قراءة شاملة لـ BTCFi: من الإقراض إلى التخزين، إنشاء بنك بيتكوين المحمول الخاص بك
ملخص
مع تعزيز مكانة البيتكوين في الأسواق المالية، أصبحت مجال BTCFi بسرعة في طليعة ابتكارات العملات المشفرة. تشمل BTCFi مجموعة من الخدمات المالية القائمة على البيتكوين، بما في ذلك الإقراض، والتخزين، والتداول، والمشتقات. تقدم هذه الدراسة تحليلًا عميقًا لعدة مسارات رئيسية في BTCFi، حيث تستكشف العملات المستقرة، وخدمات الإقراض، وخدمات التخزين، وخدمات إعادة التخزين، بالإضافة إلى دمج التمويل المركزي والتمويل اللامركزي.
التقرير يقدم أولاً لمحة عن حجم سوق BTCFi وإمكانات النمو، مشدداً على كيفية مساهمة مشاركة المستثمرين المؤسسيين في جلب الاستقرار والنضج للسوق. بعد ذلك، يتم مناقشة آلية العملات المستقرة بالتفصيل، بما في ذلك الأنواع المختلفة من العملات المستقرة المركزية واللامركزية، ودورها في نظام BTCFi البيئي. في مجال الإقراض، يتم تحليل كيفية حصول المستخدمين على السيولة من خلال إقراض بيتكوين، مع تقييم المنصات والمنتجات الرئيسية للإقراض.
في خدمات الرهن، يركز التقرير على المشاريع الرئيسية مثل Babylon، التي تقدم خدمات الرهن لسلاسل PoS الأخرى من خلال الاستفادة من أمان البيتكوين، بينما تخلق فرصًا للإيرادات لحاملي البيتكوين. كما أن خدمات إعادة الرهن تقوم بإلغاء قفل سيولة الأصول المرهونة، مما يوفر للمستخدمين مصدرًا إضافيًا للإيرادات.
بالإضافة إلى ذلك، ناقشت الدراسة نموذج CeDeFi، الذي يجمع بين أمان التمويل المركزي ومرونة التمويل اللامركزي، مما يوفر تجربة خدمات مالية أكثر ملاءمة للمستخدمين.
أخيرًا، يكشف التقرير من خلال مقارنة أمان وعيوب وعائدات فئات الأصول المختلفة عن المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة لـ BTCFi مقارنةً بمجالات التمويل المشفرة الأخرى. مع استمرار تطور مجال BTCFi، من المتوقع أن يشهد المزيد من الابتكارات وتدفقات الأموال، مما يعزز مكانة بيتكوين كزعيم في المجال المالي.
الكلمات الرئيسية: BTCFi، عملة مستقرة، إقراض، رهن، إعادة رهن، CeDeFi، بيتكوين المالية
نظرة عامة على مسار BTCfi
BTCFi (بيتكوين المالية) يشبه بنك بيتكوين متنقل، وهو مجموعة من الأنشطة المالية التي تدور حول بيتكوين، بما في ذلك إقراض بيتكوين، الرهن، التداول، العقود الآجلة، والمشتقات، وغيرها. وفقًا لبيانات CryptoCompare وCoinGecko، بلغ حجم سوق BTCFi حوالي 10 مليارات دولار أمريكي في عام 2023. وفقًا لتوقعات Defilama، من المتوقع أن يصل سوق BTCFi إلى 1.2 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030، تشمل هذه البيانات إجمالي القيمة المقفلة لبيتكوين في النظام البيئي المالي اللامركزي، بالإضافة إلى حجم السوق للمنتجات والخدمات المالية المتعلقة ببيتكوين. على مدار السنوات العشر الماضية، أظهر سوق BTCFi أيضًا إمكانات نمو ملحوظة، مما جذب المزيد من المؤسسات للمشاركة، مثل Grayscale وBlackRock وJPMorgan التي بدأت تتدخل في سوق بيتكوين وBTCFi. لم تسهم مشاركة المستثمرين المؤسسيين فقط في تدفق كبير من الأموال، مما زاد من سيولة السوق واستقراره، بل أيضًا عزز نضج السوق وتنظيمه، مما جلب مستوى أعلى من الاعتراف والثقة لسوق BTCFi.
سوف تتناول هذه المقالة بالتفصيل العديد من المجالات الساخنة في السوق المالية للعملات المشفرة الحالية، بما في ذلك إقراض بيتكوين، والعملة المستقرة، وخدمات الرهن، وخدمات إعادة الرهن، بالإضافة إلى CeDeFi الذي يجمع بين التمويل المركزي والتمويل اللامركزي. من خلال تقديم وتحليل مفصل لهذه المجالات، سنستعرض آليات عملها، وتطور السوق، والمنصات والمنتجات الرئيسية، وتدابير إدارة المخاطر، فضلاً عن الاتجاهات المستقبلية.
الجزء الثاني: تقسيم مسار BTCFi
1. سوق عملات مستقرة
مقدمة
العملة المستقرة هي نوع من العملات المشفرة المصممة للحفاظ على قيمة مستقرة. غالبًا ما ترتبط بالعملات القانونية أو الأصول القيمة الأخرى لتقليل تقلب الأسعار. تحقق العملة المستقرة استقرار الأسعار من خلال دعم الأصول الاحتياطية أو تعديل العرض بواسطة الخوارزميات، وتستخدم على نطاق واسع في التداول والدفع والتحويلات عبر الحدود، مما يسمح للمستخدمين بالتمتع بمزايا تقنية البلوك تشين مع تجنب التقلبات الحادة للعملات المشفرة التقليدية.
في علم الاقتصاد، هناك مثلث مستحيل: الدولة ذات السيادة لا يمكنها تحقيق نظام سعر ثابت، وحرية حركة رأس المال، وسياستها النقدية المستقلة في نفس الوقت. وبالمثل، في سياق العملات المستقرة في عالم الكريبتو، هناك مثلث مستحيل: لا يمكن تحقيق استقرار الأسعار، واللامركزية، وكفاءة رأس المال في نفس الوقت.
تُعتبر تصنيفات العملات المستقرة بناءً على درجة المركزية ونوع الضمانات بُعدين نسبيين واضحين. في الوقت الحالي، يمكن تصنيف العملات المستقرة الرائجة حسب درجة المركزية إلى عملات مستقرة مركزية (مثل USDT وUSDC وFDUSD) وعملات مستقرة لامركزية (مثل DAI وFRAX وUSDe). وبناءً على نوع الضمانات، يمكن تصنيفها إلى ضمانات نقدية/مادية، وضمانات أصول مشفرة، وضمانات غير كافية.
وفقًا لبيانات DefiLlama بتاريخ 14 يوليو، فإن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة تبلغ الآن 162.372 مليار دولار. من حيث القيمة السوقية، يتصدر USDT وUSDC، حيث يتفوق USDT بفارق كبير، حيث يحتل 69.23% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة. تليه DAI وUSDe وFDUSD، التي تحتل المراكز 3-5 في القيمة السوقية. بينما تمثل جميع العملات المستقرة الأخرى حاليًا أقل من 0.5% من إجمالي القيمة السوقية.
تعتبر العملات المستقرة المركزية بشكل أساسي مدعومة بالعملات الورقية/الأصول المادية، وهي في جوهرها أموال ورقية/أصول فعلية أخرى، مثل USDT وUSDC المرتبطة بالدولار بنسبة 1:1، وPAXG وXAUT المرتبطة بسعر الذهب. أما العملات المستقرة اللامركزية، فعادة ما تكون مدعومة بأصول مشفرة أو غير مدعومة (أو مدعومة بشكل غير كافٍ). كل من DAI وUSDe مدعومتان بأصول مشفرة، ويمكن تقسيمهما إلى ضمانات متساوية أو ضمانات زائدة. عادة ما تكون العملات غير المدعومة (أو المدعومة بشكل غير كافٍ) هي ما يُعرف عادةً بالعملات المستقرة الحسابية، مع FRAX وUST السابق كممثلين لها. مقارنةً بالعملات المستقرة المركزية، فإن العملات المستقرة اللامركزية ليست ذات قيمة سوقية عالية، وتصميمها أكثر تعقيدًا بعض الشيء، كما أن العديد من المشاريع الشهيرة قد ولدت منها. في نظام BTC البيئي، فإن المشاريع المستقرة التي تستحق الانتباه هي جميعها عملات مستقرة لامركزية، لذا سنستعرض آلية هذه العملات المستقرة اللامركزية.
آلية العملة المستقرة اللامركزية
بعد ذلك، سنقدم آلية CDP الممثلة بـ DAI (الرهون المرهونة الزائدة) وآلية التحوط بالعقود الممثلة بـ Ethena (الرهون المرهونة المتساوية). بالإضافة إلى ذلك، هناك آلية العملات المستقرة الخوارزمية، والتي لن يتم تقديمها بالتفصيل هنا.
CDP ( مركز الدين المضمون ) يمثل مركز الدين المضمون، وهو آلية لتوليد العملة المستقرة من خلال رهن الأصول المشفرة في نظام مالي لامركزي، وقد تم تطبيقه في العديد من مشاريع DeFi و NFTFi وغيرها من الفئات بعد أن ابتكرته MakerDAO.
DAI هو عملة مستقرة لامركزية ومدعومة بشكل زائد أنشأتها MakerDAO، تهدف إلى الحفاظ على ربط 1:1 مع الدولار الأمريكي. يعتمد تشغيل DAI على العقود الذكية والتنظيم الذاتي اللامركزي (DAO) للحفاظ على استقراره. تشمل آليته الأساسية الرهن الزائد، مركز الدين المرهون (CDP)، آلية التصفية ودور رمز الحوكمة MKR.
CDP هو آلية رئيسية في نظام MakerDAO، تُستخدم لإدارة والتحكم في عملية إنشاء DAI. في MakerDAO، يُطلق على CDP الآن Vaults، لكن الوظائف والآليات الأساسية لا تزال كما هي. فيما يلي العملية التفصيلية لتشغيل CDP/Vault:
i. توليد DAI: يقوم المستخدم بإيداع أصوله المشفرة (مثل ETH) في العقد الذكي لـ MakerDAO، لإنشاء CDP/Vault جديدة، ومن ثم توليد DAI استنادًا إلى الأصول المرهونة. DAI الناتج هو جزء من الدين الذي يقترضه المستخدم، بينما تعتبر الأصول المرهونة ضمانًا للدين.
ii. الرهن الزائد: لمنع التصفية، يجب على المستخدم الحفاظ على نسبة الرهن في CDP/Vault أعلى من النسبة الدنيا التي يحددها النظام (مثل 150%). هذا يعني أنه إذا اقترض المستخدم 100 DAI، يجب عليه تأمين ما لا يقل عن 150 DAI من الضمانات.
iii. سداد/التسوية: يحتاج المستخدم إلى سداد DAI المولد ورسوم ثابتة معينة (مقومة بـ MKR) لاسترداد ضماناته. إذا فشل المستخدم في الحفاظ على نسبة ضمان كافية، سيتم تصفية ضماناته.
دلتا تعبر عن النسبة المئوية لتغير سعر المشتقات بالنسبة لسعر الأصول الأساسية. على سبيل المثال، إذا كان دلتا خيار ما 0.5، فعندما يرتفع سعر الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار، يُتوقع أن يرتفع سعر الخيار بمقدار 0.5 دولار. الوضع المحايد للدلتا هو استراتيجية استثمارية يتم من خلالها الاحتفاظ بعدد معين من الأصول الأساسية والمشتقات لتعويض مخاطر تغير الأسعار. الهدف هو جعل القيمة الكلية لدلتا المحفظة صفرًا، وبالتالي الحفاظ على قيمة المراكز دون تغيير أثناء تقلبات سعر الأصل الأساسي. على سبيل المثال، بالنسبة لكمية معينة من ETH الفوري، شراء عقد دائم قصير مكافئ لـ ETH.
تقوم Ethena بتوكنة عمليات التداول "محايدة دلتا" لـ ETH من خلال إصدار العملة المستقرة USDe التي تمثل قيمة المراكز المحايدة دلتا. وبالتالي، فإن العملة المستقرة USDe لديها مصدرين للإيرادات كما يلي:
عائدات الرهن
فارق الأساس ومعدل التمويل
إيثينا حققت رهنًا متساويًا وعوائد إضافية من خلال التحوط.
المشروع الأول، بروتوكول بيتسمالي
نظرة عامة على المشروع
مشروع العملة المستقرة الأصلية الأول في نظام BTC.
في 14 ديسمبر 2023، أعلنت OKX Ventures عن استثمار استراتيجي في بروتوكول العملات المستقرة bitSmiley على نظام BTC البيئي، والذي يتيح للمستخدمين من خلاله الرهن الزائد لعملة البيتكوين الأصلية لإصدار العملة المستقرة bitUSD على شبكة BTC. في الوقت نفسه، يشمل bitSmiley أيضًا بروتوكولات الإقراض والمشتقات، ويهدف إلى توفير نظام بيئي مالي جديد لعملة البيتكوين. سابقًا، تم اختيار bitSmiley كأحد المشاريع المتميزة في هاكاثون BTC الذي نظمته ABCDE و OKX Ventures في نوفمبر 2023.
في 28 يناير 2024، تم الإعلان عن الانتهاء من الجولة الأولى من تمويل التوكنات، حيث قاد كل من OKX Ventures وABCDE الجولة، وشارك في التمويل CMS Holdings وSatoshi Lab وForesight Ventures وLK Venture وSilvermine Capital بالإضافة إلى عدد من الأفراد من Delphi Digital وParticle Network. في 2 فبراير، أعلنت LK Venture التابعة لشركة Blueport Interactive المدرجة في هونغ كونغ على منصة X أنها شاركت في الجولة الأولى من تمويل bitSmiley من خلال صندوق إدارة استثمار النظام البيئي لشبكة بيتكوين BTC NEXT. في 4 مارس، نشر KuCoin Ventures تغريدة أعلن فيها عن استثمار استراتيجي في مشروع بيتكوين DeFi bitSmiley.
آلية العمل
bitSmiley هو مشروع عملة مستقرة أصلية لبيتكوين مبني على إطار Fintegra. يتكون من عملة مستقرة مفرطة الضمان لامركزية bitUSD، وبروتوكول إقراض غير موثوق أصلي (bitLending). تعتمد bitUSD على bitRC-20، وهي نسخة معدلة من BRC-20، كما أنها متوافقة مع BRC-20. أضافت bitUSD عمليات Mint و Burn لتلبية احتياجات سك وحرق العملة المستقرة.
أطلق bitSmiley في يناير بروتوكول النقش DeFi الجديد المسمى bitRC-20. أول أصول هذا البروتوكول هو OG PASS NFT، المعروف أيضًا باسم bitDisc. يتم تقسيم bitDisc إلى مستويين: بطاقة ذهبية وبطاقة سوداء، حيث تُخصص البطاقة الذهبية لبيتكوين OG وقادة الصناعة، وعدد حامليها أقل من 40. اعتبارًا من 4 فبراير، ستصبح البطاقة السوداء متاحة للجمهور من خلال نشاط قائمة الانتظار ونشاط الصك العام بشكل نقش BRC-20، مما تسبب في ازدحام على الشبكة. بعد ذلك، أشار فريق المشروع إلى أنهم سيقدمون تعويضات للمنقوشات التي لم تنجح.
آلية عمل عملة مستقرة $bitUSD
آلية عمل $bitUSD مشابهة لـ $DAI، حيث يبدأ الأمر بالمستخدمين بالرهونات الزائدة، ثم بعد ذلك يقوم bitSmileyDAO على L2 عند استلامه لمعلومات الأوراق المالية والتحقق من الإجماع، بإصدار معلومات MintbitRC-20 إلى شبكة BTC الرئيسية.
منطق التسوية والاسترداد مشابه أيضًا لـ MakerDAO، حيث يتم التسوية بشكل مزاد هولندي.
تقدم المشروع & فرص المشاركة
سيتم إطلاق bitSmiley على BitLayer على Alphanet في 1 مايو 2024. حيث أن الحد الأقصى لنسبة قيمة القرض (LTV) هو 50%، ولمنع تصفية المستخدمين، تم تحديد نسبة LTV منخفضة نسبيًا. مع زيادة معدل اعتماد bitUSD، سيقوم المشروع بزيادة نسبة LTV تدريجياً.
ستقوم bitSmiley ومجتمع Merlin بإطلاق منح حوافز سيولة حصرية لزيادة سيولة bitUSD اعتبارًا من 15 مايو 2024. القواعد التفصيلية كما يلي:
ستقدم bitSmiley ما يصل إلى 3,150,000 من رموز $BIT كمكافأة لأعضاء مجتمع Merlin. ستفتح المكافآت بناءً على سلوك المستخدمين في مجتمع Merlin. توقيت الموسم الأول: 15 مايو 2024 --- 2
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 19
أعجبني
19
8
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
MetaverseHermit
· 07-14 06:52
ما هي الاستقرار الآن فقط ينقصها انفجار
شاهد النسخة الأصليةرد0
SocialAnxietyStaker
· 07-13 23:46
التكديس真滴很 الانجراف مع الموجة！！！宁愿天天猛肝这个
شاهد النسخة الأصليةرد0
probably_nothing_anon
· 07-13 05:21
BTC أخيرًا سيبدأ تحفيز السوق بقوة لن نحتاج إلى الجلوس في السجن بعد الآن
شاهد النسخة الأصليةرد0
SerumDegen
· 07-13 05:20
مجرد مخطط بونزي آخر تم إعادة تسميته كـ "البنك المحمول" لول... لن أنجح
شاهد النسخة الأصليةرد0
MainnetDelayedAgain
· 07-13 05:19
تسجيل التأخير اليوم 876، في انتظار إصدار النسخة الرسمية من البنك المتنقل.
شاهد النسخة الأصليةرد0
WalletDoomsDay
· 07-13 05:18
هل يمكن لـ BTCFi إنقاذ السوق؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
BlockchainBouncer
· 07-13 05:17
هل هو مستقر أم أنه من الأفضل أن نتمسك به بصدق؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
metaverse_hermit
· 07-13 05:05
لقد كنت في عالم العملات الرقمية لفترة طويلة، مؤخرًا أصبح BTCfi حقًا مغريًا، سأقوم بالترصد في الكمين.
تحليل كامل لـ BTCFi: من الإقراض إلى التكديس لإنشاء بنك بيتكوين متنقل
قراءة شاملة لـ BTCFi: من الإقراض إلى التخزين، إنشاء بنك بيتكوين المحمول الخاص بك
ملخص
مع تعزيز مكانة البيتكوين في الأسواق المالية، أصبحت مجال BTCFi بسرعة في طليعة ابتكارات العملات المشفرة. تشمل BTCFi مجموعة من الخدمات المالية القائمة على البيتكوين، بما في ذلك الإقراض، والتخزين، والتداول، والمشتقات. تقدم هذه الدراسة تحليلًا عميقًا لعدة مسارات رئيسية في BTCFi، حيث تستكشف العملات المستقرة، وخدمات الإقراض، وخدمات التخزين، وخدمات إعادة التخزين، بالإضافة إلى دمج التمويل المركزي والتمويل اللامركزي.
التقرير يقدم أولاً لمحة عن حجم سوق BTCFi وإمكانات النمو، مشدداً على كيفية مساهمة مشاركة المستثمرين المؤسسيين في جلب الاستقرار والنضج للسوق. بعد ذلك، يتم مناقشة آلية العملات المستقرة بالتفصيل، بما في ذلك الأنواع المختلفة من العملات المستقرة المركزية واللامركزية، ودورها في نظام BTCFi البيئي. في مجال الإقراض، يتم تحليل كيفية حصول المستخدمين على السيولة من خلال إقراض بيتكوين، مع تقييم المنصات والمنتجات الرئيسية للإقراض.
في خدمات الرهن، يركز التقرير على المشاريع الرئيسية مثل Babylon، التي تقدم خدمات الرهن لسلاسل PoS الأخرى من خلال الاستفادة من أمان البيتكوين، بينما تخلق فرصًا للإيرادات لحاملي البيتكوين. كما أن خدمات إعادة الرهن تقوم بإلغاء قفل سيولة الأصول المرهونة، مما يوفر للمستخدمين مصدرًا إضافيًا للإيرادات.
بالإضافة إلى ذلك، ناقشت الدراسة نموذج CeDeFi، الذي يجمع بين أمان التمويل المركزي ومرونة التمويل اللامركزي، مما يوفر تجربة خدمات مالية أكثر ملاءمة للمستخدمين.
أخيرًا، يكشف التقرير من خلال مقارنة أمان وعيوب وعائدات فئات الأصول المختلفة عن المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة لـ BTCFi مقارنةً بمجالات التمويل المشفرة الأخرى. مع استمرار تطور مجال BTCFi، من المتوقع أن يشهد المزيد من الابتكارات وتدفقات الأموال، مما يعزز مكانة بيتكوين كزعيم في المجال المالي.
الكلمات الرئيسية: BTCFi، عملة مستقرة، إقراض، رهن، إعادة رهن، CeDeFi، بيتكوين المالية
نظرة عامة على مسار BTCfi
BTCFi (بيتكوين المالية) يشبه بنك بيتكوين متنقل، وهو مجموعة من الأنشطة المالية التي تدور حول بيتكوين، بما في ذلك إقراض بيتكوين، الرهن، التداول، العقود الآجلة، والمشتقات، وغيرها. وفقًا لبيانات CryptoCompare وCoinGecko، بلغ حجم سوق BTCFi حوالي 10 مليارات دولار أمريكي في عام 2023. وفقًا لتوقعات Defilama، من المتوقع أن يصل سوق BTCFi إلى 1.2 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030، تشمل هذه البيانات إجمالي القيمة المقفلة لبيتكوين في النظام البيئي المالي اللامركزي، بالإضافة إلى حجم السوق للمنتجات والخدمات المالية المتعلقة ببيتكوين. على مدار السنوات العشر الماضية، أظهر سوق BTCFi أيضًا إمكانات نمو ملحوظة، مما جذب المزيد من المؤسسات للمشاركة، مثل Grayscale وBlackRock وJPMorgan التي بدأت تتدخل في سوق بيتكوين وBTCFi. لم تسهم مشاركة المستثمرين المؤسسيين فقط في تدفق كبير من الأموال، مما زاد من سيولة السوق واستقراره، بل أيضًا عزز نضج السوق وتنظيمه، مما جلب مستوى أعلى من الاعتراف والثقة لسوق BTCFi.
سوف تتناول هذه المقالة بالتفصيل العديد من المجالات الساخنة في السوق المالية للعملات المشفرة الحالية، بما في ذلك إقراض بيتكوين، والعملة المستقرة، وخدمات الرهن، وخدمات إعادة الرهن، بالإضافة إلى CeDeFi الذي يجمع بين التمويل المركزي والتمويل اللامركزي. من خلال تقديم وتحليل مفصل لهذه المجالات، سنستعرض آليات عملها، وتطور السوق، والمنصات والمنتجات الرئيسية، وتدابير إدارة المخاطر، فضلاً عن الاتجاهات المستقبلية.
الجزء الثاني: تقسيم مسار BTCFi
1. سوق عملات مستقرة
مقدمة
العملة المستقرة هي نوع من العملات المشفرة المصممة للحفاظ على قيمة مستقرة. غالبًا ما ترتبط بالعملات القانونية أو الأصول القيمة الأخرى لتقليل تقلب الأسعار. تحقق العملة المستقرة استقرار الأسعار من خلال دعم الأصول الاحتياطية أو تعديل العرض بواسطة الخوارزميات، وتستخدم على نطاق واسع في التداول والدفع والتحويلات عبر الحدود، مما يسمح للمستخدمين بالتمتع بمزايا تقنية البلوك تشين مع تجنب التقلبات الحادة للعملات المشفرة التقليدية.
في علم الاقتصاد، هناك مثلث مستحيل: الدولة ذات السيادة لا يمكنها تحقيق نظام سعر ثابت، وحرية حركة رأس المال، وسياستها النقدية المستقلة في نفس الوقت. وبالمثل، في سياق العملات المستقرة في عالم الكريبتو، هناك مثلث مستحيل: لا يمكن تحقيق استقرار الأسعار، واللامركزية، وكفاءة رأس المال في نفس الوقت.
تُعتبر تصنيفات العملات المستقرة بناءً على درجة المركزية ونوع الضمانات بُعدين نسبيين واضحين. في الوقت الحالي، يمكن تصنيف العملات المستقرة الرائجة حسب درجة المركزية إلى عملات مستقرة مركزية (مثل USDT وUSDC وFDUSD) وعملات مستقرة لامركزية (مثل DAI وFRAX وUSDe). وبناءً على نوع الضمانات، يمكن تصنيفها إلى ضمانات نقدية/مادية، وضمانات أصول مشفرة، وضمانات غير كافية.
وفقًا لبيانات DefiLlama بتاريخ 14 يوليو، فإن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة تبلغ الآن 162.372 مليار دولار. من حيث القيمة السوقية، يتصدر USDT وUSDC، حيث يتفوق USDT بفارق كبير، حيث يحتل 69.23% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة. تليه DAI وUSDe وFDUSD، التي تحتل المراكز 3-5 في القيمة السوقية. بينما تمثل جميع العملات المستقرة الأخرى حاليًا أقل من 0.5% من إجمالي القيمة السوقية.
تعتبر العملات المستقرة المركزية بشكل أساسي مدعومة بالعملات الورقية/الأصول المادية، وهي في جوهرها أموال ورقية/أصول فعلية أخرى، مثل USDT وUSDC المرتبطة بالدولار بنسبة 1:1، وPAXG وXAUT المرتبطة بسعر الذهب. أما العملات المستقرة اللامركزية، فعادة ما تكون مدعومة بأصول مشفرة أو غير مدعومة (أو مدعومة بشكل غير كافٍ). كل من DAI وUSDe مدعومتان بأصول مشفرة، ويمكن تقسيمهما إلى ضمانات متساوية أو ضمانات زائدة. عادة ما تكون العملات غير المدعومة (أو المدعومة بشكل غير كافٍ) هي ما يُعرف عادةً بالعملات المستقرة الحسابية، مع FRAX وUST السابق كممثلين لها. مقارنةً بالعملات المستقرة المركزية، فإن العملات المستقرة اللامركزية ليست ذات قيمة سوقية عالية، وتصميمها أكثر تعقيدًا بعض الشيء، كما أن العديد من المشاريع الشهيرة قد ولدت منها. في نظام BTC البيئي، فإن المشاريع المستقرة التي تستحق الانتباه هي جميعها عملات مستقرة لامركزية، لذا سنستعرض آلية هذه العملات المستقرة اللامركزية.
آلية العملة المستقرة اللامركزية
بعد ذلك، سنقدم آلية CDP الممثلة بـ DAI (الرهون المرهونة الزائدة) وآلية التحوط بالعقود الممثلة بـ Ethena (الرهون المرهونة المتساوية). بالإضافة إلى ذلك، هناك آلية العملات المستقرة الخوارزمية، والتي لن يتم تقديمها بالتفصيل هنا.
CDP ( مركز الدين المضمون ) يمثل مركز الدين المضمون، وهو آلية لتوليد العملة المستقرة من خلال رهن الأصول المشفرة في نظام مالي لامركزي، وقد تم تطبيقه في العديد من مشاريع DeFi و NFTFi وغيرها من الفئات بعد أن ابتكرته MakerDAO.
DAI هو عملة مستقرة لامركزية ومدعومة بشكل زائد أنشأتها MakerDAO، تهدف إلى الحفاظ على ربط 1:1 مع الدولار الأمريكي. يعتمد تشغيل DAI على العقود الذكية والتنظيم الذاتي اللامركزي (DAO) للحفاظ على استقراره. تشمل آليته الأساسية الرهن الزائد، مركز الدين المرهون (CDP)، آلية التصفية ودور رمز الحوكمة MKR.
CDP هو آلية رئيسية في نظام MakerDAO، تُستخدم لإدارة والتحكم في عملية إنشاء DAI. في MakerDAO، يُطلق على CDP الآن Vaults، لكن الوظائف والآليات الأساسية لا تزال كما هي. فيما يلي العملية التفصيلية لتشغيل CDP/Vault:
i. توليد DAI: يقوم المستخدم بإيداع أصوله المشفرة (مثل ETH) في العقد الذكي لـ MakerDAO، لإنشاء CDP/Vault جديدة، ومن ثم توليد DAI استنادًا إلى الأصول المرهونة. DAI الناتج هو جزء من الدين الذي يقترضه المستخدم، بينما تعتبر الأصول المرهونة ضمانًا للدين.
ii. الرهن الزائد: لمنع التصفية، يجب على المستخدم الحفاظ على نسبة الرهن في CDP/Vault أعلى من النسبة الدنيا التي يحددها النظام (مثل 150%). هذا يعني أنه إذا اقترض المستخدم 100 DAI، يجب عليه تأمين ما لا يقل عن 150 DAI من الضمانات.
iii. سداد/التسوية: يحتاج المستخدم إلى سداد DAI المولد ورسوم ثابتة معينة (مقومة بـ MKR) لاسترداد ضماناته. إذا فشل المستخدم في الحفاظ على نسبة ضمان كافية، سيتم تصفية ضماناته.
دلتا تعبر عن النسبة المئوية لتغير سعر المشتقات بالنسبة لسعر الأصول الأساسية. على سبيل المثال، إذا كان دلتا خيار ما 0.5، فعندما يرتفع سعر الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار، يُتوقع أن يرتفع سعر الخيار بمقدار 0.5 دولار. الوضع المحايد للدلتا هو استراتيجية استثمارية يتم من خلالها الاحتفاظ بعدد معين من الأصول الأساسية والمشتقات لتعويض مخاطر تغير الأسعار. الهدف هو جعل القيمة الكلية لدلتا المحفظة صفرًا، وبالتالي الحفاظ على قيمة المراكز دون تغيير أثناء تقلبات سعر الأصل الأساسي. على سبيل المثال، بالنسبة لكمية معينة من ETH الفوري، شراء عقد دائم قصير مكافئ لـ ETH.
تقوم Ethena بتوكنة عمليات التداول "محايدة دلتا" لـ ETH من خلال إصدار العملة المستقرة USDe التي تمثل قيمة المراكز المحايدة دلتا. وبالتالي، فإن العملة المستقرة USDe لديها مصدرين للإيرادات كما يلي:
عائدات الرهن
فارق الأساس ومعدل التمويل
إيثينا حققت رهنًا متساويًا وعوائد إضافية من خلال التحوط.
المشروع الأول، بروتوكول بيتسمالي
نظرة عامة على المشروع
مشروع العملة المستقرة الأصلية الأول في نظام BTC.
في 14 ديسمبر 2023، أعلنت OKX Ventures عن استثمار استراتيجي في بروتوكول العملات المستقرة bitSmiley على نظام BTC البيئي، والذي يتيح للمستخدمين من خلاله الرهن الزائد لعملة البيتكوين الأصلية لإصدار العملة المستقرة bitUSD على شبكة BTC. في الوقت نفسه، يشمل bitSmiley أيضًا بروتوكولات الإقراض والمشتقات، ويهدف إلى توفير نظام بيئي مالي جديد لعملة البيتكوين. سابقًا، تم اختيار bitSmiley كأحد المشاريع المتميزة في هاكاثون BTC الذي نظمته ABCDE و OKX Ventures في نوفمبر 2023.
في 28 يناير 2024، تم الإعلان عن الانتهاء من الجولة الأولى من تمويل التوكنات، حيث قاد كل من OKX Ventures وABCDE الجولة، وشارك في التمويل CMS Holdings وSatoshi Lab وForesight Ventures وLK Venture وSilvermine Capital بالإضافة إلى عدد من الأفراد من Delphi Digital وParticle Network. في 2 فبراير، أعلنت LK Venture التابعة لشركة Blueport Interactive المدرجة في هونغ كونغ على منصة X أنها شاركت في الجولة الأولى من تمويل bitSmiley من خلال صندوق إدارة استثمار النظام البيئي لشبكة بيتكوين BTC NEXT. في 4 مارس، نشر KuCoin Ventures تغريدة أعلن فيها عن استثمار استراتيجي في مشروع بيتكوين DeFi bitSmiley.
آلية العمل
bitSmiley هو مشروع عملة مستقرة أصلية لبيتكوين مبني على إطار Fintegra. يتكون من عملة مستقرة مفرطة الضمان لامركزية bitUSD، وبروتوكول إقراض غير موثوق أصلي (bitLending). تعتمد bitUSD على bitRC-20، وهي نسخة معدلة من BRC-20، كما أنها متوافقة مع BRC-20. أضافت bitUSD عمليات Mint و Burn لتلبية احتياجات سك وحرق العملة المستقرة.
أطلق bitSmiley في يناير بروتوكول النقش DeFi الجديد المسمى bitRC-20. أول أصول هذا البروتوكول هو OG PASS NFT، المعروف أيضًا باسم bitDisc. يتم تقسيم bitDisc إلى مستويين: بطاقة ذهبية وبطاقة سوداء، حيث تُخصص البطاقة الذهبية لبيتكوين OG وقادة الصناعة، وعدد حامليها أقل من 40. اعتبارًا من 4 فبراير، ستصبح البطاقة السوداء متاحة للجمهور من خلال نشاط قائمة الانتظار ونشاط الصك العام بشكل نقش BRC-20، مما تسبب في ازدحام على الشبكة. بعد ذلك، أشار فريق المشروع إلى أنهم سيقدمون تعويضات للمنقوشات التي لم تنجح.
آلية عمل عملة مستقرة $bitUSD
آلية عمل $bitUSD مشابهة لـ $DAI، حيث يبدأ الأمر بالمستخدمين بالرهونات الزائدة، ثم بعد ذلك يقوم bitSmileyDAO على L2 عند استلامه لمعلومات الأوراق المالية والتحقق من الإجماع، بإصدار معلومات MintbitRC-20 إلى شبكة BTC الرئيسية.
منطق التسوية والاسترداد مشابه أيضًا لـ MakerDAO، حيث يتم التسوية بشكل مزاد هولندي.
تقدم المشروع & فرص المشاركة
سيتم إطلاق bitSmiley على BitLayer على Alphanet في 1 مايو 2024. حيث أن الحد الأقصى لنسبة قيمة القرض (LTV) هو 50%، ولمنع تصفية المستخدمين، تم تحديد نسبة LTV منخفضة نسبيًا. مع زيادة معدل اعتماد bitUSD، سيقوم المشروع بزيادة نسبة LTV تدريجياً.
ستقوم bitSmiley ومجتمع Merlin بإطلاق منح حوافز سيولة حصرية لزيادة سيولة bitUSD اعتبارًا من 15 مايو 2024. القواعد التفصيلية كما يلي:
ستقدم bitSmiley ما يصل إلى 3,150,000 من رموز $BIT كمكافأة لأعضاء مجتمع Merlin. ستفتح المكافآت بناءً على سلوك المستخدمين في مجتمع Merlin. توقيت الموسم الأول: 15 مايو 2024 --- 2