Análisis del mercado RWA: diferencias clave entre el RWA en dólares y otros RWA

Recientemente, el mercado de criptomonedas ha estado en constante declive, pero los RWA (activos del mundo real) se han convertido en un tema candente en el mercado. Hay opiniones que sostienen que los RWA son un mercado de billones, ya que las stablecoins en dólares, como el RWA en dólares más exitoso y antiguo, tienen una capitalización de mercado cercana a los 300 mil millones de dólares. Sin embargo, este punto de vista ignora las enormes diferencias entre los RWA en dólares y otros RWA.

Este artículo analizará las diferencias entre el RWA en dólares y otros RWA desde cuatro perspectivas, explorando el estado y los desafíos de los RWA no monetarios, así como las estrategias para buscar oportunidades de inversión en el ámbito de RWA.

1. Escenarios de uso: Diferencias en la claridad de la demanda

Los RWA en dólares estadounidenses (como USDT y USDC) son una extensión del dólar digital, que sirven principalmente para la liquidación de transacciones en el mercado de criptomonedas, pagos transfronterizos y necesidades de cobertura. Estos escenarios de alta frecuencia y necesidad urgente, especialmente en países con alta inflación, han convertido a las stablecoins en dólares en una herramienta importante para proteger la riqueza.

En comparación, otros RWA (como la tokenización de bienes raíces) tienen como objetivo principal lograr financiamiento global a través de blockchain o mejorar la liquidez de los activos. Esta demanda es menos frecuente y el grupo de usuarios es limitado. Los participantes del mercado de criptomonedas tienden a invertir su capital en activos nativos como BTC, ETH o monedas Meme. Además, los activos que generan buenos rendimientos fuera de la cadena ya cuentan con canales de financiamiento maduros, mientras que los activos con rendimientos más bajos son los que buscan activamente ser incorporados en la cadena, lo que a su vez limita aún más el tamaño del mercado.

2. Cumplimiento y confianza: diferencias en la madurez

Adaptabilidad regulatoria

USDC es emitido por instituciones reguladas, con reservas auditadas periódicamente, cumpliendo con las regulaciones monetarias de EE. UU. USDT, aunque ha tenido controversias, ha ganado la confianza del mercado a través de una profunda colaboración con los intercambios. El entorno regulatorio de otros RWA es más complejo. Por ejemplo, la tokenización de bienes raíces implica la confirmación de la propiedad legal y problemas de jurisdicción transfronteriza, y actualmente carece de estándares uniformes, lo que dificulta la expansión rápida.

Base de confianza

El núcleo de RWA es la tokenización del crédito. RWA anclado en dólares está respaldado por el crédito del país, lo que genera una alta confianza por parte de los usuarios. Otros RWA dependen del crédito del emisor de activos fuera de la cadena, como la tokenización de bienes raíces que requiere la prueba de propiedad por parte de una entidad autorizada; de lo contrario, es difícil que los usuarios confíen en la relación entre el token en la cadena y el activo físico.

3. Implementación técnica: Diferencias en complejidad

La lógica técnica de las stablecoins respaldadas por el dólar es relativamente simple: emisión y redención en la cadena, con un umbral bajo. El dólar y los bonos del Tesoro de EE. UU. son activos estandarizados, con bajos costos de auditoría y seguimiento. Por otro lado, otros activos del mundo real (RWA) implican procesos complejos de valoración de activos, distribución de dividendos y liquidación, y también requieren que los oráculos verifiquen en tiempo real los datos fuera de la cadena. Los procesos de incorporación de diferentes activos (como propiedades) varían enormemente, los estándares de cumplimiento y la dificultad de implementación técnica son elevados, lo que hace que el desarrollo sea naturalmente lento.

4. Modalidad de impulso: diferencias en los modelos de desarrollo

El auge del RWA del dólar se origina en la demanda del usuario: la compra de criptomonedas con moneda fiduciaria está sujeta a restricciones regulatorias, y los intercambios han lanzado pares de negociación de stablecoins para resolver el problema. A medida que aumenta su uso, se ha transformado en un dólar digital, integrándose en DeFi y pagos transfronterizos. Este es el resultado de la demanda del mercado de abajo hacia arriba.

El sector inmobiliario, las acciones y otros RWA son impulsados principalmente por grandes instituciones, ya que buscan financiamiento o liquidez, lo que pertenece a un modelo de arriba hacia abajo. La participación de usuarios comunes y emprendedores es baja.

Resumen y perspectivas

El éxito de los RWA en dólares estadounidenses depende de una demanda clara, alta liquidez, una sólida base de confianza, bajos umbrales técnicos y un impulso de mercado de abajo hacia arriba. Otros RWA se ven atrapados en problemas de mapeo de propiedad, incertidumbre regulatoria, complejidad técnica y resistencia de intereses tradicionales, lo que dificulta su desarrollo.

En el futuro, otros RWA que deseen destacar deberán esforzarse en las siguientes áreas:

1. Colaboración regulatoria: promover el reconocimiento legal transnacional de la propiedad de los activos en la cadena.
2. Marco regulatorio: Establecer criterios de segmentación según la categoría de activos para acelerar el proceso de cumplimiento.
3. Infraestructura: mejorar el oráculo RWA, la plataforma de emisión y los protocolos de liquidez entre cadenas.

Para los inversores, deben prestar atención a los siguientes aspectos:

1. El desarrollo del marco de cumplimiento RWA en Estados Unidos.
2. Activos RWA que son fáciles de estandarizar y transparentar (como el oro, los bonos).
3. Proyectos de infraestructura en la pista RWA, como oráculos RWA, plataformas de emisión y protocolos de liquidez.

Al aclarar la diferencia entre RWA en dólares y otros RWA, los inversores pueden comprender mejor las oportunidades de desarrollo en la pista de RWA y buscar oportunidades de inversión potenciales en este nuevo campo.