رئيس جديد للـ SEC الأمريكي التشفير يشهد لحظة إعادة تشغيل
في 22 أبريل 2025، تولى بول أتكينز رسميًا منصب الرئيس الرابع والثلاثين للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). هذا المنظم "المؤيد للسوق الحرة"، الذي تم ترشيحه من قبل ترامب وتم تأكيده من قبل مجلس الشيوخ بأغلبية 52 صوتًا مقابل 44، أشار فور توليه المنصب إلى أن بناء إطار تنظيمي واضح ومفتوح للأصول الرقمية سيكون "الأولوية القصوى".
خلال فترة جينسلر، أطلقت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إجراءات تنفيذية واسعة النطاق ضد صناعة التشفير، حيث اعتبرت تقريبًا جميع الرموز أوراق مالية، مما وضع رواد الأعمال والمؤسسات الاستثمارية ومنصات التداول في حالة من عدم اليقين والمخاطر لفترة طويلة. في ظل هذا الضغط التنظيمي العالي وغموض السياسات، تم اعتبار تولي أتكينز للمنصب بمثابة "لحظة إعادة تشغيل" لتنظيم التشفير في الولايات المتحدة.
من المنظمين التقليديين إلى "محاربين التشفير"
بول أتكينز هو "مستشار واشنطن - وول ستريت" نموذجي. تخرج من كلية وورفورد وكلية القانون بجامعة فاندربيلت، وعمل في وقت مبكر في أكبر شركات المحاماة في وول ستريت، حيث شارك في إصدار الأوراق المالية وعمليات الاندماج والاستحواذ، واكتسب خبرة دولية أثناء عمله في باريس. دخل لجنة الأوراق المالية والبورصات في أوائل التسعينيات، حيث شغل منصب مستشار كبير لرئيسي اللجنة السابقين، مع التركيز على قضايا حوكمة الشركات وإصلاح هيكل السوق.
في عام 2002، تم تعيين أتكينز من قبل الرئيس آنذاك جورج بوش ككوميسير في لجنة الأوراق المالية والبورصات. قبل أن يتنحى في عام 2008، كان معروفًا بدعمه للشفافية في التنظيم ومعارضته لتضخم البيروقراطية، وهو واحد من الشخصيات البارزة في مفهوم تنظيم السوق الحرة في الولايات المتحدة. في عام 2009، أسس وكالة استشارات الامتثال، حيث قدم خدمات استراتيجيات الامتثال للمؤسسات المالية والشركات التشفير.
في عملية تأسيس وكالة استشارية، أقام أتكينز علاقات عميقة مع صناعة التشفير. شغل أتكينز منصب المشترك لرئاسة "تحالف الرموز" التابع لغرفة التجارة الرقمية الأمريكية، وقاد وضع أفضل الممارسات لإصدار الرموز ومنصات التشفير. كما قدم استشارات استراتيجية لشركات التشفير المعروفة، واستثمر في صناديق الأصول المشفرة. تُظهر الإفصاحات المالية أن حجم الأصول المشفرة المتعلقة بعائلته يصل إلى عدة ملايين من الدولارات.
تجعل هذه التجارب أتكينز واحدًا من القلائل بين المنظمين التقليديين الذين لديهم فهم نظري وخبرة عملية في صناعة التشفير. على الرغم من أن خلفيته في التشفير أثارت الجدل، إلا أن الحزب الديمقراطي في مجلس الشيوخ قدم الدعم في النهاية، وهذا ليس فقط اعترافًا بكفاءته المهنية، ولكن أيضًا يعكس أن موقف تنظيم التشفير في المناخ السياسي الأمريكي بدأ يتجه نحو الانفتاح.
يجب ألا تكون الرقابة عدوًا للابتكار
على عكس مسار التنظيم في فترة جينسلر "حكومة التقاضي في الصناعة"، أوضح أتكينز في جلسة الاستماع وفي يوم الافتتاح أنه يجب أن تتحول مهمة لجنة الأوراق المالية والبورصات من "تحديد القواعد من خلال إنفاذ القانون" إلى "توجيه الامتثال من خلال القواعد".
يعتقد أنه لا ينبغي أن يكون التنظيم على حساب الابتكار، ولا ينبغي أن يترك السوق يتخبط لفترة طويلة في المناطق الرمادية القانونية. "يجب أن لا يكون التنظيم عدوًا للابتكار"، بل يجب أن يقدم "مسارًا للامتثال عقلانيًا وواضحًا وقابلًا للتنفيذ"، هذه هي أول إشارة رئيسية يرسلها إلى صناعة التشفير بأكملها.
انتقد أتكينز أسلوب سلفه "الذي يعتبر العملات المشفرة أوراق مالية بشكل موحد"، مما أدى إلى دخول السوق في "دائرة مفرغة من مقاضاة أولاً، ثم البحث عن القواعد". بالمقارنة، يميل إلى بناء نظام تصنيف تنظيمي أكثر مرونة وتكيفاً بناءً على ميزات الرموز ومستوى اللامركزية، مشيراً إلى أنه "لا ينبغي للولايات المتحدة أن تفقد ميزتها التنافسية في عصر Web3 بسبب عدم اليقين التنظيمي". هذا يتماشى بشكل كبير مع دعوات مجتمع التشفير والمطورين وحتى بعض المستثمرين المؤسسيين على مدار السنوات.
منذ أن صوت مجلس الشيوخ في 9 أبريل لتأكيد تعيين أتكينز كرئيس، أصبحت سلسلة من الإجراءات التي اتخذتها هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) واضحة في تغير اتجاهات الرقابة على صناعة التشفير:
بدء الحوار مع صناعة التشفير. تخطط مجموعة عمل العملات الرقمية التابعة للجنة الأوراق المالية والبورصات لعقد أربع جلسات طاولة مستديرة عامة من أبريل إلى يونيو من هذا العام، تغطي مواضيع رئيسية مثل تنظيم البورصات، معايير الحفظ، الامتثال لـ DeFi، ورمز الأصول، ودعوة ممثلي الصناعة، ومنظمات المستهلكين، والباحثين السياسيين لمناقشة مسارات التنظيم. هذه هي المرة الأولى في تاريخ لجنة الأوراق المالية والبورصات التي يتم فيها إنشاء آلية استشارية سياسية منهجية بشأن قضايا التشفير، مما يوضح أن اللجنة تحت قيادة أتكينز تأمل في استبدال "التعاون" بـ "الصراع" من خلال الاستماع إلى أصوات الصناعة وضبط أولويات السياسة في الوقت المناسب.
التشفير دعاوى قضائية واسعة النطاق للتسوية أو سحب القضايا. بعد تولي أتكينز منصبه، أصبح موقف لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تجاه دعاوى التشفير القائمة أكثر ليونة بشكل واضح. في 11 أبريل، توصلت SEC إلى اتفاق تسوية طويل الأمد مع مشروع معين، وتم تخفيض مبلغ الغرامة إلى 50 مليون دولار، ولم يتم تحديد رمزه بشكل واضح كأوراق مالية. في الوقت نفسه، تم سحب دعاوى العديد من المشاريع مباشرة، ويسمى هذا في الصناعة "عاصفة العفو التنظيمية". هذه "الخطوة التصحيحية" تطلق إشارة واضحة: ستقوم SEC بتصحيح القضايا المرفوعة بشكل مفرط خلال فترة ولاية سلفها، وتأمل في حل النزاعات المتبقية من خلال المفاوضات، لتوفير مساحة للتنفس السياساتي للصناعة.
أصبحت معايير الإفصاح عن التشفير في شكلها الأولي. أصدرت إدارة تمويل الشركات في SEC إرشادات غير ملزمة للإفصاح عن معلومات إصدار رموز التشفير، والتي تشمل هيكل المشروع، وظائف الرموز، تصميم الحوكمة، وتقدم التطوير. هذه هي المرة الأولى التي تحاول فيها SEC تقديم "قائمة الإفصاح المتوقعة" لمشاريع التشفير، مما يدل على أن منطقها التنظيمي قد تحول من "إنفاذ لاحق" إلى "إرشادات مسبقة".
توضح هذه الإجراءات التحولية أن SEC تحت قيادة أتكينز تنتقل من "التحكم الصارم" في الماضي إلى "الحكم الشفاف المشترك". بدلاً من أن يُنظر إلى ذلك على أنه تخفيف للرقابة، فمن الأفضل اعتباره عودة إلى المنطق التنظيمي، والعودة إلى النقطة التي تخدم فيها السوق، وتحمي المستثمرين، وتشجع الابتكار.
3 قضايا رئيسية ستصبح أولويات سياسة التشفير الجديدة لأتكينز
بعد إطلاق إشارات ودية أولية، يراقب القطاع بشكل عام الاتجاهات السياسية الرئيسية المقبلة لـ SEC تحت قيادة أتكينز. يركز السوق حاليًا على ثلاثة اتجاهات رئيسية:
تسريع العمل التشريعي على العملات المستقرة. دعم ترامب عدة مرات علنًا إطلاق عملة مستقرة بالدولار منظمة، لزيادة الطلب على السندات الأمريكية وتعزيز مكانة الدولار في العصر الرقمي. أبدى أتكينز دعمه لمشروع قانون "GENIUS" الذي اقترحه السيناتور بيل هاجيرتي، والذي يضع إطارًا أساسيًا للعملات المستقرة يشمل تراخيص، احتياطيات، وإفصاحات معلومات، ويقترح توفير مسار إعفاء على مستوى الولاية للمشاريع الصغيرة والمتوسطة. قد تتراجع لجنة الأوراق المالية والبورصات تدريجيًا خلال فترة ولايتها عن التدخل المباشر في "العملات المستقرة غير الشبيهة بالأسهم"، مما يحول تركيزها التنظيمي إلى الهيئات التنظيمية البنكية أو الهيئات التشريعية. سيعالج هذا العائق الرئيسي لاستخدام العملات المستقرة بشكل قانوني وامتثالي على نطاق واسع، كما سيساعد في تعزيز بناء النظام البيئي للدولار الرقمي في الولايات المتحدة.
من المتوقع أن يتم فتح مسار تسجيل البورصات المتوافقة. على مدار العامين الماضيين، واجهت بعض البورصات دعاوى من SEC، بسبب "عدم تسجيل تشغيل منصة تداول الأوراق المالية". يدعو أتكينز إلى وضع إطار عمل متوافق خاص لهذه المنصات، مثل السماح بالتسجيل كـ"نظام تداول بديل" (ATS) أو "وسيط متخصص في التشفير". وفقًا لتقارير وسائل الإعلام التي نقلت عن مصادر داخل SEC، يتم إعداد العديد من إجراءات سحب الدعوى حاليًا، وقد يتم أيضًا "إنهاء" قضية بورصة كبيرة دون قتال، مما سيفتح المجال أمام مسارات التوافق المستقبلية. والأهم من ذلك، قد لا تحاول SEC بعد الآن توحيد التنظيم، بل ستنسق مع CFTC و FinCEN وغيرها من الوكالات، لوضع إطار تنظيم متعدد الوكالات مع "تقسيم واضح للمسؤوليات"، مما يوفر بيئة أكثر قابلية للتنبؤ للبورصات ومستخدميها.
سيتم إعادة تشكيل معايير تحديد الرموز. واحدة من أكثر القضايا إلحاحًا في سوق التشفير الحالية هي أي الرموز تعتبر أوراق مالية وأيها تعتبر سلع أو أصول غير خاضعة للتنظيم. في الماضي، كانت SEC تستخدم اختبار Howey على نطاق واسع لتحديد الرموز كأوراق مالية، بينما كان أتكينز يميل أكثر إلى تصنيف الرموز بناءً على وظائفها (العملية مقابل الاستثمار) ومستوى اللامركزية. هو يدعم اقتراح "الملاذ الآمن" الذي اقترحته المفوضة هيستر بيرس، والذي يمنح المشاريع الناشئة فترة سماح مدتها 3 سنوات لإنهاء بناء الشبكات الموزعة دون القلق من اتخاذ SEC إجراءات قانونية. هذا يعني أن "الإعفاء للمشاريع الناشئة + الامتثال على المدى الطويل" قد يتشكل، مما يعيد تنشيط بيئة إصدار الرموز وجمع التمويل. في الوقت نفسه، يدعم أتكينز مبدأ "الإصدار يعني الإفصاح"، أي أنه طالما أن مشاريع الرموز تقدم معلومات كاملة عند الإصدار وتتمتع بهيكل حوكمة شفاف، يمكنها العمل ضمن إطار الامتثال. وهذا قد يخفف بشكل كبير من ضغط الامتثال على المشاريع، ويجذب موجة جديدة من مشاريع جمع التمويل بالرموز للعودة إلى السوق الأمريكية.
علاوة على ذلك، فإن المجموعة البحثية الداخلية الجديدة التي أنشأتها لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تقوم بإعادة تقييم خصائص أصول السلاسل العامة السائدة، حيث أن بعض الرموز التي تتمتع بأساس واسع من الاستخدام، إذا تم استبعادها من اعتبار الأوراق المالية، ستفتح المزيد من الأنواع لصناديق الاستثمار المتداولة في التشفير (ETF). في الحقيقة، في أول يوم عمل لـ Atkins، قامت SEC بسرعة بالموافقة على تداول خيارات ETF للأثير، مما يوفر للمستثمرين المزيد من قنوات المشاركة، ويطلق إشارة دعم لتجميع الأصول المشفرة.
الخاتمة
تعيين بول أتكينز يمثل دخول صناعة التشفير في الولايات المتحدة إلى دورة تنظيمية جديدة. إذا تمكنت القنوات التنظيمية للعملات المستقرة، ونظام تسجيل البورصات، والتعريف القانوني للرموز من تحقيق اختراق خلال فترة ولايته، فسيتم إعادة تشكيل مكانة الولايات المتحدة في نظام حوكمة التشفير العالمي. والأهم من ذلك، أن تغيير منطق التنظيم سيطلق إشارات مؤسسية أقوى: ليس تقليص التنظيم، بل تنظيم أكثر وضوحًا، وأكثر تشاوريًا، وأكثر بناءة.
بالنسبة لصناعة التشفير، هذه فترة تنفّس صعبة الحصول، وأيضاً إعادة تشغيل تتطلب مزيداً من العقلانية والانضباط. لكن أتكينز ليس "متساهلاً"، فقد أكد في عدة تصريحات أن لجنة الأوراق المالية والبورصات ستواصل حملتها الصارمة ضد الاحتيال، والتداول الداخلي، وتلاعب السوق، وغيرها من السلوكيات غير القانونية؛ التحول الحقيقي يكمن في إخبار الصناعة "أين الطريق إلى الامتثال".
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تولي رئيس جديد للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، يشهد تنظيم التشفير في الولايات المتحدة تحولًا كبيرًا.
رئيس جديد للـ SEC الأمريكي التشفير يشهد لحظة إعادة تشغيل
في 22 أبريل 2025، تولى بول أتكينز رسميًا منصب الرئيس الرابع والثلاثين للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). هذا المنظم "المؤيد للسوق الحرة"، الذي تم ترشيحه من قبل ترامب وتم تأكيده من قبل مجلس الشيوخ بأغلبية 52 صوتًا مقابل 44، أشار فور توليه المنصب إلى أن بناء إطار تنظيمي واضح ومفتوح للأصول الرقمية سيكون "الأولوية القصوى".
خلال فترة جينسلر، أطلقت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إجراءات تنفيذية واسعة النطاق ضد صناعة التشفير، حيث اعتبرت تقريبًا جميع الرموز أوراق مالية، مما وضع رواد الأعمال والمؤسسات الاستثمارية ومنصات التداول في حالة من عدم اليقين والمخاطر لفترة طويلة. في ظل هذا الضغط التنظيمي العالي وغموض السياسات، تم اعتبار تولي أتكينز للمنصب بمثابة "لحظة إعادة تشغيل" لتنظيم التشفير في الولايات المتحدة.
من المنظمين التقليديين إلى "محاربين التشفير"
بول أتكينز هو "مستشار واشنطن - وول ستريت" نموذجي. تخرج من كلية وورفورد وكلية القانون بجامعة فاندربيلت، وعمل في وقت مبكر في أكبر شركات المحاماة في وول ستريت، حيث شارك في إصدار الأوراق المالية وعمليات الاندماج والاستحواذ، واكتسب خبرة دولية أثناء عمله في باريس. دخل لجنة الأوراق المالية والبورصات في أوائل التسعينيات، حيث شغل منصب مستشار كبير لرئيسي اللجنة السابقين، مع التركيز على قضايا حوكمة الشركات وإصلاح هيكل السوق.
في عام 2002، تم تعيين أتكينز من قبل الرئيس آنذاك جورج بوش ككوميسير في لجنة الأوراق المالية والبورصات. قبل أن يتنحى في عام 2008، كان معروفًا بدعمه للشفافية في التنظيم ومعارضته لتضخم البيروقراطية، وهو واحد من الشخصيات البارزة في مفهوم تنظيم السوق الحرة في الولايات المتحدة. في عام 2009، أسس وكالة استشارات الامتثال، حيث قدم خدمات استراتيجيات الامتثال للمؤسسات المالية والشركات التشفير.
في عملية تأسيس وكالة استشارية، أقام أتكينز علاقات عميقة مع صناعة التشفير. شغل أتكينز منصب المشترك لرئاسة "تحالف الرموز" التابع لغرفة التجارة الرقمية الأمريكية، وقاد وضع أفضل الممارسات لإصدار الرموز ومنصات التشفير. كما قدم استشارات استراتيجية لشركات التشفير المعروفة، واستثمر في صناديق الأصول المشفرة. تُظهر الإفصاحات المالية أن حجم الأصول المشفرة المتعلقة بعائلته يصل إلى عدة ملايين من الدولارات.
تجعل هذه التجارب أتكينز واحدًا من القلائل بين المنظمين التقليديين الذين لديهم فهم نظري وخبرة عملية في صناعة التشفير. على الرغم من أن خلفيته في التشفير أثارت الجدل، إلا أن الحزب الديمقراطي في مجلس الشيوخ قدم الدعم في النهاية، وهذا ليس فقط اعترافًا بكفاءته المهنية، ولكن أيضًا يعكس أن موقف تنظيم التشفير في المناخ السياسي الأمريكي بدأ يتجه نحو الانفتاح.
يجب ألا تكون الرقابة عدوًا للابتكار
على عكس مسار التنظيم في فترة جينسلر "حكومة التقاضي في الصناعة"، أوضح أتكينز في جلسة الاستماع وفي يوم الافتتاح أنه يجب أن تتحول مهمة لجنة الأوراق المالية والبورصات من "تحديد القواعد من خلال إنفاذ القانون" إلى "توجيه الامتثال من خلال القواعد".
يعتقد أنه لا ينبغي أن يكون التنظيم على حساب الابتكار، ولا ينبغي أن يترك السوق يتخبط لفترة طويلة في المناطق الرمادية القانونية. "يجب أن لا يكون التنظيم عدوًا للابتكار"، بل يجب أن يقدم "مسارًا للامتثال عقلانيًا وواضحًا وقابلًا للتنفيذ"، هذه هي أول إشارة رئيسية يرسلها إلى صناعة التشفير بأكملها.
انتقد أتكينز أسلوب سلفه "الذي يعتبر العملات المشفرة أوراق مالية بشكل موحد"، مما أدى إلى دخول السوق في "دائرة مفرغة من مقاضاة أولاً، ثم البحث عن القواعد". بالمقارنة، يميل إلى بناء نظام تصنيف تنظيمي أكثر مرونة وتكيفاً بناءً على ميزات الرموز ومستوى اللامركزية، مشيراً إلى أنه "لا ينبغي للولايات المتحدة أن تفقد ميزتها التنافسية في عصر Web3 بسبب عدم اليقين التنظيمي". هذا يتماشى بشكل كبير مع دعوات مجتمع التشفير والمطورين وحتى بعض المستثمرين المؤسسيين على مدار السنوات.
منذ أن صوت مجلس الشيوخ في 9 أبريل لتأكيد تعيين أتكينز كرئيس، أصبحت سلسلة من الإجراءات التي اتخذتها هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) واضحة في تغير اتجاهات الرقابة على صناعة التشفير:
بدء الحوار مع صناعة التشفير. تخطط مجموعة عمل العملات الرقمية التابعة للجنة الأوراق المالية والبورصات لعقد أربع جلسات طاولة مستديرة عامة من أبريل إلى يونيو من هذا العام، تغطي مواضيع رئيسية مثل تنظيم البورصات، معايير الحفظ، الامتثال لـ DeFi، ورمز الأصول، ودعوة ممثلي الصناعة، ومنظمات المستهلكين، والباحثين السياسيين لمناقشة مسارات التنظيم. هذه هي المرة الأولى في تاريخ لجنة الأوراق المالية والبورصات التي يتم فيها إنشاء آلية استشارية سياسية منهجية بشأن قضايا التشفير، مما يوضح أن اللجنة تحت قيادة أتكينز تأمل في استبدال "التعاون" بـ "الصراع" من خلال الاستماع إلى أصوات الصناعة وضبط أولويات السياسة في الوقت المناسب.
التشفير دعاوى قضائية واسعة النطاق للتسوية أو سحب القضايا. بعد تولي أتكينز منصبه، أصبح موقف لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تجاه دعاوى التشفير القائمة أكثر ليونة بشكل واضح. في 11 أبريل، توصلت SEC إلى اتفاق تسوية طويل الأمد مع مشروع معين، وتم تخفيض مبلغ الغرامة إلى 50 مليون دولار، ولم يتم تحديد رمزه بشكل واضح كأوراق مالية. في الوقت نفسه، تم سحب دعاوى العديد من المشاريع مباشرة، ويسمى هذا في الصناعة "عاصفة العفو التنظيمية". هذه "الخطوة التصحيحية" تطلق إشارة واضحة: ستقوم SEC بتصحيح القضايا المرفوعة بشكل مفرط خلال فترة ولاية سلفها، وتأمل في حل النزاعات المتبقية من خلال المفاوضات، لتوفير مساحة للتنفس السياساتي للصناعة.
أصبحت معايير الإفصاح عن التشفير في شكلها الأولي. أصدرت إدارة تمويل الشركات في SEC إرشادات غير ملزمة للإفصاح عن معلومات إصدار رموز التشفير، والتي تشمل هيكل المشروع، وظائف الرموز، تصميم الحوكمة، وتقدم التطوير. هذه هي المرة الأولى التي تحاول فيها SEC تقديم "قائمة الإفصاح المتوقعة" لمشاريع التشفير، مما يدل على أن منطقها التنظيمي قد تحول من "إنفاذ لاحق" إلى "إرشادات مسبقة".
توضح هذه الإجراءات التحولية أن SEC تحت قيادة أتكينز تنتقل من "التحكم الصارم" في الماضي إلى "الحكم الشفاف المشترك". بدلاً من أن يُنظر إلى ذلك على أنه تخفيف للرقابة، فمن الأفضل اعتباره عودة إلى المنطق التنظيمي، والعودة إلى النقطة التي تخدم فيها السوق، وتحمي المستثمرين، وتشجع الابتكار.
3 قضايا رئيسية ستصبح أولويات سياسة التشفير الجديدة لأتكينز
بعد إطلاق إشارات ودية أولية، يراقب القطاع بشكل عام الاتجاهات السياسية الرئيسية المقبلة لـ SEC تحت قيادة أتكينز. يركز السوق حاليًا على ثلاثة اتجاهات رئيسية:
تسريع العمل التشريعي على العملات المستقرة. دعم ترامب عدة مرات علنًا إطلاق عملة مستقرة بالدولار منظمة، لزيادة الطلب على السندات الأمريكية وتعزيز مكانة الدولار في العصر الرقمي. أبدى أتكينز دعمه لمشروع قانون "GENIUS" الذي اقترحه السيناتور بيل هاجيرتي، والذي يضع إطارًا أساسيًا للعملات المستقرة يشمل تراخيص، احتياطيات، وإفصاحات معلومات، ويقترح توفير مسار إعفاء على مستوى الولاية للمشاريع الصغيرة والمتوسطة. قد تتراجع لجنة الأوراق المالية والبورصات تدريجيًا خلال فترة ولايتها عن التدخل المباشر في "العملات المستقرة غير الشبيهة بالأسهم"، مما يحول تركيزها التنظيمي إلى الهيئات التنظيمية البنكية أو الهيئات التشريعية. سيعالج هذا العائق الرئيسي لاستخدام العملات المستقرة بشكل قانوني وامتثالي على نطاق واسع، كما سيساعد في تعزيز بناء النظام البيئي للدولار الرقمي في الولايات المتحدة.
من المتوقع أن يتم فتح مسار تسجيل البورصات المتوافقة. على مدار العامين الماضيين، واجهت بعض البورصات دعاوى من SEC، بسبب "عدم تسجيل تشغيل منصة تداول الأوراق المالية". يدعو أتكينز إلى وضع إطار عمل متوافق خاص لهذه المنصات، مثل السماح بالتسجيل كـ"نظام تداول بديل" (ATS) أو "وسيط متخصص في التشفير". وفقًا لتقارير وسائل الإعلام التي نقلت عن مصادر داخل SEC، يتم إعداد العديد من إجراءات سحب الدعوى حاليًا، وقد يتم أيضًا "إنهاء" قضية بورصة كبيرة دون قتال، مما سيفتح المجال أمام مسارات التوافق المستقبلية. والأهم من ذلك، قد لا تحاول SEC بعد الآن توحيد التنظيم، بل ستنسق مع CFTC و FinCEN وغيرها من الوكالات، لوضع إطار تنظيم متعدد الوكالات مع "تقسيم واضح للمسؤوليات"، مما يوفر بيئة أكثر قابلية للتنبؤ للبورصات ومستخدميها.
سيتم إعادة تشكيل معايير تحديد الرموز. واحدة من أكثر القضايا إلحاحًا في سوق التشفير الحالية هي أي الرموز تعتبر أوراق مالية وأيها تعتبر سلع أو أصول غير خاضعة للتنظيم. في الماضي، كانت SEC تستخدم اختبار Howey على نطاق واسع لتحديد الرموز كأوراق مالية، بينما كان أتكينز يميل أكثر إلى تصنيف الرموز بناءً على وظائفها (العملية مقابل الاستثمار) ومستوى اللامركزية. هو يدعم اقتراح "الملاذ الآمن" الذي اقترحته المفوضة هيستر بيرس، والذي يمنح المشاريع الناشئة فترة سماح مدتها 3 سنوات لإنهاء بناء الشبكات الموزعة دون القلق من اتخاذ SEC إجراءات قانونية. هذا يعني أن "الإعفاء للمشاريع الناشئة + الامتثال على المدى الطويل" قد يتشكل، مما يعيد تنشيط بيئة إصدار الرموز وجمع التمويل. في الوقت نفسه، يدعم أتكينز مبدأ "الإصدار يعني الإفصاح"، أي أنه طالما أن مشاريع الرموز تقدم معلومات كاملة عند الإصدار وتتمتع بهيكل حوكمة شفاف، يمكنها العمل ضمن إطار الامتثال. وهذا قد يخفف بشكل كبير من ضغط الامتثال على المشاريع، ويجذب موجة جديدة من مشاريع جمع التمويل بالرموز للعودة إلى السوق الأمريكية.
علاوة على ذلك، فإن المجموعة البحثية الداخلية الجديدة التي أنشأتها لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تقوم بإعادة تقييم خصائص أصول السلاسل العامة السائدة، حيث أن بعض الرموز التي تتمتع بأساس واسع من الاستخدام، إذا تم استبعادها من اعتبار الأوراق المالية، ستفتح المزيد من الأنواع لصناديق الاستثمار المتداولة في التشفير (ETF). في الحقيقة، في أول يوم عمل لـ Atkins، قامت SEC بسرعة بالموافقة على تداول خيارات ETF للأثير، مما يوفر للمستثمرين المزيد من قنوات المشاركة، ويطلق إشارة دعم لتجميع الأصول المشفرة.
الخاتمة
تعيين بول أتكينز يمثل دخول صناعة التشفير في الولايات المتحدة إلى دورة تنظيمية جديدة. إذا تمكنت القنوات التنظيمية للعملات المستقرة، ونظام تسجيل البورصات، والتعريف القانوني للرموز من تحقيق اختراق خلال فترة ولايته، فسيتم إعادة تشكيل مكانة الولايات المتحدة في نظام حوكمة التشفير العالمي. والأهم من ذلك، أن تغيير منطق التنظيم سيطلق إشارات مؤسسية أقوى: ليس تقليص التنظيم، بل تنظيم أكثر وضوحًا، وأكثر تشاوريًا، وأكثر بناءة.
بالنسبة لصناعة التشفير، هذه فترة تنفّس صعبة الحصول، وأيضاً إعادة تشغيل تتطلب مزيداً من العقلانية والانضباط. لكن أتكينز ليس "متساهلاً"، فقد أكد في عدة تصريحات أن لجنة الأوراق المالية والبورصات ستواصل حملتها الصارمة ضد الاحتيال، والتداول الداخلي، وتلاعب السوق، وغيرها من السلوكيات غير القانونية؛ التحول الحقيقي يكمن في إخبار الصناعة "أين الطريق إلى الامتثال".