جدل تنظيم التشفير في الاتحاد الأوروبي: تساؤلات حول الموافقة السريعة في مالطا

بعد تنفيذ تنظيمات سوق الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (MiCA)، أصبحت مالطا بسرعة خيارًا شائعًا للشركات المشفرة لتأسيس وجود لها في أوروبا. هذه الدولة الصغيرة الواقعة في جنوب أوروبا، وبفضل قانون الأصول المالية الافتراضية الذي تم وضعه في عام 2018، قدمت للشركات ممرًا سريعًا للانتقال إلى نظام MiCA. ومع ذلك، أثار هذا النموذج السريع للموافقة مخاوف في الصناعة بشأن صرامة التنظيم.

تم التعرف على إطار التنظيم في مالطا رسمياً على أنه "معادل أساساً لمعيار MiCA"، مما يسمح للشركات التي تحمل تراخيص محلية بالاستفادة من مسار MiCA السريع ومؤهلات الموافقة المسبقة قبل 30 ديسمبر 2024. توفر هذه السياسة تسهيلات للشركات، لكنها أثارت أيضاً تساؤلات حول جوهر التنظيم.

قال بعض المتخصصين في الصناعة إن المناطق القضائية الصغيرة يمكن أن تتكيف مع التغيرات التنظيمية بشكل أسرع، لكن هناك تساؤلات حول ما إذا كانت الموافقات السريعة مصحوبة بالقدرة الكافية على إنفاذ القانون. وأكد بعض الخبراء أن الآليات التنظيمية المستمرة وفرق إنفاذ التشفير المتخصصة هي المفتاح.

ومع ذلك، يرى مؤيدو مالطا أن معرفة البلاد بتنظيم الأصول الرقمية هي ميزة تنافسية أساسية. وأشار محام محلي إلى أن الشركات تحتاج إلى تنظيم مهني متماسك، وأن الدول التي نفذت MiCA حديثًا قد لا تمتلك هذه القدرة.

ومع ذلك، اختارت بعض بورصات التشفير دولاً ذات تنظيمات أكثر صرامة. قام الرئيس التنفيذي لأكبر بورصة في بولندا بمقارنة الموافقة على MiCA بفارق بين الوجبات السريعة والمطاعم ذات النجوم ميشلان، متسائلاً عما إذا كانت بعض عمليات الموافقة بسيطة جداً.

بعض بورصات التشفير الكبيرة حصلت على ترخيص MiCA المسبق من خلال الموافقة السريعة في مالطا. ومع ذلك، فإن المشاكل المتعلقة بالامتثال التي واجهتها هذه الشركات أثارت تساؤلات حول إجراءات الموافقة في مالطا. وأشارت الجهات التنظيمية في مالطا إلى أنها تتبنى مبادئ الموافقة القائمة على المخاطر، مع التأكيد على إجراء تقييم دقيق على أساس التوازن بين الكفاءة والمخاطر.

أعربت دول مثل فرنسا عن قلقها بشأن نموذج الموافقة السريعة في مالطا. حذرت هيئة إدارة الأسواق المالية الفرنسية من أن هناك خطر "الإفراج السريع" في موافقات MiCA، ودعت إلى تعزيز التنسيق مع الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) لمنع الشركات من اختيار البلدان ذات أقل معايير الموافقة.

تسبب عدم شفافية عملية الترخيص بموجب MiCA واختلاف معايير الموافقة بين الدول الأعضاء في إثارة القلق. وقد أشار بعض الخبراء إلى أن بعض الدول تصدر التراخيص حتى قبل استكمال التفاصيل الفنية، بل إنها أوجدت إجراءات "الموافقة المسبقة" غير المصرح بها بموجب MiCA.

تقوم الهيئات التنظيمية في الاتحاد الأوروبي بمراجعة مالطا. ووفقًا للتقارير، بدأت ESMA "تقييم الأقران" لدولة عضو تتمتع بتشريعات مرنة. وهذا يعكس التناقض الأساسي الذي تواجهه الاتحاد الأوروبي في تنفيذ MiCA: مسألة التوازن بين المركزية التنظيمية وحقوق الدول الأعضاء.

بخلاف الجدل التنظيمي، أثارت مالطا القلق بسبب "برنامج الجنسية عن طريق الاستثمار" في نزاعها القضائي مع المفوضية الأوروبية. وقد قضت المحكمة العليا الأوروبية مؤخرًا بأن برنامج "التأشيرات الذهبية" الذي يبيع فيه البلاد الجنسية الأوروبية للمستثمرين غير قانوني. ورغم أن هذا لا يرتبط مباشرة بتنظيم التشفير، إلا أنه يعكس استراتيجية البلاد لجذب الأموال الخارجية.

بشكل عام، لا يزال هناك مجال للتحكيم في نظام تنظيم التشفير الخاص بالاتحاد الأوروبي، وقد تختار الشركات المناطق التي تتمتع بتنظيم أكثر مرونة. تكشف هذه الظاهرة عن التحديات التي يواجهها الاتحاد الأوروبي في إنشاء نظام تنظيمي فعال للكيانات التجارية المتوافقة. مع استمرار تنفيذ MiCA، سيكون من القضايا المهمة التي تواجه الاتحاد الأوروبي كيفية إيجاد توازن بين المعايير الموحدة واحترام المزايا المهنية لكل دولة.