La vérité sur la liquidité : Rapport d'étude sur l'effet de l'introduction de jetons sur les plateformes d'échange en 2024

1. Introduction à la recherche

1.1 Contexte de l'étude

Cette année, le marché a suscité de larges discussions sur les jetons VC avec une valorisation entièrement diluée élevée (FDV) mais une faible capitalisation boursière (MC). Avec les nouveaux jetons émis en 2024, le ratio MC/FDV est tombé au niveau le plus bas des trois dernières années, ce qui indique qu'une grande quantité de jetons sera débloquée sur le marché dans le futur. Bien que la capitalisation initiale soit faible, le marché pourrait voir une augmentation des prix à court terme en raison de la hausse de la demande, mais cette augmentation manque de durabilité. Une fois qu'une grande quantité de jetons sera débloquée et entrée sur le marché, le risque de surproduction s'intensifie, et les investisseurs commencent à s'inquiéter que cette structure de marché ne puisse pas fournir un soutien durable à l'augmentation des prix.

Ainsi, l'intérêt de nombreux investisseurs commence à se déplacer des jetons VC vers les jetons Meme. Les jetons Meme se caractérisent par le fait que la plupart des jetons sont complètement déverrouillés lors de la TGE, avec un taux de circulation relativement élevé, sans pression de vente due à de futures libérations. Cette structure réduit la pression d'offre sur le marché, offrant aux investisseurs plus de confiance. De nombreux jetons Meme ont un ratio MC/FDV proche de 1 au moment de leur émission, ce qui signifie que les détenteurs ne seront pas confrontés à une dilution due à des émissions supplémentaires de jetons, offrant un environnement de marché relativement stable. Avec la prise de conscience croissante des risques liés au déverrouillage massif de jetons, l'intérêt des investisseurs s'est progressivement tourné vers ces jetons Meme avec une liquidité plus élevée et un taux d'inflation plus bas, bien que ces jetons puissent manquer de scénarios d'application réels.

Dans le paysage actuel du marché, il est impératif pour les investisseurs de choisir leurs jetons avec plus de prudence. Cependant, lorsqu'ils sélectionnent des jetons, il est souvent difficile pour les investisseurs d'évaluer de manière indépendante la valeur et le potentiel de chaque projet. Dans ce cas, le mécanisme de filtrage des plateformes d'échange devient crucial. En tant que "gardiens" qui poussent directement les actifs de jetons vers les utilisateurs, les plateformes d'échange centralisées aident non seulement à vérifier la conformité et le potentiel de marché des jetons, mais jouent également un rôle dans la sélection de projets de qualité. Bien qu'il existe une autre voix sur le marché, affirmant que les transactions sur la chaîne dépasseront celles des CEX. Cependant, nous pensons que la part de marché des plateformes d'échange centralisées ne sera pas prise par les transactions sur la chaîne. La fluidité des transactions des CEX, la conservation des actifs centralisée et responsable, l'établissement des habitudes et de la mentalité des utilisateurs, les barrières à la liquidité, ainsi que la tendance à la conformité réglementaire mondiale, font que la part de marché des transactions au sein des CEX dépassera de manière durable et à long terme celle des transactions sur la chaîne.

Alors, la question qui se pose est : comment une plateforme d'échange centralisée sélectionne-t-elle et décide-t-elle des projets à lancer parmi tant d'autres ? Quelle a été la performance globale des jetons lancés au cours de l'année passée ? La performance de ces jetons lancés est-elle liée à la plateforme d'échange choisie ?

Pour répondre aux préoccupations du marché concernant ces questions, cette étude vise à examiner la situation des nouvelles inscriptions sur les différentes plateformes d'échange et à analyser leur impact réel sur la performance du marché des jetons, en mettant l'accent sur les changements de volume de transactions et les caractéristiques de la volatilité des prix après l'inscription, afin d'identifier l'influence des différentes plateformes d'échange sur la performance des jetons après leur inscription sur le marché.

1.2 Méthodes de recherche

1.2.1 Objet de recherche

Nous combinons la plateforme d'échange avec des régions et des marchés, principalement divisés en trois catégories :

Créé par des Chinois, pour le monde entier : une plateforme d'échange, une plateforme d'échange, une plateforme d'échange, une plateforme d'échange, une plateforme d'échange, une plateforme d'échange, etc. Principalement fondées par des Chinois, ces plateformes d'échange renommées s'adressent au marché mondial. Il existe de nombreuses plateformes d'échange dirigées par des Chinois, et pour faciliter la recherche, les plateformes sélectionnées présentent différentes caractéristiques de développement, tandis que celles qui n'ont pas été sélectionnées ont également leurs propres avantages.

Créé en Corée, destiné au marché local : certaines plateformes d'échange, certaines plateformes d'échange, etc. Principalement destiné au marché local coréen.

Créé aux États-Unis, visant l'Europe et les États-Unis : certaines plateformes d'échange, certaines plateformes d'échange, etc. Les plateformes d'échange américaines s'adressent principalement au marché européen et américain et sont généralement soumises à une réglementation stricte par la SEC, la CFTC, etc.

Les plateformes d'échange en Amérique latine, en Inde, en Afrique et dans d'autres régions, en raison d'un volume de transactions et d'une liquidité globalement inférieurs à 5 %, ne seront pas analysées en profondeur dans ce rapport.

Nous avons sélectionné un total de 10 plateformes d'échange représentatives ci-dessus, et avons analysé leur performance en matière de jetons, y compris le nombre d'événements de jetons et leur impact sur le marché par la suite.

1.2.2 Plage de temps

Principalement axé sur les variations de prix du jeton le premier jour après le TGE, les sept jours précédents et les trente jours précédents, afin d'analyser sa tendance, ses schémas de volatilité et la réaction du marché, pour les raisons suivantes :

• Le premier jour de la TGE, l'émission de nouveaux actifs, avec un volume de transactions très actif, reflète l'acceptation immédiate du marché. Influencé fortement par l'engouement et le sentiment de FOMO, c'est une phase clé de la tarification initiale du marché.
• Les variations de prix des sept premiers jours après le TGE peuvent capturer le sentiment à court terme du marché envers le nouveau jeton, ainsi qu'une reconnaissance préliminaire des fondamentaux du projet, mesurer la durabilité de l'enthousiasme du marché et revenir à la tarification initiale raisonnable du projet.
• Les 30 jours suivant le TGE, on observe la force de soutien à long terme des jetons, le refroidissement de la spéculation à court terme, les spéculateurs sortent progressivement, et il devient une référence importante pour la reconnaissance du marché de savoir si le prix des jetons et le volume des transactions se maintiennent.

1.2.3 Traitement des données

Cette étude utilise une méthode de traitement des données systématique pour garantir la scientificité de l'analyse. Par rapport aux méthodes de recherche courantes sur le marché, cette étude est plus intuitive, concise et efficace.

Dans ce rapport de recherche, les données proviennent principalement d'une certaine plateforme de données, couvrant les données de prix des nouveaux jetons lancés sur les principales plateformes d'échange en 2024, y compris le prix initial du jeton, le prix du marché à différents moments et les données sur le volume des transactions. Étant donné le grand nombre de points d'échantillonnage, cette analyse de données à grande échelle aide à réduire l'impact des données aberrantes sur la tendance générale, améliorant ainsi la fiabilité des résultats statistiques.

(I) Aperçu des activités de cotation multivariées

Cette étude utilise des méthodes d'analyse multivariée, en prenant en compte des facteurs tels que les conditions du marché, la profondeur des transactions et la Liquidité, afin d'assurer l'exhaustivité et la scientificité des résultats. Nous avons comparé les variations moyennes des nouveaux jetons sur différentes plateformes d'échange et avons effectué une analyse approfondie en tenant compte du positionnement de la plateforme d'échange (comme la base d'utilisateurs, la Liquidité et la stratégie de cotation des jetons).

(II) Jugement de la performance globale par la moyenne

Pour évaluer la performance du marché d'un jeton, nous avons calculé le changement de pourcentage par rapport au prix initial du jeton (Percentage Change), la formule de calcul est la suivante :

Pourcentage de changement = (Prix actuel - Prix initial) / Prix initial * 100%

Compte tenu des situations extrêmes sur le marché qui peuvent affecter la tendance générale des données, nous avons exclu les 10 % les plus élevés et les 10 % les plus bas des valeurs aberrantes extrêmes, afin de réduire l'influence des événements de marché ponctuels (tels que des nouvelles positives inattendues, la manipulation du marché, des anomalies de liquidité) sur les résultats statistiques. Cette approche rend les résultats de calculs plus représentatifs et permet de refléter plus précisément la performance réelle des nouveaux jetons sur différentes plateformes d'échange. Ensuite, nous avons calculé la moyenne des variations de prix des nouveaux jetons sur chaque plateforme d'échange, afin d'évaluer la performance globale du marché des nouveaux jetons sur différentes plateformes.

(III)jugement de la stabilité du coefficient de variation

Le coefficient de variation (Coefficient of Variation, CV) est un indicateur qui mesure la volatilité relative des données, dont la formule de calcul est : CV = σ / μ

Dans ce cas, σ est l'écart type et μ est la moyenne. Le coefficient de variation est un indicateur sans dimension, qui n'est pas influencé par l'unité des données, et est adapté à la comparaison de la volatilité entre différents ensembles de données. Dans l'analyse de marché, le CV est principalement utilisé pour mesurer la volatilité relative des prix ou des rendements. Dans l'analyse des prix des plateformes d'échange ou des jetons, le CV peut refléter la stabilité relative des différents marchés, fournissant aux investisseurs une base pour l'évaluation des risques. Ici, nous utilisons le coefficient de variation plutôt que l'écart type. Car le coefficient de variation a une plus grande applicabilité par rapport à l'écart type.

2. Aperçu des activités de lister des jetons

2.1 comparaison entre les plateformes d'échange

2.1.1 Quantité de jetons et préférence FDV

Nous avons constaté que, d'une manière générale, le nombre de jetons listés sur les plateformes d'échange de premier plan (comme certaines plateformes d'échange, certaines plateformes d'échange, certaines plateformes d'échange) est généralement inférieur à celui des autres plateformes d'échange. Cela reflète l'impact différent de la position des plateformes d'échange sur leur style de listing.

D'après le nombre de jetons listés, certaines plateformes d'échange ont des règles de cotation plus strictes et un nombre de jetons listés relativement faible mais de grande envergure ; tandis que d'autres plateformes d'échange, comme certaines, listent plus fréquemment de nouveaux actifs, offrant ainsi plus d'opportunités de trading. Les données montrent que le nombre de jetons listés est généralement négativement corrélé avec la FDV, c'est-à-dire que les plateformes d'échange qui listent davantage de projets à haute FDV ont généralement un nombre de jetons listés plus faible.

Les CEX adoptent différentes stratégies pour déterminer la priorité des jetons listés, en mettant l'accent sur différents niveaux de valorisation entièrement diluée (FDV). Ici, nous classons les projets en fonction de leur FDV afin de mieux comprendre les critères de cotation des jetons sur la plateforme d'échange. Lors de l'évaluation des jetons, nous prenons souvent en compte la capitalisation de marché (MC) et la FDV, qui reflètent ensemble la valorisation des jetons, la taille du marché et la Liquidité.

• MC ne prend en compte que la valeur totale des jetons actuellement en circulation, sans considérer les jetons qui seront débloqués à l'avenir, ce qui peut donc sous-estimer la véritable évaluation du projet, en particulier lorsque la plupart des jetons ne sont pas encore débloqués, ce qui peut être trompeur.
• La FDV est calculée sur la base de l'ensemble de l'offre de jetons, ce qui permet de mieux refléter l'évaluation potentielle du projet et aide les investisseurs à évaluer le risque de pression de vente future ainsi que la valeur à long terme. Pour les projets avec un faible MC/FDV, la signification de la FDV à court terme est limitée, elle est davantage une référence à long terme.

Ainsi, lors de l'analyse des nouveaux jetons lancés, le FDV est plus pertinent que la capitalisation boursière. Ici, nous choisissons le FDV comme référence.

De plus, en ce qui concerne l'attitude envers les projets de lancement, la plupart des plateformes d'échange adoptent une stratégie équilibrée, c'est-à-dire qu'elles tiennent compte à la fois des projets de lancement et des projets non lancés, mais les exigences pour les projets non lancés sont généralement plus élevées, car les projets de lancement attirent davantage de nouveaux utilisateurs. De plus, certaines plateformes d'échange coréennes se concentrent principalement sur les jetons non lancés. En effet, par rapport aux projets de lancement, les jetons non lancés permettent de réduire les risques de sélection et d'éviter les fluctuations du marché et le manque de liquidité au stade de lancement. En même temps, pour les équipes de projet, par rapport aux projets de lancement, elles n'ont pas à supporter une pression excessive en matière de promotion sur le marché et de gestion de la liquidité, et les jetons non lancés peuvent bénéficier de la reconnaissance du marché existante pour stimuler leur croissance.

2.1.2 Préférences de piste

certaine plateforme d'échange

En 2024, le nombre de jetons Meme reste le plus élevé. Les projets Infra et DeFi représentent une part importante. Les secteurs RWA et DePIN ont un nombre de jetons relativement faible sur cette plateforme d'échange, mais affichent de bonnes performances globales. Parmi eux, le jeton USUAL a enregistré la plus forte augmentation avec 7081 %. Bien que cette plateforme d'échange soit relativement prudente dans le choix des jetons dans ces domaines, une fois lancés, les réactions du marché sont généralement positives. Au second semestre, cette plateforme d'échange a clairement une préférence pour les jetons AI dans le secteur de l'IA, avec la plus grande part parmi les projets liés à l'IA.

En 2024, cette plateforme d'échange préfère certains écosystèmes de chaînes publiques. Par exemple, le lancement de projets tels que BANANA et CGPT indique que cette plateforme d'échange renforce son soutien à son propre écosystème sur la chaîne.

####某plateforme d'échange

Sur cette plateforme d'échange, le nombre de jetons Memes est également le plus élevé, représentant environ 25%. En revanche, par rapport à d'autres plateformes d'échange, il y a plus de jetons dans le domaine des chaînes publiques et des infrastructures, avec un total atteignant 34%, ce qui indique qu'en comparaison, cette plateforme d'échange mettra davantage l'accent en 2024 sur l'innovation technologique de base, l'optimisation de l'évolutivité et le développement durable de l'écosystème blockchain.

Dans le nouveau secteur émergent, cette plateforme d'échange n'a lancé que 4 jetons AI, y compris DMAL et GPT, 3 nouveaux jetons dans le secteur RWA, et seulement 3 dans le secteur DePIN. Cela indique que cette plateforme d'échange adopte une approche relativement prudente dans son déploiement dans les secteurs émergents.

une plateforme d'échange

La caractéristique principale de cette plateforme d'échange pour le lancement de jetons en 2024 est sa large couverture des secteurs, avec des performances généralement bonnes des jetons. En 2024, UNI et BNT ont été lancés dans le secteur des DEX. Cela montre que cette plateforme d'échange a encore un grand potentiel et de la place pour se développer dans le lancement d'actifs populaires, de nombreux jetons de grande valeur ou à capitalisation boursière élevée n'ayant pas encore été lancés, ce qui pourrait s'étendre davantage à l'avenir. En même temps, cela reflète également que cette plateforme d'échange a des critères de vérification des jetons assez stricts, préférant sélectionner avec prudence des actifs ayant un potentiel à long terme.

Sur cette plateforme d'échange, les jetons des différents secteurs ont connu des hausses remarquables. Les jetons PEPE (Meme)), AGLD (Game)), DRIFT (DeFi ), SAFE (Infra, entre autres, ont enregistré des hausses significatives à court terme, atteignant jusqu'à 100 % voire plus de 150 %. UNI a enregistré une hausse de 93,5 % après 30 jours de mise en ligne par rapport au premier jour. Cela reflète la reconnaissance élevée des utilisateurs coréens envers les projets lancés sur cette plateforme d'échange.

De plus, du point de vue de l'écosystème des chaînes publiques, des écosystèmes comme Solana et TON sont assez populaires. Nous avons également observé que les plateformes d'échange approfondissent progressivement leur compréhension de