Les ETF de cryptomonnaies peuvent-ils éviter le destin d'Ethereum ?

Introduction

La semaine dernière, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a accueilli son nouveau président, Paul Atkins. Il fait face à des défis sans précédent, notamment l'examen de plus de 70 demandes de fonds négociés en bourse de cryptomonnaies (ETF). Bien qu'il soit en poste depuis seulement trois jours, Atkins a déjà reporté les décisions concernant plusieurs propositions d'ETF jusqu'en juin.

Ces retards ne sont pas surprenants, mais ils soulignent la tâche difficile à laquelle fait face ce nouveau président, qui adopte une attitude amicale envers les cryptomonnaies. Fait intéressant, alors que la demande d'ETF de jetons altcoin est en plein essor, les fonds traçant l'Éther voient leur capital s'évaporer à une vitesse incroyable.

Néanmoins, les sociétés de fonds continuent de rivaliser pour demander divers ETF, allant des altcoins matures comme Solana et XRP, aux jetons mèmes comme Dogecoin et Penguin Coin, voire Trump Coin. Ce contraste soulève une question pertinente : étant donné que la performance des ETF Ethereum est si préoccupante, pourquoi les altcoins continuent-ils de rivaliser pour demander des ETF ?

vague de demandes d'ETF

Actuellement, les sociétés de gestion d'actifs ont soumis des demandes d'ETF pour au moins 15 cryptomonnaies autres que le Bitcoin et l'Éther. Plusieurs institutions s'organisent activement et ont soumis des demandes d'ETF couvrant divers actifs cryptographiques, y compris des alts majeurs, des jetons de mème, et même certains jetons de nouvelles blockchains.

Alors, pourquoi demander un ETF ? En termes simples, c'est pour améliorer l'accessibilité des investisseurs et permettre une adoption plus large grâce aux sociétés de fonds. L'impact de cette question ne se limite pas au domaine des crypto-monnaies, mais implique également des complexités politiques plus larges.

Le dilemme de l'ETF Ethereum

Le moment de cette vague de demandes est particulièrement déroutant, car elle coïncide avec une crise de confiance des investisseurs concernant les ETF Ethereum. Au 18 avril, les ETF Ethereum ont enregistré des sorties de fonds pendant sept semaines consécutives, totalisant plus de 1,1 milliard de dollars. Au 11 avril, la taille des actifs sous gestion a chuté à 5,24 milliards de dollars, atteignant un niveau record bas depuis le lancement de ces produits.

Cette lutte contraste fortement avec le Bitcoin ETF. Malgré la volatilité du marché, le Bitcoin ETF a enregistré près de 1 milliard de dollars de flux de fonds chaque jour jeudi et vendredi de la semaine dernière, le prix du Bitcoin a ainsi rebondi à 95 000 dollars.

Pour les investisseurs en alts qui souhaitent imiter l'ETF d'Ethereum, cette expérience soulève une question troublante : si la deuxième plus grande cryptomonnaie ne peut même pas maintenir l'intérêt des investisseurs pour les emballages ETF, alors quels espoirs restent pour les jetons moins mûrs ?

Les leçons de l'Ethereum

L'histoire de l'ETF Ethereum soulève des questions fondamentales. Les investisseurs dans les ETFs d'alts doivent sérieusement considérer ces questions s'ils souhaitent éviter le même destin.

Tout d'abord, il y a la question de la structure des frais. Des frais de gestion élevés rendent certains produits ETF difficiles à rivaliser avec des concurrents à faibles coûts, et cette différence de frais peut entraîner une sous-performance à long terme des produits à frais élevés par rapport à ceux à frais bas.

Deuxièmement, il y a le récit de valeur de plus en plus complexe d'Ethereum. Par rapport à la position simple et claire du "gold numérique" de Bitcoin, la proposition de valeur d'Ethereum couvre plusieurs aspects, y compris la plateforme de contrats intelligents, la couche de règlement DeFi, le pilier du marché NFT, ainsi que le potentiel de revenus de staking. Cette complexité pose des défis en matière de marketing.

La troisième question est l'attitude prudente des régulateurs à l'égard du staking. En interdisant l'inclusion des revenus de staking des ETF Ethereum, les régulateurs ont privé une caractéristique différenciée. Cependant, certains émetteurs ont déjà commencé à essayer de surmonter cette restriction, comme la demande récente d'un ETF de cryptomonnaie de type staking par une certaine entreprise.

Pourquoi parier encore sur les ETF ?

Malgré les performances inquiétantes de l'ETF Ethereum, l'engouement pour les demandes d'ETF alts ne faiblit pas. Cette contradiction est alimentée par plusieurs facteurs puissants.

Le catalyseur le plus important est "l'effet Atkins". La nomination du nouveau président de la SEC est considérée comme un changement majeur dans l'attitude réglementaire, offrant aux émetteurs une opportunité sans précédent. Les données soutiennent cet optimisme, les analystes estimant que la probabilité d'approbation de certains ETFs de jetons altcoins majeurs se situe entre 75 et 90 %.

La demande des institutions fournit également une autre raison pour cette frénésie des ETF. Selon un rapport récent, environ 83 % des investisseurs institutionnels prévoient d'augmenter leur allocation en cryptomonnaies cette année. Chaque jeton alternatif offre une proposition de valeur différenciée, qui pourrait résonner davantage que le récit complexe d'Ethereum.

De plus, le potentiel de croissance des cryptomonnaies à faible capitalisation offre également une attractivité pour les émetteurs d'ETF. Par rapport à la capitalisation boursière de plusieurs milliers de milliards de dollars de Bitcoin et d'Ethereum, les alts de capitalisation moyenne pourraient offrir des rendements plus significatifs s'ils parviennent à obtenir une adoption grand public.

impact potentiel sur le marché

Le lancement des ETF sur les altcoins pourrait entraîner des flux de capitaux significatifs. Les analystes prédisent que certains principaux ETF sur les altcoins pourraient attirer des milliards de dollars de fonds dès la première année. Ces flux de capitaux pourraient avoir un impact significatif sur les prix des jetons et la dynamique du marché.

Cependant, le capital institutionnel réparti sur plusieurs ETF de cryptomonnaies présente également le risque de dilution des actifs. Cela pourrait entraîner l'incapacité de la taille des actifs gérés de tous les ETF d'altcoin à atteindre le seuil critique, réduisant ainsi leur attrait pour les portefeuilles institutionnels.

Pour les investisseurs particuliers, les ETF offrent des opportunités d'investissement en cryptomonnaies réglementées et sécurisées, mais cela signifie également qu'ils pourraient obtenir des rendements inférieurs à ceux des détenteurs directs en raison des frais de gestion et des erreurs de suivi potentielles.

Si un grand nombre d'alts est verrouillé dans un ETF, cela pourrait réduire l'offre en circulation et potentiellement aggraver la volatilité du marché au comptant sous-jacent.

Perspectives

Alors que l'ETF Ethereum lutte, la frénésie des ETF d'alts révèle le phénomène où le pouvoir du récit l'emporte sur la performance. Des émetteurs avisés prévoient déjà différentes voies, comme l'introduction de caractéristiques innovantes telles que les revenus de staking.

L'effet "Atkins" offre des opportunités, mais le véritable catalyseur est la prise de conscience que l'échec des ETF Ethereum n'est pas dû au fait qu'ils soient des ETF, mais plutôt parce qu'ils ne peuvent pas remplacer l'Éther natif. Les prévisions des analystes concernant les ETF alts indiquent qu'en cas d'échec du récit complexe de l'Ethereum, des alts spécifiques avec une proposition de valeur plus claire pourraient réussir.

En fin de compte, les jetons à faible capitalisation avec le plus grand potentiel de croissance pourraient devenir les plus grands gagnants. Un ETF d'altcoins bien ciblé a le potentiel d'offrir aux investisseurs institutionnels les opportunités de croissance qu'ils recherchent.

L'expérience des ETF Ethereum pourrait constituer un retour d'information nécessaire du marché pour ouvrir la voie à une seconde vague d'ETF plus réussie. Ces premiers échecs ne sont pas la preuve que les ETF de crypto-monnaie ne sont pas réalisables, mais plutôt une expérience précieuse fournissant des orientations d'amélioration pour la prochaine génération de produits.