d'identité sur la chaîne et de protections juridiques.
Pour le système financier traditionnel, la tokenisation des actifs signifie créer une représentation numérique des actifs du monde réel via la blockchain, étendant les avantages de la technologie des registres distribués à une large gamme de catégories d'actifs. L'adoption de la technologie DeFi par les institutions financières peut encore améliorer l'efficacité, en remplaçant les éléments "calculables" de la finance traditionnelle par des contrats intelligents, renforçant ainsi les caractéristiques programmables. Cela réduit non seulement les coûts de main-d'œuvre, mais offre également des solutions innovantes de financement pour les entreprises ), en particulier les petites et moyennes entreprises (.
Avec l'augmentation de la reconnaissance des technologies de blockchain et de tokenisation par la finance traditionnelle et les gouvernements, ainsi que l'amélioration continue des infrastructures, la blockchain tend à s'intégrer avec l'architecture du monde traditionnel, résolvant les véritables points de douleur dans les scénarios d'application du monde réel, au lieu de se limiter à un "monde parallèle" déconnecté de la réalité.
Dans le cadre d'un paysage de chaînes autorisées avec plusieurs juridictions et systèmes de réglementation différents à l'avenir, la technologie de la chaîne croisée est essentielle pour résoudre les problèmes d'interopérabilité et de fragmentation de la liquidité. Les actifs tokenisés existeront sur des chaînes publiques et des chaînes autorisées réglementées, et grâce à des protocoles de chaîne croisée comme CCIP, il sera possible de connecter tout actif tokenisé sur n'importe quelle chaîne, réalisant ainsi l'interopérabilité et la communication entre toutes les chaînes.
Actuellement, de nombreux pays dans le monde s'efforcent d'avancer dans l'élaboration de lois et de cadres réglementaires liés à la blockchain. En même temps, l'infrastructure blockchain ) comme les portefeuilles, les protocoles inter-chaînes, les oracles, etc. ( s'améliore rapidement, les CBDC continuent d'être mises en œuvre, et de nouvelles normes de jetons ) comme ERC-3525( émergent sans cesse. De plus, le développement des technologies de protection de la vie privée ), en particulier des preuves à divulgation nulle de connaissance ( et des systèmes d'identité en chaîne, semble indiquer que la technologie blockchain est à l'aube d'une application à grande échelle.
I. Introduction au contexte de la tokenisation des actifs
La tokenisation des actifs fait référence au processus d'expression des actifs sous forme de jetons )Token( sur une plateforme de blockchain programmable, englobant des actifs tangibles ) tels que l'immobilier, les objets de collection, etc. ( et des actifs intangibles ) tels que les actifs financiers, les crédits carbone, etc. ( Cette technologie, qui consiste à transférer des actifs du système de livres traditionnels vers une plateforme de livres programmables partagés, constitue une innovation perturbatrice pour le système financier traditionnel et pourrait avoir un impact sur l'ensemble du système financier et monétaire de l'humanité à l'avenir.
Il existe deux groupes de compréhension radicalement différents concernant la tokenisation des actifs RWA, que l'on peut appeler RWA Crypto et RWA TradFi. Cet article discute principalement des RWA du point de vue TradFi.
) RWA sous l'angle de la crypto
Les RWA de la crypto témoignent de la demande unilatérale du monde de la crypto pour les rendements des actifs financiers du monde réel. Dans le contexte de la hausse des taux d'intérêt et de la réduction du bilan de la Réserve fédérale, des taux d'intérêt élevés affectent considérablement l'évaluation des marchés à risque, retirant la liquidité du marché de la crypto, ce qui entraîne une baisse des rendements du marché DeFi. À ce moment-là, un rendement sans risque des obligations américaines d'environ 5 % devient très prisé sur le marché de la crypto. L'achat massif d'obligations américaines par MakerDAO en est un exemple typique, ayant acheté plus de 2,9 milliards de dollars d'obligations américaines et d'autres actifs du monde réel jusqu'au 20 septembre 2023.
L'importance de l'achat de la dette américaine par MakerDAO réside dans le fait que DAI peut tirer parti de la capacité de crédit externe pour diversifier les actifs de soutien en arrière-plan. Les revenus supplémentaires à long terme générés par la dette américaine peuvent aider DAI à stabiliser son taux de change, augmenter la flexibilité de l'émission et réduire la dépendance à l'égard de l'USDC, diminuant ainsi le risque de point unique. MakerDAO a également récemment décidé de partager une partie des revenus de la dette américaine, portant le taux d'intérêt de DAI à 8 % pour accroître la demande.
Cependant, la méthode de MakerDAO n'est pas reproductible pour tous les projets. Avec l'envolée des prix des tokens MKR et l'engouement croissant du marché pour le concept de RWA, divers projets liés aux RWA émergent, entraînant une grande variété de qualité dans le domaine des RWA.
La logique RWA de la crypto tourne principalement autour de :
Transférer les droits de revenu des actifs générant des revenus ### tels que les obligations américaines, les revenus fixes, les actions, etc. sur la chaîne.
Mettre des actifs hors chaîne en garantie sur la chaîne pour obtenir de la liquidité d'actifs sur la chaîne.
Transférer divers actifs du monde réel sur la chaîne pour le trading ( tels que le sable et le gravier, les minéraux, l'immobilier, l'or, etc. )
Cela illustre la demande unilatérale du monde de la cryptographie pour les actifs du monde réel, avec de nombreux obstacles en matière de conformité. MakerDAO effectue en réalité des dépôts et retraits conformes tout en achetant des obligations américaines, plutôt que de vendre ces revenus sur la chaîne. Les soi-disant obligations américaines RWA sur la chaîne ne sont pas les obligations américaines elles-mêmes, mais plutôt leurs droits de revenus, et impliquent des étapes complexes de conversion des revenus en monnaie fiduciaire en actifs sur la chaîne.
Le concept de RWA a rapidement émergé grâce à l'attention portée par le secteur financier traditionnel. Le rapport de recherche de Citibank intitulé "Argent, tokens et jeux" a suscité des réactions fortes, révélant l'intérêt prononcé de nombreuses institutions financières traditionnelles pour les RWA, tout en stimulant l'enthousiasme spéculatif du marché.
( RWA sous l'angle TradFi
Du point de vue de la finance traditionnelle ) TradFi ###, les RWA représentent une approche bidirectionnelle entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée ( DeFi ). Pour le monde de la finance traditionnelle, les services financiers DeFi, qui s'exécutent automatiquement via des contrats intelligents, sont des outils révolutionnaires de technologie financière. Les RWA de TradFi se concentrent davantage sur la manière de combiner la technologie DeFi pour réaliser la tokenisation des actifs, d'habiliter le système financier traditionnel, de réduire les coûts, d'améliorer l'efficacité et de résoudre les points de douleur de la finance traditionnelle. L'accent est mis sur les avantages que la tokenisation apporte au système financier traditionnel, plutôt que de simplement chercher de nouveaux canaux de vente d'actifs.
Il est nécessaire de distinguer la logique des RWA sous différents angles, car la logique sous-jacente et les voies de mise en œuvre diffèrent considérablement. En ce qui concerne le choix du type de blockchain, les RWA de TradFi sont basés sur une chaîne de permission (Permission Chain), tandis que les RWA de Crypto sont basés sur une chaîne publique (Public Chain).
Les chaînes publiques, en raison de leurs caractéristiques telles que l'absence d'exigences d'admission, la décentralisation et l'anonymat, posent de grands obstacles de conformité aux projets RWA de Crypto, et les utilisateurs manquent également de protection juridique. En revanche, les RWA de TradFi, basées sur des chaînes autorisées, fournissent des conditions préalables essentielles pour la conformité légale dans différents pays et régions. La mise en place d'un système d'identité par KYC sur la blockchain est une condition préalable nécessaire à la réalisation des RWA. Sous la protection du système juridique, les institutions peuvent émettre/échanger de manière conforme et légale des actifs tokenisés.
Contrairement aux RWA de Crypto, les actifs émis par des institutions sur la chaîne peuvent être des actifs natifs de la chaîne plutôt qu'une représentation d'actifs existants hors chaîne. Le potentiel de transformation des RWA des actifs financiers natifs de la chaîne sera immense.
Résumé des points clés : la tokenisation des actifs (Real World Asset Tokenization) se développera principalement sous l'impulsion d'institutions financières traditionnelles, d'autorités de régulation et de banques centrales. Il s'agira d'établir un nouveau système financier utilisant la technologie DeFi sur la blockchain. La réalisation de ce système nécessite :
Système de calcul ( technologie de la blockchain )
Système non calculable ( comme le système juridique )
Système d'identité sur la chaîne (DID, VC)
Monnaie légale sur la chaîne ( CBDC, dépôts tokenisés, stablecoin légal )
Infrastructure complète(portefeuille à faible seuil, oracle, technologie cross-chain, etc.)
II. Les premiers principes de la blockchain : quel problème a-t-elle résolu ?
( La blockchain est une infrastructure idéale pour l'expression de la tokenisation des actifs.
Pour comprendre les principes fondamentaux de la blockchain, il est d'abord nécessaire de clarifier la nature de la blockchain. La blockchain est essentiellement une plateforme de contrats numériques, et un contrat est la forme d'expression fondamentale des actifs. Le jeton )Token### est donc le support numérique des actifs après la formation du contrat. Par conséquent, la blockchain devient une infrastructure idéale pour l'expression numérique des actifs / l'expression en jetons.
Les mots et le papier, en tant qu'inventions importantes de l'humanité, sont principalement appliqués dans deux domaines : la transmission d'informations et le soutien des contrats/directions. Dans le domaine de la transmission d'informations, l'accent est mis sur le coût réduit, la copie sans perte et la facilité d'édition. En revanche, en ce qui concerne la transmission de contrats et d'instructions, l'authenticité, la non-répudiation et l'inaltérabilité sont d'une importance primordiale.
Internet, en tant que système moderne de transmission d'informations, répond largement aux besoins de diffusion d'informations. Cependant, des difficultés se présentent lors du traitement des systèmes de contrats/instructions, notamment dans des scénarios impliquant autorité et confiance, tels que l'exploitation des entreprises, la prise de décision gouvernementale, etc., où la crédibilité de l'information est essentielle.
L'émergence de la technologie blockchain a fourni une nouvelle solution pour le traitement des contrats et des systèmes d'instructions. En tant que grand livre distribué doté de décentralisation, de transparence et de nature immuable, la blockchain garantit l'authenticité et la fiabilité des informations, sans dépendre d'institutions centralisées ou de tiers pour établir la confiance.
Si l'on considère qu'Internet est une mise à niveau numérique de la technologie texte-papier dans le cadre de la diffusion de l'information, alors la blockchain est sans aucun doute une mise à niveau numérique de la technologie texte-papier dans le cadre des contrats/instructions. La blockchain est le premier moyen technique efficace à soutenir la numérisation des contrats après le développement des ordinateurs et des réseaux.
( La blockchain répond à la demande humaine de "calculabilité".
La blockchain fournit l'infrastructure pour la tokenisation des actifs, et les contrats intelligents sont la forme d'expression des actifs numériques la plus fondamentale. La complétude de Turing d'Ethereum permet aux contrats intelligents d'exprimer diverses formes d'actifs, tels que les tokens fongibles )FT###, les tokens non fongibles (NFT), et les tokens semi-fongibles (SFT), etc.
La blockchain résout le problème de la "calculabilité", c'est-à-dire que "le processus est répétable et le résultat est vérifiable". Cela peut être considéré comme le principe fondamental de la blockchain. Le mécanisme de fonctionnement de la blockchain est basé sur cela : après qu'un nœud ait enregistré une transaction, d'autres nœuds réexécutent le processus d'enregistrement ( processus répétable ) ; si le résultat déclaré correspond au résultat vérifié, cela devient un "fait établi" dans le monde de la blockchain et est enregistré de manière permanente.
La blockchain peut résoudre le problème des "systèmes computationnels", c'est-à-dire des transactions basées sur "la répétabilité des processus et la vérifiabilité des résultats". Les "systèmes non computationnels" contiennent des transactions qui ne peuvent pas réaliser cette caractéristique, comme les transactions influencées par la perception humaine.
L'humanité a toujours eu une demande computationnelle de "processus reproductible, résultats vérifiables". Avec la naissance de l'ordinateur, ce processus peut être solidifié dans des programmes. Les outils répondant à cette demande de "calculabilité" continuent d'évoluer et de se mettre à jour, stimulant le développement scientifique, technologique et social.
Cependant, dans un "système computationnel" centralisé, la conscience subjective de l'homme peut interférer avec "la répétabilité des processus et la vérifiabilité des résultats". Blockchain
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notSatoshi1971
· Il y a 7h
C'est juste un concept banal.
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HappyToBeDumped
· Il y a 14h
Le gouvernement a enfin commencé à s'engager.
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BearMarketBarber
· Il y a 14h
Ah ça, la régulation suit-elle ?
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BlockchainFries
· Il y a 14h
J'ai toujours dit que c'était aussi stable qu'un vieux chien.
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GasFeeBeggar
· Il y a 14h
Encore un piège pour se faire prendre pour des cons.
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TradFiRefugee
· Il y a 14h
Ça recommence ! On ne joue pas avec des idées en toute honnêteté, n'est-ce pas ?
Tokenisation d'actifs : l'avenir de la fusion entre TradFi et la technologie Finance décentralisée
Tokenisation des actifs : analyse de la logique sous-jacente et exploration des chemins d'application à grande échelle
En 2023, la tokenisation des actifs (, Real World Asset Tokenization, RWA ) est devenue l'un des sujets les plus populaires dans le domaine de la blockchain. Non seulement le monde Web3 débat intensément de ce sujet, mais de nombreuses institutions financières et organismes de réglementation traditionnels à travers le monde y accordent également une grande importance, le considérant comme une direction de développement stratégique. Des géants de la finance tels que Citibank et JPMorgan ont publié des rapports de recherche sur la tokenisation et avancent activement des projets pilotes connexes.
La Banque centrale de Hong Kong a clairement indiqué dans son rapport annuel 2023 que la tokenisation jouera un rôle clé dans l'avenir financier de Hong Kong. L'Autorité monétaire de Singapour, en collaboration avec l'Agence des services financiers du Japon et JPMorgan, a lancé le "Programme des gardiens" pour explorer en profondeur le potentiel de la tokenisation des actifs.
Bien que le sujet des RWA suscite un vif intérêt, il existe encore des divergences dans la compréhension de ce concept au sein de l'industrie, et les discussions autour de sa faisabilité et de ses perspectives sont également assez controversées. Certains estiment que les RWA ne sont qu'une spéculation de marché, ne supportant pas un examen approfondi ; d'un autre côté, d'autres ont toute confiance en les RWA et sont optimistes quant à leur avenir.
Cet article vise à partager des perspectives sur les RWA, en explorant et en analysant plus en profondeur leur état actuel et futur.
Points clés :
Le RWA dans le monde de la cryptographie se concentre principalement sur la manière de transférer les droits de revenu des actifs générant des revenus ( tels que les obligations américaines, les revenus fixes, etc., sur la chaîne, ou de mettre des actifs hors chaîne en garantie sur la chaîne pour obtenir de la liquidité, ainsi que de déplacer divers actifs physiques sur la chaîne pour les échanger. Cela reflète la demande unidirectionnelle du monde de la cryptographie pour les actifs du monde réel, avec de nombreux obstacles en matière de conformité.
L'avenir de la tokenisation des actifs sera principalement dirigé par des institutions financières traditionnelles, des organes de réglementation et des banques centrales, établissant un tout nouveau système financier utilisant la technologie DeFi sur une chaîne autorisée. Cela nécessite un système computationnel ) la technologie blockchain ( + un système non computationnel ) tel que le cadre juridique ( + un système d'identité en chaîne et des technologies de protection de la vie privée + une monnaie légale en chaîne ) CBDC, des dépôts tokenisés, des stablecoins légaux ( + une infrastructure complète ) portefeuilles à faible barrière, oracles, technologies inter-chaînes, etc. (.
La blockchain est essentiellement une plateforme de contrats numériques, fournissant une infrastructure idéale pour l'expression de la numérisation/tokenisation des actifs. En tant que système distribué maintenu conjointement par plusieurs parties, la blockchain résout le problème de la transmission de la confiance. DeFi est une innovation "calculable" dans le système financier, remplaçant la partie "calculable" des activités financières, permettant l'exécution automatique, la réduction des coûts et l'efficacité, ainsi que la programmabilité. Cependant, la partie "non calculable" ), telle que la cognition humaine (, ne peut pas être remplacée par la blockchain. Actuellement, le système DeFi ne couvre pas le crédit et manque d'un système d'identité sur la chaîne et de protections juridiques.
Pour le système financier traditionnel, la tokenisation des actifs signifie créer une représentation numérique des actifs du monde réel via la blockchain, étendant les avantages de la technologie des registres distribués à une large gamme de catégories d'actifs. L'adoption de la technologie DeFi par les institutions financières peut encore améliorer l'efficacité, en remplaçant les éléments "calculables" de la finance traditionnelle par des contrats intelligents, renforçant ainsi les caractéristiques programmables. Cela réduit non seulement les coûts de main-d'œuvre, mais offre également des solutions innovantes de financement pour les entreprises ), en particulier les petites et moyennes entreprises (.
Avec l'augmentation de la reconnaissance des technologies de blockchain et de tokenisation par la finance traditionnelle et les gouvernements, ainsi que l'amélioration continue des infrastructures, la blockchain tend à s'intégrer avec l'architecture du monde traditionnel, résolvant les véritables points de douleur dans les scénarios d'application du monde réel, au lieu de se limiter à un "monde parallèle" déconnecté de la réalité.
Dans le cadre d'un paysage de chaînes autorisées avec plusieurs juridictions et systèmes de réglementation différents à l'avenir, la technologie de la chaîne croisée est essentielle pour résoudre les problèmes d'interopérabilité et de fragmentation de la liquidité. Les actifs tokenisés existeront sur des chaînes publiques et des chaînes autorisées réglementées, et grâce à des protocoles de chaîne croisée comme CCIP, il sera possible de connecter tout actif tokenisé sur n'importe quelle chaîne, réalisant ainsi l'interopérabilité et la communication entre toutes les chaînes.
Actuellement, de nombreux pays dans le monde s'efforcent d'avancer dans l'élaboration de lois et de cadres réglementaires liés à la blockchain. En même temps, l'infrastructure blockchain ) comme les portefeuilles, les protocoles inter-chaînes, les oracles, etc. ( s'améliore rapidement, les CBDC continuent d'être mises en œuvre, et de nouvelles normes de jetons ) comme ERC-3525( émergent sans cesse. De plus, le développement des technologies de protection de la vie privée ), en particulier des preuves à divulgation nulle de connaissance ( et des systèmes d'identité en chaîne, semble indiquer que la technologie blockchain est à l'aube d'une application à grande échelle.
I. Introduction au contexte de la tokenisation des actifs
La tokenisation des actifs fait référence au processus d'expression des actifs sous forme de jetons )Token( sur une plateforme de blockchain programmable, englobant des actifs tangibles ) tels que l'immobilier, les objets de collection, etc. ( et des actifs intangibles ) tels que les actifs financiers, les crédits carbone, etc. ( Cette technologie, qui consiste à transférer des actifs du système de livres traditionnels vers une plateforme de livres programmables partagés, constitue une innovation perturbatrice pour le système financier traditionnel et pourrait avoir un impact sur l'ensemble du système financier et monétaire de l'humanité à l'avenir.
Il existe deux groupes de compréhension radicalement différents concernant la tokenisation des actifs RWA, que l'on peut appeler RWA Crypto et RWA TradFi. Cet article discute principalement des RWA du point de vue TradFi.
) RWA sous l'angle de la crypto
Les RWA de la crypto témoignent de la demande unilatérale du monde de la crypto pour les rendements des actifs financiers du monde réel. Dans le contexte de la hausse des taux d'intérêt et de la réduction du bilan de la Réserve fédérale, des taux d'intérêt élevés affectent considérablement l'évaluation des marchés à risque, retirant la liquidité du marché de la crypto, ce qui entraîne une baisse des rendements du marché DeFi. À ce moment-là, un rendement sans risque des obligations américaines d'environ 5 % devient très prisé sur le marché de la crypto. L'achat massif d'obligations américaines par MakerDAO en est un exemple typique, ayant acheté plus de 2,9 milliards de dollars d'obligations américaines et d'autres actifs du monde réel jusqu'au 20 septembre 2023.
L'importance de l'achat de la dette américaine par MakerDAO réside dans le fait que DAI peut tirer parti de la capacité de crédit externe pour diversifier les actifs de soutien en arrière-plan. Les revenus supplémentaires à long terme générés par la dette américaine peuvent aider DAI à stabiliser son taux de change, augmenter la flexibilité de l'émission et réduire la dépendance à l'égard de l'USDC, diminuant ainsi le risque de point unique. MakerDAO a également récemment décidé de partager une partie des revenus de la dette américaine, portant le taux d'intérêt de DAI à 8 % pour accroître la demande.
Cependant, la méthode de MakerDAO n'est pas reproductible pour tous les projets. Avec l'envolée des prix des tokens MKR et l'engouement croissant du marché pour le concept de RWA, divers projets liés aux RWA émergent, entraînant une grande variété de qualité dans le domaine des RWA.
La logique RWA de la crypto tourne principalement autour de :
Cela illustre la demande unilatérale du monde de la cryptographie pour les actifs du monde réel, avec de nombreux obstacles en matière de conformité. MakerDAO effectue en réalité des dépôts et retraits conformes tout en achetant des obligations américaines, plutôt que de vendre ces revenus sur la chaîne. Les soi-disant obligations américaines RWA sur la chaîne ne sont pas les obligations américaines elles-mêmes, mais plutôt leurs droits de revenus, et impliquent des étapes complexes de conversion des revenus en monnaie fiduciaire en actifs sur la chaîne.
Le concept de RWA a rapidement émergé grâce à l'attention portée par le secteur financier traditionnel. Le rapport de recherche de Citibank intitulé "Argent, tokens et jeux" a suscité des réactions fortes, révélant l'intérêt prononcé de nombreuses institutions financières traditionnelles pour les RWA, tout en stimulant l'enthousiasme spéculatif du marché.
( RWA sous l'angle TradFi
Du point de vue de la finance traditionnelle ) TradFi ###, les RWA représentent une approche bidirectionnelle entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée ( DeFi ). Pour le monde de la finance traditionnelle, les services financiers DeFi, qui s'exécutent automatiquement via des contrats intelligents, sont des outils révolutionnaires de technologie financière. Les RWA de TradFi se concentrent davantage sur la manière de combiner la technologie DeFi pour réaliser la tokenisation des actifs, d'habiliter le système financier traditionnel, de réduire les coûts, d'améliorer l'efficacité et de résoudre les points de douleur de la finance traditionnelle. L'accent est mis sur les avantages que la tokenisation apporte au système financier traditionnel, plutôt que de simplement chercher de nouveaux canaux de vente d'actifs.
Il est nécessaire de distinguer la logique des RWA sous différents angles, car la logique sous-jacente et les voies de mise en œuvre diffèrent considérablement. En ce qui concerne le choix du type de blockchain, les RWA de TradFi sont basés sur une chaîne de permission (Permission Chain), tandis que les RWA de Crypto sont basés sur une chaîne publique (Public Chain).
Les chaînes publiques, en raison de leurs caractéristiques telles que l'absence d'exigences d'admission, la décentralisation et l'anonymat, posent de grands obstacles de conformité aux projets RWA de Crypto, et les utilisateurs manquent également de protection juridique. En revanche, les RWA de TradFi, basées sur des chaînes autorisées, fournissent des conditions préalables essentielles pour la conformité légale dans différents pays et régions. La mise en place d'un système d'identité par KYC sur la blockchain est une condition préalable nécessaire à la réalisation des RWA. Sous la protection du système juridique, les institutions peuvent émettre/échanger de manière conforme et légale des actifs tokenisés.
Contrairement aux RWA de Crypto, les actifs émis par des institutions sur la chaîne peuvent être des actifs natifs de la chaîne plutôt qu'une représentation d'actifs existants hors chaîne. Le potentiel de transformation des RWA des actifs financiers natifs de la chaîne sera immense.
Résumé des points clés : la tokenisation des actifs (Real World Asset Tokenization) se développera principalement sous l'impulsion d'institutions financières traditionnelles, d'autorités de régulation et de banques centrales. Il s'agira d'établir un nouveau système financier utilisant la technologie DeFi sur la blockchain. La réalisation de ce système nécessite :
II. Les premiers principes de la blockchain : quel problème a-t-elle résolu ?
( La blockchain est une infrastructure idéale pour l'expression de la tokenisation des actifs.
Pour comprendre les principes fondamentaux de la blockchain, il est d'abord nécessaire de clarifier la nature de la blockchain. La blockchain est essentiellement une plateforme de contrats numériques, et un contrat est la forme d'expression fondamentale des actifs. Le jeton )Token### est donc le support numérique des actifs après la formation du contrat. Par conséquent, la blockchain devient une infrastructure idéale pour l'expression numérique des actifs / l'expression en jetons.
Les mots et le papier, en tant qu'inventions importantes de l'humanité, sont principalement appliqués dans deux domaines : la transmission d'informations et le soutien des contrats/directions. Dans le domaine de la transmission d'informations, l'accent est mis sur le coût réduit, la copie sans perte et la facilité d'édition. En revanche, en ce qui concerne la transmission de contrats et d'instructions, l'authenticité, la non-répudiation et l'inaltérabilité sont d'une importance primordiale.
Internet, en tant que système moderne de transmission d'informations, répond largement aux besoins de diffusion d'informations. Cependant, des difficultés se présentent lors du traitement des systèmes de contrats/instructions, notamment dans des scénarios impliquant autorité et confiance, tels que l'exploitation des entreprises, la prise de décision gouvernementale, etc., où la crédibilité de l'information est essentielle.
L'émergence de la technologie blockchain a fourni une nouvelle solution pour le traitement des contrats et des systèmes d'instructions. En tant que grand livre distribué doté de décentralisation, de transparence et de nature immuable, la blockchain garantit l'authenticité et la fiabilité des informations, sans dépendre d'institutions centralisées ou de tiers pour établir la confiance.
Si l'on considère qu'Internet est une mise à niveau numérique de la technologie texte-papier dans le cadre de la diffusion de l'information, alors la blockchain est sans aucun doute une mise à niveau numérique de la technologie texte-papier dans le cadre des contrats/instructions. La blockchain est le premier moyen technique efficace à soutenir la numérisation des contrats après le développement des ordinateurs et des réseaux.
( La blockchain répond à la demande humaine de "calculabilité".
La blockchain fournit l'infrastructure pour la tokenisation des actifs, et les contrats intelligents sont la forme d'expression des actifs numériques la plus fondamentale. La complétude de Turing d'Ethereum permet aux contrats intelligents d'exprimer diverses formes d'actifs, tels que les tokens fongibles )FT###, les tokens non fongibles (NFT), et les tokens semi-fongibles (SFT), etc.
La blockchain résout le problème de la "calculabilité", c'est-à-dire que "le processus est répétable et le résultat est vérifiable". Cela peut être considéré comme le principe fondamental de la blockchain. Le mécanisme de fonctionnement de la blockchain est basé sur cela : après qu'un nœud ait enregistré une transaction, d'autres nœuds réexécutent le processus d'enregistrement ( processus répétable ) ; si le résultat déclaré correspond au résultat vérifié, cela devient un "fait établi" dans le monde de la blockchain et est enregistré de manière permanente.
La blockchain peut résoudre le problème des "systèmes computationnels", c'est-à-dire des transactions basées sur "la répétabilité des processus et la vérifiabilité des résultats". Les "systèmes non computationnels" contiennent des transactions qui ne peuvent pas réaliser cette caractéristique, comme les transactions influencées par la perception humaine.
L'humanité a toujours eu une demande computationnelle de "processus reproductible, résultats vérifiables". Avec la naissance de l'ordinateur, ce processus peut être solidifié dans des programmes. Les outils répondant à cette demande de "calculabilité" continuent d'évoluer et de se mettre à jour, stimulant le développement scientifique, technologique et social.
Cependant, dans un "système computationnel" centralisé, la conscience subjective de l'homme peut interférer avec "la répétabilité des processus et la vérifiabilité des résultats". Blockchain