مؤخراً، انتشرت أخبار عن خطة Pump.fun لجمع 1 مليار دولار بتقييم قدره 4 مليارات دولار، وقد أثار هذا الشائعات مناقشات حادة واختلافات في المجتمع.
يعتقد بعض الناس أن Pump.fun هو عنصر سلبي في نظام سولانا البيئي. يشيرون إلى أن فريق المشروع يكتسب كميات كبيرة من سول ولكنه يستمر في البيع، بل ولم يقم حتى بإجراء عمليات التخزين، مما يدل على افتقاره للإيمان بسولانا. الآن يحاولون أيضاً استخراج السيولة المتبقية في اللحظة الأخيرة، وهو سلوك مثير للاشمئزاز ويتجاهل مصالح الآخرين.
تتمسك المجموعة الأخرى برأي مخالف، حيث يرون أن Pump.fun قد أنشأت نموذج إصدار أصول جديد تمامًا، مما يسمح للعديد من المستثمرين الأفراد بالتخلص من مأزق استثمار العملات التقليدي، مما يمنح المستثمرين العاديين أيضًا فرصة لتحقيق عوائد كبيرة. يعتقدون أن مساهمة Pump.fun هائلة، وأنها لن تؤثر سلبًا على Solana، بل ستدفع نموذج .fun نحو آفاق جديدة، وتعزز ازدهار إصدار الأصول على سلسلة Solana.
بالنسبة لهاتين الرأيين المتناقضين تمامًا، نعتقد أن كلا الطرفين قد قال جزءًا من الحقيقة. لقد أطلقت Pump.fun حقًا نموذج إصدار أصول جديد، مما جعل بعض الناس أغنياء في البداية، وهذا لا يمكن إنكاره. ومع ذلك، فإن سلوك الفريق المتمثل في البيع الكبير للرموز هو أيضًا حقيقة. إن التقييم البالغ 40 مليار دولار في البيئة الحالية مرتفع بالفعل، على الرغم من أنه قد كان أكثر قبولًا في نهاية العام الماضي. هذا العام، وخاصة في الأشهر القليلة الماضية، انخفضت السيولة في السوق بشكل ملحوظ، وبدأ الكثيرون يشعرون بالتعب من ذلك، بالإضافة إلى أن المشاريع الاحتيالية المتكررة أدت إلى انخفاض تأثير الثروة. في هذه الحالة، فإن الإعلان المفاجئ عن تقييم بقيمة 40 مليار دولار، إلى جانب حقيقة البيع الكبير لـ Sol، لا بد أن يثير الشكوك حول نية الفريق في جمع المزيد في النهاية.
بغض النظر عن النوايا الحقيقية لفريق Pump.fun، سيعطي السوق في النهاية الإجابة. ولكن السؤال الضمني وراء هذا الحدث يستحق مزيدًا من الاستكشاف:
إذا نجح Pump.fun حقًا في جمع 10 مليارات دولار، ثم انخفضت قيمته في السوق بعد الإدراج، فهل يمكن لنظام سولانا البيئي أن يستمر في التطور؟ هل ستنتهي نموذج .fun الذي أسسه Pump.fun؟ هذه الأسئلة تستحق منا التفكير.
.هل ستتراجع نمط .fun بسرعة مثل أنماط إصدار الأصول السابقة مثل NFT والنقوش؟
أعتقد أن هذه الاحتمالية ليست كبيرة.
من عام 2017 إلى 2024، يمكن تقسيم نماذج إصدار الأصول في مجال العملات المشفرة بشكل أساسي إلى نوعين: الأول هو نموذج VCM (سوق رأس المال المغامر) الذي تهيمن عليه رأس المال المغامر، والثاني هو نموذج ICM (سوق رأس المال الإنترنت) الذي تهيمن عليه المجتمعات.
نموذج VCM سهل الفهم، وهو سوق تقوده مؤسسات رأس المال المغامر. تحصل الفرق على تمويل، وتطور المنتجات والأعمال، ثم تصدر الرموز للتداول، مما يشبه طريقة تشغيل الأسواق المالية التقليدية. ومع ذلك، فإن VCM ليس نموذج إصدار الأصول الأصلي في مجال العملات المشفرة، بل هو مستمد من المجال المالي التقليدي. النموذج الأصلي لإصدار الأصول في العملات المشفرة هو ICM، أي إصدار الأصول المدعوم برأس المال المجتمعي، والذي يتشكل في النهاية حول هذه الأصول سوق ضخم.
بيتكوين هو حالة نموذجية لـ ICM. بيتكوين لا تدعمه أي استثمارات مخاطرة، وكان رأس المال المجتمعي الأول هو قوة الحوسبة التي استثمرها المشاركون في التعدين، وأصل هذه الأصول مثل بيتكوين نشأ من إصدار المجتمع عبر الإنترنت. في المراحل المبكرة، اتبعت إيثريوم أيضًا نموذج ICM بشكل أساسي، حيث لم يكن هناك استثمارات مؤسسية كبيرة في البداية. في عام 2017، لم يكن هناك أيضًا استثمارات مخاطرة في العديد من مشاريع ICO في نظام إيثريوم البيئي، بل كانت مدفوعة برأس المال المجتمعي.
في الوقت الحالي، فإن معظم كبار المتخصصين في مجال العملات الرقمية في الشرق والغرب هم في الغالب مشاركون في عروض العملة الأولية (ICM) لبيتكوين أو إيثريوم. لذلك، فإن ICM هو نموذج إصدار الأصول الأصلي في مجال العملات الرقمية.
بدأ سوق العملات المشفرة منذ عام 2018، وخاصة بعد ظهور DeFi في عام 2020، حيث أصبح نموذج VCM يحتل مكانة رائدة تدريجياً، وأصبح في النهاية واحداً من النماذج السائدة في إصدار أصول السوق. إذا كان مشروع VCM يجمع تمويلاً أقل من 10 ملايين دولار، فإنه من الصعب جداً أن يجذب الانتباه. ومع ذلك، بحلول عام 2023، وخاصة في عام 2024، بدأ نموذج VCM يكشف عن مشاكله، وأصبح المزيد والمزيد من المستثمرين الأفراد غير مستعدين لدفع ثمن رموز VCM. أصبحت الرموز المدعومة من رأس المال الاستثماري أهدافاً للانتقاد من قبل الجميع.
لماذا كانت وضعية VCM شائعة في الأسواق المالية التقليدية لسنوات عديدة، وظلت هي السائدة، لكنها تجد صعوبة في الاستمرار في مجال العملات المشفرة؟ ما السبب وراء ذلك؟
في الواقع، السبب بسيط، لأنه في الأسواق المالية التقليدية، لا يوجد أمام المستثمرين الأفراد ورواد الأعمال من الطبقة الشعبية خيارات أخرى.
في الأسواق المالية التقليدية، يتم احتكار حقوق إصدار الأصول من قبل فئات معينة، فقط الموارد العليا والفرق الريادية العليا يمكنها الحصول على حقوق إصدار الأصول (مثل الموافقة على إدراجها من قبل هيئة الأوراق المالية)، وبالتالي يتجه رأس المال نحو هذه الأهداف العليا، بينما لا يمكن للمستثمرين الأفراد الضعفاء سوى أن يكونوا الحلقة الأخيرة في السوق المالية التقليدية. العديد من رواد الأعمال العاديين لا يمكنهم الحصول على حقوق إصدار الأصول، كما أن العديد من المستثمرين الأفراد العاديين ليس لديهم فرصة للمشاركة في إنشاء الأصول في مراحلها المبكرة. بمجرد احتكار حقوق إصدار الأصول، يمكن للناس العاديين المشاركة فقط في المرحلة النهائية.
ومع ذلك، في مجال العملات المشفرة، لم يتم احتكار حقوق إصدار الأصول من قبل أي كيان مركزي، فهي مفتوحة للجميع، ولا تتطلب إذنًا، يمكن لأي شخص إصدار الأصول. الأشخاص الذين لم يكن لديهم خيارات في الأسواق المالية التقليدية أصبح لديهم الآن حقوق إصدار الأصول في مجال العملات المشفرة، وهم يأملون في استعادة الفرص التي فقدوها سابقًا.
قد يتساءل البعض، منذ أن اخترع الإيثيريوم العقود الذكية، أصبح إصدار الأصول حقًا يمكن للجميع الاستمتاع به، وقد تحقق المساواة التامة في إصدار الأصول. ولكن، كانت نماذج إصدار الأصول مثل ICO وNFT والنقوش جميعها نماذج إصدار أصول غير مرخصة يقودها المجتمع، وكانت أيضًا من الأشكال المبكرة لـ ICM، فلماذا اختفت جميعها في النهاية؟ إذن، ما الذي يجعل نموذج .fun الذي أطلقته Pump.fun قادرًا على الاستمرار؟
هذا سؤال جيد.
لكي تنجح ICM وتستمر، تحتاج على الأقل إلى شرطين: الأول هو إصدار الأصول بدون إذن، والثاني هو وجود أماكن سيولة ممتازة بدون إذن. هذان الشرطان لا يمكن الاستغناء عن أحدهما.
دعونا نحلل، على الرغم من أن ICO يمكن أن تصدر الأصول بدون إذن، إلا أن تداول رموز ICO يحتاج إلى إذن، لأن ذلك كان قبل وجود منصات التداول اللامركزية (DEX)، بعد ICO يجب أن يتم إدراجها في منصات التداول المركزية التقليدية، ويجب أن تمر بعملية مراجعة قبل أن يتم تداولها.
بينما يمكن إدراج NFTs والنقوش في منصات التداول دون الحاجة إلى عمليات تدقيق معقدة، إلا أن هناك مشاكل في شكل الأصول هذا، حيث أن السيولة ضعيفة جداً، مما يؤدي إلى حالة من وجود قيمة دون سوق.
لذلك، على الرغم من أن ICO و NFT و铭文 كانت أيضًا أشكالًا مبكرة من نموذج ICM، إلا أن القيود الزمنية ومشاكل الأصول نفسها أدت إلى عدم الاستدامة.
نموذج .fun الذي أنشأته Pump.fun يجمع ببراعة بين سوق الخنادق والسوق العامة، مما يدمج إصدار الأصول والتداول بدون إذن، ويربط بسلاسة السوق الأولية والثانوية لإصدار الأصول، ويشكل دافعاً للترويج الذاتي للرموز من قبل المجتمع من خلال منحنى أسعار حاد.
الأهم هو أن Pump.fun قد فعّلت تمامًا حماس المشاركة لدى رواد الأعمال من القاعدة والمستثمرين العاديين، وهذا هو المصدر الأكبر لديناميكية السوق.
لذلك، فإن نموذج .fun هو تجميع تقليدي لنماذج ICM مثل ICO و NFT و النقوش. بالإضافة إلى ذلك، في نهاية عام 2023 وبداية عام 2024، بعد أن عانى مستخدمو العملات المشفرة لسنوات من العذابات المتكررة لرموز VCM، تدفقت مشاعر الاستياء والأموال التي لا مكان لها فجأة إلى Pump.fun، مما أدى إلى انفجار نموذج .fun بشكل كامل.
قد يتساءل البعض، مع وجود رموز غير متساوية الجودة على نمط .fun، وزيادة المشاريع الاحتيالية، وتأثير الثروة الذي يتناقص تدريجياً، هل يمكن أن يستمر نمط .fun حقًا؟ هل سيتعب الجميع، وسيعودون مرة أخرى إلى رموز VCM؟
لقد ذكرت سابقًا أن ICM هو النموذج الأصلي لإصدار الأصول في مجال العملات المشفرة، لكن هذا لا يعني أن VCM ليس له سوق في مجال العملات المشفرة على الإطلاق، فقد تستمر بعض المشاريع في استخدام نموذج VCM. لكن من قال إن VCM لا يمكن أن يندمج في نموذج ICM؟
المشاريع في وضع .fun المبكر كانت في الغالب رموز ميمية بحتة، أو مشاريع ناشئة عادية لا يمكنها اتباع نموذج VCM. ولكن مع تطور السوق، بدأت تظهر أيضًا مشاريع ICM عالية الجودة تتمتع بمنتجات ممتازة وفرق قوية في وضع .fun، حيث تعمل هذه المشاريع بجد وتطور المنتجات بجدية، ويمكنها تمامًا إكمال إصدار الأصول من خلال ICM.
ليس ذلك فحسب، حتى إذا حصلت بعض المشاريع على تمويل من رأس المال المخاطر، يمكن أن تتبنى نموذج ICM. هناك الكثير من الأدوات في السوق التي يمكن أن تساعد الفرق في الحصول على الحصة الخاصة برأس المال المخاطر في سوق الخنادق، ثم يمكن للفرق والمستثمرين في رأس المال المخاطر فتح الحصة الخاصة بهم وفقًا للقواعد المتفق عليها. هذا لا يشعر به المستثمرون الأفراد، لأن الجميع يتنافس بشكل عادل في مرحلة الخنادق للحصول على الحصة، وهذا لا يغير قواعد وتجربة ICM على الإطلاق.
أعلم أن هناك بالفعل بعض المشاريع الجيدة التي حصلت على تمويل من رأس المال المخاطر بدأت في العمل بهذه الطريقة. لذلك، يمكن أن تتكامل VCM مع نموذج ICM. لذلك، في المستقبل، سواء كانت توكنات ميم خالصة، أو رواد أعمال عاديين، أو مشاريع رائدة ممتازة، يمكن أن تتبنى نموذج ICM. إذن، هل أصبح نموذج ICM رسميًا هو نموذج إصدار الأصول الرئيسي في مجال العملات المشفرة؟ هل سيختفي نموذج ICM أيضًا؟
لذا، بالعودة إلى عنواننا، هل ستؤدي عملية إصدار رموز Pump.fun حقًا إلى انهيار سولانا؟ من الواضح أن ذلك لن يحدث. على الرغم من أنه قد يتم سحب جزء من السيولة مؤقتًا، إلا أن الأساسيات الخاصة بسولانا وسوق العملات المشفرة بأسره لم تتغير. لا توجد أدلة حالياً تشير إلى أنه بدون ICM، سيكون الجميع مستعدين للعودة طواعية إلى VCM. علاوة على ذلك، سيستمر ظهور المزيد من منصات إصدار الأصول بنمط .fun في المستقبل، وكل ذلك سيواصل تعزيز نموذج ICM.
يقول البعض إن السيولة ستنفد في يوم من الأيام. نعم، ولكن هذه مشكلة تتعلق بالصناعة بأكملها، وليست مشكلة ICM. في ذلك الوقت، قد يتعين إعادة كل شيء من جديد، ثم انتظار دورة جديدة قادمة.
أخيرًا، أود أن أؤكد مرة أخرى أن VCM ليست نموذج إصدار أصول أصلية يتوافق حقًا مع خصائص العملات المشفرة، بل ICM هو الذي يتوافق.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
8
مشاركة
تعليق
0/400
NullWhisperer
· 07-15 03:00
حالة حافة مثيرة للاهتمام... ضخ السعر والإغراق لـ sol بينما يرتفع عند 4b؟ من الناحية الفنية، هذه علامة حمراء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SybilAttackVictim
· 07-15 02:57
太真了 اللاعبون قد أكملوا كل شيء قبل أن يبحثوا عن الالتقاط السكين المتساقطة
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidationWizard
· 07-13 08:33
التمويل يعني جمع الأموال والهرب.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-40edb63b
· 07-12 03:30
مستثمر التجزئة确实赚麻了
شاهد النسخة الأصليةرد0
UnluckyLemur
· 07-12 03:29
مستثمر التجزئة جميعهم دخلوا السوق ولا يزالون يزيدون في المركز؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
StableNomad
· 07-12 03:27
أشعر بأجواء لونا/يو إس تي هنا... ليست من النوع الجيد بصراحة
ضخ.فان 40 مليار دولار تقييم التمويل وراء: تأثير صعود نموذج ICM على نظام سولانا البيئي
شائعات تمويل Pump.fun تثير انقسامات في المجتمع
مؤخراً، انتشرت أخبار عن خطة Pump.fun لجمع 1 مليار دولار بتقييم قدره 4 مليارات دولار، وقد أثار هذا الشائعات مناقشات حادة واختلافات في المجتمع.
يعتقد بعض الناس أن Pump.fun هو عنصر سلبي في نظام سولانا البيئي. يشيرون إلى أن فريق المشروع يكتسب كميات كبيرة من سول ولكنه يستمر في البيع، بل ولم يقم حتى بإجراء عمليات التخزين، مما يدل على افتقاره للإيمان بسولانا. الآن يحاولون أيضاً استخراج السيولة المتبقية في اللحظة الأخيرة، وهو سلوك مثير للاشمئزاز ويتجاهل مصالح الآخرين.
تتمسك المجموعة الأخرى برأي مخالف، حيث يرون أن Pump.fun قد أنشأت نموذج إصدار أصول جديد تمامًا، مما يسمح للعديد من المستثمرين الأفراد بالتخلص من مأزق استثمار العملات التقليدي، مما يمنح المستثمرين العاديين أيضًا فرصة لتحقيق عوائد كبيرة. يعتقدون أن مساهمة Pump.fun هائلة، وأنها لن تؤثر سلبًا على Solana، بل ستدفع نموذج .fun نحو آفاق جديدة، وتعزز ازدهار إصدار الأصول على سلسلة Solana.
بالنسبة لهاتين الرأيين المتناقضين تمامًا، نعتقد أن كلا الطرفين قد قال جزءًا من الحقيقة. لقد أطلقت Pump.fun حقًا نموذج إصدار أصول جديد، مما جعل بعض الناس أغنياء في البداية، وهذا لا يمكن إنكاره. ومع ذلك، فإن سلوك الفريق المتمثل في البيع الكبير للرموز هو أيضًا حقيقة. إن التقييم البالغ 40 مليار دولار في البيئة الحالية مرتفع بالفعل، على الرغم من أنه قد كان أكثر قبولًا في نهاية العام الماضي. هذا العام، وخاصة في الأشهر القليلة الماضية، انخفضت السيولة في السوق بشكل ملحوظ، وبدأ الكثيرون يشعرون بالتعب من ذلك، بالإضافة إلى أن المشاريع الاحتيالية المتكررة أدت إلى انخفاض تأثير الثروة. في هذه الحالة، فإن الإعلان المفاجئ عن تقييم بقيمة 40 مليار دولار، إلى جانب حقيقة البيع الكبير لـ Sol، لا بد أن يثير الشكوك حول نية الفريق في جمع المزيد في النهاية.
بغض النظر عن النوايا الحقيقية لفريق Pump.fun، سيعطي السوق في النهاية الإجابة. ولكن السؤال الضمني وراء هذا الحدث يستحق مزيدًا من الاستكشاف:
إذا نجح Pump.fun حقًا في جمع 10 مليارات دولار، ثم انخفضت قيمته في السوق بعد الإدراج، فهل يمكن لنظام سولانا البيئي أن يستمر في التطور؟ هل ستنتهي نموذج .fun الذي أسسه Pump.fun؟ هذه الأسئلة تستحق منا التفكير.
.هل ستتراجع نمط .fun بسرعة مثل أنماط إصدار الأصول السابقة مثل NFT والنقوش؟
أعتقد أن هذه الاحتمالية ليست كبيرة.
من عام 2017 إلى 2024، يمكن تقسيم نماذج إصدار الأصول في مجال العملات المشفرة بشكل أساسي إلى نوعين: الأول هو نموذج VCM (سوق رأس المال المغامر) الذي تهيمن عليه رأس المال المغامر، والثاني هو نموذج ICM (سوق رأس المال الإنترنت) الذي تهيمن عليه المجتمعات.
نموذج VCM سهل الفهم، وهو سوق تقوده مؤسسات رأس المال المغامر. تحصل الفرق على تمويل، وتطور المنتجات والأعمال، ثم تصدر الرموز للتداول، مما يشبه طريقة تشغيل الأسواق المالية التقليدية. ومع ذلك، فإن VCM ليس نموذج إصدار الأصول الأصلي في مجال العملات المشفرة، بل هو مستمد من المجال المالي التقليدي. النموذج الأصلي لإصدار الأصول في العملات المشفرة هو ICM، أي إصدار الأصول المدعوم برأس المال المجتمعي، والذي يتشكل في النهاية حول هذه الأصول سوق ضخم.
بيتكوين هو حالة نموذجية لـ ICM. بيتكوين لا تدعمه أي استثمارات مخاطرة، وكان رأس المال المجتمعي الأول هو قوة الحوسبة التي استثمرها المشاركون في التعدين، وأصل هذه الأصول مثل بيتكوين نشأ من إصدار المجتمع عبر الإنترنت. في المراحل المبكرة، اتبعت إيثريوم أيضًا نموذج ICM بشكل أساسي، حيث لم يكن هناك استثمارات مؤسسية كبيرة في البداية. في عام 2017، لم يكن هناك أيضًا استثمارات مخاطرة في العديد من مشاريع ICO في نظام إيثريوم البيئي، بل كانت مدفوعة برأس المال المجتمعي.
في الوقت الحالي، فإن معظم كبار المتخصصين في مجال العملات الرقمية في الشرق والغرب هم في الغالب مشاركون في عروض العملة الأولية (ICM) لبيتكوين أو إيثريوم. لذلك، فإن ICM هو نموذج إصدار الأصول الأصلي في مجال العملات الرقمية.
بدأ سوق العملات المشفرة منذ عام 2018، وخاصة بعد ظهور DeFi في عام 2020، حيث أصبح نموذج VCM يحتل مكانة رائدة تدريجياً، وأصبح في النهاية واحداً من النماذج السائدة في إصدار أصول السوق. إذا كان مشروع VCM يجمع تمويلاً أقل من 10 ملايين دولار، فإنه من الصعب جداً أن يجذب الانتباه. ومع ذلك، بحلول عام 2023، وخاصة في عام 2024، بدأ نموذج VCM يكشف عن مشاكله، وأصبح المزيد والمزيد من المستثمرين الأفراد غير مستعدين لدفع ثمن رموز VCM. أصبحت الرموز المدعومة من رأس المال الاستثماري أهدافاً للانتقاد من قبل الجميع.
لماذا كانت وضعية VCM شائعة في الأسواق المالية التقليدية لسنوات عديدة، وظلت هي السائدة، لكنها تجد صعوبة في الاستمرار في مجال العملات المشفرة؟ ما السبب وراء ذلك؟
في الواقع، السبب بسيط، لأنه في الأسواق المالية التقليدية، لا يوجد أمام المستثمرين الأفراد ورواد الأعمال من الطبقة الشعبية خيارات أخرى.
في الأسواق المالية التقليدية، يتم احتكار حقوق إصدار الأصول من قبل فئات معينة، فقط الموارد العليا والفرق الريادية العليا يمكنها الحصول على حقوق إصدار الأصول (مثل الموافقة على إدراجها من قبل هيئة الأوراق المالية)، وبالتالي يتجه رأس المال نحو هذه الأهداف العليا، بينما لا يمكن للمستثمرين الأفراد الضعفاء سوى أن يكونوا الحلقة الأخيرة في السوق المالية التقليدية. العديد من رواد الأعمال العاديين لا يمكنهم الحصول على حقوق إصدار الأصول، كما أن العديد من المستثمرين الأفراد العاديين ليس لديهم فرصة للمشاركة في إنشاء الأصول في مراحلها المبكرة. بمجرد احتكار حقوق إصدار الأصول، يمكن للناس العاديين المشاركة فقط في المرحلة النهائية.
ومع ذلك، في مجال العملات المشفرة، لم يتم احتكار حقوق إصدار الأصول من قبل أي كيان مركزي، فهي مفتوحة للجميع، ولا تتطلب إذنًا، يمكن لأي شخص إصدار الأصول. الأشخاص الذين لم يكن لديهم خيارات في الأسواق المالية التقليدية أصبح لديهم الآن حقوق إصدار الأصول في مجال العملات المشفرة، وهم يأملون في استعادة الفرص التي فقدوها سابقًا.
قد يتساءل البعض، منذ أن اخترع الإيثيريوم العقود الذكية، أصبح إصدار الأصول حقًا يمكن للجميع الاستمتاع به، وقد تحقق المساواة التامة في إصدار الأصول. ولكن، كانت نماذج إصدار الأصول مثل ICO وNFT والنقوش جميعها نماذج إصدار أصول غير مرخصة يقودها المجتمع، وكانت أيضًا من الأشكال المبكرة لـ ICM، فلماذا اختفت جميعها في النهاية؟ إذن، ما الذي يجعل نموذج .fun الذي أطلقته Pump.fun قادرًا على الاستمرار؟
هذا سؤال جيد.
لكي تنجح ICM وتستمر، تحتاج على الأقل إلى شرطين: الأول هو إصدار الأصول بدون إذن، والثاني هو وجود أماكن سيولة ممتازة بدون إذن. هذان الشرطان لا يمكن الاستغناء عن أحدهما.
دعونا نحلل، على الرغم من أن ICO يمكن أن تصدر الأصول بدون إذن، إلا أن تداول رموز ICO يحتاج إلى إذن، لأن ذلك كان قبل وجود منصات التداول اللامركزية (DEX)، بعد ICO يجب أن يتم إدراجها في منصات التداول المركزية التقليدية، ويجب أن تمر بعملية مراجعة قبل أن يتم تداولها.
بينما يمكن إدراج NFTs والنقوش في منصات التداول دون الحاجة إلى عمليات تدقيق معقدة، إلا أن هناك مشاكل في شكل الأصول هذا، حيث أن السيولة ضعيفة جداً، مما يؤدي إلى حالة من وجود قيمة دون سوق.
لذلك، على الرغم من أن ICO و NFT و铭文 كانت أيضًا أشكالًا مبكرة من نموذج ICM، إلا أن القيود الزمنية ومشاكل الأصول نفسها أدت إلى عدم الاستدامة.
نموذج .fun الذي أنشأته Pump.fun يجمع ببراعة بين سوق الخنادق والسوق العامة، مما يدمج إصدار الأصول والتداول بدون إذن، ويربط بسلاسة السوق الأولية والثانوية لإصدار الأصول، ويشكل دافعاً للترويج الذاتي للرموز من قبل المجتمع من خلال منحنى أسعار حاد.
الأهم هو أن Pump.fun قد فعّلت تمامًا حماس المشاركة لدى رواد الأعمال من القاعدة والمستثمرين العاديين، وهذا هو المصدر الأكبر لديناميكية السوق.
لذلك، فإن نموذج .fun هو تجميع تقليدي لنماذج ICM مثل ICO و NFT و النقوش. بالإضافة إلى ذلك، في نهاية عام 2023 وبداية عام 2024، بعد أن عانى مستخدمو العملات المشفرة لسنوات من العذابات المتكررة لرموز VCM، تدفقت مشاعر الاستياء والأموال التي لا مكان لها فجأة إلى Pump.fun، مما أدى إلى انفجار نموذج .fun بشكل كامل.
قد يتساءل البعض، مع وجود رموز غير متساوية الجودة على نمط .fun، وزيادة المشاريع الاحتيالية، وتأثير الثروة الذي يتناقص تدريجياً، هل يمكن أن يستمر نمط .fun حقًا؟ هل سيتعب الجميع، وسيعودون مرة أخرى إلى رموز VCM؟
لقد ذكرت سابقًا أن ICM هو النموذج الأصلي لإصدار الأصول في مجال العملات المشفرة، لكن هذا لا يعني أن VCM ليس له سوق في مجال العملات المشفرة على الإطلاق، فقد تستمر بعض المشاريع في استخدام نموذج VCM. لكن من قال إن VCM لا يمكن أن يندمج في نموذج ICM؟
المشاريع في وضع .fun المبكر كانت في الغالب رموز ميمية بحتة، أو مشاريع ناشئة عادية لا يمكنها اتباع نموذج VCM. ولكن مع تطور السوق، بدأت تظهر أيضًا مشاريع ICM عالية الجودة تتمتع بمنتجات ممتازة وفرق قوية في وضع .fun، حيث تعمل هذه المشاريع بجد وتطور المنتجات بجدية، ويمكنها تمامًا إكمال إصدار الأصول من خلال ICM.
ليس ذلك فحسب، حتى إذا حصلت بعض المشاريع على تمويل من رأس المال المخاطر، يمكن أن تتبنى نموذج ICM. هناك الكثير من الأدوات في السوق التي يمكن أن تساعد الفرق في الحصول على الحصة الخاصة برأس المال المخاطر في سوق الخنادق، ثم يمكن للفرق والمستثمرين في رأس المال المخاطر فتح الحصة الخاصة بهم وفقًا للقواعد المتفق عليها. هذا لا يشعر به المستثمرون الأفراد، لأن الجميع يتنافس بشكل عادل في مرحلة الخنادق للحصول على الحصة، وهذا لا يغير قواعد وتجربة ICM على الإطلاق.
أعلم أن هناك بالفعل بعض المشاريع الجيدة التي حصلت على تمويل من رأس المال المخاطر بدأت في العمل بهذه الطريقة. لذلك، يمكن أن تتكامل VCM مع نموذج ICM. لذلك، في المستقبل، سواء كانت توكنات ميم خالصة، أو رواد أعمال عاديين، أو مشاريع رائدة ممتازة، يمكن أن تتبنى نموذج ICM. إذن، هل أصبح نموذج ICM رسميًا هو نموذج إصدار الأصول الرئيسي في مجال العملات المشفرة؟ هل سيختفي نموذج ICM أيضًا؟
لذا، بالعودة إلى عنواننا، هل ستؤدي عملية إصدار رموز Pump.fun حقًا إلى انهيار سولانا؟ من الواضح أن ذلك لن يحدث. على الرغم من أنه قد يتم سحب جزء من السيولة مؤقتًا، إلا أن الأساسيات الخاصة بسولانا وسوق العملات المشفرة بأسره لم تتغير. لا توجد أدلة حالياً تشير إلى أنه بدون ICM، سيكون الجميع مستعدين للعودة طواعية إلى VCM. علاوة على ذلك، سيستمر ظهور المزيد من منصات إصدار الأصول بنمط .fun في المستقبل، وكل ذلك سيواصل تعزيز نموذج ICM.
يقول البعض إن السيولة ستنفد في يوم من الأيام. نعم، ولكن هذه مشكلة تتعلق بالصناعة بأكملها، وليست مشكلة ICM. في ذلك الوقت، قد يتعين إعادة كل شيء من جديد، ثم انتظار دورة جديدة قادمة.
أخيرًا، أود أن أؤكد مرة أخرى أن VCM ليست نموذج إصدار أصول أصلية يتوافق حقًا مع خصائص العملات المشفرة، بل ICM هو الذي يتوافق.