PoL v2 من Berachain: الانتقال من محرك السيولة إلى بنية تحتية للعائدات

في المنافسة الحالية لسلاسل الكتل العامة، لا يزال معظم مشاريع Layer1 تعتمد على نموذج PoS التقليدي (إثبات الحصة): من خلال إصدار رموز جديدة، يتم توزيعها على المدققين والمفوضين بنسبة الرهانات. على الرغم من أن هذه المنطق البسيط لإصدار العملات "الناتج الخالص" بسيط، إلا أنه يفتقر إلى التوجيه الاقتصادي الدقيق، مما يؤدي بسهولة إلى خلل في الحوافز وكفاءة رأس المال المنخفضة.

سلكت Berachain مسارًا مختلفًا في هذا الصدد. آلية توافق PoL (السيولة) الخاصة بها قامت منذ البداية بربط مكافآت الكتل مباشرةً بالسيولة على السلسلة، مما شكل نموذج نمو بيئي فريد. مؤخرًا، أطلقت Berachain رسميًا PoL v2، حيث لم تعمل هذه الترقية على تحسين النموذج الاقتصادي فحسب، بل كانت أيضًا خطوة نحو مسار عائدات مستدام على مستوى المؤسسات.

الفكرة الأساسية لـ PoL: تحويل حوافز الإجماع إلى منافسة السيولة

يمكن تلخيص الفكرة الأساسية لـ PoL على النحو التالي: من يستطيع جلب المزيد من السيولة، يمكنه الحصول على المزيد من المكافآت الشبكية والنفوذ.

في نظام Berachain البيئي، هناك اثنان من الأصول الأصلية الرئيسية:

• BGT: كرمز مركزي للحكم وتوزيع الحوافز.
• BERA: كرمز غاز على السلسلة.

تتعلق آلية التشغيل بثلاث فئات من المشاركين الرئيسيين: المدققون، الأطراف في البروتوكول ومزودي السيولة (LP).

• للحصول على حوافز BGT، يجب "رشوة" المدققين (تقديم عملات مستقرة، رموز البروتوكول، إلخ).
• سيتم اعتبار البروتوكولات ذات العوائد العالية أولوية من قبل المدققين عند تخصيص BGT، مما يؤدي إلى تنافس على السيولة.
• عند دعم هذه البروتوكولات، يمكن لـ LP الحصول على حوافز إضافية من BGT بالإضافة إلى العائدات العادية.

هذا النظام أنتج عدة آثار:

• تشكيل لعبة طويلة الأمد بين البروتوكولات، لزيادة عوائد LP بشكل مستمر، وجذب السيولة.
• تهدف المدققون إلى تحسين توزيع السيولة من خلال تعزيز قيمة "Boost".
• تشكل السيولة والأمان والحوافز الاقتصادية للشبكة بأكملها حلقة تغذية راجعة إيجابية.

على الرغم من أن PoL v1 أثبتت فعالية هذا النموذج في جذب المستخدمين في النظام البيئي القائم على السلسلة، إلا أنها كشفت أيضًا عن مشكلة نقص مكانة BERA في الدورة الاقتصادية.

عيوب POL v1: الدور "المفقود" لـ BERA

في نموذج v1، تعتبر BGT وسيطًا اقتصاديًا نشطًا في النظام البيئي، حيث يوجد إصدار تضخمي وآلية توزيع واضحة وسيناريوهات عائد. بالمقابل، فإن وظيفة BERA أكثر بساطة:

• للاستخدام في رهن المدققين
• تستخدم لدفع الغاز

لا يمكن للمستخدمين العاديين الحصول على عوائد أصلية من حيازة BERA تقريبًا مباشرةً، إلا إذا شاركوا في زراعة LP المعقدة من بروتوكولات DeFi التابعة لجهات خارجية. وهذا لا يزيد فقط من عتبة المشاركة، بل يحد أيضًا من كفاءة استخدام رأس المال لـ BERA كأصل أساسي في نظام إثبات الحصة.

التحدي الأكثر واقعية هو: في ظل تشديد التنظيمات العالمية، من الصعب على الأصول القائمة على إثبات الحصة مثل BERA، والتي تفتقر إلى نموذج عائد متوافق مع القوانين، أن تعتمدها المؤسسات أو تُدرج في النظام المالي التقليدي.

التحسينات الأساسية في PoL v2: وحدة تحفيز BERA

تتمثل أبرز ميزات v2 في تقديم عوائد الرهن الأصلية لـ BERA.

يمكن للمستخدمين الآن رهن BERA أو WBERA مباشرة في Berahub والحصول على رمز الشهادة sWBERA (مماثل لـ stETH من Lido). يمكن استخدام هذه الشهادة في DeFi البيئي لتحقيق الاستخدام المتعدد للأموال.

تمت إعادة تصميم مصدر الإيرادات بشكل أساسي:

• يحصل المدققون على رشى البروتوكول في آلية PoL، حيث يتم استرداد 33% منها كـ WBERA.
• يتم توزيع هذه WBERA بنسب على المراهنين BERA
• العائد ليس تضخمًا خالصًا، بل هو تحويل حقيقي لإيرادات البروتوكول

سوف يتم توجيه جزء من العائدات التي كانت تتجه نحو المدققين إلى نظام رهن BERA، مما يجعل BERA تتحول من "رمز تكلفة تشغيل الشبكة" إلى "سند عائدات حقيقية على السلسلة".

العائد الحقيقي وكفاءة رأس المال: استدامة v2

نموذج عائدات PoL v2 له ميزتان بارزتان:

دعم التدفق النقدي الحقيقي

1. تأتي العائدات من الرشاوى المدفوعة من قبل البروتوكول للتنافس على BGT، وهذه الأموال تأتي من خزينة البروتوكول، وليس من تضخم لا أساس له.
2. من خلال "حق إصدار العملة عبر المزاد"، يتم تحقيق العائد، ثم يتم توزيعه على المودعين.
3. تحت نفس ظروف التضخم، فإن كفاءة إعادة تدفق رأس المال في Berachain أعلى من سلاسل PoS التقليدية.

تحسين كفاءة رأس المال

• يمكن استخدام sWBERA كـ LST لالتقاط العوائد مرة أخرى في النظام البيئي.
• لا يحتاج المستخدمون إلى المشاركة في عمليات LP المعقدة أو عمليات التفويض، حيث إن عملية الرهان أبسط وأكثر أمانًا.
• تصل العوائد السنوية على الرهانات في الشبكة الحالية إلى حوالي 103%، مما يتفوق بشكل ملحوظ على وظيفة كسب العملات في البورصات المركزية التي تتراوح بين 60%-90%.

منظور المؤسسات: من الحوافز المشفرة إلى منتجات العوائد المتوافقة

تتمثل قيمة PoL v2 الأخرى في أنها تتناسب بشكل طبيعي مع منطق المشاركة المؤسسية:

• مصدر العائدات واضح وقابل للتدقيق، ويمكن إدراجه مباشرة في نظام التقارير المالية المتوافقة.
• اتجاه تدفق الأموال شفاف، ولا يعتمد على المضاربة في السوق الثانوية.
• يمكن حزم نموذج العائد في بيئة الحفظ كأدوات استثمارية هيكلية، وسندات الأصول الرقمية، إلخ.

هذا يتماشى بشكل كبير مع الاتجاهات التنظيمية التي اقترحها مشروع قانون "Clarity" الأخير: يجب أن تكون عائدات الأصول على السلسلة قابلة للتدقيق، مرتبطة بالسلوك الاقتصادي الحقيقي، وقابلة للإدارة والتوزيع. في المستقبل، لدى BERA فرصة كاملة لتصبح جزءًا من محفظة استثمار الأصول الرقمية المؤسسية، وحتى تشكيل منتج موحد لـ "خزينة الأصول الرقمية" على السلسلة.

الخاتمة: v2 كمعجل لدورة النمو

حل PoL v1 مشكلة التوافق بين الحوافز والسيولة، مما جعل Berachain يشكل شبكة إجماع مدفوعة بالسيولة. بينما قام PoL v2 بمزيد من حل مشكلة غياب عائدات الأصول الأساسية BERA، حيث تم ترقيته من رمز تكلفة تشغيل الشبكة إلى شهادة عائدات حقيقية على السلسلة، بالإضافة إلى أنه يتمتع بخصائص صديقة للمؤسسات.

هذا لن يسرع فقط من دوران رأس المال داخل النظام البيئي، بل قد يفتح أيضًا قنوات لـ Berachain للتوسع نحو التمويل التقليدي واستثمارات المؤسسات. بعبارة أخرى، فإن PoL v2 ليس مجرد ترقية للاقتصاد الرمزي، بل هو خطوة رئيسية لـ Berachain من "محرك السيولة على السلسلة" إلى "البنية التحتية للعائدات على السلسلة".

!