القوة الخفية وراء صعود مجتمع بناة ماليزيا ليصبح قائدًا عالميًا في Web3
1. المقدمة
تولت إحدى المؤسسات البحثية شراكة البحث الرسمية في أسبوع blockchain في ماليزيا. ويعد هذا الحدث من أبرز الفعاليات في ماليزيا المتعلقة بالـ blockchain. ما يلفت الانتباه هو المشاركة النشطة للجهات التنظيمية، التي كانت تتبنى سابقًا موقفًا متحفظًا تجاه صناعة العملات المشفرة، حيث تشارك الآن في مناقشات بناءة تتعلق بتطوير الصناعة.
تشير مشاركة الحكومة إلى أن النظام البيئي للعملات المشفرة في ماليزيا يتجه نحو قبول المؤسسات. وقد ربط هذا الحدث بين المشاركين من صناعات متنوعة، وزاد من قنوات التواصل بين الحكومة والقطاع الخاص. قامت مؤسسات بحثية خلال الحدث بمقابلة مسؤولين وخبراء وفِرق محلية. وقد قدمت هذه الحوارات رؤى من الميدان، مما عزز تحليل هذا التقرير.
!
2. سوق العملات المشفرة في ماليزيا: ثلاثة كلمات رئيسية تحتاج إلى معرفتها
تتميز سوق العملات المشفرة في ماليزيا بثلاث ميزات رئيسية: بوتقة جنوب شرق آسيا، وموطن للبطولات العالمية، ومركز التمويل الإسلامي العالمي.
ماليزيا دولة متعددة اللغات، حيث يتقن السكان اللغة المالاوية والإنجليزية والصينية والتاميلية. هذه التنوع يخلق اندماجًا طبيعيًا بين الثقافة الشرقية والغربية. كما أن ماليزيا تتمتع بموقع جغرافي استراتيجي. من كوالالمبور، يمكنك الوصول بالطائرة إلى المدن الرئيسية في جنوب شرق آسيا مثل مدينة هو تشي منه وبانكوك وجاكرتا في غضون ساعتين. هذه السهولة تجعل التعاون عبر الثقافات المختلفة ممكنًا، وتسرع من توسع الأعمال.
تلك الشروط تربي مواهب ذات رؤية عالمية. بالإضافة إلى مهارات اللغة، يطور الناس بشكل طبيعي قدرة على الفهم بين الثقافات. على الرغم من أن حجم سوق ماليزيا صغير، إلا أن المشاريع الرئيسية للعملات المشفرة نشأت منه. العديد من المشاريع المعروفة عالمياً بدأت في ماليزيا، والآن لها تأثير عالمي.
لقد خلقت اندماج التمويل الإسلامي في ماليزيا فرصًا فريدة. تدير ماليزيا أكبر مركز للتمويل الإسلامي في العالم، مما يجعل الالتزام بالشريعة الإسلامية شرطًا إلزاميًا للأعمال التجارية في مجال العملات المشفرة. وقد أدى هذا الشرط إلى ولادة الابتكار بدلاً من القيود. كانت ماليزيا من بين أوائل الدول التي اعترفت بأن العملات المشفرة تتوافق مع الشريعة الإسلامية، حيث أطلقت صندوق بيتكوين متوافق مع الشريعة الإسلامية، وقدمت إمكانية دفع الزكاة بالعملات المشفرة. هذه التطورات تربط العملات المشفرة بسوق التمويل الإسلامي العالمي، الذي من المتوقع أن يصل حجمه إلى 10 تريليونات دولار بحلول عام 2030.
!
3. تطور تنظيم العملات المشفرة في ماليزيا
المرحلة الأولى: إنشاء إطار تنظيمي للأصول الرقمية ( 2019-2020 )
ماليزيا هي واحدة من الدول في آسيا التي أنشأت بسرعة إطار تنظيم الأصول الرقمية. في عام 2019، قسّمت القوانين ذات الصلة الأصول الرقمية إلى فئتين: العملات الرقمية والرموز الرقمية. الأصول التي تلبي معايير معينة تصبح أوراق مالية تخضع لرقابة هيئة الأوراق المالية الماليزية.
قامت لجنة الأوراق المالية بتعديل إرشاداتها، وطلبت من بورصات الأصول الرقمية التسجيل كمنظمات سوق معترف بها. يجب أن تلبي البورصات متطلبات صارمة: حد أدنى من رأس المال المدفوع يبلغ 5 مليون رنجيت، معايير حوكمة صارمة، وأن تكون مسجلة محليًا. تعزز هذه التدابير استقرار البورصات وحماية المستثمرين.
تشمل أنواع الكيانات الخاضعة للتنظيم:
مشغل بورصة الأصول الرقمية
مشغل إصدار البورصة الأول
مزود خدمات الحفظ للأصول الرقمية
في عام 2020، أصدرت ماليزيا إرشادات تشغيلية مفصلة لتعزيز الأساس التنظيمي. تصنف هذه الإرشادات IEO و DAC كفئات أعمال مستقلة، وكل منها يحتاج إلى التسجيل كمشغل سوق معتمد. وقد أنشأ ذلك معايير تنظيمية مصممة خصيصًا لكل نوع من أنواع الأعمال بناءً على خصائصها المحددة.
بحلول عام 2025، سيكون هناك 12 شركة تعمل كمديرين لسوق الأصول الرقمية: 6 بورصات عملات مشفرة، و4 مقدمي خدمات الحفظ، و2 منصات IEO.
بعد إنشاء إطار تنظيمي، عززت لجنة الأوراق المالية إنفاذ القانون من خلال التحكم النشط في السوق. لم تكتفِ لجنة الأوراق المالية بوضع القواعد، بل اتخذت خطوات نشطة لمكافحة العناصر غير القانونية، لتعزيز مصداقية وأمان النظام البيئي التنظيمي.
تسعى لجنة الأوراق المالية إلى تحقيق هدفين رئيسيين: الحفاظ على اتساق التنظيم من خلال حجب البورصات الأجنبية غير المسجلة التي تعمل بشكل غير قانوني في ماليزيا؛ ومنع المستثمرين من التعرض للأذى بسبب استخدام منصات غير مصرح بها. أنشأت لجنة الأوراق المالية "قائمة تحذير المستثمرين" لتحذير المستخدمين مسبقًا. تشمل هذه القائمة العديد من البورصات العالمية. وتؤكد لجنة الأوراق المالية مرارًا وتكرارًا أن التداول على هذه المنصات لا يحظى بحماية قانونية في ماليزيا.
ابتداءً من عام 2021، انتقلت لجنة الأوراق المالية من التدابير السلبية إلى تنفيذ قوي ومباشر. في يوليو 2021، أمرت لجنة الأوراق المالية إحدى البورصات بوقف تقديم الخدمات للمستخدمين الماليزيين خلال 14 يومًا، وإغلاق جميع القنوات بما في ذلك موقعها الإلكتروني. بعد عام 2022، ومع مواجهة سوق العملات المشفرة لأزمات عالمية بما في ذلك إفلاس FTX وانهيار Terra Luna، عززت ماليزيا أساليبها التنظيمية. وأشارت لجنة الأوراق المالية إلى أن هذه الأحداث حدثت في بيئة غير خاضعة للتنظيم، واتخذت تدابير مماثلة تجاه البورصات غير المصرح بها.
تتجاوز هذه التدابير نطاق العقوبات الرسمية. نفذت الهيئات التنظيمية استراتيجيات شاملة للحجب والخروج من السوق. تعاونت لجنة الأوراق المالية مع مزودي خدمات الإنترنت لحجب مواقع البورصات المستهدفة، وطلبت من متاجر التطبيقات إزالة تطبيقات البورصات. في الوقت نفسه، وجهت البنك المركزي والهيئات الضريبية البنوك المحلية بحظر خدمات الإيداع والسحب مع المنصات غير المرخصة. كما عززت السلطات العقوبات المفروضة على المستثمرين الأفراد. تم تأكيد أن المستثمرين الذين يستخدمون التداول P2P أو البورصات غير المرخصة ستُجمد حساباتهم المصرفية، وستُقيد المنتجات المالية، وسيتم استرداد السيارات والقروض العقارية مسبقًا.
!
المرحلة الثالثة: التحول السريع في ماليزيا بعد انتخاب ترامب ( منذ 2025 حتى الآن )
بعد انتخاب ترامب، تطور سوق العملات المشفرة في ماليزيا بسرعة. ناقش رئيس الوزراء أنور إبراهيم في يناير مع رئيس الوزراء التايلاندي السابق تاكسين حول العملات المشفرة، ثم عقد في أبريل لقاءً مع مؤسس أحد البورصات لمناقشة تطوير ماليزيا كمركز للأصول الرقمية. تشير هذه التحركات إلى أن ماليزيا، بصفتها الدولة الرئاسية لدول الآسيان، تهدف إلى قيادة السياسات المالية الرقمية في المنطقة. مقارنة بالعام الماضي، شهدت سوق Web3 في ماليزيا نموًا سريعًا، مما يمثل نقطة تحول منذ انتخاب ترامب.
تحولت الالتزامات السياسية للحكومة بسرعة إلى تغييرات سياسية ملموسة. أطلق رئيس الوزراء أنور في يونيو 2025 "مركز ابتكار الأصول الرقمية" كأول إنجاز كبير. يقود البنك المركزي الماليزي هذه الحاضنة التنظيمية. ستعمل هذه الحاضنة كبيئة اختبار آمنة. وستشجع بنشاط على التجارب والابتكار في الأصول الرقمية. في قمة صناعة blockchain التي استضافتها الشركات الاقتصادية الرقمية في ماليزيا، أعلن وزير الرقمية غوبينغ عن إنشاء "لجنة العمل للأصول الرقمية و blockchain"، مما يبرز النهج المنهجي للحكومة.
في الوقت الذي يتم فيه بناء البنية التحتية للسياسات، تتسارع أيضًا تنمية البنية التحتية التكنولوجية. أعلن وزير العلوم والتكنولوجيا والابتكار، زينغ ليكانغ، عن بدء مشروع البنية التحتية للبلوك تشين في ماليزيا خلال حفل افتتاح أسبوع البلوك تشين في ماليزيا لعام 2025. تم تطوير هذه البنية التحتية بالتعاون بين وكالة حكومية وهي المعهد الماليزي لأنظمة الميكروإلكترونيات ومشروع الشبكة المحلية. يستكشف المشروع تطبيقات البلوك تشين العملية، بدءًا من تعزيز شفافية الحكومة إلى الشهادات الحلال وزيادة كفاءة التجارة وسلسلة التوريد.
أبرز تغيير هو تخفيف الرقابة من قبل لجنة الأوراق المالية. تقوم لجنة الأوراق المالية بالانتقال من نموذج المراجعة الصارمة إلى تخفيف كبير للرقابة، وذلك من خلال وثيقة استشارية سيتم إصدارها في يونيو 2025. حتى يوليو 2025، ستتمكن 23 عملة مشفرة فقط تمت مراجعتها بدقة من لجنة الأوراق المالية من الإدراج في البورصات المحلية. بموجب الإطار التنظيمي الجديد، يمكن للبورصات اتخاذ قرارات الإدراج بشكل مستقل دون الحاجة إلى موافقة مسبقة من لجنة الأوراق المالية، طالما تم استيفاء المعايير المحددة.
ومع ذلك، فإن ما تسعى إليه الهيئات التنظيمية في ماليزيا ليس مجرد تخفيف للقيود. السلطات تعزز متطلبات التشغيل، مثل زيادة رأس المال المدفوع للبورصات وإدخال نمط من الضبط الذاتي، بينما تتبنى موقفًا محافظًا تجاه العملات المشفرة عالية المخاطر، بما في ذلك العملات الخاصة، وعملات الميم، وعملات الاستقرار. تهدف هذه الطريقة إلى تحقيق توازن بين استقلالية السوق واستقراره.
تشير هذه التغيرات في السياسات إلى النية الاستراتيجية لماليزيا، وهي التنافس مع سنغافورة وهونغ كونغ لتصبح مركز ويب 3 الرئيسي في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. مع الجمع بين السياسات المؤيدة للعملات المشفرة لإدارة ترامب، تعمل ماليزيا على وضع نفسها كجسر رئيسي يربط رأس المال الغربي بأسواق آسيا.
!
4. تحليل المجالات الرئيسية لسوق العملات المشفرة في ماليزيا
4.1. البورصات المركزية
تدير ماليزيا ست بورصات محلية معترف بها للعملات المشفرة. تهيمن إحدى البورصات على السوق، حيث تمتلك أكثر من 90% من حجم التداول المحلي، مما يخلق هيكل فائز يأخذ كل شيء مشابه لدول آسيوية أخرى مثل كوريا الجنوبية وتايلاند. ومع ذلك، فإن البورصات الجديدة التي تم إطلاقها العام الماضي تظهر نمواً سريعاً، ويبدو أنها تضخ حيوية جديدة في السوق. بورصة أخرى هي أيضاً لاعب رئيسي، حيث تقدم خدمات تداول العملات المشفرة للشركات والمستثمرين المؤسسيين.
لا يزال تأثير البورصات المحلية محدودًا. على الرغم من جهود الهيئات التنظيمية لحظر البورصات غير المصرح بها، لا يزال العديد من المستثمرين يستخدمون المنصات العالمية بنشاط من خلال طرق ملتوية. يُقدَّر أن 40-60% من إجمالي حجم تداول العملات المشفرة في ماليزيا يحدث على البورصات العالمية.
علاوة على ذلك، فإن حجم سوق العملات المشفرة في ماليزيا صغير مما يسبب تحديات للمشغلين المحليين. على الرغم من أن بعض البورصات تستحوذ على أكثر من 90% من حصة السوق المحلية، إلا أن حجم التداول لا يزال محدودًا. هناك فجوة تصل إلى حوالي 200 ضعف بين حجم التداول اليومي لهذه البورصة وحجم التداول اليومي لبورصة معينة في كوريا. وفقًا للتقرير السنوي لبنك ماليزيا المركزي لعام 2024، حتى نهاية عام 2024، فإن النسبة المئوية للإيداعات التراكمية من التدفقات الصافية للبنوك إلى البورصات المحلية المسجلة للأصول الرقمية تمثل أقل من 1% من إجمالي إيداعات النظام المصرفي، وهو ما يمثل حوالي 0.4% من القيمة السوقية للأوراق المالية المدرجة في بورصة ماليزيا.
يفضل المستثمرون البورصات العالمية بسبب القيود الهيكلية على المنصات المحلية. يتطلب إشراك لجنة الأوراق المالية في الموافقة على إدراج العملات الرقمية إجراءات صارمة. وهذا يجعل عدد العملات الرقمية القابلة للتداول محدودًا بـ 23 نوعًا. تقلل السيولة المنخفضة من إمكانية إجراء صفقات كبيرة. كما أن نقص التداول بالهامش أو المشتقات يقلل من جاذبية الاستثمار.
تحت هذه القيود، تسعى البورصات المحلية إلى استراتيجيات البقاء من خلال تشغيل أعمال الوساطة بشكل متوازي. يقدمون خدمات التداول خارج البورصة وخدمات الإيداع والسحب بالعملات المستقرة خارج البورصة. هذا يستهدف بشكل خاص المكاتب العائلية الثرية ورجال الأعمال الرقميين للحصول على دخل إضافي. ظهور هذا النموذج التجاري ناتج عن القيود المفروضة على العملات المستقرة الرئيسية من قبل البورصات المحلية. كما ساهم نقص السيولة في التداولات الكبيرة في هذا التطور.
تؤثر سياسة ضرائب العملات المشفرة في ماليزيا بشكل كبير على اختيار البورصات. تُصنف أرباح العملات المشفرة كضرائب دخل وليس كضرائب مكاسب رأس المال. الحكومة تفرض ضريبة فقط على المبلغ المسحوب. على سبيل المثال، إذا كان لدى شخص ما 10 BTC ولكنه سحب فقط 1 BTC محلياً، فإن الضريبة تنطبق فقط على المبلغ المسحوب. يجب أيضاً دفع ضرائب الدخل على الطروحات المجانية، والتخزين، وعائدات DeFi. تراقب الحكومة أنشطة العملات المشفرة من خلال مشاركة بيانات التداول من البورصات المحلية. تفرض السلطات تحقيقات وعقوبات إضافية على غير المبلغين. يبدو أن هذا النظام للتتبع هو العامل الرئيسي الذي يمنع المستثمرين من استخدام البورصات المحلية.
!
4.2. عملة مستقرة
تتخذ الهيئة التنظيمية في ماليزيا موقفًا محافظًا تجاه العملات المستقرة. لم يتم إدراج العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي مثل USDC و USDT بعد في البورصات المحلية. على الرغم من أن بنك ماليزيا الوطني لم يصدر بيانًا واضحًا حول هذه المسألة، إلا أن هذا الموقف الحذر قد ينشأ من أولويات السياسة. شكلت أزمة المالية الآسيوية عام 1998 هذه الأولويات.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 6
أعجبني
6
5
مشاركة
تعليق
0/400
DegenRecoveryGroup
· منذ 21 س
ماليزيا لا تزال مستقرة، التنظيم قد تم تخفيفه.
شاهد النسخة الأصليةرد0
CompoundPersonality
· 08-06 15:17
انتظر عملة الماين للاقمر
شاهد النسخة الأصليةرد0
DAOTruant
· 08-06 00:38
آها، ماليزيا مفتوحة حقًا~ قبل يومين ذهبت إلى كوالالمبور وقمت بجولة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ApeEscapeArtist
· 08-06 00:37
خداع الناس لتحقيق الربح鸭 Rug Pull اللاعبين لديهم قاعدة جديدة
تخفيف تنظيم Web3 في ماليزيا التحول الشامل لبناء مركز التشفير في منطقة آسيا والمحيط الهادئ
القوة الخفية وراء صعود مجتمع بناة ماليزيا ليصبح قائدًا عالميًا في Web3
1. المقدمة
تولت إحدى المؤسسات البحثية شراكة البحث الرسمية في أسبوع blockchain في ماليزيا. ويعد هذا الحدث من أبرز الفعاليات في ماليزيا المتعلقة بالـ blockchain. ما يلفت الانتباه هو المشاركة النشطة للجهات التنظيمية، التي كانت تتبنى سابقًا موقفًا متحفظًا تجاه صناعة العملات المشفرة، حيث تشارك الآن في مناقشات بناءة تتعلق بتطوير الصناعة.
تشير مشاركة الحكومة إلى أن النظام البيئي للعملات المشفرة في ماليزيا يتجه نحو قبول المؤسسات. وقد ربط هذا الحدث بين المشاركين من صناعات متنوعة، وزاد من قنوات التواصل بين الحكومة والقطاع الخاص. قامت مؤسسات بحثية خلال الحدث بمقابلة مسؤولين وخبراء وفِرق محلية. وقد قدمت هذه الحوارات رؤى من الميدان، مما عزز تحليل هذا التقرير.
!
2. سوق العملات المشفرة في ماليزيا: ثلاثة كلمات رئيسية تحتاج إلى معرفتها
تتميز سوق العملات المشفرة في ماليزيا بثلاث ميزات رئيسية: بوتقة جنوب شرق آسيا، وموطن للبطولات العالمية، ومركز التمويل الإسلامي العالمي.
ماليزيا دولة متعددة اللغات، حيث يتقن السكان اللغة المالاوية والإنجليزية والصينية والتاميلية. هذه التنوع يخلق اندماجًا طبيعيًا بين الثقافة الشرقية والغربية. كما أن ماليزيا تتمتع بموقع جغرافي استراتيجي. من كوالالمبور، يمكنك الوصول بالطائرة إلى المدن الرئيسية في جنوب شرق آسيا مثل مدينة هو تشي منه وبانكوك وجاكرتا في غضون ساعتين. هذه السهولة تجعل التعاون عبر الثقافات المختلفة ممكنًا، وتسرع من توسع الأعمال.
تلك الشروط تربي مواهب ذات رؤية عالمية. بالإضافة إلى مهارات اللغة، يطور الناس بشكل طبيعي قدرة على الفهم بين الثقافات. على الرغم من أن حجم سوق ماليزيا صغير، إلا أن المشاريع الرئيسية للعملات المشفرة نشأت منه. العديد من المشاريع المعروفة عالمياً بدأت في ماليزيا، والآن لها تأثير عالمي.
لقد خلقت اندماج التمويل الإسلامي في ماليزيا فرصًا فريدة. تدير ماليزيا أكبر مركز للتمويل الإسلامي في العالم، مما يجعل الالتزام بالشريعة الإسلامية شرطًا إلزاميًا للأعمال التجارية في مجال العملات المشفرة. وقد أدى هذا الشرط إلى ولادة الابتكار بدلاً من القيود. كانت ماليزيا من بين أوائل الدول التي اعترفت بأن العملات المشفرة تتوافق مع الشريعة الإسلامية، حيث أطلقت صندوق بيتكوين متوافق مع الشريعة الإسلامية، وقدمت إمكانية دفع الزكاة بالعملات المشفرة. هذه التطورات تربط العملات المشفرة بسوق التمويل الإسلامي العالمي، الذي من المتوقع أن يصل حجمه إلى 10 تريليونات دولار بحلول عام 2030.
!
3. تطور تنظيم العملات المشفرة في ماليزيا
المرحلة الأولى: إنشاء إطار تنظيمي للأصول الرقمية ( 2019-2020 )
ماليزيا هي واحدة من الدول في آسيا التي أنشأت بسرعة إطار تنظيم الأصول الرقمية. في عام 2019، قسّمت القوانين ذات الصلة الأصول الرقمية إلى فئتين: العملات الرقمية والرموز الرقمية. الأصول التي تلبي معايير معينة تصبح أوراق مالية تخضع لرقابة هيئة الأوراق المالية الماليزية.
قامت لجنة الأوراق المالية بتعديل إرشاداتها، وطلبت من بورصات الأصول الرقمية التسجيل كمنظمات سوق معترف بها. يجب أن تلبي البورصات متطلبات صارمة: حد أدنى من رأس المال المدفوع يبلغ 5 مليون رنجيت، معايير حوكمة صارمة، وأن تكون مسجلة محليًا. تعزز هذه التدابير استقرار البورصات وحماية المستثمرين.
تشمل أنواع الكيانات الخاضعة للتنظيم:
في عام 2020، أصدرت ماليزيا إرشادات تشغيلية مفصلة لتعزيز الأساس التنظيمي. تصنف هذه الإرشادات IEO و DAC كفئات أعمال مستقلة، وكل منها يحتاج إلى التسجيل كمشغل سوق معتمد. وقد أنشأ ذلك معايير تنظيمية مصممة خصيصًا لكل نوع من أنواع الأعمال بناءً على خصائصها المحددة.
بحلول عام 2025، سيكون هناك 12 شركة تعمل كمديرين لسوق الأصول الرقمية: 6 بورصات عملات مشفرة، و4 مقدمي خدمات الحفظ، و2 منصات IEO.
!
المرحلة الثانية: تعزيز التنفيذ وحجب البورصات الأجنبية لحماية المستثمرين (2021-2024 )
بعد إنشاء إطار تنظيمي، عززت لجنة الأوراق المالية إنفاذ القانون من خلال التحكم النشط في السوق. لم تكتفِ لجنة الأوراق المالية بوضع القواعد، بل اتخذت خطوات نشطة لمكافحة العناصر غير القانونية، لتعزيز مصداقية وأمان النظام البيئي التنظيمي.
تسعى لجنة الأوراق المالية إلى تحقيق هدفين رئيسيين: الحفاظ على اتساق التنظيم من خلال حجب البورصات الأجنبية غير المسجلة التي تعمل بشكل غير قانوني في ماليزيا؛ ومنع المستثمرين من التعرض للأذى بسبب استخدام منصات غير مصرح بها. أنشأت لجنة الأوراق المالية "قائمة تحذير المستثمرين" لتحذير المستخدمين مسبقًا. تشمل هذه القائمة العديد من البورصات العالمية. وتؤكد لجنة الأوراق المالية مرارًا وتكرارًا أن التداول على هذه المنصات لا يحظى بحماية قانونية في ماليزيا.
ابتداءً من عام 2021، انتقلت لجنة الأوراق المالية من التدابير السلبية إلى تنفيذ قوي ومباشر. في يوليو 2021، أمرت لجنة الأوراق المالية إحدى البورصات بوقف تقديم الخدمات للمستخدمين الماليزيين خلال 14 يومًا، وإغلاق جميع القنوات بما في ذلك موقعها الإلكتروني. بعد عام 2022، ومع مواجهة سوق العملات المشفرة لأزمات عالمية بما في ذلك إفلاس FTX وانهيار Terra Luna، عززت ماليزيا أساليبها التنظيمية. وأشارت لجنة الأوراق المالية إلى أن هذه الأحداث حدثت في بيئة غير خاضعة للتنظيم، واتخذت تدابير مماثلة تجاه البورصات غير المصرح بها.
تتجاوز هذه التدابير نطاق العقوبات الرسمية. نفذت الهيئات التنظيمية استراتيجيات شاملة للحجب والخروج من السوق. تعاونت لجنة الأوراق المالية مع مزودي خدمات الإنترنت لحجب مواقع البورصات المستهدفة، وطلبت من متاجر التطبيقات إزالة تطبيقات البورصات. في الوقت نفسه، وجهت البنك المركزي والهيئات الضريبية البنوك المحلية بحظر خدمات الإيداع والسحب مع المنصات غير المرخصة. كما عززت السلطات العقوبات المفروضة على المستثمرين الأفراد. تم تأكيد أن المستثمرين الذين يستخدمون التداول P2P أو البورصات غير المرخصة ستُجمد حساباتهم المصرفية، وستُقيد المنتجات المالية، وسيتم استرداد السيارات والقروض العقارية مسبقًا.
!
المرحلة الثالثة: التحول السريع في ماليزيا بعد انتخاب ترامب ( منذ 2025 حتى الآن )
بعد انتخاب ترامب، تطور سوق العملات المشفرة في ماليزيا بسرعة. ناقش رئيس الوزراء أنور إبراهيم في يناير مع رئيس الوزراء التايلاندي السابق تاكسين حول العملات المشفرة، ثم عقد في أبريل لقاءً مع مؤسس أحد البورصات لمناقشة تطوير ماليزيا كمركز للأصول الرقمية. تشير هذه التحركات إلى أن ماليزيا، بصفتها الدولة الرئاسية لدول الآسيان، تهدف إلى قيادة السياسات المالية الرقمية في المنطقة. مقارنة بالعام الماضي، شهدت سوق Web3 في ماليزيا نموًا سريعًا، مما يمثل نقطة تحول منذ انتخاب ترامب.
تحولت الالتزامات السياسية للحكومة بسرعة إلى تغييرات سياسية ملموسة. أطلق رئيس الوزراء أنور في يونيو 2025 "مركز ابتكار الأصول الرقمية" كأول إنجاز كبير. يقود البنك المركزي الماليزي هذه الحاضنة التنظيمية. ستعمل هذه الحاضنة كبيئة اختبار آمنة. وستشجع بنشاط على التجارب والابتكار في الأصول الرقمية. في قمة صناعة blockchain التي استضافتها الشركات الاقتصادية الرقمية في ماليزيا، أعلن وزير الرقمية غوبينغ عن إنشاء "لجنة العمل للأصول الرقمية و blockchain"، مما يبرز النهج المنهجي للحكومة.
في الوقت الذي يتم فيه بناء البنية التحتية للسياسات، تتسارع أيضًا تنمية البنية التحتية التكنولوجية. أعلن وزير العلوم والتكنولوجيا والابتكار، زينغ ليكانغ، عن بدء مشروع البنية التحتية للبلوك تشين في ماليزيا خلال حفل افتتاح أسبوع البلوك تشين في ماليزيا لعام 2025. تم تطوير هذه البنية التحتية بالتعاون بين وكالة حكومية وهي المعهد الماليزي لأنظمة الميكروإلكترونيات ومشروع الشبكة المحلية. يستكشف المشروع تطبيقات البلوك تشين العملية، بدءًا من تعزيز شفافية الحكومة إلى الشهادات الحلال وزيادة كفاءة التجارة وسلسلة التوريد.
أبرز تغيير هو تخفيف الرقابة من قبل لجنة الأوراق المالية. تقوم لجنة الأوراق المالية بالانتقال من نموذج المراجعة الصارمة إلى تخفيف كبير للرقابة، وذلك من خلال وثيقة استشارية سيتم إصدارها في يونيو 2025. حتى يوليو 2025، ستتمكن 23 عملة مشفرة فقط تمت مراجعتها بدقة من لجنة الأوراق المالية من الإدراج في البورصات المحلية. بموجب الإطار التنظيمي الجديد، يمكن للبورصات اتخاذ قرارات الإدراج بشكل مستقل دون الحاجة إلى موافقة مسبقة من لجنة الأوراق المالية، طالما تم استيفاء المعايير المحددة.
ومع ذلك، فإن ما تسعى إليه الهيئات التنظيمية في ماليزيا ليس مجرد تخفيف للقيود. السلطات تعزز متطلبات التشغيل، مثل زيادة رأس المال المدفوع للبورصات وإدخال نمط من الضبط الذاتي، بينما تتبنى موقفًا محافظًا تجاه العملات المشفرة عالية المخاطر، بما في ذلك العملات الخاصة، وعملات الميم، وعملات الاستقرار. تهدف هذه الطريقة إلى تحقيق توازن بين استقلالية السوق واستقراره.
تشير هذه التغيرات في السياسات إلى النية الاستراتيجية لماليزيا، وهي التنافس مع سنغافورة وهونغ كونغ لتصبح مركز ويب 3 الرئيسي في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. مع الجمع بين السياسات المؤيدة للعملات المشفرة لإدارة ترامب، تعمل ماليزيا على وضع نفسها كجسر رئيسي يربط رأس المال الغربي بأسواق آسيا.
!
4. تحليل المجالات الرئيسية لسوق العملات المشفرة في ماليزيا
4.1. البورصات المركزية
تدير ماليزيا ست بورصات محلية معترف بها للعملات المشفرة. تهيمن إحدى البورصات على السوق، حيث تمتلك أكثر من 90% من حجم التداول المحلي، مما يخلق هيكل فائز يأخذ كل شيء مشابه لدول آسيوية أخرى مثل كوريا الجنوبية وتايلاند. ومع ذلك، فإن البورصات الجديدة التي تم إطلاقها العام الماضي تظهر نمواً سريعاً، ويبدو أنها تضخ حيوية جديدة في السوق. بورصة أخرى هي أيضاً لاعب رئيسي، حيث تقدم خدمات تداول العملات المشفرة للشركات والمستثمرين المؤسسيين.
لا يزال تأثير البورصات المحلية محدودًا. على الرغم من جهود الهيئات التنظيمية لحظر البورصات غير المصرح بها، لا يزال العديد من المستثمرين يستخدمون المنصات العالمية بنشاط من خلال طرق ملتوية. يُقدَّر أن 40-60% من إجمالي حجم تداول العملات المشفرة في ماليزيا يحدث على البورصات العالمية.
علاوة على ذلك، فإن حجم سوق العملات المشفرة في ماليزيا صغير مما يسبب تحديات للمشغلين المحليين. على الرغم من أن بعض البورصات تستحوذ على أكثر من 90% من حصة السوق المحلية، إلا أن حجم التداول لا يزال محدودًا. هناك فجوة تصل إلى حوالي 200 ضعف بين حجم التداول اليومي لهذه البورصة وحجم التداول اليومي لبورصة معينة في كوريا. وفقًا للتقرير السنوي لبنك ماليزيا المركزي لعام 2024، حتى نهاية عام 2024، فإن النسبة المئوية للإيداعات التراكمية من التدفقات الصافية للبنوك إلى البورصات المحلية المسجلة للأصول الرقمية تمثل أقل من 1% من إجمالي إيداعات النظام المصرفي، وهو ما يمثل حوالي 0.4% من القيمة السوقية للأوراق المالية المدرجة في بورصة ماليزيا.
يفضل المستثمرون البورصات العالمية بسبب القيود الهيكلية على المنصات المحلية. يتطلب إشراك لجنة الأوراق المالية في الموافقة على إدراج العملات الرقمية إجراءات صارمة. وهذا يجعل عدد العملات الرقمية القابلة للتداول محدودًا بـ 23 نوعًا. تقلل السيولة المنخفضة من إمكانية إجراء صفقات كبيرة. كما أن نقص التداول بالهامش أو المشتقات يقلل من جاذبية الاستثمار.
تحت هذه القيود، تسعى البورصات المحلية إلى استراتيجيات البقاء من خلال تشغيل أعمال الوساطة بشكل متوازي. يقدمون خدمات التداول خارج البورصة وخدمات الإيداع والسحب بالعملات المستقرة خارج البورصة. هذا يستهدف بشكل خاص المكاتب العائلية الثرية ورجال الأعمال الرقميين للحصول على دخل إضافي. ظهور هذا النموذج التجاري ناتج عن القيود المفروضة على العملات المستقرة الرئيسية من قبل البورصات المحلية. كما ساهم نقص السيولة في التداولات الكبيرة في هذا التطور.
تؤثر سياسة ضرائب العملات المشفرة في ماليزيا بشكل كبير على اختيار البورصات. تُصنف أرباح العملات المشفرة كضرائب دخل وليس كضرائب مكاسب رأس المال. الحكومة تفرض ضريبة فقط على المبلغ المسحوب. على سبيل المثال، إذا كان لدى شخص ما 10 BTC ولكنه سحب فقط 1 BTC محلياً، فإن الضريبة تنطبق فقط على المبلغ المسحوب. يجب أيضاً دفع ضرائب الدخل على الطروحات المجانية، والتخزين، وعائدات DeFi. تراقب الحكومة أنشطة العملات المشفرة من خلال مشاركة بيانات التداول من البورصات المحلية. تفرض السلطات تحقيقات وعقوبات إضافية على غير المبلغين. يبدو أن هذا النظام للتتبع هو العامل الرئيسي الذي يمنع المستثمرين من استخدام البورصات المحلية.
!
4.2. عملة مستقرة
تتخذ الهيئة التنظيمية في ماليزيا موقفًا محافظًا تجاه العملات المستقرة. لم يتم إدراج العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي مثل USDC و USDT بعد في البورصات المحلية. على الرغم من أن بنك ماليزيا الوطني لم يصدر بيانًا واضحًا حول هذه المسألة، إلا أن هذا الموقف الحذر قد ينشأ من أولويات السياسة. شكلت أزمة المالية الآسيوية عام 1998 هذه الأولويات.