Le projet de loi FIT21 a été adopté aux États-Unis, définissant un cadre de réglementation pour les actifs numériques qui influencera la prochaine décennie.
Interprétation de la nouvelle loi sur l'innovation financière : impact sur l'avenir des Cryptoactifs pour la prochaine décennie
Récemment, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté le projet de loi sur l'innovation et la technologie financière du 21e siècle (FIT21) avec 279 voix contre 136. Ce projet de loi établit un cadre réglementaire pour les actifs numériques et pourrait devenir l'une des lois ayant le plus d'impact sur l'industrie des cryptoactifs.
Le cœur de la loi FIT21 réside dans la réglementation du cadre de régulation des actifs numériques, fournissant des directives pour l'application d'ETF au comptant pour plus de cryptoactifs et le chemin vers la conformité. Cela marque la fin imminente d'une ère grise de plus de dix ans depuis la naissance des cryptoactifs, entrant officiellement dans une nouvelle phase de développement.
Répartition des responsabilités de régulation
La loi stipule que la régulation des actifs numériques est sous la responsabilité de deux principales agences :
Commission des contrats à terme sur marchandises ( CFTC ) : responsable de la réglementation des transactions de produits numériques et des participants au marché associés.
Commission des opérations de bourse ( SEC ) : responsable de la réglementation des actifs numériques considérés comme des titres et de leurs plateformes de négociation.
Définition des actifs numériques
Le projet de loi définit les "actifs numériques" comme une forme de représentation numérique échangeable, pouvant être transférée directement par des individus sans dépendre d'un intermédiaire, et enregistrée sur un grand livre distribué public protégé par chiffrement. Cette définition couvre une large gamme de formes numériques, allant des Cryptoactifs aux actifs physiques tokenisés.
Classification des actifs numériques
Le projet de loi propose plusieurs éléments clés pour distinguer si un actif numérique relève des valeurs mobilières ou des marchandises :
Contrat d'investissement ( Test de Howey ) : Si l'achat d'un actif numérique est considéré comme un investissement et que l'investisseur s'attend à réaliser des bénéfices grâce aux efforts d'un entrepreneur ou d'un tiers, cet actif est généralement considéré comme un titre.
Utilisation et consommation : Si les actifs numériques sont principalement utilisés comme un moyen d'achat de biens ou de services, ils peuvent être classés comme des marchandises ou des actifs non sécurisés.
Degré de décentralisation : Si le réseau derrière l'actif numérique est hautement décentralisé, sans autorité centrale contrôlant le réseau ou les fonctions de l'actif, cet actif a tendance à être considéré comme une marchandise.
Fonctionnalités et caractéristiques techniques : La construction technique des actifs numériques et les méthodes de mise en œuvre des fonctionnalités sont également des critères de classification.
Activités de marché : La promotion et les méthodes de vente des actifs sur le marché sont également des facteurs importants. Si le marketing repose principalement sur les attentes de retour sur investissement, cela pourrait être considéré comme des valeurs mobilières.
Utilisation et consommation des normes
D'un point de vue d'utilisation et de consommation, les blockchains publiques, les jetons PoW et les jetons fonctionnels correspondent mieux aux normes des marchandises. Ces actifs numériques ont en commun d'être principalement utilisés comme moyen d'échange ou méthode de paiement, plutôt que comme investissement dans l'attente d'une appréciation du capital.
Définition du degré de décentralisation
Le projet de loi établit des normes spécifiques pour le niveau de décentralisation :
Contrôle: Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité n'a pu contrôler ou modifier unilatéralement les fonctionnalités ou le fonctionnement du système de chaîne de blocs.
Distribution de la propriété : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité liée à l'émetteur n'a détenu plus de 20 % du total des émissions d'actifs numériques.
Droit de vote et gouvernance : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité concernée n'a pu guider ou influencer unilatéralement plus de 20 % des droits de vote.
Contribution au code : Au cours des 3 derniers mois, l'émetteur ou les personnes concernées n'ont apporté aucune modification unilatérale substantielle au système de blockchain, sauf pour résoudre des problèmes de sécurité ou des améliorations techniques.
Marketing : Au cours des 3 derniers mois, l'émetteur et ses parties liées n'ont pas commercialisé d'actifs numériques comme investissement auprès du public.
Fonctionnalités et caractéristiques techniques
La connexion entre les actifs numériques et la technologie de la blockchain sous-jacente détermine la direction de la réglementation, qui comprend principalement :
Émission d'actifs : Émettre via le mécanisme programmatique de la blockchain
Validation des transactions : vérification et enregistrement par le mécanisme de consensus
Gouvernance décentralisée : les détenteurs participent à la prise de décision du projet
Ces caractéristiques influencent directement la manière dont les actifs sont réglementés. Si les actifs numériques fournissent principalement un rendement économique ou permettent la participation au vote pour la gouvernance via des programmes automatisés sur la blockchain, ils peuvent être considérés comme des valeurs mobilières. S'ils sont principalement utilisés comme moyen d'échange ou pour acquérir des biens et services, ils peuvent être classés comme des marchandises.
Discussion des questions importantes
Les caractéristiques d'émission programmatique des actifs tendent à être définies comme des marchandises
Même si les actifs numériques sont vendus ou transférés conformément aux termes du contrat d'investissement, s'ils sont émis automatiquement par un système de blockchain programmatique, ils ne deviendront pas automatiquement des titres. Ceci est dû au fait que:
Les opérations programmées réduisent le contrôle direct des individus ou des groupes sur la gestion des actifs.
Les caractéristiques décentralisées garantissent que les opérations sur les actifs respectent des règles prédéfinies
La transparence de la programmation permet aux investisseurs d'accéder directement aux règles et de prendre des décisions.
Traitement des actifs numériques avec des fonctions de gouvernance et de vote
Cela concerne un domaine complexe de la régulation des actifs numériques. Il est nécessaire de prendre en compte à la fois le degré de décentralisation des actifs et les attentes de contrôle ou d'intérêts économiques offerts aux investisseurs :
Une décentralisation élevée pousse les actifs à être considérés comme des marchandises
Le droit de vote et la participation à la gouvernance peuvent amener les actifs à être considérés comme des titres.
La clé pour résoudre ce paradoxe réside dans l'évaluation :
Impact substantiel du droit de vote : a-t-il un impact direct sur la valeur des actifs et leur fonctionnement
Attentes de retour économique : l'objectif de détention est-il d'obtenir un retour économique ou d'utiliser l'actif pour des transactions et d'autres activités ?
Support technique et innovation
Proposition de loi :
Étendre le centre d'innovation et de technologie financière de la SEC ( FinHub ) et le laboratoire de la CFTC ( LabCFTC )
Établir un comité consultatif conjoint entre la CFTC et la SEC, axé sur les questions d'actifs numériques.
Étudier le développement et l'impact de la finance décentralisée ( DeFi )
Explorer le rôle des jetons non fongibles ( NFTs ) sur les marchés financiers et les besoins de réglementation
Ces mesures montrent une attitude en faveur de la conformité des Cryptoactifs, jetant les bases des futures stratégies de régulation pour le DeFi et les NFTs.
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SandwichDetector
· 07-09 20:51
La réglementation est inévitable.
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SellLowExpert
· 07-09 19:54
prendre les gens pour des idiots prendre les gens pour des idiots si longtemps, enfin attendu la réglementation
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Layer2Arbitrageur
· 07-09 15:39
en fait... cela signifie 982bps de profit sur l'arbitrage réglementaire
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SelfCustodyBro
· 07-09 05:04
Oh mon dieu, le cadre de régulation est de retour.
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MEVSupportGroup
· 07-06 22:01
Enfin, nous allons être en conformité~ Le grand bull continue à s'envoler
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DeFiChef
· 07-06 21:44
Enfin, les plats commencent à arriver.
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ZenChainWalker
· 07-06 21:42
On ne peut pas copier les devoirs de manière aussi évidente.
Le projet de loi FIT21 a été adopté aux États-Unis, définissant un cadre de réglementation pour les actifs numériques qui influencera la prochaine décennie.
Interprétation de la nouvelle loi sur l'innovation financière : impact sur l'avenir des Cryptoactifs pour la prochaine décennie
Récemment, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté le projet de loi sur l'innovation et la technologie financière du 21e siècle (FIT21) avec 279 voix contre 136. Ce projet de loi établit un cadre réglementaire pour les actifs numériques et pourrait devenir l'une des lois ayant le plus d'impact sur l'industrie des cryptoactifs.
Le cœur de la loi FIT21 réside dans la réglementation du cadre de régulation des actifs numériques, fournissant des directives pour l'application d'ETF au comptant pour plus de cryptoactifs et le chemin vers la conformité. Cela marque la fin imminente d'une ère grise de plus de dix ans depuis la naissance des cryptoactifs, entrant officiellement dans une nouvelle phase de développement.
Répartition des responsabilités de régulation
La loi stipule que la régulation des actifs numériques est sous la responsabilité de deux principales agences :
Définition des actifs numériques
Le projet de loi définit les "actifs numériques" comme une forme de représentation numérique échangeable, pouvant être transférée directement par des individus sans dépendre d'un intermédiaire, et enregistrée sur un grand livre distribué public protégé par chiffrement. Cette définition couvre une large gamme de formes numériques, allant des Cryptoactifs aux actifs physiques tokenisés.
Classification des actifs numériques
Le projet de loi propose plusieurs éléments clés pour distinguer si un actif numérique relève des valeurs mobilières ou des marchandises :
Contrat d'investissement ( Test de Howey ) : Si l'achat d'un actif numérique est considéré comme un investissement et que l'investisseur s'attend à réaliser des bénéfices grâce aux efforts d'un entrepreneur ou d'un tiers, cet actif est généralement considéré comme un titre.
Utilisation et consommation : Si les actifs numériques sont principalement utilisés comme un moyen d'achat de biens ou de services, ils peuvent être classés comme des marchandises ou des actifs non sécurisés.
Degré de décentralisation : Si le réseau derrière l'actif numérique est hautement décentralisé, sans autorité centrale contrôlant le réseau ou les fonctions de l'actif, cet actif a tendance à être considéré comme une marchandise.
Fonctionnalités et caractéristiques techniques : La construction technique des actifs numériques et les méthodes de mise en œuvre des fonctionnalités sont également des critères de classification.
Activités de marché : La promotion et les méthodes de vente des actifs sur le marché sont également des facteurs importants. Si le marketing repose principalement sur les attentes de retour sur investissement, cela pourrait être considéré comme des valeurs mobilières.
Utilisation et consommation des normes
D'un point de vue d'utilisation et de consommation, les blockchains publiques, les jetons PoW et les jetons fonctionnels correspondent mieux aux normes des marchandises. Ces actifs numériques ont en commun d'être principalement utilisés comme moyen d'échange ou méthode de paiement, plutôt que comme investissement dans l'attente d'une appréciation du capital.
Définition du degré de décentralisation
Le projet de loi établit des normes spécifiques pour le niveau de décentralisation :
Contrôle: Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité n'a pu contrôler ou modifier unilatéralement les fonctionnalités ou le fonctionnement du système de chaîne de blocs.
Distribution de la propriété : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité liée à l'émetteur n'a détenu plus de 20 % du total des émissions d'actifs numériques.
Droit de vote et gouvernance : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité concernée n'a pu guider ou influencer unilatéralement plus de 20 % des droits de vote.
Contribution au code : Au cours des 3 derniers mois, l'émetteur ou les personnes concernées n'ont apporté aucune modification unilatérale substantielle au système de blockchain, sauf pour résoudre des problèmes de sécurité ou des améliorations techniques.
Marketing : Au cours des 3 derniers mois, l'émetteur et ses parties liées n'ont pas commercialisé d'actifs numériques comme investissement auprès du public.
Fonctionnalités et caractéristiques techniques
La connexion entre les actifs numériques et la technologie de la blockchain sous-jacente détermine la direction de la réglementation, qui comprend principalement :
Ces caractéristiques influencent directement la manière dont les actifs sont réglementés. Si les actifs numériques fournissent principalement un rendement économique ou permettent la participation au vote pour la gouvernance via des programmes automatisés sur la blockchain, ils peuvent être considérés comme des valeurs mobilières. S'ils sont principalement utilisés comme moyen d'échange ou pour acquérir des biens et services, ils peuvent être classés comme des marchandises.
Discussion des questions importantes
Même si les actifs numériques sont vendus ou transférés conformément aux termes du contrat d'investissement, s'ils sont émis automatiquement par un système de blockchain programmatique, ils ne deviendront pas automatiquement des titres. Ceci est dû au fait que:
Cela concerne un domaine complexe de la régulation des actifs numériques. Il est nécessaire de prendre en compte à la fois le degré de décentralisation des actifs et les attentes de contrôle ou d'intérêts économiques offerts aux investisseurs :
La clé pour résoudre ce paradoxe réside dans l'évaluation :
Support technique et innovation
Proposition de loi :
Étendre le centre d'innovation et de technologie financière de la SEC ( FinHub ) et le laboratoire de la CFTC ( LabCFTC )
Établir un comité consultatif conjoint entre la CFTC et la SEC, axé sur les questions d'actifs numériques.
Étudier le développement et l'impact de la finance décentralisée ( DeFi )
Explorer le rôle des jetons non fongibles ( NFTs ) sur les marchés financiers et les besoins de réglementation
Ces mesures montrent une attitude en faveur de la conformité des Cryptoactifs, jetant les bases des futures stratégies de régulation pour le DeFi et les NFTs.