الأصول الرقمية التنظيم: إعادة التجربة في التخفيف المالي؟
تخضع الأسواق المالية لثورة. وقد وردت أنباء مؤخراً تفيد بأن بنكاً كبيراً يفكر في قبول الأصول الرقمية لعملائه كضمان للقروض. ولا شك أن هذه الخطوة تمثل علامة على أن العملات الرقمية تتسلل تدريجياً إلى النظام المالي التقليدي.
ومع ذلك، فإن هذه الاتجاهات تثير القلق. على سبيل المثال، فإن تقلبات البيتكوين تفوق بكثير المؤشرات الرئيسية، وغالباً ما يُشار إليها بأنها مرتبطة بالأنشطة غير القانونية. ومع ذلك، يبدو أن الأصول الرقمية تحظى بمزيد من الاعتراف في ظل الدعم السياسي القوي.
في السنوات الأخيرة، كانت المساهمات السياسية المتعلقة بالأصول الرقمية ضخمة، وشملت العديد من السياسيين من الحزبين. وقد حققت هذه الجهود في الضغط مؤخرًا تقدمًا كبيرًا، حيث تم تمرير مشروع قانون لصالح صناعة التشفير. ومن المتوقع أن يتم إصدار المزيد من التشريعات ذات الصلة في وقت لاحق من هذا العام. هناك وجهات نظر تشير إلى أن هذا قد يؤدي إلى جولة جديدة من الأزمات المالية، ويزيد من الاضطرابات السياسية.
تذكرنا هذه اللقطة بالأحداث التي وقعت قبل حوالي 2000 عام. في ذلك الوقت، قام مؤيدو المشتقات خارج البورصة بالهجوم على واشنطن، مطالبين بـ"تنظيم مناسب" لتعزيز "الابتكار" المالي. والنتيجة كانت توسع سوق مقايضات الائتمان بسرعة في ظل نقص التنظيم، مما أدى في النهاية إلى أزمة مالية في عام 2008.
اليوم، يتوقع بعض كبار المسؤولين الحكوميين أن ينمو حجم سوق العملات المستقرة عشرة أضعاف في السنوات المقبلة، من حوالي 200 مليار دولار إلى 2 تريليون دولار، وأن يتغلغل في جميع المجالات من القروض إلى سوق السندات الحكومية.
أشار سيناتور مخضرم إلى أن هذا الوضع يبدو مألوفًا. يدعي اللوبي "يرجى تنظيمنا"، في حين أن الهدف الحقيقي هو الحصول على تأييد الحكومة، بينما يقدم السياسيون دعمًا من الحزبين لتخفيف التنظيم.
في الواقع، منذ تخفيف تنظيم المشتقات في عام 2000، إلى إزالة تنظيم الصناعة المالية بشكل أوسع في فترة كلينتون، ثم إلى تخفيف تنظيم البنوك الإقليمية في عام 2018 (الذي أدى إلى أزمة البنوك في عام 2023)، وأخيرا التشريعات المتعلقة بالأصول الرقمية، كانت هذه كلها نتيجة لدفع من الحزبين.
على الرغم من أن هناك منتقدين يحاولون منع ذلك، إلا أن جماعات الضغط الخاصة بالأصول الرقمية أظهرت تأثيرًا قويًا من خلال تبرعات سياسية ضخمة. على الرغم من أن معظم الديمقراطيين في مجلس الشيوخ يعارضون مشروع القانون، إلا أن دعم بعض السيناتورات الديمقراطيين المؤثرين كان كافيًا لتمريره.
هذا الوضع أثار أربعة مخاوف رئيسية:
أولاً، تم الترويج للقانون الجديد كوسيلة لجعل الأصول الرقمية أكثر أمانًا، ولكنه في الواقع قد يزيد من تقلب السوق بأكمله. العملات المشفرة مثل بيتكوين مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بسوق الأسهم، ولها تقلب أكبر.
ثانياً، في ظل عدم اليقين العالي في السوق والاقتصاد والسياسة النقدية الحالية، فإن توقيت تشجيع "الابتكار" المالي غير مناسب للغاية.
ثالثًا، إذا تدهورت الأوضاع الاقتصادية في المستقبل، فقد تقع المؤسسات المالية التي تحتفظ بالأصول الرقمية في مأزق، مما يؤدي إلى تجميد سوق الائتمان، وإعادة ظهور مشهد أزمة المالية لعام 2008.
أخيرًا، قد يؤدي هذا التخفيف من الضوابط المالية إلى تعميق عدم ثقة الناخبين بالسياسة السائدة، مما يثير اضطرابات سياسية أكثر خطورة خلال فترات الركود الاقتصادي.
يبدو أن التاريخ يعيد نفسه. تمامًا كما أن تخفيف القيود المالية في أواخر التسعينيات قد أعد المسرح لأزمة 2008، فإن سياسات الأصول الرقمية الحالية قد تكون تستعد للعاصفة المالية التالية. إن تراجع قدرة الحكومة ورغبتها في مواجهة الركود الاقتصادي يثير القلق بشكل عميق.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
التشفير التنظيمي يخفف القيود مما أثار مخاوف من أزمة مالية. التاريخ قد يعيد نفسه.
الأصول الرقمية التنظيم: إعادة التجربة في التخفيف المالي؟
تخضع الأسواق المالية لثورة. وقد وردت أنباء مؤخراً تفيد بأن بنكاً كبيراً يفكر في قبول الأصول الرقمية لعملائه كضمان للقروض. ولا شك أن هذه الخطوة تمثل علامة على أن العملات الرقمية تتسلل تدريجياً إلى النظام المالي التقليدي.
ومع ذلك، فإن هذه الاتجاهات تثير القلق. على سبيل المثال، فإن تقلبات البيتكوين تفوق بكثير المؤشرات الرئيسية، وغالباً ما يُشار إليها بأنها مرتبطة بالأنشطة غير القانونية. ومع ذلك، يبدو أن الأصول الرقمية تحظى بمزيد من الاعتراف في ظل الدعم السياسي القوي.
في السنوات الأخيرة، كانت المساهمات السياسية المتعلقة بالأصول الرقمية ضخمة، وشملت العديد من السياسيين من الحزبين. وقد حققت هذه الجهود في الضغط مؤخرًا تقدمًا كبيرًا، حيث تم تمرير مشروع قانون لصالح صناعة التشفير. ومن المتوقع أن يتم إصدار المزيد من التشريعات ذات الصلة في وقت لاحق من هذا العام. هناك وجهات نظر تشير إلى أن هذا قد يؤدي إلى جولة جديدة من الأزمات المالية، ويزيد من الاضطرابات السياسية.
تذكرنا هذه اللقطة بالأحداث التي وقعت قبل حوالي 2000 عام. في ذلك الوقت، قام مؤيدو المشتقات خارج البورصة بالهجوم على واشنطن، مطالبين بـ"تنظيم مناسب" لتعزيز "الابتكار" المالي. والنتيجة كانت توسع سوق مقايضات الائتمان بسرعة في ظل نقص التنظيم، مما أدى في النهاية إلى أزمة مالية في عام 2008.
اليوم، يتوقع بعض كبار المسؤولين الحكوميين أن ينمو حجم سوق العملات المستقرة عشرة أضعاف في السنوات المقبلة، من حوالي 200 مليار دولار إلى 2 تريليون دولار، وأن يتغلغل في جميع المجالات من القروض إلى سوق السندات الحكومية.
أشار سيناتور مخضرم إلى أن هذا الوضع يبدو مألوفًا. يدعي اللوبي "يرجى تنظيمنا"، في حين أن الهدف الحقيقي هو الحصول على تأييد الحكومة، بينما يقدم السياسيون دعمًا من الحزبين لتخفيف التنظيم.
في الواقع، منذ تخفيف تنظيم المشتقات في عام 2000، إلى إزالة تنظيم الصناعة المالية بشكل أوسع في فترة كلينتون، ثم إلى تخفيف تنظيم البنوك الإقليمية في عام 2018 (الذي أدى إلى أزمة البنوك في عام 2023)، وأخيرا التشريعات المتعلقة بالأصول الرقمية، كانت هذه كلها نتيجة لدفع من الحزبين.
على الرغم من أن هناك منتقدين يحاولون منع ذلك، إلا أن جماعات الضغط الخاصة بالأصول الرقمية أظهرت تأثيرًا قويًا من خلال تبرعات سياسية ضخمة. على الرغم من أن معظم الديمقراطيين في مجلس الشيوخ يعارضون مشروع القانون، إلا أن دعم بعض السيناتورات الديمقراطيين المؤثرين كان كافيًا لتمريره.
هذا الوضع أثار أربعة مخاوف رئيسية:
أولاً، تم الترويج للقانون الجديد كوسيلة لجعل الأصول الرقمية أكثر أمانًا، ولكنه في الواقع قد يزيد من تقلب السوق بأكمله. العملات المشفرة مثل بيتكوين مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بسوق الأسهم، ولها تقلب أكبر.
ثانياً، في ظل عدم اليقين العالي في السوق والاقتصاد والسياسة النقدية الحالية، فإن توقيت تشجيع "الابتكار" المالي غير مناسب للغاية.
ثالثًا، إذا تدهورت الأوضاع الاقتصادية في المستقبل، فقد تقع المؤسسات المالية التي تحتفظ بالأصول الرقمية في مأزق، مما يؤدي إلى تجميد سوق الائتمان، وإعادة ظهور مشهد أزمة المالية لعام 2008.
أخيرًا، قد يؤدي هذا التخفيف من الضوابط المالية إلى تعميق عدم ثقة الناخبين بالسياسة السائدة، مما يثير اضطرابات سياسية أكثر خطورة خلال فترات الركود الاقتصادي.
يبدو أن التاريخ يعيد نفسه. تمامًا كما أن تخفيف القيود المالية في أواخر التسعينيات قد أعد المسرح لأزمة 2008، فإن سياسات الأصول الرقمية الحالية قد تكون تستعد للعاصفة المالية التالية. إن تراجع قدرة الحكومة ورغبتها في مواجهة الركود الاقتصادي يثير القلق بشكل عميق.