Analyse de l'AMM ( dans l'écosystème Solana )

Dans l'industrie Web3, les produits de finance décentralisée ( DeFi ) dominent le marché. Parmi eux, l'AMM ( en tant qu'élément clé, propulse l'innovation dans le domaine financier Web3. Cet article présentera plusieurs réalisations importantes d'AMM dans l'écosystème Solana, fournissant des références pour les fournisseurs de liquidité ) LP ( concernant le choix de stratégies d'investissement.

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Market Maker à Produit Constant ) CPMM (

CPMM est la mise en œuvre AMM la plus basique, utilisée dans plusieurs produits. Prenons l'exemple d'un AMM basé sur un produit constant lancé par une plateforme de trading, où l'offre de deux types de jetons dans le pool a un produit fixe : X * Y = k.

Lorsque l'utilisateur ajoute de la liquidité au pool, le CPMM crée automatiquement un compte associé pour le portefeuille de l'utilisateur et émet un LP Token, pour prouver que ce portefeuille détient une part du pool. Lors du retrait de liquidité, le LP Token correspondant sera détruit.

Le programme on-chain de CPMM est développé avec Anchor. Lorsqu'un utilisateur échange des tokens, cela déclenche des instructions liées à l'échange. Prenons l'exemple de la paire de trading TRUMP-USDC, lorsque l'utilisateur échange USDC contre TRUMP, cela se fait via le pool de cette paire.

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Dans l'écosystème Solana, le LP Pair peut être directement représenté par un Token Account, sans avoir besoin de déployer un nouveau contrat. Lors des transactions, on interagit directement avec le programme CPMM, en modifiant l'état du Token Account correspondant grâce à l'adresse de la piscine, l'adresse du jeton, etc., pour effectuer l'opération de swap.

Le montant spécifique de jetons cibles pouvant être échangés est calculé à l'aide de la formule de produit constant. Les frais de transaction seront pris en compte lors du calcul.

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Market Maker de Liquidité Concentrée ) CLMM (

CLMM est similaire à la version V3 d'un certain DEX, chaque paire de tokens ayant plusieurs niveaux de frais, permettant de créer des pools correspondants à ces niveaux. Il hérite de certains concepts tels que les ticks, les niveaux de frais multiples, la liquidité concentrée, etc.

CLMM permet aux LP de sélectionner une plage de prix lors de l'injection de fonds, les fonds étant uniquement distribués dans la plage sélectionnée. Il est également possible d'injecter un seul token pour fournir une liquidité unidirectionnelle, similaire à un ordre à cours limité.

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Pour les pools à faible volatilité, les LP ont tendance à choisir des plages de prix plus petites ; pour les pools à forte volatilité, ils choisissent des plages plus larges. La liquidité concentrée peut améliorer l'utilisation des fonds, mais exige également que les LP gèrent leur liquidité de manière plus proactive pour éviter des pertes impermanentes sévères.

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Dynamic Liquidity AMM ) DLMM (

DLMM est un produit AMM lancé par une plateforme d'échange, qui est une variante de V3. Il introduit le concept de Bin, où le pool commence à un prix de base et chaque petite étape de Bin existe comme un Bin. Les transactions au sein du même Bin bénéficient d'un glissement nul, ce qui peut augmenter le volume des transactions et le taux de réussite.

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Dans DLMM, il existe deux types de jetons dans le Bin activé actuellement, tandis que les autres Bins sont répartis sur les côtés avec un seul jeton. Lorsque le nombre d'un type de jeton dans le Bin activé tombe à 0, il bascule automatiquement vers le Bin adjacent, entraînant un changement de prix dans le pool.

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DLMM propose trois stratégies LP : Spot, Curve et Bid Ask. Spot est adapté à la plupart des pools ; Curve convient aux paires de stablecoins à faible volatilité ; Bid Ask est adapté aux pools à forte volatilité, mais nécessite que les LP ajustent fréquemment leurs positions.

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Résumé

L'AMM, en tant que composant important de la finance Web3, favorise le développement de la finance décentralisée grâce à un mécanisme unique. Avec les avancées technologiques et l'amélioration de l'écosystème, l'AMM devrait jouer un rôle encore plus important à l'avenir, modifiant davantage le paysage financier traditionnel.