الابتكارات والتحديات في عملة مستقرة الدولار الأمريكي USDe
USDe هو عملة مستقرة مركبة تتوسط بين المركزية واللامركزية، حيث تحافظ على استقرارها وتولد عائدات من خلال حفظ الأصول على السلسلة واستراتيجيات محايدة دلتا. يسعى هذا النموذج الابتكاري إلى تحقيق التوازن بين أسواق DeFi وCeFi، محاولاً حل بعض المشكلات الموجودة في سوق العملات المستقرة الحالي.
آلية عمل USDe
يقوم المستخدمون بصك USDe عن طريق إيداع stETH، بنسبة 1:1 دولار. يتم إرسال stETH المودع إلى طرف ثالث موثوق، ويتم ربط الرصيد بالبورصة عن طريق "التسوية خارج البورصة" (OES). ثم تقوم Ethena بفتح مركز بيع لعقد ETH الدائم في البورصة المركزية، لضمان بقاء قيمة الضمان محايدة دلتا أو ثابتة بالدولار.
يمكن للمستخدمين العاديين الحصول على USDe في تجمع السيولة الخارجي، بينما يمكن للمؤسسات المعتمدة سك واسترداد USDe مباشرةً من خلال عقد Ethena. هذه البنية تضمن بقاء الأصول دائمًا في عنوان الحفظ الشفاف على السلسلة، مما يقلل من المخاطر المرتبطة بالبنية التحتية التقليدية للبنوك والتبادلات.
OES - طريقة جديدة لحفظ الأموال
تستخدم OES تقنية الحساب متعدد الأطراف (MPC) لبناء عناوين الحفظ، مع الحفاظ على الشفافية على السلسلة، بينما تسمح بالتعاون مع البورصات المركزية لاستخدام الأموال. هذه الطريقة تضمن إدارة الأصول بشكل لامركزي، بينما تستفيد من مزايا السيولة في البورصات المركزية.
مصادر العائد
الإيرادات من USDe تأتي بشكل رئيسي من جانبين:
عائدات رهن الإيثريوم الناتجة عن مشتقات السيولة للإيثيوم
عائدات رسوم التمويل المكتسبة من فتح مركز بيع في البورصة وعائدات تداول الفارق
تقدم هذه الاستراتيجيات المتنوعة للعائدات عوائد محتملة عالية لحاملي USDe.
معدل العائد والاستدامة
وصلت عائدات USDe إلى مستويات مرتفعة، ولكنها انخفضت مع تغيرات السوق. تعكس تقلبات العائدات اعتماد هذا النموذج على حالة سوق العقود الآجلة في البورصات المركزية. قد تتأثر العائدات المستقبلية بحجم السوق ونشاط التداول.
تحليل القابلية للتوسع
تقتصر قابلية التوسع لعملة USDe بشكل رئيسي على إجمالي حجم العقود المفتوحة في سوق ETH و BTC الدائم (Open Interest). على الرغم من أن كمية عملة USDe المصدرة قد زادت بشكل ملحوظ في الآونة الأخيرة، إلا أن توسيعها بشكل أكبر قد يواجه قيودًا من حيث سعة السوق.
المخاطر المحتملة
مخاطر معدل التمويل: قد يؤدي نقص الشراء في السوق أو الإفراج المفرط عن USDe إلى عوائد سلبية.
مخاطر الوكالة: الاعتماد على خدمات OES والكيانات المركزية.
مخاطر السيولة: قد تواجه العمليات الكبيرة نقصًا في السيولة.
خطر ربط الأصول: قد تظهر تقلبات في العلاقة بين stETH و ETH.
لمواجهة هذه المخاطر، أنشأت Ethena صندوق تأمين، لجمع الأموال من خلال توزيع إيرادات البروتوكول.
بشكل عام، أظهرت USDe محاولات مبتكرة في مجال العملات المستقرة، لكن تطويرها على المدى الطويل لا يزال يواجه العديد من التحديات وعدم اليقين. يحتاج المشاركون في السوق إلى متابعة ديناميكيات تطورها والمخاطر المحتملة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 20
أعجبني
20
6
مشاركة
تعليق
0/400
SolidityJester
· 07-09 06:40
مرة أخرى، تحاول عملة مستقرة السقوط في بركة الإيثيريوم
شاهد النسخة الأصليةرد0
ZKSherlock
· 07-08 10:45
في الواقع، فإن افتراضات الثقة هنا مثيرة للقلق... سواء كانت محايدة دلتا أم لا
USDe عملة مستقرة: آلية مبتكرة وتجربة التمويل اللامركزي التي تتزامن مع المخاطر
الابتكارات والتحديات في عملة مستقرة الدولار الأمريكي USDe
USDe هو عملة مستقرة مركبة تتوسط بين المركزية واللامركزية، حيث تحافظ على استقرارها وتولد عائدات من خلال حفظ الأصول على السلسلة واستراتيجيات محايدة دلتا. يسعى هذا النموذج الابتكاري إلى تحقيق التوازن بين أسواق DeFi وCeFi، محاولاً حل بعض المشكلات الموجودة في سوق العملات المستقرة الحالي.
آلية عمل USDe
يقوم المستخدمون بصك USDe عن طريق إيداع stETH، بنسبة 1:1 دولار. يتم إرسال stETH المودع إلى طرف ثالث موثوق، ويتم ربط الرصيد بالبورصة عن طريق "التسوية خارج البورصة" (OES). ثم تقوم Ethena بفتح مركز بيع لعقد ETH الدائم في البورصة المركزية، لضمان بقاء قيمة الضمان محايدة دلتا أو ثابتة بالدولار.
يمكن للمستخدمين العاديين الحصول على USDe في تجمع السيولة الخارجي، بينما يمكن للمؤسسات المعتمدة سك واسترداد USDe مباشرةً من خلال عقد Ethena. هذه البنية تضمن بقاء الأصول دائمًا في عنوان الحفظ الشفاف على السلسلة، مما يقلل من المخاطر المرتبطة بالبنية التحتية التقليدية للبنوك والتبادلات.
OES - طريقة جديدة لحفظ الأموال
تستخدم OES تقنية الحساب متعدد الأطراف (MPC) لبناء عناوين الحفظ، مع الحفاظ على الشفافية على السلسلة، بينما تسمح بالتعاون مع البورصات المركزية لاستخدام الأموال. هذه الطريقة تضمن إدارة الأصول بشكل لامركزي، بينما تستفيد من مزايا السيولة في البورصات المركزية.
مصادر العائد
الإيرادات من USDe تأتي بشكل رئيسي من جانبين:
تقدم هذه الاستراتيجيات المتنوعة للعائدات عوائد محتملة عالية لحاملي USDe.
معدل العائد والاستدامة
وصلت عائدات USDe إلى مستويات مرتفعة، ولكنها انخفضت مع تغيرات السوق. تعكس تقلبات العائدات اعتماد هذا النموذج على حالة سوق العقود الآجلة في البورصات المركزية. قد تتأثر العائدات المستقبلية بحجم السوق ونشاط التداول.
تحليل القابلية للتوسع
تقتصر قابلية التوسع لعملة USDe بشكل رئيسي على إجمالي حجم العقود المفتوحة في سوق ETH و BTC الدائم (Open Interest). على الرغم من أن كمية عملة USDe المصدرة قد زادت بشكل ملحوظ في الآونة الأخيرة، إلا أن توسيعها بشكل أكبر قد يواجه قيودًا من حيث سعة السوق.
المخاطر المحتملة
لمواجهة هذه المخاطر، أنشأت Ethena صندوق تأمين، لجمع الأموال من خلال توزيع إيرادات البروتوكول.
بشكل عام، أظهرت USDe محاولات مبتكرة في مجال العملات المستقرة، لكن تطويرها على المدى الطويل لا يزال يواجه العديد من التحديات وعدم اليقين. يحتاج المشاركون في السوق إلى متابعة ديناميكيات تطورها والمخاطر المحتملة.