من منظور عالمي تفسير اتجاهات السوق المالية والأصول الرقمية في المستقبل

بعد أسبوع من النزاع حول التعريفات الجمركية، حصل السوق أخيرًا على فترة راحة قصيرة خلال عطلة نهاية الأسبوع. ومع ذلك، لا يزال من غير المعروف مدى استمرار هذه الهدوء. تعتبر مشكلة التعريفات الجمركية حدثًا مفاجئًا، مما أدى إلى هروب الأموال إلى الأمان وتقلب المشاعر، مما تسبب في تقلبات حادة في السوق.

بمجرد أن تستوعب السوق التغييرات الأساسية والمخاطر الناتجة عن الرسوم الجمركية، ستجد المنظومة المالية بأكملها نقطة توازن جديدة. وهذا يفسر لماذا أغلقت الأسواق العالمية، وخاصة السوق الأمريكية، على ارتفاع يوم الجمعة الماضي، منهيةً أسبوعًا من الاضطراب. من خلال التغيرات في مؤشر تقلبات S&P 500، يمكننا رؤية هذه الاتجاه بوضوح.

سجل مؤشر VIX الأسبوع الماضي أعلى مستوى له في الآونة الأخيرة، ولم يكن هناك سوى أحداث متطرفة مثل زيادة سعر الفائدة من قبل بنك مركزي في إحدى الدول العام الماضي، بالإضافة إلى الاضطرابات المالية الناتجة عن جائحة 2020، التي يمكن أن تقارن به. وهذا هو السبب الجذري وراء حدوث هذا القدر الكبير من التقلبات في السوق خلال الأسبوع الماضي، على الرغم من أن مثل هذه التقلبات الشديدة ليست شائعة في التاريخ.

مع تراجع التقلبات الكبيرة مؤقتًا، عاد التركيز على موضوعين قديمين يؤثران على اتجاه سوق الأصول الرقمية وهما "التضخم" و"خفض أسعار الفائدة". فقط خفض أسعار الفائدة يمكن أن يوفر سيولة وفيرة، مما يوفر قوة دفع للنمو للأصول ذات المخاطر بقيادة بيتكوين.

من خلال مقارنة المعروض النقدي العالمي الواسع (M2) مع حركة البيتكوين على مدى السنوات العشر الماضية، يمكننا أن نرى بوضوح هذه العلاقة. الزيادة الكبيرة في سعر البيتكوين على مدى السنوات العشر الماضية تعتمد بشكل أساسي على الزيادة الهائلة في M2 العالمي، وهذه العلاقة تتجاوز بكثير مؤشرات مالية أخرى.

هذا يفسر أيضًا لماذا كلما أعلنت الولايات المتحدة عن بيانات التضخم أو خفض أسعار الفائدة ، فإن البيتكوين دائمًا ما يشهد تقلبات ، لأن هذه البيانات تؤثر في النهاية على ما إذا كان هناك تدفق جديد من الأموال إلى مجال الأصول الرقمية.

ومع ذلك، يبدو أن معظم المشاركين في سوق الأصول الرقمية الحاليين يركزون بشكل مفرط على مسار تخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، متجاهلين مؤشرًا آخر يستحق الانتباه - وهو حجم الأصول للبنك المركزي الصيني. يعكس هذا المؤشر الوضع الحالي للسيولة النقدية في الصين.

عندما يركز الجميع على الأسواق المالية الغربية، فإنهم يتجاهلون تمامًا السيولة المالية في الصين نفسها، في الواقع، هي مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بارتفاع وانخفاض البيتكوين. باعتبارها ثاني أكبر اقتصاد في العالم، فإن تأثير السياسة النقدية الصينية لا يمكن تجاهله.

استنادًا إلى البيانات التاريخية، فإن معامل الارتباط السنوي بين إجمالي أصول البنك المركزي الصيني ومؤشر S&P 500 حوالي 0.32 (استنادًا إلى بيانات 2015-2024). يتم تضخيم هذا الارتباط في بعض الفترات بسبب وجود تداخل بين توقيت تقارير السياسة النقدية الفصلية للبنك المركزي الصيني واجتماعات لجنة السوق المفتوحة للاحتياطي الفيدرالي.

بناءً على ما سبق، يجب علينا أن نولي اهتمامًا وثيقًا ليس فقط للسياسة النقدية الأمريكية، ولكن أيضًا للتغيرات في البيانات المالية الصينية. وقد وردت مؤخرًا تقارير تفيد بأن: "أدوات السياسة النقدية مثل خفض الاحتياطي وخفض الفائدة لديها مجال كافٍ للتعديل، ويمكن أن تُطبق في أي وقت"، وهذا يستحق منا المتابعة المستمرة.

من الجدير بالذكر أنه اعتبارًا من يناير 2025، بلغ إجمالي ودائع الصين 42.3 تريليون دولار أمريكي، بينما بلغ إجمالي ودائع الولايات المتحدة حوالي 17.93 تريليون دولار أمريكي. من حيث حجم الودائع، تمتلك الصين إمكانيات مالية أكبر. إذا تحسنت السيولة، فقد يؤدي ذلك إلى فرص سوق جديدة.

بالطبع، نحتاج أيضًا إلى النظر في ما إذا كانت الأموال يمكن أن تتدفق بسلاسة إلى سوق الأصول الرقمية، فهناك بعض القيود التي لا تزال موجودة. ومع ذلك، قدمت هونغ كونغ إشارات إيجابية في هذا الصدد، حيث تحسنت البيئة السياسية بشكل ملحوظ مقارنة قبل بضع سنوات.

أخيرًا، دعني أختتم وجهات نظر هذا الأسبوع بقول مأثور: "السير مع الرياح أفضل من الإبحار ضد التيار". عندما تأتي الفرص، يجب أن نكون مستعدين ونكون شجعانًا في استغلال اتجاهات السوق ومواجهة التحديات الجديدة.