بنك التسويات الدولية: العملة المستقرة لم تصل إلى "ثلاثة معايير رئيسية"، ليست عملة حقيقية

بنك التسويات الدولية近日发布 تقريرًا، يشير إلى أن الأصول الرقمية المرتبطة بالعملات القانونية لم تتمكن من تلبية "ثلاثة معايير رئيسية" اللازمة لتصبح ركيزة في النظام النقدي: الوحدة، المرونة، والكمال.

تقيّم هذه المؤسسة المعروفة باسم "بنك البنوك المركزية" الأشكال المالية الجديدة في تقريرها السنوي. ويقول التقرير: "لا يزال دور الابتكارات مثل العملات المستقرة غير واضح في نظام النقد المستقبل. ولكن عند قياس الخصائص الثلاث المثالية التي يجب أن تتمتع بها الترتيبات النقدية السليمة، فإن أدائها ليس مرضياً، مما يجعلها صعبة أن تصبح جوهر النظام النقدي في المستقبل."

يعترف مؤلف التقرير بأن العملات المستقرة تتمتع بالفعل ببعض المزايا مثل القابلية للبرمجة والخصوصية الجزئية وسهولة الوصول للمستخدمين. بالإضافة إلى ذلك، قد تؤدي ميزاتها التقنية إلى خفض التكاليف وزيادة سرعة المعاملات، لا سيما في مجال المدفوعات عبر الحدود.

ومع ذلك، بالمقارنة مع العملة التي تصدرها البنوك المركزية والأدوات التي تصدرها البنوك التجارية وغيرها من المؤسسات الخاصة، قد تؤدي العملات المستقرة إلى مخاطر على النظام المالي العالمي من خلال تقويض السيادة النقدية للحكومة (في بعض الأحيان من خلال "التحويل السري للدولار") وتعزيز الأنشطة غير المشروعة.

على الرغم من أن العملات المستقرة تلعب دورًا مهمًا في قنوات الدخول والخروج في النظام البيئي للعملات المشفرة، وتزداد شعبيتها في البلدان التي تعاني من ارتفاع التضخم أو تفرض قيودًا على رأس المال أو يصعب فيها الحصول على حسابات بالدولار، إلا أنه لا ينبغي اعتبار هذه الأصول نقدًا.

ثلاثة معايير رئيسية

على وجه التحديد، لم تتمكن العملة المستقرة من اجتياز اختبار المرونة بسبب تصميم هيكلها. على سبيل المثال، فإن عملة مستقرة معروفة مدعومة بـ "أصول تساوي اسمياً"، وأي "إصدار إضافي يتطلب الدفع المسبق بالكامل من حامليها"، مما يفرض "قيود الدفع المسبق النقدي".

علاوة على ذلك، وعلى عكس الاحتياطيات المصرفية، فإن العملات المستقرة لا تستوفي متطلبات "الوحدانية" للعملة - بمعنى أن العملة يمكن أن تصدر من قبل بنوك مختلفة ويتم قبولها دون قيد أو شرط من قبل الجميع - لأنها عادة ما تصدر من قبل كيانات مركزية، قد تضع معايير مختلفة، ولا تضمن دائمًا نفس مستوى التسوية.

يشير المؤلف إلى: "سيقوم حاملو عملة مستقرة بتحديد اسم الجهة المصدرة، تمامًا كما كانت الحال مع سندات البنوك الخاصة التي كانت تتداول في عصر البنوك الحرة في أمريكا في القرن التاسع عشر. وبالتالي، يتم تداول العملات المستقرة غالبًا بأسعار صرف مختلفة، مما يعطل وحدة العملة."

لأسباب مشابهة، توجد "عيوب كبيرة" في العملات المستقرة في تعزيز نزاهة النظام النقدي، حيث إن ليس جميع المصدّرين سيتبعون معايير معرفة العميل (KYC) ومكافحة غسل الأموال (AML) القياسية، ولا يمكنهم فعّالاً منع الجرائم المالية.

الإمكانيات التحويلية للتوكنز

على الرغم من أن بنك التسويات الدولية أعرب عن قلقه، إلا أن المنظمة لا تزال متفائلة بشأن إمكانيات التوكن، معتبرةً أنه "ابتكار ثوري" في مجالات مثل المدفوعات عبر الحدود وسوق الأوراق المالية.

أشار التقرير إلى: "يمكن أن تشكل المنصة المرمزة التي تركز على احتياطيات البنك المركزي، والعملة من البنوك التجارية، والسندات الحكومية، الأساس للجيل القادم من العملات والنظام المالي."

أدى إصدار هذا التقرير إلى رد فعل في السوق. انخفضت أسعار أسهم إحدى الشركات المعروفة بإصدار العملات المستقرة بشكل ملحوظ بعد نشر التقرير، على الرغم من أن أسهم الشركة كانت قد سجلت سابقاً أعلى مستوى تاريخي.

بشكل عام، يوفر هذا التقرير من بنك التسويات الدولية رؤية مهمة لدور العملات المستقرة في النظام المالي العالمي وتطورها المستقبلي. على الرغم من القلق بشأن بعض جوانب العملات المستقرة، إلا أن التقرير يعترف أيضًا بإمكانيات تقنية البلوك تشين في الابتكار المالي. قد تؤثر هذه الرؤية المتوازنة على السياسات التنظيمية المستقبلية واتجاهات تطوير الصناعة.