Los activos de riesgo se beneficiarán de un panorama macroeconómico favorable, la temporada de informes financieros presenta incertidumbres, y el RWA se desarrolla rápidamente.
Revisión de los temas candentes del mercado macroeconómico reciente
El contexto macroeconómico es en general positivo
La inflación ha disminuido notablemente en los últimos dos meses. El IPC de EE. UU. en junio cayó por primera vez en cuatro años, y la tasa de crecimiento interanual del núcleo alcanzó su nivel más bajo en más de tres años. Se espera que la inflación continúe disminuyendo en los próximos dos años. La inflación en vivienda se está desacelerando rápidamente.
El mercado laboral ha mostrado una leve debilidad, pero en general sigue siendo relativamente equilibrado y estable. El índice de sorpresas económicas está en su punto más bajo, lo que indica que muchos datos económicos están por debajo de las expectativas. Las condiciones financieras se mantienen en un estado de relajación, siendo el más amplio desde finales de 2022.
Estos factores son favorables para el mercado de activos de riesgo, los inversores esperan que la Reserva Federal tome medidas para apoyar la expansión económica. Las preocupaciones sobre la inflación a finales del primer trimestre resultaron ser excesivas, la inflación de los productos básicos ha disminuido notablemente.
En el contexto de un dólar débil y el inicio de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, los mercados emergentes y las criptomonedas podrían beneficiarse. Si las expectativas cambian de un aterrizaje suave a uno duro, podría haber un movimiento de activos de riesgo en acciones hacia bonos.
La temporada de informes financieros del segundo trimestre enfrenta presión
El enfoque del mercado actualmente está en la temporada de ganancias que ha comenzado. El mercado es muy optimista sobre las expectativas de ganancias de este trimestre, pero puede haber dificultades para alcanzar el nivel de sorpresas anteriores. Podría haber algunas realizaciones de ganancias o rotaciones de sectores.
Wall Street espera que las ganancias del S&P 500 en el segundo trimestre crezcan un 8.9% interanual, superior al 5.9% del trimestre anterior. Este es el resultado tras una revisión a la baja, ya que a finales de marzo los analistas esperaban un crecimiento del 9.1%.
Desde la situación del primer trimestre, el aumento en el precio de las acciones debido a buenas sorpresas no es tan grande como la caída provocada por malas sorpresas. La reacción del mercado ante los informes financieros del segundo trimestre publicados ha sido peor que la del primer trimestre.
El escepticismo del mercado sobre la rentabilidad de la IA está aumentando. A medida que las grandes acciones tecnológicas emergen de la baja en el rendimiento de 2022, la probabilidad de que otras empresas mantengan su fortaleza después de los informes de ganancias, aparte de NVIDIA o Tesla, está disminuyendo. Podría haber una rotación de las "siete maravillas" hacia otras 493 acciones, o una transición de la IA hacia ramas como los robots humanoides y la conducción autónoma.
Boeing se declara culpable
Boeing acepta declararse culpable en dos casos de accidentes del 737 Max, admitiendo que hubo fraude en el proceso de solicitud de certificación. La compañía enfrentará multas de hasta 487.2 millones de dólares, pero el monto real será decidido por el juez. Debido a que ya se pagó parte de la multa en 2021, se deberá pagar 244 millones de dólares en esta ocasión.
Desde el punto de vista de la inversión, esto representa que las malas noticias sobre Boeing han llegado a su fin, lo que beneficia la recuperación de su valoración. Esto es similar a la situación en la que BNB subió significativamente después de la multa de Binance en noviembre de 2023.
El mercado tiene buenas expectativas sobre las elecciones del Partido Republicano
El mercado de derivados es pesimista sobre la situación electoral actual de Biden. La probabilidad de que Trump gane ha aumentado del 40%-50% a aproximadamente el 60% desde principios de año. La probabilidad de que el Partido Republicano gane ambos, la Cámara de Representantes y el Senado, así como la presidencia, ha aumentado a alrededor del 50%. La probabilidad de que Biden gane ha caído por debajo del 20%.
Es importante señalar que Goldman Sachs citó datos de la plataforma de criptomonedas Polymarket, que muestran que las aplicaciones de criptomonedas están "saliendo del círculo" y su utilidad está aumentando gradualmente.
Los puntos de atención de los inversores han cambiado de crecimiento y política monetaria a la política. El enfoque está en los aranceles, políticas fiscales y cambios regulatorios que Trump podría implementar. Se espera que, tras la llegada de Trump al poder, los aranceles afecten ligeramente el crecimiento del PIB y puedan aumentar la inflación. Las expectativas de inflación y la probabilidad de que Trump gane las elecciones han mostrado recientemente una tendencia ascendente sincronizada.
A pesar de la alta probabilidad de que el Partido Republicano gane, también está aumentando la posibilidad de cambios en los candidatos demócratas. La incertidumbre política podría llevar a las empresas a retrasar inversiones. Una victoria aplastante del Partido Republicano podría extender la política de reducción de impuestos y aumentar el gasto público, lo que sería beneficioso para las acciones.
Las industrias más afectadas por las políticas incluyen:
Energía renovable y medio ambiente: Trump podría relajar las políticas ambientales, lo que beneficiaría a las acciones de energía tradicional y perjudicaría a las acciones de energía renovable.
Tecnología y grandes datos: Las grandes empresas tecnológicas pueden beneficiarse de un examen antimonopolio más laxo.
En cuanto al estilo de inversión:
Las acciones de crecimiento pueden seguir recibiendo atención, pero las acciones de valor también pueden ser atractivas en ciertos sectores.
Las acciones sensibles a las tasas de interés pueden experimentar grandes fluctuaciones debido a cambios en la política.
La salida de la deflación de China beneficia al mercado exterior
China está en un estado de deflación y, como el mayor exportador de mercancías del mundo, está exportando deflación. Esto ayuda a reducir la inflación subyacente en Europa y América del Norte, proporcionando más espacio para que los bancos centrales reduzcan las tasas de interés, lo cual es favorable para los mercados de acciones y criptomonedas.
China ocupa una posición importante en múltiples productos de exportación, incluyendo la manufactura tradicional y el sector de alta tecnología. El modelo de crecimiento impulsado por inversiones a largo plazo ha llevado a un exceso de capacidad, pero la demanda global no ha crecido de manera sincronizada.
El nivel de gasto de capital en China es más alto que en otras principales economías. La inversión excesiva puede llevar a una asignación ineficiente de recursos, lo que afecta el potencial de crecimiento económico a largo plazo. Se espera que el PPI de China termine la deflación en la segunda mitad de 2025.
A pesar de la disminución de la cuota de mercado de China en Estados Unidos, el valor neto de las exportaciones en dólares ha aumentado, lo que podría incrementar la demanda de bonos del Tesoro estadounidense. Aparte de China, la demanda de bonos del Tesoro por parte de otros países asiáticos sigue creciendo.
El rendimiento de Bitcoin se queda atrás respecto a las acciones estadounidenses
Desde principios de este año, la tasa de retorno ajustada al riesgo de Bitcoin ha sido significativamente inferior a la de las acciones estadounidenses, lo cual es bastante raro en la historia. La principal razón es una reciente caída inesperada, a principios de junio la tasa de Sharpe anualizada de Bitcoin aún era superior a la del S&P 500.
La señal de recesión tradicional ha fallado
Algunas señales tradicionales de recesión económica parecen haber fallado en este ciclo.
La inversión de la curva de rendimiento ha continuado durante dos años, pero la economía no ha entrado en recesión.
La oferta monetaria ( M2) ha disminuido drásticamente, pero la economía sigue siendo sólida.
El índice ISM ha sido negativo a largo plazo, pero no ha llevado a una recesión.
La tasa de desempleo ha aumentado, pero sigue siendo baja.
Esta situación es similar a la de la década de 1990, cuando también aparecieron varias señales de recesión, pero la economía siguió expandiéndose.
El desarrollo de RWA es sólido
El tamaño de los bonos del gobierno tokenizados de BlackRock BUIDL ha superado los 500 millones de dólares. MakerDAO planea invertir 1.000 millones de dólares de reservas en productos de bonos del gobierno de EE. UU. tokenizados, lo que aumentará significativamente el tamaño de los tokens RWA.
Desde la perspectiva de los ingresos, esto podría generar a MakerDAO entre 40 y 50 millones de dólares en ingresos adicionales anuales. Incluso al convertir los activos existentes, se puede reducir el riesgo de custodia, lo que representa un cambio clave para la colaboración de Maker con instituciones tradicionales.
Flujo de capital y sentimiento del mercado
La proporción de cortos en las acciones estadounidenses aumentó ligeramente en junio, acercándose al nivel más alto en cuatro años, pero en general no es alta.
Posiciones más altas en el S&P 500 y el Nasdaq 100, Russell 2000 más neutral
Los fondos norteños de A-shares compraron netamente 15.9 mil millones de yuanes esta semana, alcanzando un nuevo máximo en 11 semanas.
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tokenomics_truther
· 07-17 19:07
Harin, los activos de riesgo van a To the moon.
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rekt_but_vibing
· 07-17 15:55
RWA es bastante confiable, el precio de la moneda sube.
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ChainBrain
· 07-16 23:45
A pesar de que todos eran vacas gritando, me sentí inquieto
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TokenVelocity
· 07-16 18:37
Calculando, el bull run no está lejos.
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PessimisticOracle
· 07-16 18:35
Las ordenes cortas y largas dependen de mi estado de ánimo.
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MidnightMEVeater
· 07-16 18:33
Otra vez se escucha el viento de la reducción de tasas, ¡los gorditos entren al campo a reducir pérdidas!
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GraphGuru
· 07-16 18:20
¿Tres años en mínimo? ¡Las posiciones en largo levantan la cara y hacen dinero!
Los activos de riesgo se beneficiarán de un panorama macroeconómico favorable, la temporada de informes financieros presenta incertidumbres, y el RWA se desarrolla rápidamente.
Revisión de los temas candentes del mercado macroeconómico reciente
El contexto macroeconómico es en general positivo
La inflación ha disminuido notablemente en los últimos dos meses. El IPC de EE. UU. en junio cayó por primera vez en cuatro años, y la tasa de crecimiento interanual del núcleo alcanzó su nivel más bajo en más de tres años. Se espera que la inflación continúe disminuyendo en los próximos dos años. La inflación en vivienda se está desacelerando rápidamente.
El mercado laboral ha mostrado una leve debilidad, pero en general sigue siendo relativamente equilibrado y estable. El índice de sorpresas económicas está en su punto más bajo, lo que indica que muchos datos económicos están por debajo de las expectativas. Las condiciones financieras se mantienen en un estado de relajación, siendo el más amplio desde finales de 2022.
Estos factores son favorables para el mercado de activos de riesgo, los inversores esperan que la Reserva Federal tome medidas para apoyar la expansión económica. Las preocupaciones sobre la inflación a finales del primer trimestre resultaron ser excesivas, la inflación de los productos básicos ha disminuido notablemente.
En el contexto de un dólar débil y el inicio de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, los mercados emergentes y las criptomonedas podrían beneficiarse. Si las expectativas cambian de un aterrizaje suave a uno duro, podría haber un movimiento de activos de riesgo en acciones hacia bonos.
La temporada de informes financieros del segundo trimestre enfrenta presión
El enfoque del mercado actualmente está en la temporada de ganancias que ha comenzado. El mercado es muy optimista sobre las expectativas de ganancias de este trimestre, pero puede haber dificultades para alcanzar el nivel de sorpresas anteriores. Podría haber algunas realizaciones de ganancias o rotaciones de sectores.
Wall Street espera que las ganancias del S&P 500 en el segundo trimestre crezcan un 8.9% interanual, superior al 5.9% del trimestre anterior. Este es el resultado tras una revisión a la baja, ya que a finales de marzo los analistas esperaban un crecimiento del 9.1%.
Desde la situación del primer trimestre, el aumento en el precio de las acciones debido a buenas sorpresas no es tan grande como la caída provocada por malas sorpresas. La reacción del mercado ante los informes financieros del segundo trimestre publicados ha sido peor que la del primer trimestre.
El escepticismo del mercado sobre la rentabilidad de la IA está aumentando. A medida que las grandes acciones tecnológicas emergen de la baja en el rendimiento de 2022, la probabilidad de que otras empresas mantengan su fortaleza después de los informes de ganancias, aparte de NVIDIA o Tesla, está disminuyendo. Podría haber una rotación de las "siete maravillas" hacia otras 493 acciones, o una transición de la IA hacia ramas como los robots humanoides y la conducción autónoma.
Boeing se declara culpable
Boeing acepta declararse culpable en dos casos de accidentes del 737 Max, admitiendo que hubo fraude en el proceso de solicitud de certificación. La compañía enfrentará multas de hasta 487.2 millones de dólares, pero el monto real será decidido por el juez. Debido a que ya se pagó parte de la multa en 2021, se deberá pagar 244 millones de dólares en esta ocasión.
Desde el punto de vista de la inversión, esto representa que las malas noticias sobre Boeing han llegado a su fin, lo que beneficia la recuperación de su valoración. Esto es similar a la situación en la que BNB subió significativamente después de la multa de Binance en noviembre de 2023.
El mercado tiene buenas expectativas sobre las elecciones del Partido Republicano
El mercado de derivados es pesimista sobre la situación electoral actual de Biden. La probabilidad de que Trump gane ha aumentado del 40%-50% a aproximadamente el 60% desde principios de año. La probabilidad de que el Partido Republicano gane ambos, la Cámara de Representantes y el Senado, así como la presidencia, ha aumentado a alrededor del 50%. La probabilidad de que Biden gane ha caído por debajo del 20%.
Es importante señalar que Goldman Sachs citó datos de la plataforma de criptomonedas Polymarket, que muestran que las aplicaciones de criptomonedas están "saliendo del círculo" y su utilidad está aumentando gradualmente.
Los puntos de atención de los inversores han cambiado de crecimiento y política monetaria a la política. El enfoque está en los aranceles, políticas fiscales y cambios regulatorios que Trump podría implementar. Se espera que, tras la llegada de Trump al poder, los aranceles afecten ligeramente el crecimiento del PIB y puedan aumentar la inflación. Las expectativas de inflación y la probabilidad de que Trump gane las elecciones han mostrado recientemente una tendencia ascendente sincronizada.
A pesar de la alta probabilidad de que el Partido Republicano gane, también está aumentando la posibilidad de cambios en los candidatos demócratas. La incertidumbre política podría llevar a las empresas a retrasar inversiones. Una victoria aplastante del Partido Republicano podría extender la política de reducción de impuestos y aumentar el gasto público, lo que sería beneficioso para las acciones.
Las industrias más afectadas por las políticas incluyen:
En cuanto al estilo de inversión:
La salida de la deflación de China beneficia al mercado exterior
China está en un estado de deflación y, como el mayor exportador de mercancías del mundo, está exportando deflación. Esto ayuda a reducir la inflación subyacente en Europa y América del Norte, proporcionando más espacio para que los bancos centrales reduzcan las tasas de interés, lo cual es favorable para los mercados de acciones y criptomonedas.
China ocupa una posición importante en múltiples productos de exportación, incluyendo la manufactura tradicional y el sector de alta tecnología. El modelo de crecimiento impulsado por inversiones a largo plazo ha llevado a un exceso de capacidad, pero la demanda global no ha crecido de manera sincronizada.
El nivel de gasto de capital en China es más alto que en otras principales economías. La inversión excesiva puede llevar a una asignación ineficiente de recursos, lo que afecta el potencial de crecimiento económico a largo plazo. Se espera que el PPI de China termine la deflación en la segunda mitad de 2025.
A pesar de la disminución de la cuota de mercado de China en Estados Unidos, el valor neto de las exportaciones en dólares ha aumentado, lo que podría incrementar la demanda de bonos del Tesoro estadounidense. Aparte de China, la demanda de bonos del Tesoro por parte de otros países asiáticos sigue creciendo.
El rendimiento de Bitcoin se queda atrás respecto a las acciones estadounidenses
Desde principios de este año, la tasa de retorno ajustada al riesgo de Bitcoin ha sido significativamente inferior a la de las acciones estadounidenses, lo cual es bastante raro en la historia. La principal razón es una reciente caída inesperada, a principios de junio la tasa de Sharpe anualizada de Bitcoin aún era superior a la del S&P 500.
La señal de recesión tradicional ha fallado
Algunas señales tradicionales de recesión económica parecen haber fallado en este ciclo.
Esta situación es similar a la de la década de 1990, cuando también aparecieron varias señales de recesión, pero la economía siguió expandiéndose.
El desarrollo de RWA es sólido
El tamaño de los bonos del gobierno tokenizados de BlackRock BUIDL ha superado los 500 millones de dólares. MakerDAO planea invertir 1.000 millones de dólares de reservas en productos de bonos del gobierno de EE. UU. tokenizados, lo que aumentará significativamente el tamaño de los tokens RWA.
Desde la perspectiva de los ingresos, esto podría generar a MakerDAO entre 40 y 50 millones de dólares en ingresos adicionales anuales. Incluso al convertir los activos existentes, se puede reducir el riesgo de custodia, lo que representa un cambio clave para la colaboración de Maker con instituciones tradicionales.
Flujo de capital y sentimiento del mercado