انتهت خيارات بقيمة أكثر من 17 مليار دولار من BTC و ETH، مع نقطة الألم القصوى لبيتكوين عند 102,000 دولار ونسبة وضع/دعوة تبلغ 0.74.
تشير نظرية أقصى ألم إلى أن الأسعار قد تميل نحو المستويات التي تقلل من دفعات الخيارات، خاصةً خلال انتهاء الصلاحية الكبير والسيولة الضعيفة.
تؤثر العوامل الكلية مثل سياسة الاحتياطي الفيدرالي والأخبار الجيوسياسية غالبًا على تأثير انتهاء صلاحية الخيارات، مما يؤثر على تقلبات بيتكوين على المدى القصير.
في 27 يونيو 2025، شهد سوق العملات المشفرة حدثًا مرتقبًا بشدة: وفقًا لبيانات Deribit، انتهت عقود خيارات بقيمة تزيد عن 17 مليار دولار من بيتكوين (BTC) وإيثريوم (ETH) اليوم، مما يمثل أكبر انتهاء لعقود الخيارات لهذا العام حتى الآن.
من بينها، هيمنت خيارات بيتكوين، بقيمة اسمية تبلغ 15 مليار دولار، ونسبة وضع/استدعاء تبلغ 0.74، ونقطة أقصى ألم عند 102,000 دولار.
المصدر: Deribit
لقد جذبت هذه الانتهاء الضخمة انتباه السوق على نطاق واسع بسبب التأثير الكبير الذي يمكن أن تتركه أنشطة الخيارات على تحركات الأسعار على المدى القصير.
تستكشف هذه المقالة كيف يمكن أن تؤثر انتهاء صلاحية خيارات البيتكوين على أسعار السوق، وتشرح آليات نظرية أقصى ألم، وتحلل البيانات التاريخية والديناميات السوقية الحالية لتقديم رؤى واضحة للمستثمرين.
كيف تؤثر انتهاء صلاحية الخيارات على تقلبات الأسعار
تاريخ انتهاء صلاحية الخيارات يشير إلى التاريخ الذي تصبح فيه عقود الخيارات لاغية، ويجب على المتداولين أن يقرروا ما إذا كانوا سيمارسون الخيار، أو يغلقون، أو يقومون بترحيل مراكزهم إلى الدورة التالية.
في سوق البيتكوين، غالبًا ما تكون انتهاء الصلاحية مصحوبة بتقلبات سعرية ملحوظة، مدفوعة بسلوك كل من المشترين والبائعين.
أولاً، يمكن لحاملي الخيارات اختيار إغلاق المراكز قبل انتهاء الصلاحية لتأمين الأرباح أو الحد من الخسائر. يمكن أن يزيد هذا بشكل مباشر من ضغط الشراء أو البيع في سوق spot.
على سبيل المثال، إذا قام عدد كبير من حاملي خيارات الشراء بإغلاق مراكزهم، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة أوامر البيع، مما يضغط على السعر بالأسفل.
ثانياً، يقوم بائعي الخيارات ( عادةً صناع السوق أو المؤسسات ) بالانخراط في التحوط دلتا للبقاء محايدين في السوق. يتضمن التحوط دلتا شراء أو بيع بيتكوين في أسواق الفورية أو العقود الآجلة لتعويض مخاطر الأسعار لمراكز خياراتهم.
على سبيل المثال، إذا باع صانع سوق حجمًا كبيرًا من خيارات الشراء، فقد يشتري BTC الفوري للتحوط. مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية، يمكن أن تدفع هذه الأنشطة التحوطية السعر في اتجاه معين.
بالإضافة إلى ذلك، فإن انتهاء الصلاحية على نطاق واسع يزيد من تقلبات السوق، حيث يتفاعل المتداولون بسرعة مع الرفع المالي العالي أو يعدلون المراكز بسرعة.
تاريخياً، تؤدي انتهاء العقود ربع السنوية (مارس، يونيو، سبتمبر، ديسمبر) إلى تقلبات أكبر من تلك الشهرية، بسبب حجم العقود الأكبر والتعديلات الأكثر تركيزاً من قبل المشاركين.
نظرية الألم الأقصى وتأثير "المغناطيس" على السعر
نقطة الألم القصوى هي مفهوم رئيسي في تداول الخيارات. تشير إلى مستوى السعر الذي يعاني عنده مشترو الخيارات من أكبر خسارة عند انتهاء الصلاحية، بينما يحقق البائعون ( مثل صانعي السوق ) أعلى ربح.
من الناحية النظرية، قد يؤثر صناع السوق على سعر السلع الفورية أو الآجلة لتوجيهه نحو نقطة الألم القصوى، مما يقلل من المدفوعات للمشترين - وهي ظاهرة تُعرف غالبًا بـ "تأثير المغناطيس".
في سوق البيتكوين، تختلف فعالية نظرية ماكس بين بناءً على حجم السوق والعوامل الخارجية.
على سبيل المثال:
في 29 مارس 2024، كانت أقصى آلام BTC هو 69,500 دولار. ارتفع السعر من 67,210 دولار إلى 68,940 دولار في الأيام الثلاثة السابقة - بزيادة قدرها ~2.6%.
في 28 فبراير 2025، تراجعت BTC قليلاً نحو أقصى ألم لها البالغ 98,000 دولار قبل انتهاء الصلاحية.
تشير هذه الحالات إلى أنه في انتهاء العقود الكبيرة على أساس ربع سنوي، قد تؤدي أنشطة التحوط لصانعي السوق إلى جذب الأسعار نحو أقصى ألم.
ومع ذلك، فإن التأثير محدود في أسواق العملات الرقمية بسبب هيكلها الفريد. على سبيل المثال، في أكتوبر 2024، بلغ حجم تداول BTC الفوري 8.2 مليار دولار، بينما كان حجم الخيارات 1.8 مليار دولار فقط - مما يجعل من الصعب على صانعي السوق السيطرة على حركة الأسعار.
بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما تتصدر الأحداث الكلية ( مثل قرارات سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي ) أو المخاطر الجيوسياسية، متجاوزة الضغوط المتعلقة بالخيارات.
لذلك، قد يكون لأقصى ألم تأثير أقوى فقط عندما تكون السيولة ضعيفة أو عندما تكون المراكز مركزة بشكل كبير.
التفاعل بين ديناميات السوق والعوامل الخارجية
أثر انتهاء صلاحية خيارات بيتكوين على الأسعار لا يحدث بمعزل - إنه يتفاعل مع المشاعر العامة للسوق والأحداث الخارجية.
نسبة الشراء/البيع هي مقياس رئيسي لقياس المشاعر. نسبة منخفضة ( مثل 0.74) تشير إلى وجود خيارات شراء أكثر من خيارات البيع، مما يعكس توقعات تصاعدية.
قد يشجع هذا المتداولين على زيادة المراكز الصاعدة قبل انتهاء الصلاحية، مما يوفر دعمًا سعريًا قصير الأجل.
ومع ذلك، إذا قام العديد من حاملي الخيارات (ITM) في الوضع الربحي بتحقيق الأرباح، فقد يؤدي ذلك إلى خلق ضغط بيعي ودفع السعر نحو الأسفل.
علاوة على ذلك، يميل التقلب الضمني (IV) إلى الارتفاع قبل وأثناء انتهاء الصلاحية، حيث يتوقع المتداولون تقلبات سعرية أكبر. وفقًا لمؤشر DVOL من Deribit، فإن التقلب الضمني عمومًا يزيد قبل انتهاء الصلاحية ربع السنوي - لكن التقلب الفعلي يعتمد على سيولة السوق الفوري والظروف الاقتصادية الكلية.
على سبيل المثال:
في يونيو 2024، أدت التوقعات بخفض معدل الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي إلى تعزيز أسعار BTC، مما عوض جزئيًا الضغط الهبوطي المرتبط بانتهاء الصلاحية.
يمكن أن تتسبب المخاطر الجيوسياسية أو الأخبار التنظيمية أيضًا في تحركات حادة، متجاوزة تأثير الحد الأقصى للألم.
وبالتالي، فإن تأثير انتهاء خيارات التداول يكون أقوى في ظروف السوق الهادئة، ولكنه يمكن أن يخف خلال فترات عدم اليقين العالي أو الصدمات الخارجية.
استراتيجيات التداول وإدارة المخاطر
بالنسبة للمستثمرين الذين يهدفون إلى الاستفادة من الفرص المحيطة بانتهاء صلاحية الخيارات، فإن فهم ديناميات السوق وتطبيق الاستراتيجية الصحيحة أمر حاسم.
يمكن للمتداولين على المدى القصير استخدام التقلبات المتعلقة بانتهاء الصلاحية من خلال استراتيجيات مثل الاستراتيجيات المتداخلة أو المتعرجة للاستفادة من تقلبات الأسعار.
ومع ذلك، تنطوي هذه على مخاطر - خاصةً تحت الرافعة المالية العالية - لذا يُحتاج إلى الحذر، خاصةً خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي الكلي أو الجيوسياسي.
من المستحسن مراقبة المناطق ذات دلتا العالية (مثل $95,000–$105,000)، حيث أن هذه غالباً ما تكون مناطق محورية لتحرك الأسعار.
يمكن للمستثمرين على المدى الطويل الاستفادة من إعادة توازن الأسعار بعد انتهاء الصلاحية. إذا استمرت المشاعر في الاتجاه الصعودي ( مثل، نسبة البيع/الشراء < 1)، قد يكون شراء BTC الفوري عند الانخفاضات مواتياً.
إحدى الاستراتيجيات الموصى بها من محللي Deribit هي بيع خيارات البيع المدعومة نقدًا، مما يسمح للمستثمرين بجمع العمولات واحتمالية الحصول على BTC بأسعار أقل - مثالية لحاملي المراكز الصاعدة على المدى الطويل.
بغض النظر عن الاستراتيجية، فإن إدارة المخاطر أمر ضروري. يمكن أن يساعد تعيين أوامر وقف الخسارة، وتنويع المراكز، ومراقبة الأحداث الكلية في تقليل عدم اليقين حول انتهاء صلاحية الخيارات.
الخاتمة
يمكن أن يؤثر انتهاء صلاحية خيارات البيتكوين بشكل كبير على تحركات الأسعار على المدى القصير من خلال أنشطة الإغلاق، وتدفقات التحوط، وتأثير أقصى ألم.
تظهر البيانات التاريخية أنه خلال انتهاء الصلاحية الكبير في الربع المالي، تميل أسعار BTC غالبًا إلى الانجذاب نحو Max Pain، مع تحركات متوسطة تبلغ حوالي 2.8%.
ومع ذلك، فإن التأثير ليس دائمًا سائدًا، حيث يمكن أن تضعف سيولة سوق العقود الآجلة، والظروف الاقتصادية الكلية، والعوامل الجيوسياسية من تأثيره.
تقدم مقاييس مثل نسبة الشراء/البيع والتقلب الضمني أدلة مهمة حول المشاعر والتقلب المتوقع، مما يساعد المتداولين على تخطيط الاستراتيجيات.
سواء كان التداول في تقلبات قصيرة الأجل أو شراء الانخفاضات على المدى الطويل، يجب على المستثمرين التكيف مع ديناميات السوق والظروف الخارجية.
مع استمرار سوق خيارات البيتكوين في النمو، قد يصبح تأثيره على الأسعار أكثر وضوحًا - مما يجعله اتجاهًا مهمًا يجب مراقبته في المستقبل.
〈كيف يمكن أن يؤثر انتهاء صلاحية خيارات البيتكوين على أسعار البيتكوين〉 هذه المقالة نُشرت لأول مرة في «CoinRank».
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
كيف يمكن أن تؤثر انتهاء خيارات البيتكوين على أسعار البيتكوين
انتهت خيارات بقيمة أكثر من 17 مليار دولار من BTC و ETH، مع نقطة الألم القصوى لبيتكوين عند 102,000 دولار ونسبة وضع/دعوة تبلغ 0.74.
تشير نظرية أقصى ألم إلى أن الأسعار قد تميل نحو المستويات التي تقلل من دفعات الخيارات، خاصةً خلال انتهاء الصلاحية الكبير والسيولة الضعيفة.
تؤثر العوامل الكلية مثل سياسة الاحتياطي الفيدرالي والأخبار الجيوسياسية غالبًا على تأثير انتهاء صلاحية الخيارات، مما يؤثر على تقلبات بيتكوين على المدى القصير.
في 27 يونيو 2025، شهد سوق العملات المشفرة حدثًا مرتقبًا بشدة: وفقًا لبيانات Deribit، انتهت عقود خيارات بقيمة تزيد عن 17 مليار دولار من بيتكوين (BTC) وإيثريوم (ETH) اليوم، مما يمثل أكبر انتهاء لعقود الخيارات لهذا العام حتى الآن.
من بينها، هيمنت خيارات بيتكوين، بقيمة اسمية تبلغ 15 مليار دولار، ونسبة وضع/استدعاء تبلغ 0.74، ونقطة أقصى ألم عند 102,000 دولار.
المصدر: Deribit
لقد جذبت هذه الانتهاء الضخمة انتباه السوق على نطاق واسع بسبب التأثير الكبير الذي يمكن أن تتركه أنشطة الخيارات على تحركات الأسعار على المدى القصير.
تستكشف هذه المقالة كيف يمكن أن تؤثر انتهاء صلاحية خيارات البيتكوين على أسعار السوق، وتشرح آليات نظرية أقصى ألم، وتحلل البيانات التاريخية والديناميات السوقية الحالية لتقديم رؤى واضحة للمستثمرين.
كيف تؤثر انتهاء صلاحية الخيارات على تقلبات الأسعار
تاريخ انتهاء صلاحية الخيارات يشير إلى التاريخ الذي تصبح فيه عقود الخيارات لاغية، ويجب على المتداولين أن يقرروا ما إذا كانوا سيمارسون الخيار، أو يغلقون، أو يقومون بترحيل مراكزهم إلى الدورة التالية.
في سوق البيتكوين، غالبًا ما تكون انتهاء الصلاحية مصحوبة بتقلبات سعرية ملحوظة، مدفوعة بسلوك كل من المشترين والبائعين.
أولاً، يمكن لحاملي الخيارات اختيار إغلاق المراكز قبل انتهاء الصلاحية لتأمين الأرباح أو الحد من الخسائر. يمكن أن يزيد هذا بشكل مباشر من ضغط الشراء أو البيع في سوق spot.
على سبيل المثال، إذا قام عدد كبير من حاملي خيارات الشراء بإغلاق مراكزهم، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة أوامر البيع، مما يضغط على السعر بالأسفل.
ثانياً، يقوم بائعي الخيارات ( عادةً صناع السوق أو المؤسسات ) بالانخراط في التحوط دلتا للبقاء محايدين في السوق. يتضمن التحوط دلتا شراء أو بيع بيتكوين في أسواق الفورية أو العقود الآجلة لتعويض مخاطر الأسعار لمراكز خياراتهم.
على سبيل المثال، إذا باع صانع سوق حجمًا كبيرًا من خيارات الشراء، فقد يشتري BTC الفوري للتحوط. مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية، يمكن أن تدفع هذه الأنشطة التحوطية السعر في اتجاه معين.
بالإضافة إلى ذلك، فإن انتهاء الصلاحية على نطاق واسع يزيد من تقلبات السوق، حيث يتفاعل المتداولون بسرعة مع الرفع المالي العالي أو يعدلون المراكز بسرعة.
تاريخياً، تؤدي انتهاء العقود ربع السنوية (مارس، يونيو، سبتمبر، ديسمبر) إلى تقلبات أكبر من تلك الشهرية، بسبب حجم العقود الأكبر والتعديلات الأكثر تركيزاً من قبل المشاركين.
نظرية الألم الأقصى وتأثير "المغناطيس" على السعر
نقطة الألم القصوى هي مفهوم رئيسي في تداول الخيارات. تشير إلى مستوى السعر الذي يعاني عنده مشترو الخيارات من أكبر خسارة عند انتهاء الصلاحية، بينما يحقق البائعون ( مثل صانعي السوق ) أعلى ربح.
من الناحية النظرية، قد يؤثر صناع السوق على سعر السلع الفورية أو الآجلة لتوجيهه نحو نقطة الألم القصوى، مما يقلل من المدفوعات للمشترين - وهي ظاهرة تُعرف غالبًا بـ "تأثير المغناطيس".
في سوق البيتكوين، تختلف فعالية نظرية ماكس بين بناءً على حجم السوق والعوامل الخارجية.
على سبيل المثال:
في 29 مارس 2024، كانت أقصى آلام BTC هو 69,500 دولار. ارتفع السعر من 67,210 دولار إلى 68,940 دولار في الأيام الثلاثة السابقة - بزيادة قدرها ~2.6%.
في 28 فبراير 2025، تراجعت BTC قليلاً نحو أقصى ألم لها البالغ 98,000 دولار قبل انتهاء الصلاحية.
تشير هذه الحالات إلى أنه في انتهاء العقود الكبيرة على أساس ربع سنوي، قد تؤدي أنشطة التحوط لصانعي السوق إلى جذب الأسعار نحو أقصى ألم.
ومع ذلك، فإن التأثير محدود في أسواق العملات الرقمية بسبب هيكلها الفريد. على سبيل المثال، في أكتوبر 2024، بلغ حجم تداول BTC الفوري 8.2 مليار دولار، بينما كان حجم الخيارات 1.8 مليار دولار فقط - مما يجعل من الصعب على صانعي السوق السيطرة على حركة الأسعار.
بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما تتصدر الأحداث الكلية ( مثل قرارات سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي ) أو المخاطر الجيوسياسية، متجاوزة الضغوط المتعلقة بالخيارات.
لذلك، قد يكون لأقصى ألم تأثير أقوى فقط عندما تكون السيولة ضعيفة أو عندما تكون المراكز مركزة بشكل كبير.
التفاعل بين ديناميات السوق والعوامل الخارجية
أثر انتهاء صلاحية خيارات بيتكوين على الأسعار لا يحدث بمعزل - إنه يتفاعل مع المشاعر العامة للسوق والأحداث الخارجية.
نسبة الشراء/البيع هي مقياس رئيسي لقياس المشاعر. نسبة منخفضة ( مثل 0.74) تشير إلى وجود خيارات شراء أكثر من خيارات البيع، مما يعكس توقعات تصاعدية.
قد يشجع هذا المتداولين على زيادة المراكز الصاعدة قبل انتهاء الصلاحية، مما يوفر دعمًا سعريًا قصير الأجل.
ومع ذلك، إذا قام العديد من حاملي الخيارات (ITM) في الوضع الربحي بتحقيق الأرباح، فقد يؤدي ذلك إلى خلق ضغط بيعي ودفع السعر نحو الأسفل.
علاوة على ذلك، يميل التقلب الضمني (IV) إلى الارتفاع قبل وأثناء انتهاء الصلاحية، حيث يتوقع المتداولون تقلبات سعرية أكبر. وفقًا لمؤشر DVOL من Deribit، فإن التقلب الضمني عمومًا يزيد قبل انتهاء الصلاحية ربع السنوي - لكن التقلب الفعلي يعتمد على سيولة السوق الفوري والظروف الاقتصادية الكلية.
على سبيل المثال:
في يونيو 2024، أدت التوقعات بخفض معدل الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي إلى تعزيز أسعار BTC، مما عوض جزئيًا الضغط الهبوطي المرتبط بانتهاء الصلاحية.
يمكن أن تتسبب المخاطر الجيوسياسية أو الأخبار التنظيمية أيضًا في تحركات حادة، متجاوزة تأثير الحد الأقصى للألم.
وبالتالي، فإن تأثير انتهاء خيارات التداول يكون أقوى في ظروف السوق الهادئة، ولكنه يمكن أن يخف خلال فترات عدم اليقين العالي أو الصدمات الخارجية.
استراتيجيات التداول وإدارة المخاطر
بالنسبة للمستثمرين الذين يهدفون إلى الاستفادة من الفرص المحيطة بانتهاء صلاحية الخيارات، فإن فهم ديناميات السوق وتطبيق الاستراتيجية الصحيحة أمر حاسم.
يمكن للمتداولين على المدى القصير استخدام التقلبات المتعلقة بانتهاء الصلاحية من خلال استراتيجيات مثل الاستراتيجيات المتداخلة أو المتعرجة للاستفادة من تقلبات الأسعار.
ومع ذلك، تنطوي هذه على مخاطر - خاصةً تحت الرافعة المالية العالية - لذا يُحتاج إلى الحذر، خاصةً خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي الكلي أو الجيوسياسي.
من المستحسن مراقبة المناطق ذات دلتا العالية (مثل $95,000–$105,000)، حيث أن هذه غالباً ما تكون مناطق محورية لتحرك الأسعار.
يمكن للمستثمرين على المدى الطويل الاستفادة من إعادة توازن الأسعار بعد انتهاء الصلاحية. إذا استمرت المشاعر في الاتجاه الصعودي ( مثل، نسبة البيع/الشراء < 1)، قد يكون شراء BTC الفوري عند الانخفاضات مواتياً.
إحدى الاستراتيجيات الموصى بها من محللي Deribit هي بيع خيارات البيع المدعومة نقدًا، مما يسمح للمستثمرين بجمع العمولات واحتمالية الحصول على BTC بأسعار أقل - مثالية لحاملي المراكز الصاعدة على المدى الطويل.
بغض النظر عن الاستراتيجية، فإن إدارة المخاطر أمر ضروري. يمكن أن يساعد تعيين أوامر وقف الخسارة، وتنويع المراكز، ومراقبة الأحداث الكلية في تقليل عدم اليقين حول انتهاء صلاحية الخيارات.
الخاتمة
يمكن أن يؤثر انتهاء صلاحية خيارات البيتكوين بشكل كبير على تحركات الأسعار على المدى القصير من خلال أنشطة الإغلاق، وتدفقات التحوط، وتأثير أقصى ألم.
تظهر البيانات التاريخية أنه خلال انتهاء الصلاحية الكبير في الربع المالي، تميل أسعار BTC غالبًا إلى الانجذاب نحو Max Pain، مع تحركات متوسطة تبلغ حوالي 2.8%.
ومع ذلك، فإن التأثير ليس دائمًا سائدًا، حيث يمكن أن تضعف سيولة سوق العقود الآجلة، والظروف الاقتصادية الكلية، والعوامل الجيوسياسية من تأثيره.
تقدم مقاييس مثل نسبة الشراء/البيع والتقلب الضمني أدلة مهمة حول المشاعر والتقلب المتوقع، مما يساعد المتداولين على تخطيط الاستراتيجيات.
سواء كان التداول في تقلبات قصيرة الأجل أو شراء الانخفاضات على المدى الطويل، يجب على المستثمرين التكيف مع ديناميات السوق والظروف الخارجية.
مع استمرار سوق خيارات البيتكوين في النمو، قد يصبح تأثيره على الأسعار أكثر وضوحًا - مما يجعله اتجاهًا مهمًا يجب مراقبته في المستقبل.
〈كيف يمكن أن يؤثر انتهاء صلاحية خيارات البيتكوين على أسعار البيتكوين〉 هذه المقالة نُشرت لأول مرة في «CoinRank».