¿Puede el ETF de alts evitar el destino de Ethereum?

Introducción

La semana pasada, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. dio la bienvenida a su nuevo presidente, Paul Atkins. Se enfrenta a desafíos sin precedentes, incluidos la revisión de más de 70 solicitudes de fondos cotizados en bolsa de criptomonedas (ETF). A pesar de llevar solo tres días en el cargo, Atkins ha pospuesto las decisiones sobre varias propuestas de ETF hasta junio.

Estas demoras no son sorprendentes, pero destacan la ardua tarea que enfrenta este nuevo presidente amigable con las criptomonedas. Curiosamente, en el momento en que surge la ola de solicitudes de ETF de alts, los fondos que rastrean Ethereum están perdiendo capital a un ritmo sorprendente.

A pesar de eso, las compañías de fondos siguen compitiendo para solicitar varios ETF, desde alts maduros como Solana y XRP, hasta monedas meme como Dogecoin y Penguin Coin, e incluso Trump Coin. Esta comparación plantea una pregunta que merece ser reflexionada: dado que el rendimiento del ETF de Ethereum es tan preocupante, ¿por qué los alts siguen compitiendo para solicitar ETF?

ola de solicitudes de ETF

Actualmente, las compañías de gestión de activos han presentado solicitudes de ETF para al menos 15 criptomonedas distintas al Bitcoin y al Ethereum. Varias instituciones están activamente posicionándose, presentando solicitudes de ETF que abarcan diversos activos criptográficos, incluyendo altcoins populares, monedas meme e incluso algunos tokens de nuevas cadenas de bloques emergentes.

Entonces, ¿por qué solicitar un ETF? En pocas palabras, es para aumentar la accesibilidad para los inversores y lograr una adopción más amplia a través de las compañías de fondos. El alcance de este problema no se limita solo al ámbito de las criptomonedas, sino que también implica una complejidad política más amplia.

La dificultad del ETF de Ethereum

El momento de estas olas de solicitudes es especialmente desconcertante, ya que se producen en un momento en que los ETF de Ethereum están atravesando una crisis de confianza por parte de los inversores. Hasta el 18 de abril, los ETF de Ethereum han experimentado salidas de capital durante siete semanas consecutivas, con un total que supera los 1,1 mil millones de dólares. Hasta el 11 de abril, el volumen de activos bajo gestión se desplomó a 5,24 mil millones de dólares, estableciendo un nuevo mínimo histórico desde el lanzamiento de estos productos.

Esta lucha contrasta marcadamente con el ETF de Bitcoin. A pesar de la volatilidad del mercado, el ETF de Bitcoin registró casi mil millones de dólares en entradas diarias el jueves y el viernes de la semana pasada, y el precio de Bitcoin también se recuperó a niveles de 95,000 dólares.

Para aquellos inversores en alts que esperan imitar el ETF de Ethereum, esta experiencia plantea una inquietante pregunta: si la segunda criptomoneda más grande no puede mantener el interés de los inversores en el empaquetado de ETF, ¿tienen todavía esperanza esos tokens menos maduros?

Lecciones aprendidas de Ethereum

La historia del ETF de Ethereum involucra algunas cuestiones fundamentales; los inversores en el ETF de alts deben considerar seriamente estas cuestiones si quieren evitar el mismo destino.

Primero está el problema de la estructura de tarifas. Las altas tarifas de gestión hacen que ciertos productos ETF sea difícil competir con rivales de bajo costo, y esta diferencia de tarifas puede llevar a que los productos de altas tarifas tengan un rendimiento a largo plazo muy inferior al de los productos de bajas tarifas.

En segundo lugar, está la narrativa de valor cada vez más compleja de Ethereum. En comparación con la clara y directa posición de "oro digital" de Bitcoin, la propuesta de valor de Ethereum abarca múltiples aspectos, incluyendo la plataforma de contratos inteligentes, la capa de liquidación DeFi, el pilar del mercado NFT y el potencial de rendimiento por staking. Esta complejidad presenta desafíos para el marketing.

La tercera pregunta es la cautela de los reguladores hacia el staking. Al prohibir que los ETF de Ethereum incluyan ingresos por staking, los reguladores han despojado a una característica diferenciadora. Sin embargo, algunos emisores ya han comenzado a intentar superar esta limitación, como la reciente solicitud de un ETF de criptomonedas basado en staking por parte de una empresa.

¿Por qué seguir apostando por el ETF?

A pesar de que el rendimiento del ETF de Ethereum es preocupante, el auge de las solicitudes de ETF de alts no ha disminuido. Esta contradicción está impulsada por varios factores poderosos.

El catalizador más importante es el "efecto Atkins". La llegada del nuevo presidente de la SEC se considera un cambio significativo en la actitud reguladora, brindando a los emisores una oportunidad sin precedentes. Los datos respaldan este optimismo, y los analistas estiman que la probabilidad de aprobación de algunos ETF de alts principales se encuentra entre el 75% y el 90%.

La demanda institucional también proporciona otra razón para esta ola de ETF. Según un informe reciente, aproximadamente el 83% de los inversores institucionales planean aumentar su asignación de criptomonedas este año. Cada altcoin ofrece una propuesta de valor diferenciada, que podría resonar más que la narrativa compleja de Ethereum.

Además, el potencial de crecimiento de las criptomonedas con menor capitalización de mercado también ofrece atractivo para los emisores de ETF. En comparación con la capitalización de mercado de billones de dólares de Bitcoin y Ethereum, los alts de capitalización media podrían ofrecer retornos más significativos si logran una adopción generalizada.

impacto potencial en el mercado

El lanzamiento de ETF de alts podría traer un flujo de capital significativo. Los analistas predicen que algunos ETF principales de alts podrían atraer miles de millones de dólares en su primer año. Este flujo de capital podría afectar significativamente los precios de los tokens y la dinámica del mercado.

Sin embargo, el capital institucional dispersado en múltiples ETF de criptomonedas también presenta el riesgo de dilución de activos. Esto podría llevar a que el tamaño de gestión de activos de todos los ETF de alts no alcance el punto crítico, lo que reduciría su atractivo para las carteras institucionales.

Para los inversores minoristas, el ETF ofrece oportunidades de inversión en criptomonedas reguladas y seguras, pero también significa que pueden obtener rendimientos inferiores a los de los propietarios directos debido a las comisiones de gestión y los posibles errores de seguimiento.

Si una gran cantidad de alts se bloquea en ETF, podría reducir la oferta circulante y posiblemente intensificar la volatilidad en el mercado spot subyacente.

Perspectivas

En medio de la lucha del ETF de Ethereum, la ola de ETFs de alts revela el fenómeno de que el poder narrativo supera el rendimiento. Los emisores inteligentes ya están planificando diferentes rutas, como la introducción de características innovadoras como los ingresos por staking.

"El efecto Atkins" ofrece oportunidades, pero el verdadero catalizador es que las personas se dan cuenta de que el fracaso del ETF de Ethereum no se debe a que sean ETF, sino a que no pueden reemplazar el Ethereum nativo. Las predicciones de los analistas sobre los ETF de altcoins indican que, en un escenario donde la narrativa compleja de Ethereum falla, monedas específicas de altcoin con una propuesta de valor más clara podrían tener éxito.

Finalmente, los tokens de baja capitalización con el mayor espacio de crecimiento podrían convertirse en los grandes ganadores. Un ETF de alts bien posicionado tiene el potencial de ofrecer a los inversores institucionales las oportunidades de crecimiento que buscan.

La experiencia del ETF de Ethereum podría ser el feedback de mercado necesario para allanar el camino hacia una segunda ola de ETFs más exitosos. Estos fracasos tempranos no son una prueba de que los ETFs de criptomonedas no sean viables, sino una valiosa experiencia que proporciona dirección para mejorar la próxima generación de productos.