Labubu y Moutai: comparación intergeneracional de monedas sociales nuevas y viejas

Un banco de inversión estadounidense publicó recientemente un informe que compara el popular Labubu con los gigantes tradicionales del licor blanco, intentando explorar si existe una repetición histórica del ciclo de consumo detrás de esto, o si se trata de un profundo cambio de paradigma.

Los analistas señalan que, aunque ambos tienen propiedades de moneda social, las características sociales de Labubu se basan más en intereses y valores compartidos por el grupo joven, mientras que la función social de una conocida marca de licor se basa más en el poder y las relaciones jerárquicas. Esta diferencia refleja la distinción esencial entre el "nuevo consumo" y el "consumo tradicional".

El informe sostiene que una conocida compañía de juguetes se enfrenta a desafíos similares a los de una marca de licor, debido a la doble presión del ciclo de IP y las propiedades de inversión. Si hay un período de inactividad prolongado entre Labubu y el próximo IP exitoso, el crecimiento global de la empresa podría desacelerarse.

Además, los inversores también deben estar atentos a los dos grandes riesgos de la regulación y la saturación del mercado. El informe advierte que la actual concentración de capital en la "nueva economía de consumo" es bastante similar a la anterior tendencia de fondos que se agrupaban en ciertas acciones de consumo de primera línea, y esta vulnerabilidad en las operaciones masivas podría tener un enorme impacto en la valoración.

Diferencias generacionales en la moneda social

El equipo de investigación considera que, aunque Labubu y una cierta marca de licor blanco poseen atributos de moneda social, existen diferencias generacionales evidentes. La función social de la cierta marca de licor blanco se manifiesta más como una herramienta de productividad en forma de "lubricante social/comercial", mientras que Labubu representa la búsqueda de valor emocional de la generación joven, ofreciendo a los consumidores una experiencia de "dopamina" instantánea, delicada y asequible en la era de los medios sociales digitales.

Los analistas señalan que, en un mundo digital donde los consumidores enfrentan la "falta de significado" y una creciente presión, Labubu sugiere que China está haciendo una transición gradual de un modelo impulsado por la inversión a uno impulsado por el consumo. Una marca de bebida alcohólica está profundamente arraigada en la cultura tradicional china, y su proceso de globalización aún se encuentra en una etapa temprana, mientras que Labubu, que se alinea estrechamente con el espíritu de la era global, ya ha logrado un gran éxito mundial.

Diferencias en atributos sociales:

• La propiedad social de una marca de licor blanco depende más del poder y el sistema de jerarquías, y se dirige principalmente a ocasiones de negocios.
• Labubu representa una red social de la generación joven basada en intereses y valores, enfatizando el valor emocional y la satisfacción instantánea.

Motivos de consumo:

• Una marca de licor blanco puede servir como "herramienta de productividad" (lubricante comercial)
• Labubu satisface la búsqueda de los jóvenes por el valor emocional y el consumo "dopamina" en un entorno social digital, reflejando la tendencia de transformación de China de un modelo impulsado por la inversión a uno impulsado por el consumo.

Proceso de globalización:

• Una marca de licor blanco está profundamente arraigada en la cultura tradicional china, la globalización aún se encuentra en una etapa temprana.
• Labubu ha tenido un éxito significativo a nivel mundial, alineándose con las tendencias globales.

La espada de doble filo de los riesgos del ciclo IP y las propiedades de inversión

Mientras crece rápidamente, el informe también señala los desafíos similares entre una empresa de juguetes y una marca de licor blanco, es decir, la doble prueba que presentan el ciclo de vida de la propiedad intelectual y las características de inversión del producto.

Los analistas creen que no importa si las ganancias netas de una empresa de juguetes en 2025 son de 8 mil millones de yuanes o de 10 mil millones de yuanes, ya que depende de la velocidad de envío de Labubu. En cambio, lo importante es cómo equilibrar el crecimiento reciente y el ciclo de vida de la propiedad intelectual.

Riesgo del ciclo de vida de la propiedad intelectual: una marca de licor con un historial de cien años y respaldo oficial ha demostrado su capacidad para atravesar ciclos. En cambio, una empresa de juguetes y Labubu tienen historias de solo 15 y 10 años respectivamente, el ciclo de vida de la propiedad intelectual sigue siendo un riesgo clave.

El informe sugiere que, como plataforma de IP, la diversa combinación de IP de una empresa de juguetes puede dispersar el riesgo, pero Labubu es crucial para su éxito global. Si hay un período prolongado entre Labubu y el próximo IP exitoso, su crecimiento global podría desacelerarse. Además, la "mainstreamización" de la subcultura, aunque impulsa el crecimiento, también podría diluir la identidad social única de Labubu, alejando así a su grupo de consumidores principales.

Los pros y los contras de las propiedades de inversión: La historia de una marca de vino blanco indica que la "inversión" es una espada de doble filo, siendo un impulsor en períodos de crecimiento y un amplificador en períodos de declive.

El informe señala que una empresa de juguetes está gestionando activamente los precios del mercado de segunda mano para asegurar su atractivo para los consumidores jóvenes y crear un entorno favorable para el lanzamiento de nuevas IP y productos. La reciente caída de los precios de segunda mano de la serie de peluches Labubu se considera el resultado de la gestión proactiva de la dinámica de oferta y demanda por parte de la empresa.

Regulación y mercado abarrotado que no se pueden ignorar

El informe enfatiza al final que la regulación y el sentimiento del mercado son otros dos factores de riesgo que los inversores deben afrontar.

Riesgo regulatorio: una marca de licor blanco siempre ha estado influenciada por políticas como el control de precios y la campaña anticorrupción. De igual manera, una empresa de juguetes no se encuentra en un vacío regulatorio. Recientemente, un artículo en los medios advirtió sobre los riesgos del mercado relacionados. Sin embargo, los analistas creen que, a medida que el grupo de consumidores de la empresa de juguetes se diversifica cada vez más, la "principalización" reduce su exposición al riesgo de menores en el mercado chino. Al mismo tiempo, el crecimiento continuo de las operaciones en el extranjero (se espera que contribuyan con más de la mitad de los ingresos para 2025) también ayuda a mitigar el riesgo regulatorio de un solo mercado. Sin embargo, este riesgo aún podría tener un impacto negativo en los fundamentos de la empresa o provocar "ruido de titulares" que genere volatilidad en el precio de las acciones.

"Vulnerabilidad del trading en grupo": En cada ciclo del mercado de capitales puede aparecer un "trading masivo" dominante. De 2016 a 2021, el capital fluyó hacia acciones de consumo blue-chip representadas por una marca de baijiu, lo cual es bastante similar a la actual concentración de capital en la vía de "nuevo consumo" centrada en una empresa de juguetes. Los cambios en el flujo de capital y las posiciones pueden tener un gran impacto en la valoración: el ratio precio-beneficio a futuro de una marca de baijiu estuvo cerca de 60 veces a principios de 2021, mientras que ahora es solo de 18-19 veces. A pesar de que los recientes cambios en el flujo de capital han ejercido cierta presión sobre acciones de "nuevo consumo" como la de una empresa de juguetes, el informe sostiene que, en un contexto de escasez de objetivos de inversión de calidad, esta "situación de aglomeración" podría continuar durante un tiempo. El verdadero punto de inflexión podría llegar solo cuando los datos de alta frecuencia del mercado exterior muestren un cambio significativo, o cuando una fuerte recuperación de la economía china ofrezca más opciones a los inversores.

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