Les droits de douane de Trump sur l'Europe sont imminents : l'économie américaine pourrait faire face à un test de stagflation, la politique de la Réserve fédérale est dans une impasse.
Alors que l'inflation devient modérée et que le taux de chômage reste stable, et que le marché boursier américain atteint même de nouveaux sommets historiques, les ambitions tarifaires du gouvernement Trump n'ont pas diminué. Le 1er août, un nouveau tarif de 30 % contre l'Union européenne doit entrer en vigueur - cette politique, considérée comme une "source de tremblement du commerce transatlantique", met l'économie américaine face à un "test de pression" tardif, tandis que l'espace de la politique monétaire de la Réserve fédérale est également compressé dans une zone étroite.
Droits de douane en vigueur : le risque de rupture de la chaîne d'approvisionnement est bien plus élevé que prévu.
En tant que plus grand partenaire commercial bilatéral au monde, l'intégration des chaînes d'approvisionnement entre les États-Unis et l'Europe dépasse largement les attentes. Des pièces automobiles aux instruments de précision, en passant par les matières chimiques et les dispositifs médicaux, la collaboration industrielle entre les deux parties a pénétré chaque maillon de la chaîne d'approvisionnement. Aujourd'hui, un taux de droit de douane de 30 % non seulement dépasse les prévisions du marché d'il y a quelques semaines, mais a également conduit la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, à déclarer : "Ce n'est pas une simple friction commerciale, mais une destruction directe de la chaîne d'approvisionnement transatlantique. Les coûts des entreprises, les portefeuilles des consommateurs, et même l'approvisionnement en médicaments vitaux pour les patients, seront tous pris dans le tourbillon."
L'avertissement de l'économiste Eric Winograd de l'Institut Leibniz est encore plus clair : « Les taux de droits de douane sont presque proportionnels au risque de stagflation. Lorsque le taux dépasse 20 %, l'effet de double coup de la hausse des prix et de la contraction économique se manifestera - cette fois, un taux de 30 % pourrait faire goûter aux États-Unis une douleur plus intense que celle des droits de douane sur la Chine en 2018. »
Dilemme des entreprises : après l'épuisement des stocks, il faut choisir entre la hausse des prix et les licenciements.
Actuellement, les entreprises américaines utilisent les stocks accumulés auparavant pour "amortir" l'impact des droits de douane, ce qui permet également au conseiller économique de la Maison Blanche, Kevin Hassett, de déclarer que "les prix des produits importés ont continué de baisser depuis février" en affirmant qu'il n'y a "pas d'impact négatif". Cependant, cette "manipulation des données" est largement remise en question par le monde académique - Steven Blitz, économiste en chef de TS Lombard, a déclaré avec précision : "Les stocks sont comme des analgésiques, ils peuvent soulager la douleur temporairement, mais ne guérissent pas la maladie sous-jacente. Lorsque les stocks seront épuisés, les entreprises devront soit importer à un coût plus élevé, soit regarder leurs profits être dévorés."
Le chef économiste de l'Institut de recherche économique d'Oxford, Ryan Sweet, a estimé que le taux de droits de douane effectifs des États-Unis sur l'Europe est actuellement proche de 20 % (si les droits de douane de 30 % sont appliqués dans leur intégralité, ce chiffre augmentera encore). Il a souligné que le choix des entreprises est essentiellement "transférer les coûts ou sacrifier les profits" : si les coûts des droits de douane sont transférés aux consommateurs, la demande de consommation, déjà prudente, pourrait encore se contracter ; si les entreprises absorbent elles-mêmes ces coûts, lorsque les bénéfices sont aussi fins qu'une feuille, les licenciements deviendront le dernier recours pour "survivre". "Quel que soit le chemin choisi, l'économie en souffrira, la seule différence réside dans le fait que les blessures affectent les prix ou l'emploi."
L'ombre de la stagflation : les risques d'inflation et de récession montent en flèche.
La véritable menace de cette tempête tarifaire réside dans le risque de plonger les États-Unis dans une période de "stagflation".
Du point de vue de l'inflation, les droits de douane sont essentiellement une "taxe sur le coût d'importation". Lorsque les entreprises sont contraintes d'importer des produits européens à des prix plus élevés, les prix des biens de consommation finaux tels que les vêtements, les appareils électroménagers et les automobiles augmenteront également, ce qui fera grimper directement l'IPC - les droits de douane imposés à la Chine en 2018 avaient entraîné une hausse mensuelle de 0,3 point de pourcentage de l'IPC de base américain, tandis que la gamme de produits concernés cette fois est encore plus large, ce qui pourrait avoir un impact encore plus significatif sur les prix.
Du point de vue de la croissance, si les entreprises choisissent de licencier pour préserver leurs bénéfices, l'augmentation du taux de chômage va freiner la consommation et l'investissement, et le secteur manufacturier déjà faible (l'PMI est inférieur à la ligne de croissance depuis trois mois) pourrait en souffrir encore plus. Steven Blitz a déclaré : « C'est une "guerre de récolte des bénéfices des entreprises", qui finira soit par augmenter l'inflation, soit par ralentir la croissance, et le pire des scénarios serait que les deux se produisent simultanément."
Le "moment de fil de fer" de la Réserve fédérale : abaisser les taux d'intérêt ou contrôler l'inflation ?
Le marché pariait initialement sur une possible baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en septembre pour contrer la pression économique à la baisse, mais l'arrivée des tarifs a rendu cette anticipation incertaine.
Si les droits de douane font grimper les prix, si la Réserve fédérale insiste pour abaisser les taux d'intérêt, cela pourrait relancer l'inflation qui venait juste de se calmer ; si elle suspend la baisse des taux pour contrôler l'inflation, voire relance les hausses de taux, cela pourrait accélérer la chute de l'économie vers la récession. Kathy Bostjancic, économiste en chef pour l'assurance aux États-Unis, décrit : « La Réserve fédérale marche maintenant sur un fil, à gauche se trouve une inflation temporaire qui remonte, à droite un risque accru de récession, tout déséquilibre pourrait déclencher une réaction en chaîne. »
La communauté académique est profondément divisée à ce sujet : les optimistes estiment que les impacts des tarifs douaniers sont temporaires et que la Réserve fédérale peut encore réduire les taux comme prévu en septembre ; tandis que les plus prudents avertissent que si l'inflation se révèle plus persistante que prévu, un retard dans l'ajustement des politiques pourrait ancrer le risque de stagflation - à ce moment-là, que ce soit une hausse ou une baisse des taux, il sera difficile de renverser la tendance.
Conclusion
Le compte à rebours pour la date limite des droits de douane du 1er août a commencé, et cette "expérience commerciale" dirigée par la politique pousse l'économie américaine vers des eaux inconnues. La "période de tampon" des stocks des entreprises prendra finalement fin, et la pression réelle sur les prix et l'emploi commencera à se manifester progressivement, tandis que chaque oscillation de la politique de la Réserve fédérale pourrait être amplifiée par le marché en de nouvelles fluctuations.
Comme l'a dit Vinogradov : « Les droits de douane ne sont jamais un « jeu à somme nulle », lorsque le coût de la rupture de la chaîne d'approvisionnement est supporté par tous, ce qui est appelé « avantage commercial » ne se transforme finalement qu'en « actif négatif » économique. » #BTC##ETH#
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Les droits de douane de Trump sur l'Europe sont imminents : l'économie américaine pourrait faire face à un test de stagflation, la politique de la Réserve fédérale est dans une impasse.
Alors que l'inflation devient modérée et que le taux de chômage reste stable, et que le marché boursier américain atteint même de nouveaux sommets historiques, les ambitions tarifaires du gouvernement Trump n'ont pas diminué. Le 1er août, un nouveau tarif de 30 % contre l'Union européenne doit entrer en vigueur - cette politique, considérée comme une "source de tremblement du commerce transatlantique", met l'économie américaine face à un "test de pression" tardif, tandis que l'espace de la politique monétaire de la Réserve fédérale est également compressé dans une zone étroite.
Droits de douane en vigueur : le risque de rupture de la chaîne d'approvisionnement est bien plus élevé que prévu.
En tant que plus grand partenaire commercial bilatéral au monde, l'intégration des chaînes d'approvisionnement entre les États-Unis et l'Europe dépasse largement les attentes. Des pièces automobiles aux instruments de précision, en passant par les matières chimiques et les dispositifs médicaux, la collaboration industrielle entre les deux parties a pénétré chaque maillon de la chaîne d'approvisionnement. Aujourd'hui, un taux de droit de douane de 30 % non seulement dépasse les prévisions du marché d'il y a quelques semaines, mais a également conduit la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, à déclarer : "Ce n'est pas une simple friction commerciale, mais une destruction directe de la chaîne d'approvisionnement transatlantique. Les coûts des entreprises, les portefeuilles des consommateurs, et même l'approvisionnement en médicaments vitaux pour les patients, seront tous pris dans le tourbillon."
L'avertissement de l'économiste Eric Winograd de l'Institut Leibniz est encore plus clair : « Les taux de droits de douane sont presque proportionnels au risque de stagflation. Lorsque le taux dépasse 20 %, l'effet de double coup de la hausse des prix et de la contraction économique se manifestera - cette fois, un taux de 30 % pourrait faire goûter aux États-Unis une douleur plus intense que celle des droits de douane sur la Chine en 2018. »
Dilemme des entreprises : après l'épuisement des stocks, il faut choisir entre la hausse des prix et les licenciements.
Actuellement, les entreprises américaines utilisent les stocks accumulés auparavant pour "amortir" l'impact des droits de douane, ce qui permet également au conseiller économique de la Maison Blanche, Kevin Hassett, de déclarer que "les prix des produits importés ont continué de baisser depuis février" en affirmant qu'il n'y a "pas d'impact négatif". Cependant, cette "manipulation des données" est largement remise en question par le monde académique - Steven Blitz, économiste en chef de TS Lombard, a déclaré avec précision : "Les stocks sont comme des analgésiques, ils peuvent soulager la douleur temporairement, mais ne guérissent pas la maladie sous-jacente. Lorsque les stocks seront épuisés, les entreprises devront soit importer à un coût plus élevé, soit regarder leurs profits être dévorés."
Le chef économiste de l'Institut de recherche économique d'Oxford, Ryan Sweet, a estimé que le taux de droits de douane effectifs des États-Unis sur l'Europe est actuellement proche de 20 % (si les droits de douane de 30 % sont appliqués dans leur intégralité, ce chiffre augmentera encore). Il a souligné que le choix des entreprises est essentiellement "transférer les coûts ou sacrifier les profits" : si les coûts des droits de douane sont transférés aux consommateurs, la demande de consommation, déjà prudente, pourrait encore se contracter ; si les entreprises absorbent elles-mêmes ces coûts, lorsque les bénéfices sont aussi fins qu'une feuille, les licenciements deviendront le dernier recours pour "survivre". "Quel que soit le chemin choisi, l'économie en souffrira, la seule différence réside dans le fait que les blessures affectent les prix ou l'emploi."
L'ombre de la stagflation : les risques d'inflation et de récession montent en flèche.
La véritable menace de cette tempête tarifaire réside dans le risque de plonger les États-Unis dans une période de "stagflation".
Du point de vue de l'inflation, les droits de douane sont essentiellement une "taxe sur le coût d'importation". Lorsque les entreprises sont contraintes d'importer des produits européens à des prix plus élevés, les prix des biens de consommation finaux tels que les vêtements, les appareils électroménagers et les automobiles augmenteront également, ce qui fera grimper directement l'IPC - les droits de douane imposés à la Chine en 2018 avaient entraîné une hausse mensuelle de 0,3 point de pourcentage de l'IPC de base américain, tandis que la gamme de produits concernés cette fois est encore plus large, ce qui pourrait avoir un impact encore plus significatif sur les prix.
Du point de vue de la croissance, si les entreprises choisissent de licencier pour préserver leurs bénéfices, l'augmentation du taux de chômage va freiner la consommation et l'investissement, et le secteur manufacturier déjà faible (l'PMI est inférieur à la ligne de croissance depuis trois mois) pourrait en souffrir encore plus. Steven Blitz a déclaré : « C'est une "guerre de récolte des bénéfices des entreprises", qui finira soit par augmenter l'inflation, soit par ralentir la croissance, et le pire des scénarios serait que les deux se produisent simultanément."
Le "moment de fil de fer" de la Réserve fédérale : abaisser les taux d'intérêt ou contrôler l'inflation ?
Le marché pariait initialement sur une possible baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en septembre pour contrer la pression économique à la baisse, mais l'arrivée des tarifs a rendu cette anticipation incertaine.
Si les droits de douane font grimper les prix, si la Réserve fédérale insiste pour abaisser les taux d'intérêt, cela pourrait relancer l'inflation qui venait juste de se calmer ; si elle suspend la baisse des taux pour contrôler l'inflation, voire relance les hausses de taux, cela pourrait accélérer la chute de l'économie vers la récession. Kathy Bostjancic, économiste en chef pour l'assurance aux États-Unis, décrit : « La Réserve fédérale marche maintenant sur un fil, à gauche se trouve une inflation temporaire qui remonte, à droite un risque accru de récession, tout déséquilibre pourrait déclencher une réaction en chaîne. »
La communauté académique est profondément divisée à ce sujet : les optimistes estiment que les impacts des tarifs douaniers sont temporaires et que la Réserve fédérale peut encore réduire les taux comme prévu en septembre ; tandis que les plus prudents avertissent que si l'inflation se révèle plus persistante que prévu, un retard dans l'ajustement des politiques pourrait ancrer le risque de stagflation - à ce moment-là, que ce soit une hausse ou une baisse des taux, il sera difficile de renverser la tendance.
Conclusion
Le compte à rebours pour la date limite des droits de douane du 1er août a commencé, et cette "expérience commerciale" dirigée par la politique pousse l'économie américaine vers des eaux inconnues. La "période de tampon" des stocks des entreprises prendra finalement fin, et la pression réelle sur les prix et l'emploi commencera à se manifester progressivement, tandis que chaque oscillation de la politique de la Réserve fédérale pourrait être amplifiée par le marché en de nouvelles fluctuations.
Comme l'a dit Vinogradov : « Les droits de douane ne sont jamais un « jeu à somme nulle », lorsque le coût de la rupture de la chaîne d'approvisionnement est supporté par tous, ce qui est appelé « avantage commercial » ne se transforme finalement qu'en « actif négatif » économique. » #BTC# #ETH#