Resumen del mercado

Señal anómala

Esta semana, los mercados financieros han mostrado una rara situación de "muerte simultánea de acciones, bonos y divisas:"

• La bolsa estadounidense experimentó una fuerte volatilidad, el índice S&P 500 tuvo un aumento del 5% durante la semana.
• El rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años de EE. UU. se disparó a un alto del 4.47%.
• El índice del dólar cae raramente por debajo de la barrera de 100

Desempeño diversificado de activos refugio:

• El oro al contado sube considerablemente, superando los 3200 dólares por onza
• El yen y el franco suizo se fortalecen
• La posición tradicional del dólar como refugio seguro se ha visto afectada

Datos económicos contradictorios

Señales tempranas de estanflación:

• La CPI ha disminuido en general, siendo la principal razón la caída de los precios de la gasolina.
• La inflación subyacente sigue siendo obstinada, y los precios de la vivienda y los alimentos siguen aumentando.
• PPI intermensual -0.4%, refleja la coexistencia de la disminución de la demanda y la rigidez de los costos

Es importante señalar que los datos actuales aún no reflejan el impacto de los nuevos aranceles, y las expectativas pesimistas del mercado ya se han anticipado.

La crisis de liquidez se manifiesta

El mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. está experimentando una espiral de ventas:

• La caída de los bonos a largo plazo ha llevado a una disminución en el valor de los colaterales.
• Los fondos de cobertura se ven obligados a vender, lo que eleva aún más los rendimientos.

Aumento de la presión en el mercado de recompra:

• La expansión del diferencial entre BGCR y SOFR
• Reflejar un aumento repentino en el costo del financiamiento de garantías
• La estratificación de la liquidez se intensifica

Políticas y riesgos externos

La estrategia arancelaria de Trump:

• Los aranceles sobre China se elevan al 145%
• China contraataca hasta el 125%
• La guerra comercial se ha relajado parcialmente, pero los riesgos a largo plazo no han desaparecido.

Presión de refinanciamiento de la deuda pública de EE. UU:

• En 2025, casi 9 billones de dólares en deuda estadounidense vencerán.
• La venta por parte de los tenedores extranjeros aumentará la presión de liquidez

Perspectivas para la próxima semana

Lógica defensiva del mercado

Aumento de la duda sobre el crédito del dólar:

• Fondos que se dirigen a activos refugio no estadounidenses ( oro, yen, franco suizo )

Dominio del comercio de estanflación:

• Los bonos del Tesoro a largo plazo de EE. UU. y los activos de renta variable de alto apalancamiento enfrentan riesgos de venta.

Indicadores Clave de Monitoreo

• Liquidez de la deuda estadounidense(10 años, ¿la rentabilidad superará el 5%)?
• Variación de la deuda pública en China
• Direcciones de intervención en el tipo de cambio del Banco de Japón
• Tendencia del diferencial de rentabilidad de bonos de alto rendimiento