التشفير الأصول ضمن 401(k) خطة: فصل جديد من استثمارات المعاشات التقاعدية
في 7 أغسطس 2025، وقع الرئيس الأمريكي ترامب أمرًا تنفيذيًا يسمح لخطط التقاعد 401(k) بالاستثمار في أصول متنوعة أكثر، حيث تشمل لأول مرة الأصول المشفرة. لا يوفر هذا القرار دعمًا على مستوى البلاد لسوق التشفير فحسب، بل يمثل أيضًا تحولًا كبيرًا في استراتيجيات استثمار المعاشات التقاعدية.
تأثير هذه السياسة عميق. من ناحية، إنها تضخ زخمًا قويًا في سوق التشفير، مما يتيح تسريع عملية نضوجه. من ناحية أخرى، حصلت صناديق التقاعد على خيارات استثمارية أوسع، لكنها تواجه أيضًا تقلبات ومخاطر أعلى.
عند مراجعة تاريخ تطور خطة 401(k)، يمكننا اكتشاف نقطة تحول مهمة: خلال فترة الكساد الكبير، سمحت إصلاحات المعاشات التقاعدية بالاستثمار في الأسهم. على الرغم من أن السياق الحالي لإدخال الأصول المشفرة يختلف عن تلك الفترة، إلا أن كلاهما يشترك في العديد من أوجه التشابه من حيث الجوهر.
استراتيجيات الاستثمار المحافظة قبل الكساد الكبير
في أوائل القرن العشرين وحتى عشرينيات القرن الماضي، كانت أنظمة المعاشات التقاعدية في الولايات المتحدة تعتمد بشكل رئيسي على خطط الدخل الثابت. حيث تعهد أصحاب العمل بتقديم معاشات شهرية ثابتة للموظفين بعد التقاعد، وقد نشأت هذه النماذج من عملية التصنيع في أواخر القرن التاسع عشر، وتهدف إلى جذب والاحتفاظ بالعمالة المتميزة.
كانت استراتيجية استثمار المعاشات التقاعدية في ذلك الوقت محافظة للغاية. كانت الآراء السائدة تعتبر أن المعاشات التقاعدية يجب أن تسعى إلى الأمان بدلاً من العوائد العالية. وبسبب قيود "قائمة القوانين"، تم استثمار المعاشات التقاعدية بشكل رئيسي في السندات الحكومية وسندات الشركات ذات الجودة العالية والسندات البلدية وغيرها من الأصول ذات المخاطر المنخفضة.
تعمل هذه الاستراتيجية المحافظة بشكل جيد خلال فترات الازدهار الاقتصادي، لكنها تقيد أيضًا العوائد المحتملة على الاستثمار.
التأثيرات والأزمات التي جلبها الكساد العظيم
في أكتوبر 1929، بدأت أزمة وول ستريت الكبرى التي فتحت فصول الكساد العظيم. انخفض مؤشر داو جونز بنسبة تقارب 90% من ذروته، مما أدى إلى انهيار الاقتصاد العالمي. ارتفعت نسبة البطالة إلى 25%، وأفلست العديد من الشركات.
على الرغم من أن صناديق المعاشات التقاعدية كانت تستثمر في الأسهم بشكل ضئيل في ذلك الوقت، إلا أن الأزمة لا تزال أثرت عليها بشكل غير مباشر. العديد من الشركات الموظفة أفلس، ولم تتمكن من الوفاء بالتزامات المعاشات التقاعدية، مما أدى إلى انقطاع أو تقليص كبير في مدفوعات المعاشات.
أثارت هذه الوضعية تساؤلات الجمهور حول قدرة أصحاب العمل والحكومة على إدارة المعاشات التقاعدية، مما دفع للتدخل الفيدرالي. في عام 1935، تم إصدار "قانون الضمان الاجتماعي"، الذي أنشأ نظام معاشات تقاعدية وطني، لكن المعاشات التقاعدية الخاصة والعامة لا تزال تسيطر عليها بشكل رئيسي السلطات المحلية.
أكد المنظمون أنه يجب على صناديق التقاعد تجنب الاستثمار في الأسهم والأصول الأخرى التي تعتبر "مقامرة".
ومع ذلك، فإن الانتعاش الاقتصادي بعد الأزمة كان بطيئًا، وبدأت عوائد السندات في الانخفاض، مما وضع الأساس للإصلاحات اللاحقة. في هذه المرحلة، بدأت حالة عدم كفاية العوائد لتغطية العوائد الموعودة في الظهور تدريجياً.
التحول والنزاعات في الاستثمار بعد الكساد الكبير
بعد انتهاء الكساد العظيم، وخاصة خلال فترة الحرب العالمية الثانية وما بعدها (الأربعينيات - الخمسينيات)، بدأت استراتيجيات استثمار المعاشات التقاعدية تتطور ببطء، من استثمارات السندات المحافظة إلى الأصول الأسهمية التي تشمل الأسهم. لم يكن هذا التحول سلسًا، بل ترافق مع جدل شديد.
تعافى الاقتصاد بعد الحرب، لكن سوق السندات البلدية ظل راكدًا، وانخفضت العوائد إلى أدنى مستوى لها وهو 1.2%، مما لا يلبي العائدات المضمونة للمعاشات التقاعدية. تواجه المعاشات العامة ضغط "سداد العجز"، مما يزيد من عبء دافعي الضرائب.
في الوقت نفسه، بدأت صناديق الائتمان الخاصة في اعتماد "قاعدة الحذر". هذه القاعدة مستمدة من قانون الائتمان في القرن التاسع عشر، لكنها أعيد تفسيرها في الأربعينيات من القرن الماضي للسماح بالاستثمار المتنوع بحثًا عن عوائد أعلى طالما كانت "حذرة" بشكل عام. كانت هذه القاعدة في الأصل تنطبق على الائتمانات الخاصة، لكنها بدأت تدريجياً في التأثير على صناديق المعاشات العامة.
في عام 1950، كانت ولاية نيويورك هي الأولى التي اعتمدت جزئيًا قواعد الحذر، مما سمح لصناديق التقاعد بالاستثمار حتى 35% من الأصول في حقوق الملكية. وكان هذا علامة على الانتقال من "قائمة قانونية" إلى استثمار مرن. تبعت الولايات الأخرى هذا المثال، حيث قامت ولاية كارولينا الشمالية في عام 1957 بتفويض استثمار السندات الشركات، وفي عام 1961 سمحت بتخصيص 10% من الأسهم، حتى زادت إلى 15% في عام 1964.
أثارت هذه التغييرات جدلاً كبيراً، حيث اعتبر المعارضون (وهم في الغالب من الاكتواريين والنقابات) أن استثمار الأسهم قد يعيد تكرار كارثة سوق الأسهم عام 1929، مما يعرض أموال التقاعد لمخاطر تقلبات السوق. ووصف الإعلام والسياسيون ذلك بأنه "مقامرة بأموال العمال الشاقة"، مع القلق من أن المعاشات التقاعدية قد تنهار في حال حدوث ركود اقتصادي.
لتخفيف الجدل، تم تقييد نسبة الاستثمار بشكل صارم (لا تتجاوز 10-20% في البداية)، وتم تفضيل الاستثمار في "الأسهم الزرقاء". في الفترة التالية، وبعد الاستفادة من سوق الثور بعد الحرب، بدأ الجدل يتلاشى تدريجياً، مما أثبت إمكانيات عوائد الاستثمار في الأسهم.
التطور اللاحق والتأسيس
بحلول عام 1960، تجاوزت نسبة الأوراق المالية غير الحكومية من صناديق التقاعد العامة 40%. انخفضت نسبة حيازة سندات بلدية مدينة نيويورك من 32.3% في عام 1955 إلى 1.7% في عام 1966. أدى هذا التحول إلى تقليل عبء دافعي الضرائب، لكنه جعل صناديق التقاعد تعتمد أكثر على السوق.
في عام 1974 تم إصدار قانون ضمان دخل التقاعد للموظفين، حيث تم تطبيق معيار المستثمر الحذر على صناديق التقاعد العامة. على الرغم من وجود جدل في البداية، تم قبول الاستثمار في الأسهم بشكل واسع في النهاية، ولكنه كشف أيضًا عن بعض المشكلات، مثل الخسائر الكبيرة في صناديق التقاعد خلال أزمة المالية في عام 2008، مما أعاد إثارة مناقشات مماثلة.
تحليل الوضع الحالي
تشبه مسألة إدخال 401(k) الأصول المشفرة الحالية بشكل كبير الجدل حول إدخال الاستثمارات في الأسهم من قبل، حيث يتعلق الأمر بالانتقال من الاستثمار المحافظ إلى الأصول ذات المخاطر العالية. من الواضح أن نضوج الأصول المشفرة الحالي أقل بكثير وتقلبها أعلى، ويمكن اعتبار ذلك إصلاحًا أكثر جرأة في نظام المعاشات التقاعدية، حيث يمكننا أن نرى بعض الإشارات الهامة.
سيدخل الترويج، والرقابة، والتعليم للأصول التشفيرية مرحلة جديدة لزيادة قبول الناس لهذه الأصول الناشئة ووعيهم بالمخاطر.
من منظور السوق، استفادت الأسهم المدمجة في خطط المعاشات التقاعدية كثيرًا من الاتجاه الصعودي الطويل في سوق الأسهم الأمريكية. إذا كانت الأصول المشفرة تريد تكرار هذا الطريق، فلا بد أن تسير في اتجاه السوق المستقر والصاعد. في الوقت نفسه، نظرًا لأن أموال 401(k) تعتبر مقفلة، فإن شراء صناديق المعاشات التقاعدية للأصول المشفرة يعادل "تخزين العملات"، وهو ما يعادل شكلًا آخر من "احتياطي الأصول المشفرة الاستراتيجي".
بغض النظر عن الزاوية التي يتم تفسيرها منها، فإن هذا خبر إيجابي كبير لصناعة التشفير.
401(k) مقدمة عن الخطة
401(k) هو نوع من خطط التوفير التقاعدية التي ترعاها الشركات وفقًا للمادة 401(k) من قانون الإيرادات الداخلية الأمريكي، والتي تم تقديمها لأول مرة في عام 1978. يسمح للموظفين بإيداع أموال في حساب التقاعد الشخصي من خلال رواتبهم قبل الضرائب (أو بعد الضرائب، حسب الخطة المحددة) من أجل التوفير والاستثمار على المدى الطويل.
401(k) هو "خطة دفع ثابتة"، تختلف عن "خطط العائد الثابت" التقليدية، حيث يكمن جوهرها في مساهمة كل من الموظف وصاحب العمل، ويتحمل الموظف شخصياً عائدات الاستثمار أو خسائره.
آلية المساهمة
يمكن للموظفين خصم نسبة معينة من كل راتب كإسهام في 401(k) وإيداعه في حساباتهم الشخصية. يقدم صاحب العمل "مساهمات مطابقة"، أي إضافة أموال بنسبة معينة بناءً على إسهامات الموظف، ويعتمد مبلغ المطابقة على سياسة صاحب العمل، وهي غير إلزامية.
خيارات الاستثمار
401(k) ليست صندوقًا واحدًا، بل هي حساب شخصي يُدار بواسطة الموظفين، ويمكن استثمار الأموال في خيارات "القائمة" التي يحددها صاحب العمل. تشمل الخيارات الشائعة: صندوق مؤشر S&P 500، صندوق السندات، وصندوق التخصيص المختلط. الأمر الإداري لعام 2025 يسمح بالاستثمار في الأسهم الخاصة، العقارات، والتشفير.
يجب على الموظف اختيار محفظة استثمارية من القائمة أو قبول الخيار الافتراضي. يقدم صاحب العمل الخيارات فقط، ولا يتحمل المسؤولية عن الاستثمارات المحددة.
ملكية العائدات: العائدات الاستثمارية تعود بالكامل للموظف، ولا حاجة لمشاركتها مع صاحب العمل أو أي شخص آخر.
تحمل المخاطر: إذا انخفض السوق، فإن الخسارة يتحملها الموظف بنفسه، ولا توجد آلية للحد من الخسارة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
ser_we_are_early
· منذ 12 س
تعمل بجد طوال حياتك فقط لتفكر في رمي العملات الرقمية للعب؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
WenMoon42
· 08-13 23:20
BTC السوق الصاعدة预定！
شاهد النسخة الأصليةرد0
PretendingToReadDocs
· 08-12 20:24
لا عجب أن ترامب ثور
شاهد النسخة الأصليةرد0
NFTArtisanHQ
· 08-12 20:22
تم اسقاط التحول النموذجي للتو... هل تدخل صناديق التقاعد في الويب 3؟ من المجنون بصراحة
401(k)مرحبًا بالتغيير: إدراج الأصول المشفرة في استثمارات المعاشات التقاعدية يفتح عصرًا جديدًا
التشفير الأصول ضمن 401(k) خطة: فصل جديد من استثمارات المعاشات التقاعدية
في 7 أغسطس 2025، وقع الرئيس الأمريكي ترامب أمرًا تنفيذيًا يسمح لخطط التقاعد 401(k) بالاستثمار في أصول متنوعة أكثر، حيث تشمل لأول مرة الأصول المشفرة. لا يوفر هذا القرار دعمًا على مستوى البلاد لسوق التشفير فحسب، بل يمثل أيضًا تحولًا كبيرًا في استراتيجيات استثمار المعاشات التقاعدية.
تأثير هذه السياسة عميق. من ناحية، إنها تضخ زخمًا قويًا في سوق التشفير، مما يتيح تسريع عملية نضوجه. من ناحية أخرى، حصلت صناديق التقاعد على خيارات استثمارية أوسع، لكنها تواجه أيضًا تقلبات ومخاطر أعلى.
عند مراجعة تاريخ تطور خطة 401(k)، يمكننا اكتشاف نقطة تحول مهمة: خلال فترة الكساد الكبير، سمحت إصلاحات المعاشات التقاعدية بالاستثمار في الأسهم. على الرغم من أن السياق الحالي لإدخال الأصول المشفرة يختلف عن تلك الفترة، إلا أن كلاهما يشترك في العديد من أوجه التشابه من حيث الجوهر.
استراتيجيات الاستثمار المحافظة قبل الكساد الكبير
في أوائل القرن العشرين وحتى عشرينيات القرن الماضي، كانت أنظمة المعاشات التقاعدية في الولايات المتحدة تعتمد بشكل رئيسي على خطط الدخل الثابت. حيث تعهد أصحاب العمل بتقديم معاشات شهرية ثابتة للموظفين بعد التقاعد، وقد نشأت هذه النماذج من عملية التصنيع في أواخر القرن التاسع عشر، وتهدف إلى جذب والاحتفاظ بالعمالة المتميزة.
كانت استراتيجية استثمار المعاشات التقاعدية في ذلك الوقت محافظة للغاية. كانت الآراء السائدة تعتبر أن المعاشات التقاعدية يجب أن تسعى إلى الأمان بدلاً من العوائد العالية. وبسبب قيود "قائمة القوانين"، تم استثمار المعاشات التقاعدية بشكل رئيسي في السندات الحكومية وسندات الشركات ذات الجودة العالية والسندات البلدية وغيرها من الأصول ذات المخاطر المنخفضة.
تعمل هذه الاستراتيجية المحافظة بشكل جيد خلال فترات الازدهار الاقتصادي، لكنها تقيد أيضًا العوائد المحتملة على الاستثمار.
التأثيرات والأزمات التي جلبها الكساد العظيم
في أكتوبر 1929، بدأت أزمة وول ستريت الكبرى التي فتحت فصول الكساد العظيم. انخفض مؤشر داو جونز بنسبة تقارب 90% من ذروته، مما أدى إلى انهيار الاقتصاد العالمي. ارتفعت نسبة البطالة إلى 25%، وأفلست العديد من الشركات.
على الرغم من أن صناديق المعاشات التقاعدية كانت تستثمر في الأسهم بشكل ضئيل في ذلك الوقت، إلا أن الأزمة لا تزال أثرت عليها بشكل غير مباشر. العديد من الشركات الموظفة أفلس، ولم تتمكن من الوفاء بالتزامات المعاشات التقاعدية، مما أدى إلى انقطاع أو تقليص كبير في مدفوعات المعاشات.
أثارت هذه الوضعية تساؤلات الجمهور حول قدرة أصحاب العمل والحكومة على إدارة المعاشات التقاعدية، مما دفع للتدخل الفيدرالي. في عام 1935، تم إصدار "قانون الضمان الاجتماعي"، الذي أنشأ نظام معاشات تقاعدية وطني، لكن المعاشات التقاعدية الخاصة والعامة لا تزال تسيطر عليها بشكل رئيسي السلطات المحلية.
أكد المنظمون أنه يجب على صناديق التقاعد تجنب الاستثمار في الأسهم والأصول الأخرى التي تعتبر "مقامرة".
ومع ذلك، فإن الانتعاش الاقتصادي بعد الأزمة كان بطيئًا، وبدأت عوائد السندات في الانخفاض، مما وضع الأساس للإصلاحات اللاحقة. في هذه المرحلة، بدأت حالة عدم كفاية العوائد لتغطية العوائد الموعودة في الظهور تدريجياً.
التحول والنزاعات في الاستثمار بعد الكساد الكبير
بعد انتهاء الكساد العظيم، وخاصة خلال فترة الحرب العالمية الثانية وما بعدها (الأربعينيات - الخمسينيات)، بدأت استراتيجيات استثمار المعاشات التقاعدية تتطور ببطء، من استثمارات السندات المحافظة إلى الأصول الأسهمية التي تشمل الأسهم. لم يكن هذا التحول سلسًا، بل ترافق مع جدل شديد.
تعافى الاقتصاد بعد الحرب، لكن سوق السندات البلدية ظل راكدًا، وانخفضت العوائد إلى أدنى مستوى لها وهو 1.2%، مما لا يلبي العائدات المضمونة للمعاشات التقاعدية. تواجه المعاشات العامة ضغط "سداد العجز"، مما يزيد من عبء دافعي الضرائب.
في الوقت نفسه، بدأت صناديق الائتمان الخاصة في اعتماد "قاعدة الحذر". هذه القاعدة مستمدة من قانون الائتمان في القرن التاسع عشر، لكنها أعيد تفسيرها في الأربعينيات من القرن الماضي للسماح بالاستثمار المتنوع بحثًا عن عوائد أعلى طالما كانت "حذرة" بشكل عام. كانت هذه القاعدة في الأصل تنطبق على الائتمانات الخاصة، لكنها بدأت تدريجياً في التأثير على صناديق المعاشات العامة.
في عام 1950، كانت ولاية نيويورك هي الأولى التي اعتمدت جزئيًا قواعد الحذر، مما سمح لصناديق التقاعد بالاستثمار حتى 35% من الأصول في حقوق الملكية. وكان هذا علامة على الانتقال من "قائمة قانونية" إلى استثمار مرن. تبعت الولايات الأخرى هذا المثال، حيث قامت ولاية كارولينا الشمالية في عام 1957 بتفويض استثمار السندات الشركات، وفي عام 1961 سمحت بتخصيص 10% من الأسهم، حتى زادت إلى 15% في عام 1964.
أثارت هذه التغييرات جدلاً كبيراً، حيث اعتبر المعارضون (وهم في الغالب من الاكتواريين والنقابات) أن استثمار الأسهم قد يعيد تكرار كارثة سوق الأسهم عام 1929، مما يعرض أموال التقاعد لمخاطر تقلبات السوق. ووصف الإعلام والسياسيون ذلك بأنه "مقامرة بأموال العمال الشاقة"، مع القلق من أن المعاشات التقاعدية قد تنهار في حال حدوث ركود اقتصادي.
لتخفيف الجدل، تم تقييد نسبة الاستثمار بشكل صارم (لا تتجاوز 10-20% في البداية)، وتم تفضيل الاستثمار في "الأسهم الزرقاء". في الفترة التالية، وبعد الاستفادة من سوق الثور بعد الحرب، بدأ الجدل يتلاشى تدريجياً، مما أثبت إمكانيات عوائد الاستثمار في الأسهم.
التطور اللاحق والتأسيس
بحلول عام 1960، تجاوزت نسبة الأوراق المالية غير الحكومية من صناديق التقاعد العامة 40%. انخفضت نسبة حيازة سندات بلدية مدينة نيويورك من 32.3% في عام 1955 إلى 1.7% في عام 1966. أدى هذا التحول إلى تقليل عبء دافعي الضرائب، لكنه جعل صناديق التقاعد تعتمد أكثر على السوق.
في عام 1974 تم إصدار قانون ضمان دخل التقاعد للموظفين، حيث تم تطبيق معيار المستثمر الحذر على صناديق التقاعد العامة. على الرغم من وجود جدل في البداية، تم قبول الاستثمار في الأسهم بشكل واسع في النهاية، ولكنه كشف أيضًا عن بعض المشكلات، مثل الخسائر الكبيرة في صناديق التقاعد خلال أزمة المالية في عام 2008، مما أعاد إثارة مناقشات مماثلة.
تحليل الوضع الحالي
تشبه مسألة إدخال 401(k) الأصول المشفرة الحالية بشكل كبير الجدل حول إدخال الاستثمارات في الأسهم من قبل، حيث يتعلق الأمر بالانتقال من الاستثمار المحافظ إلى الأصول ذات المخاطر العالية. من الواضح أن نضوج الأصول المشفرة الحالي أقل بكثير وتقلبها أعلى، ويمكن اعتبار ذلك إصلاحًا أكثر جرأة في نظام المعاشات التقاعدية، حيث يمكننا أن نرى بعض الإشارات الهامة.
سيدخل الترويج، والرقابة، والتعليم للأصول التشفيرية مرحلة جديدة لزيادة قبول الناس لهذه الأصول الناشئة ووعيهم بالمخاطر.
من منظور السوق، استفادت الأسهم المدمجة في خطط المعاشات التقاعدية كثيرًا من الاتجاه الصعودي الطويل في سوق الأسهم الأمريكية. إذا كانت الأصول المشفرة تريد تكرار هذا الطريق، فلا بد أن تسير في اتجاه السوق المستقر والصاعد. في الوقت نفسه، نظرًا لأن أموال 401(k) تعتبر مقفلة، فإن شراء صناديق المعاشات التقاعدية للأصول المشفرة يعادل "تخزين العملات"، وهو ما يعادل شكلًا آخر من "احتياطي الأصول المشفرة الاستراتيجي".
بغض النظر عن الزاوية التي يتم تفسيرها منها، فإن هذا خبر إيجابي كبير لصناعة التشفير.
401(k) مقدمة عن الخطة
401(k) هو نوع من خطط التوفير التقاعدية التي ترعاها الشركات وفقًا للمادة 401(k) من قانون الإيرادات الداخلية الأمريكي، والتي تم تقديمها لأول مرة في عام 1978. يسمح للموظفين بإيداع أموال في حساب التقاعد الشخصي من خلال رواتبهم قبل الضرائب (أو بعد الضرائب، حسب الخطة المحددة) من أجل التوفير والاستثمار على المدى الطويل.
401(k) هو "خطة دفع ثابتة"، تختلف عن "خطط العائد الثابت" التقليدية، حيث يكمن جوهرها في مساهمة كل من الموظف وصاحب العمل، ويتحمل الموظف شخصياً عائدات الاستثمار أو خسائره.
آلية المساهمة
يمكن للموظفين خصم نسبة معينة من كل راتب كإسهام في 401(k) وإيداعه في حساباتهم الشخصية. يقدم صاحب العمل "مساهمات مطابقة"، أي إضافة أموال بنسبة معينة بناءً على إسهامات الموظف، ويعتمد مبلغ المطابقة على سياسة صاحب العمل، وهي غير إلزامية.
خيارات الاستثمار
401(k) ليست صندوقًا واحدًا، بل هي حساب شخصي يُدار بواسطة الموظفين، ويمكن استثمار الأموال في خيارات "القائمة" التي يحددها صاحب العمل. تشمل الخيارات الشائعة: صندوق مؤشر S&P 500، صندوق السندات، وصندوق التخصيص المختلط. الأمر الإداري لعام 2025 يسمح بالاستثمار في الأسهم الخاصة، العقارات، والتشفير.
يجب على الموظف اختيار محفظة استثمارية من القائمة أو قبول الخيار الافتراضي. يقدم صاحب العمل الخيارات فقط، ولا يتحمل المسؤولية عن الاستثمارات المحددة.