Comment les stablecoins affectent le système financier mondial

Les stablecoins sont un pont important entre la finance décentralisée et la finance traditionnelle. Récemment, les États-Unis et Hong Kong ont successivement adopté des lois de réglementation des stablecoins, marquant l'établissement officiel d'un cadre de réglementation des stablecoins dans les principales régions. Cela favorisera le développement de la finance décentralisée tout en apportant de nouvelles opportunités et défis au système financier mondial.

La réglementation des stablecoins s'oriente vers la normalisation

Le nouveau projet de loi réglementaire vise principalement les points de risque exposés par l'industrie auparavant, y compris la transparence des actifs de réserve, la gestion de la liquidité, les risques liés aux stablecoins algorithmiques, la lutte contre le blanchiment d'argent, etc. Les exigences réglementaires s'inspirent des institutions financières traditionnelles, mais sont plus strictes en matière de gestion de la liquidité, exigeant une réserve de 100 %. Cela reflète le fait que les autorités de régulation considèrent les stablecoins comme des "liquidités sur la chaîne", plutôt que comme des "dépôts sur la chaîne".

Impact potentiel sur le système financier

1. Fournir des moyens de paiement internationaux plus efficaces. Les stablecoins peuvent réduire considérablement les coûts et le temps des paiements transfrontaliers, mais ils posent également un défi aux contrôles de capitaux sur les marchés émergents.

2. Les exigences de réserves entières limitent la fonction de création monétaire. L'émission de stablecoins ne augmente pas l'offre monétaire, mais peut entraîner une fuite des dépôts bancaires.

3. Avoir un effet de désintermédiation sur les dépôts bancaires. À long terme, cela pourrait entraîner des changements dans la structure des passifs des banques, mais pour le moment, l'impact est limité.

4. Répondre à une partie de la demande de dettes publiques. Les réserves de stablecoin achètent principalement des obligations d'État à court terme, ce qui pourrait affecter la transmission de la politique monétaire.

5. La volatilité des prix des actifs cryptographiques a un effet d'entraînement sur les marchés financiers.

6. Avoir un potentiel de restructuration de l'ordre monétaire international. À court terme, cela peut renforcer la position du dollar, tandis qu'à long terme, cela peut favoriser la diversification.

7. Fournir de nouveaux chemins pour l'internationalisation des monnaies. Le projet de loi sur les stablecoins de Hong Kong offre un "terrain d'expérimentation" pour l'internationalisation d'autres monnaies que le dollar.

Dans l'ensemble, l'établissement d'un cadre de réglementation des stablecoins est une étape importante pour l'intégration des cryptomonnaies dans la finance traditionnelle. Cependant, son impact sur le système financier nécessite une attention continue, et les politiques doivent être ajustées en temps opportun pour équilibrer l'innovation et le risque.