USDe est un stablecoin synthétique qui se situe entre la centralisation et la décentralisation, il maintient la stabilité et génère des revenus grâce à la garde d'actifs on-chain et à une stratégie delta neutre. Ce modèle innovant cherche à établir un équilibre entre les marchés DeFi et CeFi, tentant de résoudre certains problèmes du marché des stablecoins existants.
Mécanisme de fonctionnement de l'USDe
Les utilisateurs peuvent frapper des USDe en déposant du stETH, au taux de 1:1 USD. Le stETH déposé est envoyé à un tiers dépositaire et les soldes sont mappés à l'échange via "règlement de gré à gré"(OES). Ethena ouvre ensuite une position courte sur un contrat perpétuel ETH sur une bourse centralisée, garantissant que la valeur des garanties reste delta neutre ou inchangée en USD.
Les utilisateurs ordinaires peuvent obtenir des USDe dans des pools de liquidité externes, tandis que les institutions vérifiées peuvent directement frapper et racheter des USDe via le contrat Ethena. Cette structure permet de conserver les actifs sur une adresse de garde transparente sur la chaîne, réduisant ainsi les risques liés aux infrastructures bancaires traditionnelles et aux échanges.
OES - Une méthode innovante de garde de fonds
OES utilise la technologie de calcul multipartite (MPC) pour construire des adresses de garde, permettant une transparence sur la chaîne tout en permettant une coopération avec les échanges centralisés pour l'utilisation des fonds. Cette méthode garantit à la fois une gestion décentralisée des actifs et permet de bénéficier des avantages de liquidité des échanges centralisés.
Sources de revenus
Les revenus de l'USDe proviennent principalement de deux sources :
Les revenus de staking d'Ethereum générés par les dérivés de liquidité ETH
Les revenus générés par le taux de financement des positions à découvert ouvertes sur l'échange et les revenus des transactions de base.
Cette stratégie de rendement diversifiée offre un potentiel de retour élevé pour les détenteurs de USD.
Taux de rendement et durabilité
Le rendement de l'USDe a atteint des niveaux élevés, mais a diminué avec les fluctuations du marché. La volatilité du rendement reflète la dépendance de ce modèle à la situation du marché des futures des échanges centralisés. Les rendements futurs pourraient être limités par la taille du marché et l'activité de trading.
Analyse de l'évolutivité
La scalabilité de l'USDe est principalement limitée par le montant total des contrats ouverts sur le marché perpétuel ETH et BTC ( Open Interest ). Bien que l'émission d'USDe ait considérablement augmenté récemment, son expansion future pourrait être contrainte par la capacité du marché.
Risques potentiels
Risque de taux de financement : Une insuffisance de positions longues sur le marché ou une émission excessive de USD peuvent entraîner des rendements négatifs.
Risque de garde : dépendance aux services OES et aux institutions centralisées.
Risque de liquidité : des opérations de fonds à grande échelle peuvent faire face à un manque de liquidité.
Risque d'ancrage des actifs : la relation d'ancrage entre stETH et ETH peut connaître des fluctuations.
Pour faire face à ces risques, Ethena a créé un fonds d'assurance, qui accumule des fonds par le biais de la distribution des revenus du protocole.
Dans l'ensemble, USDe montre une tentative d'innovation dans le domaine des stablecoins, mais son développement à long terme fait encore face à de nombreux défis et incertitudes. Les acteurs du marché doivent suivre de près ses dynamiques de développement et les risques potentiels.
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SolidityJester
· 07-09 06:40
Un autre stablecoin essaie de tomber dans le bassin ETH.
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ZKSherlock
· 07-08 10:45
en fait, les hypothèses de confiance ici sont assez préoccupantes... delta-neutre ou pas
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PanicSeller69
· 07-06 21:15
Les stablecoins essaient encore de m'escroquer.
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AirdropBuffet
· 07-06 21:12
Je n'ai pas envie de comprendre autant de choses, le risque est trop grand.
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MetadataExplorer
· 07-06 21:01
C'est ça, gagner de l'argent sous le prétexte d'innovation.
USDe stablecoin : expérience DeFi avec un mécanisme innovant et des risques associés
Innovations et défis du stablecoin USDe
USDe est un stablecoin synthétique qui se situe entre la centralisation et la décentralisation, il maintient la stabilité et génère des revenus grâce à la garde d'actifs on-chain et à une stratégie delta neutre. Ce modèle innovant cherche à établir un équilibre entre les marchés DeFi et CeFi, tentant de résoudre certains problèmes du marché des stablecoins existants.
Mécanisme de fonctionnement de l'USDe
Les utilisateurs peuvent frapper des USDe en déposant du stETH, au taux de 1:1 USD. Le stETH déposé est envoyé à un tiers dépositaire et les soldes sont mappés à l'échange via "règlement de gré à gré"(OES). Ethena ouvre ensuite une position courte sur un contrat perpétuel ETH sur une bourse centralisée, garantissant que la valeur des garanties reste delta neutre ou inchangée en USD.
Les utilisateurs ordinaires peuvent obtenir des USDe dans des pools de liquidité externes, tandis que les institutions vérifiées peuvent directement frapper et racheter des USDe via le contrat Ethena. Cette structure permet de conserver les actifs sur une adresse de garde transparente sur la chaîne, réduisant ainsi les risques liés aux infrastructures bancaires traditionnelles et aux échanges.
OES - Une méthode innovante de garde de fonds
OES utilise la technologie de calcul multipartite (MPC) pour construire des adresses de garde, permettant une transparence sur la chaîne tout en permettant une coopération avec les échanges centralisés pour l'utilisation des fonds. Cette méthode garantit à la fois une gestion décentralisée des actifs et permet de bénéficier des avantages de liquidité des échanges centralisés.
Sources de revenus
Les revenus de l'USDe proviennent principalement de deux sources :
Cette stratégie de rendement diversifiée offre un potentiel de retour élevé pour les détenteurs de USD.
Taux de rendement et durabilité
Le rendement de l'USDe a atteint des niveaux élevés, mais a diminué avec les fluctuations du marché. La volatilité du rendement reflète la dépendance de ce modèle à la situation du marché des futures des échanges centralisés. Les rendements futurs pourraient être limités par la taille du marché et l'activité de trading.
Analyse de l'évolutivité
La scalabilité de l'USDe est principalement limitée par le montant total des contrats ouverts sur le marché perpétuel ETH et BTC ( Open Interest ). Bien que l'émission d'USDe ait considérablement augmenté récemment, son expansion future pourrait être contrainte par la capacité du marché.
Risques potentiels
Pour faire face à ces risques, Ethena a créé un fonds d'assurance, qui accumule des fonds par le biais de la distribution des revenus du protocole.
Dans l'ensemble, USDe montre une tentative d'innovation dans le domaine des stablecoins, mais son développement à long terme fait encore face à de nombreux défis et incertitudes. Les acteurs du marché doivent suivre de près ses dynamiques de développement et les risques potentiels.