Estrategia de cambio en la industria de activos digitales: de la minería de Bitcoin al stake de Ethereum

En el ámbito de los activos digitales, la transformación estratégica de una empresa que cotiza en bolsa ha suscitado una amplia atención en la industria. En junio de 2025, una empresa de activos digitales anunció una decisión importante: a través de una oferta pública de 150 millones de dólares, acelerará su salida del negocio de minería de Bitcoin y se trasladará completamente a la apuesta de Ether y la operación de fondos. Esta enorme cantidad de dinero se utilizará en su totalidad para comprar Ether (ETH), convirtiendo a la empresa en una de las más grandes en compromisos financieros con ETH en el mercado público.

Esta acción no es solo un simple ajuste comercial, sino más bien una "apuesta" llena de valentía. La empresa planea vender o cerrar gradualmente su negocio de minería de Bitcoin y convertirá gradualmente sus activos de Bitcoin en Ether. Hasta el 31 de marzo de 2025, la empresa posee aproximadamente 24,434 Ethers y 418 Bitcoins, estableciendo las bases para su futura estrategia de "purismo de Ether".

Este giro ha provocado una profunda reflexión en la industria sobre la dirección del desarrollo del sector de activos digitales: Bitcoin alguna vez fue considerado "oro digital", y su negocio de minería fue durante un tiempo el lugar más caliente para hacer dinero en el ámbito de los activos digitales. Sin embargo, con la aparición de una serie de desafíos y el creciente desarrollo del ecosistema de Ethereum, este cambio de la empresa podría presagiar un cambio estructural profundo en la industria.

Para entender esta decisión, es necesario examinar el contexto macroeconómico del mercado de criptomonedas de 2024-2025. A pesar de que el precio de Bitcoin superó los 100,000 dólares a principios de 2025, la industria de minería de Bitcoin enfrenta desafíos estructurales sin precedentes. El evento de "halving" de Bitcoin en abril de 2024 llevó directamente a la reducción de la recompensa por bloque para los mineros de 6.25 BTC a 3.125 BTC. Al mismo tiempo, la dificultad de minería continuó aumentando, y la tasa de hash no disminuyó, sino que aumentó, alcanzando 831 EH/s el 1 de mayo de 2025. Los ingresos por tarifas de transacción cayeron drásticamente, y el precio de hash cayó de 0.12 dólares en abril de 2024 a aproximadamente 0.049 dólares en abril de 2025. Los altos costos de energía y la continua necesidad de actualización de equipos han comprimido los márgenes de beneficio de muchas empresas mineras.

En contraste con las dificultades de la minería de Bitcoin, Ethereum ha logrado, tras completar la "fusión" (The Merge) en 2022, pasar de la prueba de trabajo (PoW) a la prueba de participación (PoS). Este cambio ha reducido su consumo de energía en un 99.95%, convirtiéndose en una opción más sostenible y respetuosa con el medio ambiente, atrayendo así a inversores institucionales que buscan ingresos estables y reducir costos operativos.

Gran giro estratégico: una apuesta de 150 millones de dólares

detalles de recaudación de fondos y la disposición de Ethereum

La compañía ha recaudado con éxito 150 millones de dólares al emitir 75 millones de acciones ordinarias a un precio de 2 dólares por acción. Los suscriptores también tienen una opción de sobreasignación de 30 días para comprar 11.25 millones de acciones adicionales. Esta recaudación ha causado una dilución significativa de la propiedad para los accionistas existentes: antes de la emisión (hasta septiembre de 2024), la compañía había emitido un capital de 128.05 millones de acciones, las 75 millones de acciones adicionales significan un aumento del 58.5% en las acciones en circulación, y la propiedad de los accionistas existentes se ha diluido casi un 37%.

Es importante señalar que los fondos recaudados en esta ocasión se destinarán "exclusivamente a la compra de Ethereum", y no al crecimiento operativo o a la reducción de deudas. Esto significa que la empresa estará "100% expuesta a la volatilidad del precio de Ethereum" después de la transformación estratégica, y su salud financiera y el rendimiento del precio de sus acciones estarán directamente vinculados a la valoración de ETH. Una dilución de acciones de tal magnitud, y con un uso de fondos tan específico, indica que la dirección de la empresa tiene una confianza extremadamente alta en el desempeño futuro de Ethereum.

La determinación de la transformación de la empresa también se refleja en su plan integral de conversión de activos. La empresa planea convertir gradualmente las 417.6 monedas de Bitcoin (valoradas en aproximadamente 34.5 millones de dólares) que posee hasta el 31 de marzo de 2025 en Ether, y vender o liquidar su negocio global de minería de Bitcoin, incluidas las instalaciones en EE. UU., Canadá e Islandia, y los ingresos netos se reinvertirán en ETH. Esto significa que la empresa se convertirá en una "compañía pura de staking de Ethereum y gestión de fondos".

Adiós a la minería de Bitcoin: ¿por qué elegir "desapego"?

La empresa ha elegido despedirse por completo de la minería de Bitcoin, como una respuesta racional a las profundas dificultades de la industria. Después de la reducción a la mitad de Bitcoin en 2024, la rentabilidad de la minería se ha ajustado significativamente, y la empresa solo extrajo 83.3 monedas de Bitcoin en el primer trimestre de 2025, lo que representa una caída del 80% en comparación con el año anterior. Las características de "alto consumo de energía" y "intensivo en capital" de la minería de Bitcoin la han vuelto insostenible ante la volatilidad del mercado y el impacto de la reducción a la mitad. La minería requiere una inversión continua en nuevo hardware y enfrenta costos operativos en constante aumento, mientras que el stake de Ethereum "depende de máquinas más baratas y un menor consumo de energía", lo que reduce significativamente los costos operativos y la huella ambiental.

Esta transformación no solo responde a la presión financiera, sino que también se alinea con la tendencia macro de la industria criptográfica de pasar de PoW "intensivo en energía" a PoS "eficiencia de capital", con el objetivo de lograr la doble meta de "crecimiento y sostenibilidad". Esto refleja la evolución de los valores internos de la industria criptográfica: en el pasado, la competencia era por el poder de cálculo, ahora la eficiencia de capital y la sostenibilidad ambiental se han convertido en la nueva ventaja competitiva.

Staking de Ethereum: ¿"minería digital" de una nueva era?

La batalla entre PoW y PoS: eficiencia, rentabilidad y sostenibilidad

El núcleo de esta transformación estratégica radica en una comprensión profunda de las diferencias fundamentales entre el mecanismo de Prueba de Trabajo (PoW) de Bitcoin y el mecanismo de Prueba de Participación (PoS) de Ethereum. El mecanismo PoW de Bitcoin es conocido por su gran seguridad y características de descentralización, pero a un alto costo de consumo energético, con un consumo anual de electricidad que llega a 67 a 240 teravatios hora, y un consumo energético por transacción de aproximadamente 830 kilovatios hora. Esto no solo genera problemas ambientales, sino que también hace que los mineros asuman altos costos de electricidad e inversiones en hardware especializado.

En comparación, el mecanismo PoS al que Ethereum se ha trasladado después de la "fusión" muestra una sorprendente eficiencia energética. El sistema PoS permite a los validadores participar en la seguridad de la red y en la verificación de transacciones al stakear tokens, eliminando la necesidad de cálculos intensivos en energía. El consumo energético de Ethereum se ha reducido en un 99.95%, con un consumo energético por transacción de solo 50 kilovatios hora. Esta mejora en la eficiencia lo convierte en una solución de blockchain más sostenible y reduce significativamente los costos operativos, ofreciendo una opción atractiva para las empresas que buscan ingresos estables y reducir gastos.

El mecanismo PoS ofrece un modelo de rentabilidad más atractivo: los stakers obtienen ingresos pasivos al contribuir a la seguridad de la red, similar a los intereses de un depósito bancario. La tasa de rendimiento anual de la participación en Ethereum suele estar entre el 4% y el 7%, en comparación con la imprevisibilidad de la minería de Bitcoin, la participación puede ofrecer un flujo de efectivo más estable y predecible.

Productos derivados de staking líquido (LSDs): desbloqueando un nuevo paradigma de liquidez

La prueba de participación (PoS) tradicional tiene un defecto inherente: los tokens de participación a menudo necesitan ser bloqueados durante un período de tiempo, sacrificando la liquidez del activo. Por ejemplo, ejecutar un nodo de validador independiente de Ethereum requiere apostar al menos 32 ETH, y este activo no puede ser utilizado para otras inversiones o transacciones durante el período de participación.

La aparición de los derivados de staking líquido (LSDs) ofrece una solución elegante. Los LSDs permiten a los usuarios obtener un token derivado que representa sus activos en staking (como el stETH de Ethereum) mientras mantienen sus activos digitales en staking. Este token derivado puede ser negociado libremente en el ecosistema de finanzas descentralizadas (DeFi) o utilizado como colateral, lo que permite ganar recompensas de staking mientras se mantiene la liquidez de los fondos. Este mecanismo mejora significativamente la eficiencia del capital y reduce la barrera de entrada para participar en el staking.

La actualización "Shapella" de Ethereum en abril de 2023 activó la función de retiro de ETH en stake, lo que impulsó aún más el aumento de la demanda de LSDs. Los LSDs resuelven el dilema de la liquidez, mejoran la eficiencia del capital y reducen las barreras de entrada al stake, lo que aumenta significativamente la atracción del ecosistema de Ethereum para el capital institucional.

Perspectiva institucional: ¿Puede Ethereum superar a Bitcoin?

En el ámbito de las criptomonedas, la discusión sobre si Ethereum podrá superar a Bitcoin en 2025 ha sido un foco de atención. El CEO de una importante empresa de gestión de activos ha considerado a Bitcoin como "oro digital", pero también ha enfatizado el potencial revolucionario de la tokenización para la inversión, afirmando que "cada activo puede ser tokenizado", lo que abre la puerta a Ethereum como plataforma programable.

Un analista de un conocido banco de inversión considera que la dominancia de Bitcoin podría mantenerse hasta 2025, debido a la afluencia de fondos de ETFs de Bitcoin al contado y los planes de compra de empresas. Por otro lado, el fundador de una gran empresa de tecnología es conocido por su firme postura de "Bitcoin primero". Una empresa de gestión de activos también tiene una actitud positiva hacia el futuro a largo plazo tanto de Bitcoin como de Ethereum.

Estos puntos de vista reflejan las diferentes narrativas de las instituciones sobre los activos digitales: Bitcoin como almacenamiento de valor, Ethereum como plataforma programable y núcleo de innovación.

Conclusión: las profundas revelaciones sobre la "dirección" de la industria cripto

Este gran cambio estratégico es un reflejo de la transformación en la "dirección" de la industria de las criptomonedas y una valiente respuesta a la dinámica del mercado y la evolución tecnológica. Al retirarse decididamente de la minería de Bitcoin, que es intensiva en energía y tiene márgenes de ganancia presionados, y abrazar plenamente el staking de Ethereum, así como expandir activamente los servicios de computación de alto rendimiento y AI, no solo es una estrategia de supervivencia, sino que también proporciona un importante efecto de demostración en la industria para otras empresas de activos digitales que enfrentan dificultades similares.

Este caso revela claramente la tendencia del mercado de criptomonedas de pasar de un "crecimiento salvaje" a un "cultivo detallado". En el pasado, la competencia en poder de cálculo y la narrativa del "oro digital" dominaron el mercado. Pero ahora, con la madurez del mecanismo PoS de Ethereum, el enfoque de la industria se está desplazando hacia la eficiencia del capital, la sostenibilidad ambiental y los rendimientos predecibles. Innovaciones financieras como los derivados de staking líquido (LSDs) han desbloqueado aún más la liquidez de los activos, impulsando la profunda integración del ecosistema DeFi y la expansión infinita de los escenarios de aplicación. Esto indica que la industria de las criptomonedas está superando las meras propiedades especulativas, avanzando hacia un valor práctico más sólido, ingeniería financiera más refinada y un campo de aplicaciones más amplio.

De cara al futuro, la industria de las criptomonedas seguirá enfocándose en la resonancia entre eficiencia, sostenibilidad y cumplimiento. La innovación tecnológica continuará reduciendo el consumo de energía, mejorando la velocidad de las transacciones y la escalabilidad. Al mismo tiempo, a medida que los organismos reguladores aclaren gradualmente los negocios relacionados con el stake, la confianza de los inversores institucionales se verá aún más fortalecida. Esta audaz transformación es una manifestación concentrada de estas fuerzas macro en el nivel micro. Su éxito o fracaso no solo afecta el destino de una empresa, sino que también proporcionará valiosas experiencias e insights sobre cómo el campo de los activos digitales puede adaptarse, innovar y lograr un éxito a largo plazo en un mercado en constante evolución.