¿Cómo las monedas estables afectan al sistema financiero global?

La moneda estable es un puente importante que conecta las finanzas descentralizadas y las finanzas tradicionales. Recientemente, Estados Unidos y Hong Kong han aprobado sucesivamente leyes de regulación de monedas estables, lo que marca el establecimiento oficial de un marco regulatorio para monedas estables en las principales regiones. Esto impulsará el desarrollo de las finanzas descentralizadas y, al mismo tiempo, traerá nuevas oportunidades y desafíos al sistema financiero global.

La regulación de las monedas estables se está normalizando

La nueva legislación reguladora se centra principalmente en los puntos de riesgo expuestos anteriormente en la industria, incluyendo la transparencia de los activos de reserva, la gestión de la liquidez, los riesgos de las monedas estables algorítmicas, la lucha contra el lavado de dinero, entre otros aspectos. Los requisitos regulatorios se basan en las instituciones financieras tradicionales, pero son más estrictos en la gestión de la liquidez, exigiendo un 100% de reserva. Esto refleja que las autoridades reguladoras posicionan las monedas estables como "efectivo en cadena", y no como "depósitos en cadena".

Impacto potencial en el sistema financiero

1. Proporcionar métodos de pago internacional más eficientes. Las monedas estables pueden reducir significativamente los costos y el tiempo de los pagos transfronterizos, pero también presentan un desafío para el control de capital en los mercados emergentes.

2. El requisito de reservas totales limita la función de creación de moneda. La emisión de monedas estables en sí no aumenta la oferta monetaria, pero puede llevar a la fuga de depósitos bancarios.

3. Generar un efecto de desintermediación en los depósitos bancarios. A largo plazo, puede llevar a un cambio en la estructura de pasivos de los bancos, pero en la actualidad el impacto en la escala es limitado.

4. Asumir parte de la demanda de deuda gubernamental. Las reservas de moneda estable se compran principalmente en bonos del gobierno a corto plazo, lo que puede afectar la transmisión de la política monetaria.

5. La volatilidad de los precios de los activos criptográficos genera efectos de derrame en los mercados financieros.

6. Potencial fuerza de reestructuración del orden monetario internacional. A corto plazo, puede reforzar la posición del dólar; a largo plazo, puede impulsar la diversificación.

7. Proporcionar nuevas rutas para la internacionalización de monedas. La ley de moneda estable de Hong Kong ofrece un "campo de pruebas" para la internacionalización de otras monedas no dolarizadas.

En general, el establecimiento de un marco regulatorio para las monedas estables es un paso importante para la integración de las criptomonedas en las finanzas tradicionales. Sin embargo, su impacto en el sistema financiero aún requiere atención continua, y las políticas deben ajustarse oportunamente para equilibrar la innovación y el riesgo.